Şeker Yatırım,DOAS-Doğuş Otomotiv için hedef fiyatını 259.90 TL, tavsiyesini ise 'AL' olarak korudu.

Doğuş Otomotiv (DOAS) – 3Ç25 Finansal Sonuç Değerlendirmesi Beklentilerin Üzerinde Güçlü Karlılık Doğuş Otomotiv, 2025 yılı 3. çeyreğinde enflasyon muhasebesi (TMS-29) etkisi altında 2.120 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, hem yıllık bazda %502 artışa, hem de piyasa ortalama beklentisinin %31,8 üzerine işaret etmektedir (RT Piyasa Ort.: 1.609 mn TL, Şeker: 1.707 mn TL). Net kârda yaşanan bu güçlü artışta; faaliyet karlılığındaki iyileşme, net parasal pozisyon kazancı, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan elde edilen karlar ve düşen vergi giderleri etkili olmuştur. Beklentilere göre sapma ise faaliyet karlılığının öngörülenden güçlü gerçekleşmesinden kaynaklanmıştır. Operasyonel Performans Satışlar: 3Ç25’te toptan araç satışları (Skoda dahil) yıllık %6,3 artarak 45.764 adede yükselmiştir (3Ç24: 43.064 adet). Net Satış Gelirleri: TMS-29 etkisi dahil yıllık %15,3 artışla 58.297 milyon TL olmuştur (RT Piyasa Ort.: 54.491 mn TL, Şeker: 56.075 mn TL). Brüt Kar: %24,4 artışla 7.848 milyon TL’ye yükselmiştir. Brüt Kar Marjı: %13,5 ile yıllık bazda 1,0 puan artış göstermiştir. FAVÖK: %7,4 FAVÖK marjı ve 4.323 milyon TL FAVÖK açıklanmıştır (3Ç24: %5,8 – 2.957 mn TL) (RT Piyasa Ort.: 3.395 mn TL, Şeker: 3.453 mn TL). Bu dönemde özellikle marj iyileşmesi ve yüksek faaliyet karlılığı, kârlılığın ana belirleyicileri olmuştur. 2025 Yılı Revize Beklentiler Şirket, güçlü 9 aylık performansının ardından 2025 beklentilerini yukarı yönlü revize etmiştir: Yurtiçi Perakende Pazar: 1,3 milyon adet (önceki: 1,1 milyon) Doğuş Otomotiv Markalı Araç Satışı: 150.000+ adet (önceki: 130.000+, Skoda hariç) Yatırım Harcamaları: 5,0 milyar TL (önceki: 5,7 milyar TL) Bu revizyon, talep görünümüne ve operasyonel verimliliğe olan güveni desteklemektedir. Değerlendirme ve Hedef Fiyat Doğuş Otomotiv, 3Ç25’te güçlü faaliyet performansı ve marj iyileşmesiyle beklentileri aşan bir çeyrek geçirmiştir. Hem FAVÖK hem de net kar rakamlarının piyasa tahminlerinin üzerinde gerçekleşmesi, kârlılık trendinin sürdürülebilir olduğuna işaret etmektedir. Bu doğrultuda, 259,90 TL hedef fiyat ve “AL” önerimizi koruyoruz. Marjlardaki iyileşme, güçlü operasyonel nakit yaratımı ve revize edilen pozitif beklentiler doğrultusunda 3Ç25 finansallarının hisse performansı üzerinde kısa vadede pozitif etki yaratması beklenmektedir.