Alnus Yatırım TCELL için hedef fiyatını 143.81 TL'den 160.84 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Turkcell İletişim Hizmetleri (TCELL) 2025/12 döneminde hasılatını geçen yılın aynı dönemine göre %10,14 artırarak 229,01 milyar TL’ye çıkarmıştır. Satışların maliyeti %4,49 artışla 164,72 milyar TL olurken, hasılattaki artışın daha yüksek olması nedeniyle brüt kâr %26,96 artarak 68,35 milyar TL’ye yükselmiş ve brüt kâr marjı %25,89’dan %29,84’e çıkmıştır.
Faaliyet giderleri %14,71 artarak 26,83 milyar TL olmuştur. Kur farkı gelirlerindeki güçlü artışın etkisiyle diğer net esas faaliyet gelirleri 15,92 milyar TL’den 31,92 milyar TL’ye yükselmiştir. Bu gelişmeler sonucunda esas faaliyet kârı %58,38 artışla 73,44 milyar TL’ye ulaşmıştır. FAVÖK ise %13,34 artarak 104,87 milyar TL olmuştur. Esas faaliyet kârı marjı %22,30’dan %32,07’ye, FAVÖK marjı ise %44,50’den %45,79’a yükselmiştir.
Net yatırım faaliyet gelirleri 10,36 milyar TL olurken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 3,50 milyar TL gider yazılmıştır. Kredi ve tahvillerden kaynaklanan kur farklarındaki artış nedeniyle net finansman giderleri 49,18 milyar TL’ye yükselmiştir. Vergi gideri 13,40 milyar TL olmuştur. Net parasal pozisyon kazancındaki düşüş ve finansman giderlerindeki artış nedeniyle şirketin dönem net kârı %42 azalarak 17,60 milyar TL’ye gerilemiş, net kâr marjı %14,81’den %7,69’a düşmüştür.
Operasyonel olarak gelir artışının büyük kısmı Turkcell Türkiye segmentinden gelmiş, gelirler %10,87 artarak 199,16 milyar TL olmuştur. ARPU büyümesi, fiyat düzenlemeleri ve üst paketlere geçiş ile sağlanmıştır. Techfin segmenti %21,1 büyürken veri merkezi ve bulut iş kolu %45 büyümüştür. Şirket 2,4 milyon net faturalı mobil abone kazanmış, faturalı abone oranı %81’e ulaşmıştır. Fiber tarafında toplam 190 bin net abone kazanımı sağlanmış ve fiber erişimi 6,3 milyon haneye ulaşmıştır.
2026 yılı beklentilerine göre şirket %5–7 gelir büyümesi, veri merkezi ve bulut gelirlerinde %18–20 büyüme, %40–42 FAVÖK marjı ve yatırım harcamalarının gelirlere oranında %25 seviyesini öngörmektedir.
Değerleme tarafında indirgenmiş nakit akımları yöntemi kullanılarak hedef piyasa değeri 353,84 milyar TL olarak hesaplanmış, hisse başına hedef fiyat 143,81 TL’den 160,84 TL’ye yükseltilmiş ve “AL” tavsiyesi korunmuştur.
