PhillipCapital, AKFYE-Akfen Yenilenebilir Enerji için tavsiyesini 23,00 TL hedef fiyat ile "endeks üstü getiri" olarak başlattı

Akfen Yenilenebilir Enerji’yi, %42 getiri potansiyeli ile hisse başına 23,00 TL hedef fiyat ve “endeks üstü getiri” önerisiyle araştırma kapsamımıza dahil ediyoruz. Şirket, Akfen Holding’in yenilenebilir enerji alanına odaklanan iştirakidir. 2007 yılında kurulmuş, Mart 2023’te halka arz edilerek Borsa İstanbul’da işlem görmeye başlamıştır. Portföyünde hidroelektrik, güneş ve rüzgâr santrallerinden oluşan toplam 783 MW kurulu güç bulunmaktadır. 2027 sonuna kadar bu kapasiteyi 1.198 MW’a çıkarmayı hedeflemektedir. Mevcut portföyünün %73’ü Yenilenebilir Enerji Kaynaklarını Destekleme Mekanizması (YEKDEM) kapsamındadır. YEKDEM’in USD’ye endeksli sabit fiyat yapısı, gelir istikrarı sağlamaktadır. Şirketin üretim tesisleri Türkiye genelinde dağılmış olup, bu durum iklimsel riskleri azaltmaktadır. Son dönemde yatırım stratejisini, güneş ve rüzgâr kaynaklarını birleştiren hibrit santraller üzerine yoğunlaştırmıştır. Bu santraller, farklı enerji kaynaklarının saatlik ve mevsimsel üretim farklarını dengeleyerek verimliliği artırmaktadır. Ayrıca, 2027’ye kadar toplam 310 MW kapasiteli bataryalı RES ve GES projelerini hayata geçirmeyi planlamaktadır. Bu adım, uzun vadeli verimlilik ve sürdürülebilirlik açısından önemlidir. Akfen’in güçlü yatırım planları, yüksek YEKDEM kapsamı ve hibrit portföy yapısıyla birlikte istikrarlı gelir üretiminden, ölçülü bir büyüme sürecine geçeceğini öngörüyoruz. AKFYE, elektrik fiyatlarının enflasyonun gerisinde kalması nedeniyle son bir yılda BIST 100 endeksinin %37 altında performans göstermiştir. Dolar bazlı ileriye dönük F/K ve FD/FAVÖK çarpanlarına göre şirket, benzerlerine kıyasla ortalama %40 iskontolu işlem görmektedir. Şirketin temel riskleri arasında mevzuat değişiklikleri, depolama entegreli sistemlerdeki yasal belirsizlikler ve kuraklık kaynaklı hidroelektrik üretim kayıpları yer almaktadır. Ayrıca elektrik fiyatlarındaki dalgalanmalar ve finansman koşullarındaki zorluklar da getiriler üzerinde etkili olabilir. Ancak çeşitlendirilmiş varlık yapısı, düşük borçluluk oranı ve güçlü yatırım planları sayesinde Akfen’in benzerlerine kıyasla daha dayanıklı bir konumda olduğunu düşünüyoruz.