Garanti BBVA Yatırım KRDMD - Kardemir D hissesi için hedef fiyatını 40.9 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Kardemir, 4Ç25’te piyasanın 130 milyon TL net kâr beklentisine karşılık 683 milyon TL net zarar açıkladı. Net zararın temel nedeni 857 milyon TL seviyesindeki yüksek vergi gideri olurken, operasyonel performans beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Şirketin 2025 yılı toplam net zararı 1,68 milyar TL olurken, bu rakam bir önceki yılın aynı dönemine göre belirgin şekilde daha düşük gerçekleşti.
Operasyonel tarafta güçlü bir görünüm dikkat çekti. FAVÖK 4Ç25’te 2,36 milyar TL ile piyasa beklentisinin yaklaşık %19 üzerinde gerçekleşirken çeyreksel %27 ve yıllık %76 artış kaydetti. FAVÖK marjı %14,4 seviyesine yükselirken 2025 yılı genelinde FAVÖK 6,83 milyar TL’ye ulaştı ve marj %10,2 oldu. Ton başına FAVÖK de 89 dolara yükselerek hem çeyreksel hem de yıllık bazda güçlü iyileşme gösterdi.
Şirketin satış gelirleri 4Ç25’te 16,4 milyar TL ile beklentilere yakın gerçekleşirken yıllık bazda sınırlı düşüş gösterdi. 2025 yılı toplam satışları 66,7 milyar TL olurken şirket yıl genelinde yaklaşık 2,5 milyon ton esas ürün satışı gerçekleştirdi.
Finansal tarafta net borç 5,77 milyar TL seviyesinde gerçekleşirken net borç/FAVÖK oranı 0,84x oldu. Net kâr beklentilerin altında kalsa da operasyonel kârlılıktaki iyileşme ve ton başına FAVÖK’teki artış nedeniyle finansalların hisse üzerindeki etkisinin hafif pozitif olabileceği değerlendiriliyor. Kurum, Kardemir için “Endeks Üzeri” tavsiyesini ve 40,9 TL hedef fiyatını koruyor.
