Global Menkul Değerler, ASELS - Aselsan için hedef fiyatını 151,5 TL'den 536,7 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
ASELSAN için olumlu görüş korunuyor ve şirket Türkiye’nin en büyük, dünyanın ise 40. büyük savunma sanayii şirketi olarak öne çıkıyor. Artan savunma harcamaları, NATO’nun 2035’e kadar GSYH’nin %5’ine çıkma hedefi ve AB’nin Readiness 2030 planı talep görünümünü destekleyen ana unsurlar arasında yer alıyor. Şirketin Türkiye’nin ana savunma programlarındaki lider konumu, büyüyen bakiye siparişleri ve kapasite yatırımları uzun vadeli büyüme tezinin temelini oluşturuyor.
Yeni siparişlerin güçlü seyrettiği, 2026T’de 14,0 mlr USD yeni siparişe ve yıl sonu bakiye siparişinin 28,7 mlr USD’ye çıkmasına işaret eden beklenti dikkat çekiyor. 2025’te yeni ihracat siparişleri 2,07 mlr USD’ye yükselirken, 2030T’de 4,50 mlr USD seviyesine ulaşması bekleniyor. İhracatın satışlar içindeki payının 2025’te %15 seviyesinden 2027T’den itibaren yaklaşık %30’a çıkacağı öngörülüyor. 3Ç26’da satış gelirlerinin yıllık %155 artışla 1.695 mn USD’ye, FAVÖK’ün %140 artışla 461 mn USD’ye ve net kârın %136 artışla 271 mn USD’ye ulaşması bekleniyor.
Oğulbey Teknoloji Üssü’nün seri üretim kapasitesini yaklaşık iki katına çıkarması bekleniyor ve 2026–32T döneminde toplam 2,19 mlr USD yatırım harcaması öngörülüyor. Bu yatırımın %64’ünün 2027 sonuna kadar gerçekleşmesi ve 2027’de yatırım harcamalarının zirve yapması bekleniyor. Satış gelirlerinin 2025’teki 4,21 mlr USD’den 2028T’de 9,54 mlr USD’ye, FAVÖK’ün ise 1,10 mlr USD’den 2,65 mlr USD’ye yükselmesi; FAVÖK marjının da %26,2’den %27,8’e iyileşmesi öngörülüyor. Net borcun 2027T’de 1,27 mlr USD ile zirve yapmasının ardından 2028T’de 869 mn USD’ye gerilemesi bekleniyor.
Değerlemede USD bazlı İNA’ya %60, benzer şirket çarpanlarına %40 ağırlık veriliyor ve ROKETSAN’daki %15 pay ayrıca değerleniyor. 12 aylık hedef fiyat 536,7 TL olarak belirlenirken hisse için %53 getiri potansiyeli hesaplanıyor ve AL tavsiyesi korunuyor. Başlıca katalistler arasında Çelik Kubbe ve NATO bütçe artışlarıyla hızlanabilecek siparişler, beklentileri aşan ihracat sözleşmeleri, Oğulbey’in hızlı devreye alınması ve FAVÖK marjındaki yukarı yönlü potansiyel bulunuyor. Temel riskler ise tedarik ve program takvimi gecikmeleri, Oğulbey yatırımında aksama, işletme sermayesi baskısı, ihracat kısıtları ve artan rekabet olarak sıralanıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
