Phillip Capital, EREGL için hedef fiyatını 34,25 TL, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak belirledi.
Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları için 1Ç26’da yaklaşık 2 milyon ton satış hacmi, 1,36 milyar dolar ciro, 135 milyon dolar FAVÖK (%9,9 marj), ton başı 67 USD FAVÖK ve 4 milyon dolar net kâr beklenmektedir. HRC fiyatlarındaki artışın etkisinin daha çok ikinci ve üçüncü çeyrekte görülmesi beklenirken, kapasite artışı ve verimlilik sayesinde ton başı kârlılık yıllık bazda iyileşmektedir. Ancak ertelenmiş vergi gideri net kârı baskılamaktadır.
Sipariş doluluğu 2,5 aya yükselerek güçlü talebe işaret ederken, ticaret politikası önlemleri ve olası korumacı uygulamalar sektör açısından pozitif potansiyel taşımaktadır. İthalat baskısı tamamen ortadan kalkmasa da düzenlemelerin devreye girmesi halinde fiyat ve kârlılık desteklenebilir.
Enerji ve navlun maliyetlerinde artış görülse de operasyonel tarafta önemli bir aksama beklenmemektedir. İhracat oranının 2026’da normalleşerek %10–15 bandına gerilemesi, iç talebin ise güçlü kalması öngörülmektedir. Yılın ikinci yarısında ton başı FAVÖK beklentisinde yukarı yönlü revizyon potansiyeli bulunmaktadır.
Borçluluk tarafında Net Borç/FAVÖK oranının sağlıklı seviyelerde kalması beklenmektedir. Şirket 2026 tahminlerine göre 5,4x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir.
1Ç26 genelinde bankalarda net faiz marjı yatay-hafif olumlu beklenirken swap maliyetleri baskı yaratmaktadır. Komisyon gelirleri güçlü ancak giderler yüksektir. Sanayi tarafında talep zayıf olup çelik ve çimento baskı altındayken, sağlık, enerji ekipmanları ve gıda sektörleri daha dirençli görünmektedir. Genel olarak şirketlerin temkinli kalması beklenmektedir.
