Tacirler Yatırım, ASELS - ASELSAN için hedef fiyatını 120 TL'den 180 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" dan "tut"a indirdi

ASELSAN İçin Hedef Fiyat Yükseltildi, Tavsiye "AL"dan "TUT"a Çekildi Model portföyümüzde yer alan ASELSAN için, güçlü ivmenin sürdüğü 1. Çeyrek 2025 finansal sonuçlarının ardından tahminlerimizi yukarı yönlü güncelliyor, 12 aylık hisse başına hedef fiyatımızı 120,00 TL'den 180,00 TL'ye yükseltiyoruz. Güncellenen hedef fiyatımızın mevcut seviyelere kıyasla endekse paralel ve sınırlı bir getiri potansiyeline işaret etmesi nedeniyle, tavsiyemizi "AL"dan "TUT"a revize ediyoruz. Son dönemdeki görece güçlü performansını da dikkate alarak, ASELSAN'ı model portföyümüzden çıkarıyoruz. Kısa vadede, şirketin yüksek bakiye siparişlerinin hasılat yaratımına katkı sağlamaya devam etmesini, etkin maliyet yönetiminin ise marjları desteklemeyi sürdürmesini bekliyoruz. Uzun vadede ise ASELSAN'ın savunma sanayindeki güçlü konumunu koruyarak kârlı büyümesini sürdüreceğini öngörüyoruz. Katma değerli ürün gamı, stratejik ihracat potansiyeli ve ön planda kalan jeopolitik riskler beraberinde küresel savunma harcamalarındaki artışın, şirketin büyüme görünümünü destekleyen başlıca katalistler olarak öne çıkmaktadır. Şirket, 2025 yılı tahminlerimize göre 31,2x F/K ve 7,2x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir. Beklentilere Paralel, Marjlarda Toparlanmanın Sürdüğü Bir İlk Çeyrek Performansı ASELSAN, 1. Çeyrek 2025 finansal sonuçlarını hem piyasa hem de kurum beklentimizle uyumlu şekilde 2.275 milyon TL net kâr ile açıkladı (Tacirler Yatırım: 2.386 milyon TL). Ertelenmiş vergi gelirinin de etkisiyle net kâr yıllık bazda %17 artış gösterirken, net kâr marjı 0,7 puanlık artışla %10 seviyesine yükseldi. Mevcut projeler ve ilave sözleşme alımları gelir yaratımını desteklemeyi sürdürürken, şirketin hasılatı yıllık bazda %9 reel büyümeyle 22,8 milyar TL'ye ulaştı. FAVÖK ise yıllık bazda %10 artışla 5,1 milyar TL olarak gerçekleşti. Güçlü hasılat yaratımı ve sürdürülen maliyet disipliniyle birlikte, operasyonel kârlılıkta büyüme eğilimi ilk çeyrekte de devam etti. 2025 Yılına İlişkin Temkinli Beklenti Korunuyor Şirket, 1. Çeyrek 2025 finansallarının ardından 2025 yılına dair öngörülerini korudu. 2024'te reel bazda %13 gelir artışı yakalayan şirket, 2025'te de %10'un üzerinde konsolide gelir büyümesi hedefliyor. Kur farkından arındırılmış FAVÖK marjı ise %23'ün üzerinde öngörülürken (2024: %25,2), yatırım harcamalarının 20 milyar TL üzerinde oluşması bekleniyor. 2025 Yılına İlişkin Güncellenen Tahminlerimiz TMS29 enflasyon muhasebesi dahilinde ASELSAN, 2024 yılında ciro yaratımında %13'lük reel büyüme kaydederken, 2025 yılında da hasılat yaratımında reel büyümenin devam etmesini bekliyoruz. 2025 yılı gelirlerinin nominal bazda %31 oranında yıllık bazda artışla 173,3 milyar TL'ye ulaşmasını öngörüyoruz. Buna karşılık %24,4'lük marj ile 42,3 milyar TL düzeyinde FAVÖK yaratımı bekliyoruz. 2024 yılını %12,73 marj ile 16,8 milyar TL net kârlılıkla kapatan şirket için 2025 yılı beklentimiz, %12,5 marjla, 21,6 milyar TL net kârlılık yönünde.