Deniz Yatırım ARMGD için hedef fiyatını 55 TL'den 109.6 TL'ye yükseltti, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Armada Gıda’nın 2025 yılında satış hacmi güçlü artmasına rağmen gelir büyümesi daha sınırlı kalmış, ancak FAVÖK tarafında önemli bir artış sağlanmıştır. İhracatın payı yükselmiş ve şirketin finansallarının USD bazında değerlendirilmesi daha anlamlı hale gelmiştir.
2026 yılı için beklentiler; katma değerli ürünlere geçişin hızlanması, Armada-3 yatırımının devreye girmesi ve Talya Foods satın alımıyla B2C ve organik ürün tarafında büyüme fırsatlarının artması yönündedir. Bu gelişmelerin özellikle yılın ikinci yarısından itibaren finansallara daha güçlü yansıması beklenmektedir. Ayrıca yükselen emtia fiyatlarının stoklar üzerinden kârlılığı destekleyeceği öngörülmektedir.
Şirketin 2026 satış geliri ve FAVÖK tahminleri yukarı yönlü revize edilmiştir. Yatırım harcamaları kısa vadede artarken, sonraki yıllarda düşüş beklenmektedir. Hedef fiyat 109,60 TL’ye yükseltilmiş, ancak sınırlı getiri potansiyeli nedeniyle “TUT” önerisi korunmuştur.
Değerleme İNA ve benzer şirket çarpanlarına dayandırılmıştır. Armada Gıda, FD/FAVÖK çarpanında benzerlerine göre primli, F/K tarafında ise hafif iskontolu işlem görmektedir. Yabancı yatırımcı payı düşük seviyede olup, son dönemde sınırlı da olsa net yabancı girişi gözlenmiştir.
