Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
1Ç25’te TMS 29 sonrası 391 milyon TL net zarar açıkladı. Geçtiğimiz yıl aynı dönemde 3 milyon TL net kar açıklanmıştı. Kıyaslama yapmak için çeyreklik tahmin bulunmuyor. Diğer taraftan yıllık bazda yaşanan bozulma, operasyonel marjların daralmasından ve parasal kazançtaki gerilemeden kaynaklandı. TMS 29 sonrası satışlar, 1Ç25’te yıllık bazda %3 artış ile 6,4 milyar TL olarak gerçekleşti. Yurt içi operasyonlar %12 büyüme gösterirken, yurt dışı operasyonlar TL’nin reel değerlenmesinin de etkisiyle %18 daraldı. FAVÖK yıllık bazda %58 daralma göstererek 360 milyon TL’ye geriledi. FAVÖK marjı, yıllık bazda 800 baz puan daralma ile %5,6’ya geriledi. Sonuçların ardından şirket yönetimi 2025 öngörülerini korudu. Şirket 2025 yılında enflasyon muhasebesi öncesi %40 satış büyümesi ve +50% brüt marj bekliyor. Bizim tahminlerimiz, satış büyümesine aşağı yönlü, marjlara ise yukarı yönlü risk olduğuna işaret ediyor. Yorum: Karlılıktaki sert gerileme nedeniyle piyasanın sonuçlara hafif olumsuz tepki verebileceğini düşünüyoruz. Sonuçların ardından tahminlerimizi korurken, takip listemizdeki hisselerin değerlemesinde kullandığımız risksiz getiri oranı varsayımımızdaki yukarı yönlü güncelleme nedeniyle hedef değerimizi %18 oranında düşürerek 26 TL’ye (önceki: 32 TL) çekiyoruz.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri