Ak Yatırım - Hedef Fiyat – Borsa, Hisse Senedi ve Piyasa Tahminleri

Hisse Senetleri / VİOPCuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

LILAK - Hedef FiyatPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, LILAK - Lila Kağıt'ı 58,6TL hedef fiyat ve Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesiyle araştırma kapsamına aldı.

Ak Yatırım, Lila Kağıt’ı 58,6TL hedef fiyat ve Endeks Üstü Getiri tavsiyesiyle araştırma kapsamına ekledi. Hedef fiyatın mevcut fiyata göre 12 aylık toplam %70 getiri potansiyeline işaret ettiği belirtildi. Kurum, şirketin cazip değerlemesi ve 105 milyon dolarlık net nakit pozisyonu nedeniyle sağlam bilançosunu öne çıkardı.

Rapor, 2025-2028 döneminde FAVÖK’ün dolar bazında yıllık bileşik büyüme oranının %15 olmasını bekliyor. 2026’da 2Ç26’da devreye girecek konverting kapasitesi, talepte normalleşme, selüloz fiyatlarındaki yükseliş trendi, verimlilik iyileştirmeleri ve maliyet düşürme çabalarıyla FAVÖK’te %18 büyüme öngörülüyor. 2028’de ise yeni bobin kağıt kapasitesinin neredeyse tam devreye girmesi ve akıllı depo yatırımlarından kaynaklanan tasarruflarla FAVÖK’ün dolar cinsinden %20 artması bekleniyor.

Şirketin 2025 yılında 317 milyon dolar gelir, 61 milyon dolar FAVÖK ve 40 milyon dolar net kar açıkladığı, 1Ç26 sonunda da 105 milyon dolar net nakit pozisyonuna sahip olduğu aktarıldı. 2026 yılında satış hacminde %7-10 artış beklenirken, yönetim FAVÖK marjının 2025’teki %19,2 seviyesinden biraz iyileşerek %20’nin üzerine çıkmasını hedefliyor. Raporda ayrıca 2026 yılının ilk çeyreğinde net satışların %19 düştüğü, FAVÖK’ün %18 gerilediği ve net zararın 142 milyon TL olduğu bilgisi verildi.

Katalizörler arasında 2026’nın ikinci çeyreğinde faaliyete geçecek yeni konverting tesisi, 2027’de devreye alınacak %25 kapasite artışı ve 2028’de devreye girecek akıllı depo ile yenilenebilir enerji yatırımları yer alıyor. Kurum, bu yatırımlara ve temettü ödemelerine rağmen şirketin net nakit pozisyonunu koruyacağını düşünüyor. Riskler ise yatırımlarda erteleme, uygulama riskleri, TL’nin reel değer kazanmaya devam etmesi, artan işletme sermayesi ve lojistik darboğazlar olarak sıralanıyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-lilak-hedef-fiyat-14052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ULKER - Hedef FiyatÇarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, ULKER - Ülker için hedef fiyatını 203 TL'den 171 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Ak Yatırım, Ülker için tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korurken hedef fiyatını 203 TL'den 171 TL'ye düşürdü. Raporda 1Ç26 sonuçlarının piyasa beklentisinin ve kurum tahmininin üzerinde gerçekleşen net kâr performansına rağmen, zayıf marj görünümü nedeniyle tahminlerin aşağı revize edildiği belirtildi. Şirket 1Ç26’da TMS29 sonrası finansallara göre 1,6 mlr TL net kâr açıkladı ve bu rakam 1,1 mlr TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Beklentiyi aşan sonuçta, %15’lik FAVÖK marjı ile tahminlerin altında kalan kur farkı zararları etkili oldu.

Ülker’in 1Ç26 gelirleri yıllık %3,9 daralarak 33,9 mlr TL oldu. Daralmada yüksek baz etkisi, özellikle Dubai çikolatası etkisi ve Türkiye operasyonlarındaki zayıf talep öne çıktı. Çikolata, bisküvi ve kek gelirleri sırasıyla yıllık %4,8, %0,9 ve %6,7 geriledi. Konsolide hacimler 182 bin ton seviyesinde yatay seyrederken, Türkiye gelirleri 24,5 mlr TL’ye inerek yıllık %5,8 azaldı. Uluslararası gelirler ise Kuzey Afrika ve Orta Asya kaynaklı %8,8 hacim büyümesinin desteğiyle yıllık %1,5 artarak 9,4 mlr TL’ye yükseldi.

Konsolide FAVÖK yıllık %28,5 düşerek 5,1 mlr TL’ye geriledi ve FAVÖK marjı 520 baz puan daralarak %15,1 oldu. Marj baskısında artan kakao maliyetleri ve devam eden promosyon faaliyetleri etkili oldu; Türkiye ve uluslararası operasyonlarda marj daralması sırasıyla 460 baz puan ve 680 baz puan olarak gerçekleşti. Yönetim 2026 yılı için reel bazda yatay gelirler ve %13,5 (+/-1,5) FAVÖK marjı beklentisi açıkladı. Bu beklenti, 2025 yılındaki %16,5 FAVÖK marjına göre belirgin bir daralmaya işaret ediyor.

Analist, zayıf marj beklentilerini dikkate alarak 2026 yılı FAVÖK ve net kâr tahminlerini sırasıyla %11 ve %31 aşağı revize etti. Yeni tahminlerde 2026T FAVÖK marjı %14,9, net marj %4,7 ve 2026T F/K çarpanı 8x olarak hesaplandı; bu seviye uluslararası benzerlere göre %58 iskonto anlamına geliyor. Hissenin son 12 aylık dönemde %24 daha zayıf performans göstermesi ve benzerlerine kıyasla süren yüksek iskonto, tavsiyenin korunmasında etkili oldu. Raporda Türkiye ve MENA bölgesindeki atıştırmalık pazarında süregelen zayıflığın önemli bir risk olduğu vurgulandı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-ulker-hedef-fiyat-13052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPÇarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

INDES - Hedef FiyatSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, INDES - İndeks Bilgisayar için hedef fiyatını 13,5 TL'ye yükseltirken tavsiyesini NÖTR olarak korudu.

İndeks Bilgisayar (INDES) 1Ç26 finansal sonuçlarında net kâr 319 milyon TL olarak açıklandı ve bu rakam hem piyasa beklentisi (142 milyon TL) hem de bizim tahminimizin (147 milyon TL) oldukça üzerinde gerçekleşti. Bu güçlü sapma esas olarak operasyonel performanstan değil, 264 milyon TL seviyesine yükselen net parasal pozisyon kazançlarından kaynaklandı. Geçen yıl aynı dönemde bu kalem 9 milyon TL seviyesindeydi ve artış büyük ölçüde stokların endekslenmesi ve maddi duran varlık etkilerinden geldi. Net kâr yıllık bazda %166 artış gösterdi.

Ciro tarafında şirket 1Ç26’da yıllık reel %24 artışla 29,9 milyar TL gelir elde etti ve beklentilerin yaklaşık %2 üzerinde kaldı. Bu büyüme özellikle akıllı telefon distribütörlüğündeki pazar payı kazanımları ve düşük baz etkisiyle desteklendi. Buna karşın operasyonel kârlılık zayıf seyretti. FAVÖK sadece %3 artarak 871 milyon TL oldu ve hem bizim hem piyasa beklentisinin altında kaldı. FAVÖK marjı ise artan operasyonel giderler ve değişen satış karması nedeniyle %3,5’ten %2,9’a geriledi.

Net nakit pozisyonu 1Ç26 itibarıyla 814 milyon TL’ye yükselerek iyileşme gösterdi. Şirketin yatırım amaçlı gayrimenkul portföyü ise 2,2 milyar TL seviyesinde sabit kaldı. Bu dönemde bilanço tarafında genel olarak daha sağlıklı bir görünüm oluştuğu söylenebilir. Ayrıca yönetim kurulu 2025 kârından hisse başına 0,22 TL brüt temettü dağıtımını teklif etti; bu yaklaşık %1,9 temettü verimine ve %35 dağıtım oranına işaret ediyor.

Genel değerlendirmede, sonuçlar operasyonel açıdan zayıf olsa da net kârdaki güçlü parasal kazanç etkisi ve iyileşen nakit pozisyonu öne çıkıyor. Bu nedenle kısa vadede hissede olumlu tepki bekleniyor. Ancak FAVÖK tarafındaki zayıflık nedeniyle orta vadeli görünüm daha temkinli. Bu doğrultuda hedef fiyat 13,5 TL’ye yükseltilirken, tavsiye “Nötr” olarak korunuyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-indes-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

TCELL - Hedef FiyatSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, TCELL - Turkcell için hedef fiyatını 163 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Turkcell, 2026 yılı ilk çeyreğinde beklentilerin genel olarak üzerinde gelen güçlü finansal sonuçlar açıkladı. Şirket, TMS29 etkileri sonrası 4,6 milyar TL net kar elde ederken, bu rakam yıllık bazda reel %15 artışa işaret etti. Net kar piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşse de, yüksek vergi gideri nedeniyle kurum beklentisinin hafif altında kaldı. Buna rağmen net parasal pozisyon kazancındaki güçlü artış ve TOGG yatırımından gelen pozitif katkı net karı destekledi. Analizde, sonuçların yatırımcıların son dönemde taşıdığı temel endişeleri büyük ölçüde azalttığı ve hissede olumlu piyasa tepkisi yaratabileceği vurgulandı.

Şirketin konsolide gelirleri yıllık bazda reel %9 artışla 68,4 milyar TL’ye ulaştı. Bu büyümenin ana kaynağı, özellikle kamu projeleriyle desteklenen dijital iş servisleri segmenti oldu. Segmentin bakiye sipariş miktarı önemli ölçüde yükselirken, mobil tarafta abone sayısında artış devam etti. Ancak mobil ARPU tarafında sınırlı bir daralma görüldü. Buna rağmen operasyonel performans güçlü kalırken, gelir büyümesinin beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşmesi olumlu değerlendirildi.

FAVÖK 28,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşirken, marj %41,4 oldu. Artan personel ve pazarlama giderleri nedeniyle marj geçen yılın aynı dönemine göre gerilese de, şirket yönetiminin yıl geneline ilişkin %40-42 FAVÖK marjı hedefi korunmuş durumda. Yönetim ayrıca 2026 yılı için %5-7 reel gelir büyümesi ve satışlara oranla yaklaşık %25 yatırım harcaması beklentisini yineledi. İlk çeyrekteki güçlü büyüme performansı üst bant risklerine işaret etse de, enflasyon varsayımlarındaki belirsizlik nedeniyle yönetimin temkinli kaldığı değerlendiriliyor.

Şirketin bilançosu ise 5G lisans ödemelerine rağmen güçlü görünümünü korudu. 5G frekans tahsisinin ilk taksiti yıl başında ödenmesine rağmen net borç/FAVÖK oranı yalnızca 0,42x seviyesinde kaldı ve sektör ortalamasının oldukça altında gerçekleşti. Net döviz açık pozisyonu da yönetimin belirlediği hedef bandı içinde kaldı. Genel değerlendirmede, güçlü operasyonel sonuçlar ve sağlam bilanço yapısının, hisse üzerindeki baskıları azaltabilecek önemli unsurlar olduğu belirtiliyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-tcell-hedef-fiyat-6646	İlgili Dosyayı İndir

PGSUS - Hedef FiyatSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, PGSUS - Pegasus için hedef fiyatını 345 TL'den 215 TL'ye, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri'den NÖTR'e indirdi.

Ak Yatırım, Pegasus için 1Ç26 sonuçlarını halka arzdan beri en zor dönem olarak değerlendirirken, hisse için tavsiyesini Endeks Üstü Getiri'den NÖTR'e düşürdü. Kurum, 12 aylık hedef fiyatını 345 TL’den 215 TL’ye indirdi ve açılışta piyasa tepkisinin Nötr olmasını beklediğini belirtti. Rapor, net zarar ve FAVÖK tarafındaki sapmaların büyük ölçüde düşük mevsimsellikten kaynaklandığını ve tam yıl sonuçları açısından sınırlı anlam taşıdığını vurguladı. Yönetimin 2026 yılına ilişkin öngörülerini paylaşmaması da jeopolitik belirsizliklere karşı temkinli duruşla açıklandı.

Şirket 1Ç26’da 153 milyon Euro net zarar açıkladı; bu tutar piyasa beklentisi olan 169 milyon Euro net zararın ve kurum beklentisi olan 173 milyon Euro net zararın altında kaldı. Aynı dönemde FAVÖK 3 milyon Euro oldu ve piyasa beklentisi olan -16 milyon Euro ile kurum beklentisi olan -28 milyon Euro’nun üzerinde gerçekleşti. Net kârdaki sapmanın ağırlıklı olarak beklenenden daha iyi gerçekleşen faaliyet kârlılığından kaynaklandığı ifade edildi. 1Ç26’da net satışlar yıllık %3 artarak 642 milyon Euro’ya çıktı.

Detaylarda iç hat yolcu gelirleri yıllık 8 milyon Euro artarken, dış hat ve charter yolcu gelirleri yıllık 14 milyon Euro daraldı. Yan gelirler yıllık 25 milyon Euro yükseldi ve net satışlara en yüksek katkıyı yapan kalem oldu. Birim gelirler yıllık %5 daraldı, toplam yolcu sayısı yıllık %9 artarak 9,8 milyona yükseldi ve yolcu başına yan gelirler yıllık %1 artışla 29,2 Euro seviyesine çıktı. Birim giderler yıllık %2 artarken birim yakıt giderleri %1 daraldı, yakıt dışı birim giderler %3 ve birim personel giderleri %2 arttı.

Ak Yatırım, 2026 tahminlerini önemli ölçüde aşağı yönlü revize ettiğini bildirdi. Kaybedilen talep nedeniyle 2026 AKK tahminini %3, yolcu sayısı tahminini ise %4 düşürdü. Ortalama petrol fiyatı varsayımını %44 artırarak varil başına 64,8 dolardan 93,1 dolara yükseltti ve daha yüksek crack spread’leri de dikkate alarak 2026 jet yakıtı fiyat varsayımını %65 artırdı. Güncellenen hedge oranları ve fiyatlarla toplam yakıt maliyeti tahmininin %36 artırıldığı, SAW’daki yeni inşa edilen hangarın iş gücü nedeniyle çalışan sayısını artırmayı zorunlu kıldığı ve yoğun Avrupa ile iç hat fiyat rekabetinin kârlılığı baskıladığı belirtildi. Kurum, 2026 FAVÖK tahminini aşağı çekerken Pegasus’un FAVKÖK bazında halka arzdan bu yana en düşük marjı açıklamasını beklediğini ve bu marjın 2020’deki %14,7 seviyesinin de belirgin şekilde altına düşeceğini öngördü.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-pgsus-hedef-fiyat-12052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

BIMAS - Hedef FiyatSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, BIMAS - Bim Birleşil Mağazalar için hedef fiyatını 988 TL, tavsiyesini Endeks Üzeri Getiri olarak korudu.

BİM, 2026 yılının ilk çeyreğinde piyasa beklentilerinin oldukça üzerinde güçlü finansal sonuçlar açıkladı. Şirket, TMS29 sonrası verilere göre 6,46 milyar TL net kâr elde ederken, bu rakam piyasa beklentisinin yaklaşık %65 üzerinde gerçekleşti. Güçlü net kâr performansının temel nedeni, beklentilerin belirgin şekilde üzerinde gelen 10,1 milyar TL seviyesindeki FAVÖK oldu. Gelirler de 213 milyar TL ile beklentileri hafif aşarken, operasyonel kârlılıktaki iyileşme ve işletme sermayesindeki toparlanma sayesinde şirketin net nakit pozisyonu önemli ölçüde güçlendi. Analizde, sonuçların hisse üzerinde olumlu etki yaratmasının beklendiği ifade edildi.

Şirket, ilk çeyrekte yıllık bazda reel %10 gelir büyümesi kaydetti. Nominal bazda ise gelir artışı %44 seviyesinde gerçekleşti. Bu büyümede satış alanındaki genişleme ve güçlü benzer mağaza satış performansı etkili oldu. Benzer mağaza satış büyümesi büyük ölçüde sepet büyüklüğündeki artıştan kaynaklanırken, müşteri trafiğinde sınırlı düşüş görüldü. Şirketin iç enflasyonu %28 seviyesinde gerçekleşirken, sepet büyümesinin bunun üzerinde kalması fiyatlama gücünün korunduğunu gösterdi. Ayrıca File Market mağazalarının toplam ciro içindeki payı artmaya devam etti.

FAVÖK yıllık bazda %46 artarak 10,1 milyar TL’ye yükseldi ve FAVÖK marjı %4,8’e çıktı. Marjdaki iyileşmede brüt kârlılıktaki artış ve faaliyet giderlerinin satışlara oranındaki düşüş etkili oldu. Şirketin düşük maliyetli operasyon yapısını koruması, güçlü nakit üretimi ve yüksek verimlilik metrikleri öne çıkan unsurlar arasında yer aldı. BİM’in mağaza ağı büyümeye devam ederken, özellikle File formatı ve uluslararası operasyonların gelir katkısındaki artış dikkat çekti.

Şirket yönetimi 2026 beklentilerini korurken, reel gelir büyümesi, FAVÖK marjı ve yatırım harcamaları hedeflerinde değişikliğe gitmedi. Analizde, BİM’in güçlü pazar liderliği, yüksek mağaza verimliliği, düşük faaliyet gideri yapısı ve net nakit pozisyonu sayesinde sektörde pozitif ayrışmaya devam ettiği vurgulandı. Ayrıca şirketin yıl içinde toplam 8,4 milyar TL brüt nakit temettü dağıtmayı planladığı, bunun hisse başına 14 TL temettüye karşılık geldiği belirtildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-bim-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

SELEC - Hedef FiyatSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, SELEC - Selçuk Ecza için hedef fiyatını 117 TL'den 138 TL'ye yükseltti, tavsiyesini NÖTR olarak korudu.

Ak Yatırım, Selçuk Ecza için değerlendirmesinde beklentilere paralel sonuçlar gördüğünü belirtti ve açılışta NÖTR piyasa tepkisi beklediğini ifade etti. Şirket 1Ç26’da piyasa beklentisi olan 1.478 milyon TL’ye ve kurum beklentisi olan 1.481 milyon TL’ye paralel 1.540 milyon TL net kâr açıkladı. Aynı dönemde 3.485 milyon TL FAVÖK açıklanarak piyasa beklentisi olan 3.453 milyon TL ve kurum beklentisi olan 3.315 milyon TL’nin hafif üzerinde kalındı.

Pazarın cirosu hacim ve fiyatın olumlu katkılarıyla 1Ç26’da nominal bazda yıllık %38 arttı ve referans Euro kuru Mart 2026’da %6 oranında artırıldı. Selçuk Ecza’nın hacim bazında pazar payı 1Ç26’da yıllık 1,0 puan arttı. Şirketin net satışları satış hacmindeki güçlü performansla yıllık %6 arttı.

1Ç26’da FAVÖK yıllık %225 arttı ve FAVÖK marjı yıllık 4,5 puan yükseldi. Brüt kâr marjı yıllık 3,8 puan artarken, faaliyet giderleri marjı yıllık 0,7 puan daraldı. Güçlü FAVÖK artışının en önemli sebebi referans kur zammıyla elde edilen stok kârı olarak açıklandı. Net nakit bir önceki çeyreğe göre %8 artarak 7,3 milyar TL oldu, işletme sermayesi ihtiyacı ise bir önceki çeyreğe göre 3,8 milyar TL arttı ve bu artış ağırlıklı olarak stoklardaki değişimden kaynaklandı.

Analist, makro varsayımlarındaki değişim nedeniyle net satış tahminlerini artırdığını ve hafif sapmanın ardından FAVÖK marjı beklentisini yukarı çektiğini belirtti. Risksiz getiri oranını %22’den %23’e yükselttiğini, 12 aylık hedef fiyatı 117 TL’den 138 TL’ye çıkardığını açıkladı. Yakın zamanda hissede gerçekleşen güçlü performansın ardından tavsiyeyi Endeksin Üzerinde Getiri’den NÖTR’e indirdi ve 2026T, 2027T ile 2028T için net satış, FAVÖK ve net kâr tahminlerinde yukarı yönlü revizyonlar yaptı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-selec-hedef-fiyat-12052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TRGYO - Hedef FiyatSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, Torunlar GYO için hedef fiyatını 134 TL'den 154 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Ak Yatırım, Torunlar GYO için tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korurken hedef fiyatını 134 TL'den 154 TL'ye yükseltti. Yeni hedef fiyat, 12 aylık hedef NAD/hisse değeri olan 220 TL'ye uygulanan %30 hedef iskonto çerçevesinde belirlendi. Raporda çeyrek sonuçlarının ardından modelin güncellendiği, revize makro varsayımların eklendiği ve modelin bir çeyrek ileri taşındığı belirtildi.

Şirket 1Ç26'da 1,63 milyar TL net kar açıkladı ve bu tutar y/y %64 artışa işaret etti. Net satışlar y/y %40 büyüyerek 3,36 milyar TL'ye ulaştı; bu artış tekrarlayan gelirlerdeki güçlü büyüme ve konut ile ofis teslim gelirlerindeki belirgin yükselişten kaynaklandı. FAVÖK y/y %62 artarak 2,45 milyar TL oldu ve FAVÖK marjı y/y 10,3 puan iyileşmeyle %73,1'e yükseldi.

Analiste göre FAVÖK performansı beklentilerle büyük ölçüde örtüştü ve bizim tahminin %6 üzerine geldi. Net kar ise faaliyet dışı kalemler nedeniyle tahminlerin altında kaldı ve analistin tahmininin %9, piyasa beklentisinin %21 gerisinde gerçekleşti. Raporda bu durumun temel kar kalitesinde bir bozulmaya işaret etmediği vurgulandı.

Şirketin finansal yatırımlar dahil düzeltilmiş net nakdi, Forum Mersin ve Forum Kayseri satın alımının etkisiyle 4Ç25'teki 30.895 milyon TL seviyesinden 1Ç26 sonunda 18.820 milyon TL'ye geriledi. 1Ç26 sonrası dönemde İlkadım/Samsun'da 37.000 m² arsanın 805 milyon TL'ye alınması ve Başakşehir/İstanbul'daki toplam 45.600 m² arsa parsellerinin yaklaşık 1,20 milyar TL'ye satılması öne çıktı. Raporda ayrıca genel kurula 5 milyar TL temettü dağıtımı teklif edildiği ve bunun hisse başına 5,00 TL'ye denk geldiği ifade edildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-trgyo-hedef-fiyat-12052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

LOGO - Hedef FiyatSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, LOGO - Logo Yazılım için hedef fiyatını 225 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Logo Yazılım, 2026 yılının ilk çeyreğinde 131 milyon TL net kâr açıkladı. Açıklanan rakam hem piyasa beklentisinin hem de kurum tahminlerinin oldukça üzerinde gerçekleşti. Net kârdaki iyileşmede, geçen yıl zarar yazan Infosoft kaynaklı özkaynak yöntemi muhasebesi etkisinin ortadan kalkması belirleyici oldu. Şirketin Romanya operasyonlarının satışından elde edilen tek seferlik gelir hariç tutulduğunda da yıllık bazda kârlılığın arttığı görülüyor.

Şirketin gelirleri yıllık bazda reel %11 artışla 1,52 milyar TL’ye yükseldi ve yönetimin 2026 büyüme beklentileriyle uyumlu gerçekleşti. Faturalanan gelirler yıllık %5 artarken, FAVÖK yaklaşık yatay seyrederek 541 milyon TL oldu. Buna rağmen FAVÖK marjı, fintech tarafındaki zararlar ve abonelik modeline dönüşüm sürecinin etkisiyle yaklaşık 3,6 puan daralarak %35,6 seviyesine geriledi. Böylece sonuçlar, piyasadaki “marj baskısı” beklentilerini doğrulamış oldu.

Yönetim, 2026 yılı için %11,6 reel gelir büyümesi ve %31 FAVÖK marjı beklentisini korudu. Analizde, yılbaşından bu yana hisse üzerindeki baskının temel nedeninin marj daralması endişeleri olduğu belirtilirken, Infosoft kaynaklı olumlu baz etkisinin yalnızca 1Ç25’e özgü olduğu ve önümüzdeki çeyreklerde devam etmeyeceği vurgulandı. Buna rağmen şirket için 225 TL hedef fiyat ve “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyesi korunuyor.

Bilanço tarafında Logo Yazılım güçlü net nakit pozisyonunu sürdürmeye devam etti. Şirketin net nakdi 1Ç26 sonunda 1,27 milyar TL seviyesinde gerçekleşirken, yatırım harcamalarındaki artış nedeniyle önceki çeyreğe göre sınırlı gerileme yaşandı. Ayrıca Genel Kurul, 2025 yılı kârından toplam 500 milyon TL brüt nakit temettü dağıtımını onayladı. Hisse başına 5,26 TL brüt temettü ödenecek olup, temettü verimi yaklaşık %3,1 seviyesine işaret ediyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-logo-hedef-fiyat-6645	İlgili Dosyayı İndir

DOAS - Hedef FiyatSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, DOAS - Doğuş Otomotiv için hedef fiyatını 305 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Doğuş Otomotiv, 2026 yılının ilk çeyreğinde 574 milyon TL net kâr açıkladı. Açıklanan rakam piyasa beklentisine paralel gelirken, kurum tahmininin hafif üzerinde gerçekleşti. Şirketin FAVÖK’ü de 3,16 milyar TL ile beklentilere yakın açıklandı. Net kâr tarafındaki pozitif sapmada beklenenden yüksek gerçekleşen parasal kazanç etkili oldu. Analistler, sonuçların hisse üzerinde nötr etki yaratmasını bekliyor.

Şirketin satış gelirleri ilk çeyrekte yıllık bazda %10 daralırken, operasyonel tarafta kârlılıkta zayıflama sürdü. FAVÖK yıllık %16 gerilerken, FAVÖK marjı yaklaşık 0,5 puan düştü. Brüt kâr marjındaki 2,9 puanlık daralma dikkat çekerken, faaliyet giderlerindeki iyileşme bu baskıyı kısmen sınırladı. Satış hacimleri tarafında ise Skoda hariç araç satışlarında artış görülmesine rağmen, hafif araç pazar payında sınırlı gerileme yaşandı.

Yönetim, 2026 yılı için Türkiye otomotiv pazarı beklentisini yukarı yönlü revize ederek toplam pazar tahminini 1,2 milyon adede yükseltti. Şirket, Skoda hariç yaklaşık 117 bin adet perakende satış ve yaklaşık %9,7 pazar payı öngörüyor. Ayrıca 2026 yılı yatırım harcaması beklentisi 5,2 milyar TL seviyesinde korunuyor. Analizde, şirketin bugün düzenleyeceği webinar sonrası tahminlerde güncelleme yapılabileceği belirtildi.

Bilanço tarafında Doğuş Otomotiv’un net borcu çeyreksel bazda %10 artış gösterdi. İşletme sermayesi tarafında alacak tahsil süresi kısalırken, stok gün sayısındaki artış dikkat çekti. Buna rağmen satıcı vadelerindeki uzama sayesinde nakit dönüşüm döngüsündeki bozulma oldukça sınırlı kaldı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-doas-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

KRDMD - Hedef FiyatPazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, KRDMD - KARDEMİR (D) için hedef fiyatını 41 TL'den 49 TL'ye yükseltti, tavsiyesini NÖTR olarak korudu.

Kardemir 1Ç26'da 25 milyon TL net kar açıkladı ve önceki yılın aynı dönemindeki 1,94 milyar TL net zarardan belirgin bir iyileşme gösterdi. Net satışlar, satış hacmindeki yıllık %12'lik düşüşün etkisiyle %18 gerileyerek 15,48 milyar TL'ye indi. Buna karşın FAVÖK, mamul-girdi maliyeti makasındaki iyileşmenin desteğiyle yıllık bazda %35 artarak 1,96 milyar TL'ye ulaştı ve FAVÖK marjı 5,0 puan artışla %12,7 oldu.

Şirketin 562 bin tonluk satış hacmi beklentilere büyük ölçüde paralel gerçekleşti. Gelirler tahminlerle genel olarak uyumlu seyrederken, FAVÖK beklentilerin üzerinde oluşan mamul-girdi maliyeti makası sayesinde hem kurum tahminini hem de konsensüsü hafif geçti. Bu durum FAVÖK/ton'u TMS29 dahil 79 USD/ton seviyesine taşıdı. 25 milyon TL net kar, 20 milyon TL olan kurum tahminiyle büyük ölçüde örtüşürken 114 milyon TL net zarar bekleyen konsensüse göre pozitif sürpriz yarattı.

Net borç 4Ç25'teki 5,77 milyar TL seviyesinden 3,65 milyar TL'ye geriledi. Bu düşüş, işletme sermayesinden gelen nakit girişi ve azalan yatırım harcaması yoğunluğunun desteğiyle oluşan 3,46 milyar TL serbest nakit akımı sayesinde gerçekleşti. Net Borç / Son 12 Aylık FAVÖK oranı da 0,8x'ten 0,5x'e indi. Kurum, 2026 için 2,6 milyon ton satış hacmi, 89 USD/ton FAVÖK, %3 ΔNİS/Net Satışlar oranı ve %5 Yatırım Harcaması/Net Satışlar oranı öngörüyor.

Ak Yatırım, 1Ç26 sonuçlarının ardından modelini güncelleyerek makro varsayımlarını revize etti ve değerlemeyi bir çeyrek ileri taşıdı. Bu kapsamda 12 aylık hedef fiyatını 41 TL'den 49 TL'ye yükseltirken NÖTR önerisini korudu. Hisse son üç ayda TL bazında yaklaşık %38 değer kazanarak BIST-100 Endeksi'nin yaklaşık %24 üzerinde performans gösterdi. Kurum, hissedeki çarpanların 3 yıllık ortalama ve uzun dönem medyanına göre primli olduğunu, bu nedenle yalnızca temel değerler bazında sınırlı yukarı potansiyel kaldığını vurguladı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-krdmd-hedef-fiyat-11052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

KCHOL - Hedef FiyatPazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, KCHOL - Koç Holding için hedef fiyatını 334 TL'de tuttu, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Ak Yatırım, Koç Holding için 12A hedef fiyatını hisse başına 334 TL seviyesinde sabit tuttu ve tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu. Raporun ana mesajı, 1Ç26 sonuçlarında parasal kaybın net kârı baskıladığı yönünde oldu. Koç Holding 1Ç26’da piyasa beklentisinin altında 0,5 milyar TL net kâr açıkladı. Şirketin net kârı, bir yıl önceki 1,9 milyar TL’lik zarardan faaliyet kârındaki büyüme sayesinde pozitife döndü.

Şirketin 1Ç26 net satışları 738.043 milyon TL, FAVÖK’ü 61.256 milyon TL ve FAVÖK marjı %8,3 olarak gerçekleşti. Net kâr, 1Ç25’teki -1.852 milyon TL seviyesinden 522 milyon TL’ye yükseldi. Ancak piyasa beklentisi 4,4 milyar TL, kurum tahmini ise 3,5 milyar TL idi ve açıklanan sonuç bu beklentilerin altında kaldı. Beklentiden sapmada Tüpraş’taki beklenenden düşük net kâr ve solo net nakit pozisyonuyla ilgili parasal kayıptan kaynaklanan “diğer” segmentindeki yüksek net zarar etkili oldu.

Segment bazında otomotiv net kârı, Ford Otosan ile Türk Traktör’de yurtiçi satış hacmindeki daralma ve zayıf EBITDA nedeniyle %39 azalarak 1,6 milyar TL’ye geriledi. Enerji segmentinin net kârı Orta Doğu’daki çatışmaların etkisiyle ürün marjlarındaki artış sayesinde %1523 artarak 1,6 milyar TL oldu. Dayanıklı tüketim tarafında net zarar daha düşük finansal giderler sayesinde yıllık bazda hafifçe azaldı. Finans operasyonlarında ise 1,1 milyar TL’lik net zarar, enflasyon etkisinin azalması ve YKB’de net faiz gelirindeki güçlü büyüme ile 2,8 milyar TL’lik net kâra döndü.

Rapor, solo net nakit pozisyonunun Tüpraş hisselerinin %2,1’inin satışından elde edilen gelir ve temettü geliri sayesinde 1Ç26 sonunda 969 milyon dolar seviyesine çıktığını belirtiyor. Bu seviye 4Ç25 sonundaki 815 milyon dolara göre %19 artış anlamına geliyor. Koç Holding’in Nisan ayında EYAŞ’tan 73 milyon ABD doları nakit temettü aldığı da vurgulandı. Şirketin mevcut net aktif değerine göre %35 iskonto ile işlem gördüğü, 2 yıllık ve 5 yıllık ortalama iskontonun ise %28 seviyesinde bulunduğu ifade edildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-kchol-hedef-fiyat-11052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

HALKB - Hedef FiyatPazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, HALKB - Halkbank için hedef fiyatını 33,5 TL'den 35 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Altı Getiri olarak korudu.

Ak Yatırım, Halkbank için Endeks Altı Getiri tavsiyesini korurken 12 aylık fiyat hedefini risksiz getiri güncellemesi ve dönem değişimi nedeniyle %4 artırarak 35,00 TL’ye yükseltti. Raporda, 1Ç26 net kârının önceki çeyreğe göre %37 artışla 9,5 milyar TL’ye çıktığı ve 8,7 milyar TL olan tahminin hafif üzerinde gerçekleştiği belirtildi. Öz kaynaklar 226 milyar TL’ye ulaşırken öz kaynak getirisi %17,1 oldu. Kurumun ana mesajı, kâr artışında karşılıklardan yapılan iptallerin etkili olduğu yönündeydi.

Banka 1Ç26’da %28 TÜFE varsayımıyla 25,0 milyar TL TÜFE tahvil geliri yazdı ve bu kalem çeyreksel bazda 2,7 milyar TL azaldı. Buna karşılık, TÜFE tahvil hariç ve swap dahil net faiz geliri 12 çeyrek sonra 3,6 milyar TL ile pozitife geçti. Net faiz marjı 1Ç26’da %2,8’e yükselerek 2025’e göre 60 baz puan artış gösterdi ve bankanın 2026 artış hedefiyle uyumlu göründü. Net komisyon gelirinin yıllık %34, faaliyet giderinin ise %53 artması dikkat çeken diğer finansal gelişmeler oldu.

Net takibe dönüşen kredi tutarı 1Ç26’da önceki çeyreğe göre %30’un üzerinde artarak 12,6 milyar TL’ye çıktı. Toplam takipteki alacak tutarı reeskont hariç 72,4 milyar TL’ye ve TKO %3,5’e ulaştı. Banka, II. grup kredi karşılıklarından bir miktar iptal ederek gelir yazdı ve bu sayede net kredi karşılık gideri önceki çeyreğin 6 milyar TL altında oluştu. Böylece net kredi risk maliyeti 78 baz puanda kaldı ve 2026 için belirtilen 200 baz puan hedefinin belirgin altında gerçekleşti.

Ak Yatırım, faiz düşüş eğilimi nedeniyle net faiz marjının 2026 hedefinin altında kalabileceğini ve kredi risk maliyetinin ilerleyen dönemlerde belirgin artma riski taşıdığını düşünüyor. Buna rağmen 2026 ve 2027 net kâr tahminlerini sırasıyla 58,5 milyar TL ve 85,0 milyar TL olarak korudu; öz kaynak getiri beklentileri de %23,5 ve %25,5 seviyesinde bırakıldı. Raporda, bankanın büyümesinde kredi ve mevduat dinamikleri, marj iyileşmesi ve karşılıkların seyri temel izlenecek alanlar olarak öne çıkarıldı. Sonuç olarak kurum, kısa vadeli güçlü kâr performansına rağmen risklerin sürdüğü görüşüyle temkinli duruşunu korudu.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-halkb-hedef-fiyat-11052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TCELL - Hedef FiyatPazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, TCELL - Turkcell için hedef fiyatını 163 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Turkcell, 2026 yılı ilk çeyreğinde beklentilerin genel olarak üzerinde gelen güçlü finansal sonuçlar açıkladı. Şirket, TMS29 etkileri sonrası 4,6 milyar TL net kar elde ederken, bu rakam yıllık bazda reel %15 artışa işaret etti. Net kar piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşse de, yüksek vergi gideri nedeniyle kurum beklentisinin hafif altında kaldı. Buna rağmen net parasal pozisyon kazancındaki güçlü artış ve TOGG yatırımından gelen pozitif katkı net karı destekledi. Analizde, sonuçların yatırımcıların son dönemde taşıdığı temel endişeleri büyük ölçüde azalttığı ve hissede olumlu piyasa tepkisi yaratabileceği vurgulandı.

Şirketin konsolide gelirleri yıllık bazda reel %9 artışla 68,4 milyar TL’ye ulaştı. Bu büyümenin ana kaynağı, özellikle kamu projeleriyle desteklenen dijital iş servisleri segmenti oldu. Segmentin bakiye sipariş miktarı önemli ölçüde yükselirken, mobil tarafta abone sayısında artış devam etti. Ancak mobil ARPU tarafında sınırlı bir daralma görüldü. Buna rağmen operasyonel performans güçlü kalırken, gelir büyümesinin beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşmesi olumlu değerlendirildi.

FAVÖK 28,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşirken, marj %41,4 oldu. Artan personel ve pazarlama giderleri nedeniyle marj geçen yılın aynı dönemine göre gerilese de, şirket yönetiminin yıl geneline ilişkin %40-42 FAVÖK marjı hedefi korunmuş durumda. Yönetim ayrıca 2026 yılı için %5-7 reel gelir büyümesi ve satışlara oranla yaklaşık %25 yatırım harcaması beklentisini yineledi. İlk çeyrekteki güçlü büyüme performansı üst bant risklerine işaret etse de, enflasyon varsayımlarındaki belirsizlik nedeniyle yönetimin temkinli kaldığı değerlendiriliyor.

Şirketin bilançosu ise 5G lisans ödemelerine rağmen güçlü görünümünü korudu. 5G frekans tahsisinin ilk taksiti yıl başında ödenmesine rağmen net borç/FAVÖK oranı yalnızca 0,42x seviyesinde kaldı ve sektör ortalamasının oldukça altında gerçekleşti. Net döviz açık pozisyonu da yönetimin belirlediği hedef bandı içinde kaldı. Genel değerlendirmede, güçlü operasyonel sonuçlar ve sağlam bilanço yapısının, hisse üzerindeki baskıları azaltabilecek önemli unsurlar olduğu belirtiliyor.

Hisse Senetleri / VİOPPazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ENTRA - Hedef FiyatPazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, ENTRA - IC Enterra için hedef fiyatını 18.6 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

IC Enterra, 2026 yılının ilk çeyreğinde beklentilerin hafif altında 218 milyon TL net zarar açıkladı. Şirketin elektrik üretimi yıllık %41 artmasına rağmen, piyasa takas fiyatındaki sert düşüş nedeniyle gelirler %4 daralarak 927 milyon TL’ye geriledi. FAVÖK ise yıllık %10 düşüşle 633 milyon TL olurken, FAVÖK marjı %68,3 seviyesine indi. Net zararda özellikle yüksek ertelenmiş vergi gideri etkili olurken, finansman giderlerindeki düşüş zararı sınırladı. Pay başına zarar 0,12 TL’ye gerileyerek geçen yılın oldukça altında gerçekleşti.

Operasyonel tarafta şirketin hidroelektrik santrallerindeki güçlü performans dikkat çekti. HES portföyü üretimi yıllık %47 artarken, toplam elektrik üretimi 363,6 GWh seviyesine ulaştı. Bu artışta su girişlerindeki güçlü yükseliş ve yüksek santral kullanılabilirlik oranları etkili oldu. Özellikle Kadıncık, Bağıştaş ve Niksar HES santralleri üretim artışında öne çıktı. Buna karşın güneş enerjisi tarafında Erzin GES üretimi yıllık bazda geriledi.

Şirketin bilanço tarafında ise iyileşme devam etti. Net borç çeyreklik bazda %7 azalarak 11,5 milyar TL’ye gerilerken, Net Borç/FAVÖK oranı 3,64x seviyesine iyileşti. Güçlü operasyonel nakit akışı ve düşük yatırım harcamaları sayesinde nakit pozisyonu %39 artışla 1,17 milyar TL’ye yükseldi. Finansman giderlerindeki %57’lik düşüş de enflasyon etkisinin zayıflamasıyla birlikte borç yükü açısından olumlu sinyal verdi.

Şirket büyüme tarafında ise agresif yatırım planlarını sürdürüyor. Türkiye’de hibrit güneş projeleri ile toplam 485 MW’lık RES ve GES yatırımları hedeflenirken, İtalya’da toplam 108 MW kapasiteli rüzgar enerjisi projeleri geliştiriliyor. Şirketin üretim kapasitesini artırmaya yönelik bu projeler uzun vadeli büyüme hikayesini destekliyor. Kurum, operasyonel performansı güçlü bulurken yüksek ertelenmiş vergi gideri nedeniyle açıklanan net zararın hisse üzerinde sınırlı negatif etki yaratmasını bekliyor ve “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesini koruyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-ic-enterra-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

ENKAI - Hedef FiyatPazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, ENKAI - Enka İnşaat için hedef fiyatını 118 TL'den 130 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Enka İnşaat, 2026 yılının ilk çeyreğinde 3,4 milyar TL net kar açıklayarak hem piyasa beklentisinin hem de kurum tahminlerinin altında kaldı. Net kar yıllık bazda %12 gerilerken, sapmanın temel nedeni yatırım portföyündeki yeniden değerleme zararları ve enerji ile ticaret segmentlerinde beklenenden düşük operasyonel performans oldu. FAVÖK ise yıllık %24 artışla 8,1 milyar TL’ye yükselse de piyasa beklentisinin altında kaldı. Buna rağmen müteahhitlik ve ticaret segmentlerindeki iyileşme sayesinde FAVÖK marjı yıllık bazda artış gösterdi. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreklik bazda %4 azalarak 5,3 milyar dolara geriledi ancak güçlü bilanço yapısı korunmaya devam etti.

Müteahhitlik segmenti şirketin en güçlü alanı olmaya devam etti. Bu tarafta FAVÖK yıllık %16 artışla 113 milyon dolara yükselirken marjlarda da belirgin iyileşme görüldü. Sipariş birikimi 8,74 milyar dolar seviyesinde yatay kalırken en büyük payı Irak ve İngiltere projeleri oluşturdu. Gayrimenkul tarafında gelir artışı sürse de İngiltere’deki yeni ofis binası ve zayıf ruble etkisiyle marjlar geriledi. Enerji segmenti ise düşük elektrik fiyatları ve yoğun yağışların etkisiyle negatif FAVÖK açıkladı. Ticaret faaliyetleri ise canlı inşaat faaliyetlerinin desteğiyle büyümeyi sürdürdü.

Şirketin yatırım portföyü kaynaklı zararları sonuçlarda belirleyici oldu. Orta Doğu’daki jeopolitik gelişmeler sonrası küresel piyasalardaki düşüş nedeniyle Enka, ağırlıklı olarak yabancı devlet tahvilleri ve hisse senetlerinden kaynaklanan 3 milyar TL yatırım zararı yazdı. Ancak ABD endekslerinin mart sonrasındaki güçlü toparlanması nedeniyle bu zararların ikinci çeyrekte kara dönüşme potansiyeli olduğu değerlendiriliyor. Şirketin 4,4 milyar dolarlık yatırım portföyünde en büyük payı yabancı devlet tahvilleri ve hisse senetleri oluşturuyor.

Kurum, güçlü bilanço yapısı, yüksek nakit pozisyonu ve özellikle müteahhitlik tarafındaki büyüme potansiyeli nedeniyle şirketi olumlu değerlendirmeye devam ediyor. Ayrıca Orta Doğu’daki gelişmelerin orta ve uzun vadede yeni proje kazanımlarını hızlandırabileceği düşünülüyor. Bu doğrultuda hedef fiyat %10 artırılarak 130 TL’ye yükseltilirken, “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyesi korundu.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-enka-insaat-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

MEDTR - Hedef FiyatPazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, MEDTR - Meditera için hedef fiyatını 40 TL, tavsiyesini NÖTR olarak korudu.

Meditera, 2026 yılının ilk çeyreğinde piyasa beklentilerinin oldukça altında kalarak 55 milyon TL net zarar açıkladı. Şirketin açıkladığı zarar, kurum beklentisinden daha iyi olsa da operasyonel performans tarafında zayıf görünüm sürdü. FAVÖK, hem piyasa beklentisinin hem de kurum tahminlerinin yaklaşık %30 altında kalarak 52 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Net satışlar ise yeni fabrikanın devreye alınması ve Meksika operasyonlarının konsolidasyonuna rağmen yıllık %18 daraldı. Şirketin ihracat ağırlığı artarken, ihracatın toplam satışlar içindeki payı %72,5 seviyesine yükseldi.

Şirketin Tire’deki yeni fabrikasının inşaatı tamamlanırken, makine ve ekipman kurulumlarının da bitmesiyle üretime başlanmış durumda. Yönetim, fabrikanın 3 ila 5 yıl içinde tam kapasiteye ulaşmasını hedefliyor. Ayrıca Meksika’daki S&Mohr America yatırımındaki pay artırımı da uluslararası büyüme stratejisinin önemli parçalarından biri olarak öne çıkıyor. Buna rağmen kısa vadede satış hacmindeki zayıflık ve maliyet baskıları operasyonel kârlılığı olumsuz etkiledi.

Kârlılık tarafında brüt kar marjı yıllık bazda iyileşerek %33,1’e yükselse de faaliyet giderlerindeki artış marjları baskıladı. Personel maliyetlerindeki yükseliş ve zayıf satış performansı nedeniyle FAVÖK marjı yıllık bazda geriledi. Şirketin faaliyet giderleri marjı ise belirgin şekilde yükseldi. Bu durum operasyonel tarafta verimlilik baskısının sürdüğüne işaret ediyor.

Bilanço tarafında ise şirketin net nakit pozisyonu çeyreklik bazda %29 artarak 449 milyon TL’ye yükseldi ve finansal yapı güçlü kalmaya devam etti. Alacak tahsil süresinde iyileşme görülse de stok ve satıcı vadelerindeki değişim nedeniyle nakit dönüşüm süresi uzadı. Kurum, operasyonel kârlılıktaki zayıf görünüm nedeniyle hisseye açılışta olumsuz piyasa tepkisi bekliyor ve “Nötr” görüşünü koruyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-meditera-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

SOKM - Hedef FiyatCuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, SOKM - ŞOK Marketler için hedef fiyatını 78 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Ak Yatırım, ŞOK için Endeks Üstü Getiri tavsiyesini ve 12 aylık 78 TL hisse başına hedef fiyat beklentisini korudu. Raporda, 1Ç26 sonuçlarının FAVÖK ve kârlılık açısından beklentilerin altında kaldığı, bu nedenle hisse üzerinde olumsuz piyasa tepkisi görülebileceği belirtildi. Şirket 1Ç26’da 736 mn TL net zarar açıkladı ve bu sonuç hem piyasa beklentisinin hem de kurum tahmininin altında kaldı. 76 mlr TL gelir beklentilere paralel gerçekleşirken, FAVÖK piyasa beklentisinin %10 altında kaldı.

ŞOK’un 1Ç26’da yıllık bazda %7 reel gelir büyümesi kaydettiği, bunun %5,8 aynı mağaza satış büyümesi ve %7 sepet büyüklüğü artışıyla desteklendiği aktarıldı. Buna karşın trafik %1,1 geriledi. Şirket çeyrek boyunca 45 yeni mağaza açarak toplam mağaza sayısını 11,1 bine çıkardı. Bu durum yıllık bazda %1 mağaza büyümesine işaret etti.

FAVÖK marjı 1Ç26’da yıllık 54 baz puan artarak %0,6’ya yükseldi. Kurum, ilk çeyreklerin asgari ücret artışlarının ilk etkisi nedeniyle genellikle daha zayıf marj ürettiğini ve yıl içinde mevsimsel iyileşme beklendiğini vurguladı. Uygulanan faiz gideri, stok enflasyon düzeltmesi etkileri ve UFRS-16 hariç tutulduğunda düzeltilmiş FAVÖK marjı yıllık 40 baz puan artışla %0,1’e çıktı. TMS 29 öncesi finansallarda ise yıllık %41 gelir büyümesi ve 20 baz puan artışla %3,8 FAVÖK marjı görüldü.

Raporda, 2026 için %5,3 reel satış büyümesi beklendiği ve yüksek promosyon yoğunluğunun satış büyümesini sınırladığı belirtildi. Tahminler, 180 mağaza açılışıyla %1,3 satış alanı büyümesine işaret ediyor. Promosyonlar ve asgari ücret artışlarının 1Y26’da marjlar üzerinde dönemsel baskı yaratması beklenirken, TMS 29 sonrası bazda FAVÖK marjında 30 baz puan artış ve 2026 yılında 30 baz puanlık vergi öncesi kâr artışı öngörüldü. ŞOK’un 2027T F/K bazında benzerlerine göre %15 iskonto ile işlem gördüğü de not edildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-sokm-hedef-fiyat-08052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

1Ç26 Kâr Değerlendirmesi: Aksa AkrilikCuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 08 Mayıs 2026 00:00

1Ç26 Kâr Değerlendirmesi: Aksa Akrilik

Ak Yatırım, Aksa Akrilik için tavsiyesini Nötr olarak korudu ve raporun ana mesajı, 1Ç26 sonuçlarının kâr tarafında beklentileri karşılasa da faaliyet kârında zayıflık gösterdiği yönünde oldu. Şirket 1Ç26’da beklentilerin üzerinde 676 milyon TL net kâr açıklarken, FAVÖK 1.877 milyon TL ile piyasa ve kurum tahminlerinin altında kaldı.

Analiste göre net kârdaki olumlu sürpriz, akrilik elyaf operasyonlarında beklenenden zayıf marjların yarattığı baskının daha yüksek parasal kazançlarla telafi edilmesinden kaynaklandı. Gelirler yıllık %19 artarak 10.685 milyon TL’ye çıkarken, FAVÖK yıllık %51 arttı ve FAVÖK marjı %17,6 olarak gerçekleşti. Buna karşın kurum, FAVÖK’ün 1Ç26’da yıllık %64 artışla 43 milyon dolar seviyesinde oluştuğunu ve bu artışta %90 kapasite kullanım oranı, karbon elyaf operasyonlarının tam konsolidasyonu ve Çin ürünlerine karşı rekabetin azalmasının etkili olduğunu vurguladı.

Yönetim 2026 için yaklaşık 1 milyar dolar gelir ve %15-18 FAVÖK marjı beklediğini, bunun da 150-180 milyon dolar FAVÖK anlamına geldiğini paylaştı. Ayrıca ACN fiyatlarının 2026’da 1.500-1.800 dolar/ton aralığında olabileceği tahmin edilirken, kısa vadede hammadde ve ürün fiyat artışları nedeniyle talebin öne çekildiği belirtildi. Raporda, Orta Doğu çatışmaları öncesinde kurumun 2026 beklentisinin 170 milyon dolar FAVÖK ve 1 milyar dolar gelir olduğu, yönetimin ise jeopolitik gelişmeler konusunda temkinli kaldığı ifade edildi.

Ak Yatırım, beklentinin altında kalan FAVÖK ve temkinli yönetim söylemi nedeniyle 1Ç26 sonuçlarının hisse performansını hafif olumsuz etkileyebileceğini düşündü. Buna rağmen rapor, yükselen fiyatlar ve Asya’daki emsallere kıyasla rekabet avantajının ilerleyen dönemde pozitif katalizör olabileceğine işaret etti. Sonuç olarak kurumun en kritik çıkarımı, kısa vadede marj baskısı ve jeopolitik belirsizliklere rağmen şirketin kapasite kullanımı, karbon elyaf katkısı ve fiyatlama ortamı sayesinde orta vadede toparlanma potansiyelini koruduğu oldu.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-1c26-kr-degerlendirmesi-aksa-akrilik.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPCuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

AKSA - Hedef FiyatCuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, AKSA - Aksa Akrilik için hedef fiyatını 14.2 TL, tavsiyesini NÖTR olarak korudu.

AKSA, 2026 yılının ilk çeyreğinde beklentilerin oldukça üzerinde 676 milyon TL net kâr açıkladı. Net kâr yıllık bazda %133 artarken, bu güçlü sonuçta yüksek parasal kazançlar etkili oldu. Buna karşın FAVÖK tarafında şirket beklentilerin altında kaldı. 1.877 milyon TL seviyesindeki FAVÖK yıllık %51 artış gösterse de hem piyasa hem de kurum tahminlerinin gerisinde gerçekleşti. Özellikle akrilik elyaf operasyonlarında marjların beklenenden düşük gelmesi operasyonel tarafta baskı yarattı.

Şirketin operasyonel performansında kapasite kullanım oranının %90’a yükselmesi, karbon elyaf faaliyetlerinin tam konsolidasyonu ve Çin kaynaklı rekabetin azalması önemli destekleyici unsurlar oldu. Orta Doğu’daki gerilimler ve antidamping vergileri sonrası Türkiye pazarında Çinli üreticilerin etkisinin azalması da satışları destekledi. Dolar bazında FAVÖK ise yıllık %64 artışla 43 milyon dolara ulaştı.

Net borç pozisyonu çeyreksel bazda iyileşerek 19,1 milyar TL’ye geriledi. Bu düşüşte güçlü operasyonel kârlılık ve işletme sermayesi ihtiyacındaki azalma etkili oldu. Ancak karbon elyaf tarafındaki satın alma süreci ve Dow Chemicals’tan alınan hisseler nedeniyle net borç geçen yılın aynı dönemine göre ciddi şekilde yükseldi.

Yönetim, 2026 yılı için yaklaşık 1 milyar dolar gelir ve %15-18 arasında FAVÖK marjı hedefliyor. Hammadde fiyatlarındaki yükseliş nedeniyle kısa vadede talebin öne çekildiği belirtilirken, yönetim jeopolitik gelişmeler konusunda temkinli duruşunu koruyor. Beklentilerin altında kalan operasyonel kârlılık ve ihtiyatlı beklentiler nedeniyle sonuçların hisse performansına kısa vadede hafif negatif yansıması bekleniyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-aksa-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

Ak Yatırım, Petkim için Nötr tavsiyesini koruduCuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, Petkim için Nötr tavsiyesini korudu.

PETKM, 2026 yılının ilk çeyreğinde beklentilerin üzerinde 306 milyon TL net kâr açıkladı. Geçen yıl aynı dönemde zarar yazan şirketin bu güçlü dönüşünde parasal kazançlar etkili oldu. Piyasa ve kurum tahminlerinin oldukça altında kalan FAVÖK’e rağmen net kârın pozitif gelmesi dikkat çekti. FAVÖK 163 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, bu rakam beklentilerin gerisinde kaldı ve operasyonel kârlılık tarafında zayıflığa işaret etti.

Operasyonel tarafta zayıf talep ortamı etkisini sürdürdü. Buna rağmen Orta Doğu’daki jeopolitik gelişmelerin tedarik zincirini etkilemesi ve Çin rekabetinin azalması fiyatlarda kısmi iyileşme sağladı. Ayrıca stok kazançları ve ticari alım-satım gelirleri FAVÖK’e destek verdi. Şirket, altı çeyrek süren negatif FAVÖK serisinin ardından bu çeyrekte sınırlı da olsa pozitif FAVÖK elde etti.

Net borç pozisyonu çeyrek bazda büyük değişim göstermeyerek 47,1 milyar TL seviyesinde kaldı. Lojistik sorunlar ve nafta ithalatındaki düşüş stokları azaltırken, borç vadelerinin uzatılması likidite tarafında kısa vadeli rahatlama sağladı. Ancak hammadde fiyatlarındaki artış ilerleyen dönemlerde işletme sermayesi ihtiyacını yeniden artırabilir.

Yönetim 2026 yılı için yaklaşık 100 milyon dolar FAVÖK hedefliyor ve ham petrol fiyatlarında normalleşme beklentisiyle daha dengeli bir marj yapısı öngörüyor. Genel olarak rapor, kısa vadede jeopolitik haber akışının hisse performansı üzerinde finansal sonuçlardan daha etkili olabileceğine işaret ediyor. Bu nedenle şirket için “Nötr” görüş korunuyor ve hedef fiyat/tahminlerin daha sonra güncelleneceği belirtiliyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-petkim-notr-tavsiyesini-korudu-6644	İlgili Dosyayı İndir

KOTON - Hedef FiyatCuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, KOTON - Koton için hedef fiyatını 24 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Ak Yatırım, Koton için Endeks Üstü Getiri tavsiyesini ve 12 aylık 24 TL hedef fiyatını korudu. Raporda sonuçların beklentilere paralel gerçekleştiği belirtildi. Şirketin 1Ç26’da 278 mn TL net zarar açıkladığı, bunun 300 mn TL net zarar beklentisiyle uyumlu olduğu ifade edildi. 8,3 mlr TL gelir beklentilere paralel gelirken, 1,5 mlr TL FAVÖK piyasa beklentisinin %68, kurum tahmininin ise %64 üzerinde gerçekleşti.

Koton’un 1Ç26’da reel bazda yıllık %1 gelir daralması kaydettiği aktarıldı. Türkiye gelirlerinin 6,3 mlr TL ile toplam gelirlerin %75’ini oluşturduğu ve yıllık %2 daraldığı yazıldı. Bu görünümde yurtiçi gelirlerin %85’ini oluşturan perakende gelirlerindeki %1 daralma ile e-ticaret gelirlerindeki %8 düşüşün etkili olduğu belirtildi. Uluslararası gelirlerin 2 mlr TL seviyesinde yıllık %3 arttığı, USD bazında büyümenin ise %16 olduğu ifade edildi.

Aynı mağaza perakende verilerinin yıllık %5 trafik daralmasının etkisiyle %1,5 düşüşe işaret ettiği belirtildi. Toplam mağaza sayısının çeyreksel bazda 464 seviyesinde sabit kaldığı, satış alanının ise %1 daralarak 391 bin m²’ye gerilediği paylaşıldı. FAVÖK marjının 1Ç25’teki promosyon indirimlerinden kaynaklanan düşük bazın da etkisiyle yıllık 13 puan artarak %18,2’ye yükseldiği yazıldı. Uygulanan faiz gideri ve TFRS-16 etkisi hariç tutulduğunda düzeltilmiş FAVÖK marjının -%7,8’den %2,8’e çıktığı ifade edildi.

Kiralama yükümlülükleri hariç net borç/FAVÖK oranının 4Ç25’teki 0,6x seviyesinden 1Ç26’da 0,5x’e gerilediği belirtildi. Şirketin yıl sonu beklentilerini koruduğu, 2026 yılında +10 yeni mağaza açılışı, %5-7 reel ciro büyümesi, %54 brüt marj, %24 FAVÖK marjı ve kira yükümlülükleri hariç 0,5x net borç/FAVÖK öngördüğü aktarıldı. Ak Yatırım 2026 için 8 mağaza açılışı, %2,5 reel satış büyümesi, %54 brüt kâr marjı ve FAVÖK marjında 30 baz puan düşüşle %18,8 seviyesini tahmin etti. Kurum, 2027T F/K bazında hissenin uluslararası benzerlerine göre %15 iskonto ile işlem gördüğünü belirterek olumlu görüşünü sürdürdü.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-koton-hedef-fiyat-08052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

KLKIM - Hedef FiyatCuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, KLKIM - Kalekim için hedef fiyatını 69 TL'den 63 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Kalekim, 1Ç26’da net karını bir önceki yılın aynı dönemine göre %92 düşürerek 14 milyon TL’ye indirdi. Bu zayıflama, yükselen faaliyet dışı giderler, %8 gerileyen net satışlar ve belirgin negatif operasyonel kaldıraç etkisinin birleşiminden kaynaklandı. Sabit maliyetler yıllık bazda yaklaşık %23 artarak net satışların içindeki payını yaklaşık %19’dan %25’e taşıdı ve marjları baskıladı. FAVÖK de negatif operasyonel kaldıraç ve sabit maliyet artışı nedeniyle %24 düşerek 330 milyon TL oldu.

Net satışlar 2,1 milyar TL’ye gerilerken, uluslararası satışlardaki sert düşüş bu sonuçta belirleyici oldu. Yönetim, yurt içi satışlarda %9’luk büyümeye rağmen uluslararası satışların yıllık bazda %39 düşmesinin toplam ciroyu aşağı çektiğini belirtti. Tahminlerle karşılaştırmada satışlar genel olarak beklentiyle uyumlu kaldı, ancak değişken maliyetlerin net satışlara oranının beklenenden düşük gerçekleşmesi FAVÖK’ün piyasa konsensüsünü %22, kurum tahminini ise %24 aşmasını sağladı. Buna karşın net kar, beklentilerin üzerinde gerçekleşen faaliyet dışı giderler nedeniyle piyasa konsensüsünün %77, kurum tahmininin ise %78 altında kaldı.

Net nakit, 4Ç25’teki 2,4 milyar TL seviyesinden 1Ç26 sonunda 1,7 milyar TL’ye geriledi. Bu düşüşün ana nedeni, yavaşlayan alacak tahsilatları ve stok birikimi kaynaklı 831 milyon TL’lik işletme sermayesi çıkışı oldu. Vadesi uzatılan borçlar bu baskıyı kısmen sınırladı. Yönetim 2026 için %10-15 reel ciro büyümesi, %20-25 FAVÖK marjı, 1,4-1,7 milyar TL capex ve %10-15 NİS/Net Satış oranı hedeflerini korudu.

Ak Yatırım, 1Ç26 sonuçlarının ardından modelini güncelleyerek makro varsayımlarını revize etti ve değerlemeyi bir çeyrek ileri taşıdı. Bu çerçevede 12 aylık hedef fiyatı 69 TL’den 63 TL’ye indirirken Endeks Üstü Getiri tavsiyesini korudu. Kurum, mevcut fiyatın bölgesel çatışma risklerini gereğinden fazla iskonto ettiğini ve hisseyi yaklaşık 4,6x FD/12A İleri FAVÖK çarpanıyla cazip gördüğünü belirtti. Irak gelirlerinin tamamen kaybedildiği uç senaryoda bile mevcut fiyata göre yaklaşık %40 yukarı potansiyel bulunduğunu vurguladı; ancak Irak ve Kuzey Irak kaynaklı jeopolitik riskler, nakit dönüşüm süresinin yaklaşık 50 güne uzaması ve uluslararası satış zayıflığı temel riskler olarak öne çıktı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-klkim-hedef-fiyat-08052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

MPARK - Hedef FiyatPerşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, MPARK - MLP Care için hedef fiyatını 690 TL'den 710 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

MLP Sağlık, 1Ç26’da piyasa beklentisi olan 1.171 milyon TL'nin %42, kurum beklentisi olan 1.580 milyon TL'nin ise %6 üzerinde 1.668 milyon TL net kâr açıkladı. Şirket aynı dönemde piyasa beklentisi olan 4.496 milyon TL’nin %7 ve kurum beklentisi olan 4.662 milyon TL'nin %3 üzerinde 4.810 milyon TL FAVÖK raporladı. Beklentilerin altında gerçekleşen vergi giderleri net kârın beklentilerin üzerine çıkmasında etkili oldu. Kurum, bu sonuçların ardından açılışta olumlu piyasa tepkisi beklediğini belirtti.

Net satışlar 1Ç26’da yıllık %6 arttı. Türk Tabipler Birliği fiyat tarifesi Temmuz 2025’te %20,5, Ocak 2026’da ise %16,5 artırıldı. 1Ç26’da hastane sayısı yıllık net 3 adet artarken toplam yatak kapasitesi yıllık %14 yükseldi. Ayakta tedavi gelirleri yıllık %7 artarken, yatan hasta gelirleri yıllık %4 ve yabancı sağlık turizmi satışları yıllık %4 arttı.

FAVÖK marjı 1Ç26’da yıllık 4,6 puan arttı. Doktor giderleri/net satışlar yıllık 0,4 puan daraldı, personel giderleri/net satışlar 1,8 puan daraldı, malzeme giderleri/net satışlar 1,2 puan daraldı. Dışarıdan alınan hizmetler/net satışlar yıllık 0,3 puan daraldı. Amortisman reel bazda yıllık %75, çeyreklik ise %6 arttı. Artan işletme sermayesi ihtiyacı nedeniyle net borç/FAVÖK oranı 0,84x seviyesinden 0,94x’e yükseldi.

Revizyonlarda kurum, fiyatlandırma beklentilerinin hafif aşılması nedeniyle net satış tahminlerini yaklaşık %1 artırdığını belirtti. Daha düşük malzeme giderleri/net satışlar ve fiyatlama ayarlamasıyla 2026 tahmini FAVÖK marjı beklentisini 0,4 puan yukarı çekti. Buna karşılık amortisman/net satışlar tahminlerini yukarı revize ettiği için net kâr projeksiyonlarının düştüğünü açıkladı. Ayrıca beklenenden yüksek Yatırım Harcamaları/net satışlar, Net İşletme Sermayesi/net satışlar ve son makroekonomik güncellemeler nedeniyle net faiz gideri tahminlerini artırdı; risksiz getiri oranını %22’den %23’e yükseltti ve hedef fiyatı bir çeyrek ileriye taşıdı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-mpark-hedef-fiyat-07052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TTKOM - Hedef FiyatPerşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, TTKOM - Türk Telekom için hedef fiyatını 84 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Ak Yatırım, Türk Telekom’un 1Ç26 sonuçlarını hafif olumlu değerlendirdi. Şirket 1Ç26’da yıllık bazda %56 artışla 10,5 milyar TL net kar açıkladı ve bu sonuç piyasa beklentisi olan 6,2 milyar TL ile kurum tahmini olan 7,3 milyar TL’nin belirgin şekilde üzerinde gerçekleşti. Net kardaki iyileşme daha güçlü operasyonel kârlılıktan kaynaklanırken, sapmanın temel nedeni beklentinin üzerindeki 14 milyar TL’lik parasal kazanç oldu. Gelirler yıllık bazda reel %9 artarak 64,9 milyar TL’ye ulaştı ve beklentilerle büyük ölçüde uyumlu gerçekleşti. UFRYK 12 hariç konsolide gelirler 61,2 milyar TL oldu ve yıllık reel büyüme %5,9 ile şirketin %8-9 seviyesindeki 2026 reel büyüme hedefinin altında kaldı.

FAVÖK yıllık bazda %17 artışla 27,4 milyar TL’ye yükseldi ve beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti. Konsolide FAVÖK marjı yıllık bazda 3,0 puan artarak %42,3’e çıktı ve bu seviyenin yönetimin %41-42’lik 2026 FAVÖK marjı hedefinin hafif üzerinde olduğu belirtildi. Marj iyileşmesi ağırlıklı olarak sabit genişbant segmentindeki kârlılık toparlanmasından kaynaklandı. Güçlü ciro büyümesi ve personel giderlerindeki düşüş de marja destek verdi; şirketin çalışan sayısının 1Ç25’te yaklaşık 36 binden 1Ç26’da yaklaşık 31 bine gerilediği aktarıldı. Buna karşın mobil segment gelirleri, M2M hariç mobil abonelerdeki yıllık %3,4 artışa ve yaklaşık 3,5 milyon net M2M abone kazanımına rağmen, M2M hariç mobil ARPU’daki yıllık %3,7 daralma nedeniyle yıllık bazda %1 geriledi.

Yönetim 2026 yılı beklentilerini korudu. Buna göre şirket, UFRYK 12 hariç %8-9 reel gelir büyümesi, %41-42 FAVÖK marjı ve lisans ile imtiyaz ödemeleri hariç %33-34 seviyesinde yatırım harcaması/satışlar oranı hedeflerini değiştirmedi. Ak Yatırım, hedef fiyatını 84 TL ve tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu. Güncel tahminlerde 2026T satış gelirleri 336,2 milyar TL, FAVÖK 141,4 milyar TL ve net kar 35,2 milyar TL olarak yer aldı; önceki tahminlere göre satış gelirleri, FAVÖK ve net kârda yukarı yönlü revizyonlar yapıldı. Raporda ayrıca 2026T için %6 reel büyüme ve %42,1 FAVÖK marjı varsayımının korunduğu görüldü.

Borçluluk tarafında, 2025’in son çeyreğinde sağlanan fonların 1Ç26’da 5G lisans ücretinin ilk taksitiyle ilgili KDV ödemesi ve sabit genişbant imtiyaz uzatmasına ilişkin KDV ödemesinde kullanılması nedeniyle net borç arttı. Net borç/FAVÖK rasyosu 4Ç25’teki 0,60x seviyesinden 1Ç26’da 0,99x’e yükselirken, net borç 66,3 milyar TL’den 112,7 milyar TL’ye çıktı. Buna rağmen kaldıraç 1,0x FAVÖK seviyesinde yönetilebilir kaldı. Şirketin 1Ç26 itibarıyla net kısa döviz pozisyonunun, 2,7 milyar ABD doları tutarındaki imtiyaz ve mobil lisans yükümlülükleri dahil edildiğinde 2,5 milyar ABD doları seviyesinde olduğu, bu yükümlülükler hariç tutulduğunda ise net uzun döviz pozisyonunun 162 milyon ABD doları olduğu belirtildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-ttkom-hedef-fiyat-07052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPerşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VAKBN - Hedef FiyatPerşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, VAKBN - Vakıfbank için hedef fiyatını 42.5 TL'den 40 TL'ye düşürdü, tavsiyesini NÖTR olarak korudu.

VAKBN 1Ç26’da %47 düşüşle 15 milyar TL net kâr açıkladı. Açıklanan rakam, kurum beklentisi olan 14,5 milyar TL ve piyasa beklentisi olan 14,3 milyar TL’ye yakın gerçekleşti. Net kârdaki sert düşüşün ana nedeni, TÜFE’ye endeksli tahvillerin muhasebeleştirilmesindeki dönemsel etkiler oldu. Banka, önceki çeyrekte enflasyon düzeltmesi sayesinde yüksek TÜFE tahvil geliri yazarken, bu çeyrekte daha düşük katkı aldı. Öz kaynak kârlılığı %18,4 seviyesine gerileyerek hem 2025 ortalamasının hem de bankanın yüksek yirmili seviyelerdeki hedefinin altında kaldı. Banka ayrıca 8 milyar TL’lik serbest karşılık rezervini korudu ve herhangi bir çözülme yapmadı.

Çeyrek sonuçlarında net faiz geliri ve net faiz marjı beklentilerin altında kalırken, güçlü Hazine gelirleri ve düşük gerçekleşen karşılık giderleri bu zayıflığı büyük ölçüde telafi etti. Banka, TÜFE tahvillerini %21 enflasyon varsayımıyla değerledi ve önceki çeyreğe göre yaklaşık 20 milyar TL daha düşük TÜFE tahvil geliri kaydetti. Buna rağmen diğer faiz gelirlerinde 7,2 milyar TL artış görüldü. Ancak net faiz marjı çeyreksel bazda 130 baz puan geriledi. Banka 2026’da net faiz marjında 110 baz puan artış hedeflese de, yönetim aşağı yönlü risklere dikkat çekti. Analist tarafında ise daha sınırlı, yaklaşık 60 baz puanlık artış beklentisi bulunuyor.

Komisyon gelirleri 1Ç26’da kredi kartı komisyonlarının etkisiyle çeyreksel bazda yatay kalırken yıllık %26 büyüdü. Banka yıl başında %40’ın üzerinde komisyon büyümesi hedefi paylaşmıştı ancak artan rekabet ve faiz ortamı nedeniyle beklentiler daha temkinli hale geldi. Bu doğrultuda komisyon geliri büyüme tahmini %38’den %25’e indirildi. Faaliyet giderleri ise çeyreklik %12, yıllık %60 arttı. Banka gider büyümesinin enflasyonun üzerinde seyredeceğini belirtirken, mevcut modelde yaklaşık %35’lik artış öngörüsü korunuyor ancak yukarı yönlü risklerin devam ettiği belirtiliyor.

Aktif kalite tarafında sorunlu kredi girişleri artış gösterdi. Net sorunlu kredi intikali 12,2 milyar TL’ye yükselirken toplam sorunlu kredi oranı %3,1’e çıktı. Net karşılık giderleri de 12,3 milyar TL’ye yükseldi ve kredi risk maliyeti 159 baz puan olarak gerçekleşti. Analist tarafı, 2026 net kâr beklentisini %22 düşüşle 82 milyar TL’ye, 2027 beklentisini ise %5 düşüşle 123 milyar TL’ye revize etti. Bu güncellemeler sonrası 12 aylık hedef fiyat 40 TL’ye indirildi ancak hisse için “Nötr” önerisi korunmaya devam edildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-vakbn-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

TUPRS - 1Ç26 Kâr DeğerlendirmesiPerşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

TUPRS - 1Ç26 Kâr Değerlendirmesi

TUPRS 1Ç26’da 3,7 milyar TL net kâr açıkladı. Açıklanan rakam piyasa beklentisiyle uyumlu gerçekleşirken, kurum beklentisinin altında kaldı. Şirketin FAVÖK’ü ise yıllık %24 artışla 15,8 milyar TL seviyesine ulaştı ve piyasa beklentisine yakın gerçekleşti. Beklentilerin altında kalan operasyonel performansta, jet yakıtındaki güçlü marjların kontratlar nedeniyle gelir tarafına gecikmeli yansıması ve beklenenden yüksek parasal kayıplar etkili oldu. Buna rağmen net kâr yıllık bazda güçlü şekilde artış gösterdi.

Şirketin net nakit pozisyonu güçlü operasyonel performans ve işletme sermayesi ihtiyacındaki düşüş sayesinde önemli ölçüde iyileşti. 2025 sonundaki 57 milyar TL seviyesindeki net nakit, 1Ç26 sonunda 75 milyar TL’ye yükseldi. Ancak yönetim, önümüzdeki dönemde stok miktarı ve fiyatlarındaki artış nedeniyle işletme sermayesi tarafındaki olumlu görünümün kalıcı olmayabileceğine dikkat çekti. Yönetim ayrıca 2026 beklentilerinde şimdilik değişikliğe gitmedi ancak piyasa koşullarında kalıcı iyileşme olması durumunda yukarı yönlü revizyon ihtimaline işaret etti. Şirket 2026 net rafineri marjı beklentisini 6-7 USD/varil aralığında korudu.

Operasyonel tarafta özellikle jet yakıtı ve dizel marjları oldukça güçlü gerçekleşti. 1Ç26’da dizel marjı varil başına 34 dolar, jet yakıtı marjı 43 dolar ve benzin marjı 14 dolar oldu. Orta Doğu’daki çatışmalar nedeniyle dizel ve jet yakıtı marjlarında yıllık bazda çok sert artışlar görülürken, benzin marjları daha sınırlı yükseldi. Güçlü ürün marjları ve olumlu stok etkisi sayesinde FAVÖK dolar bazında %38 artarak 356 milyon dolara ulaştı. Net rafineri marjı da 1Ç25’teki 4,1 USD/varil seviyesinden 9,4 USD/varil seviyesine yükseldi.

Yönetimin olumlu marj ortamına rağmen 2026 beklentilerini değiştirmemesi piyasada hafif negatif algılanabilir. Tüpraş hissesi, Orta Doğu’daki çatışma sürecinde BIST100’e göre güçlü performans göstermiş olsa da ateşkes sonrası endeksin gerisinde kaldı. Bu nedenle kısa vadede hisse performansında jeopolitik gelişmelerin finansal sonuçlardan daha etkili olabileceği değerlendiriliyor. Analist tarafı ise önümüzdeki dönemde tahminler ve hedef fiyat üzerinde güncelleme yapılabileceğini belirtiyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-tuprs-1c26-ceyrek-kar-degerlendirmesi-6644	İlgili Dosyayı İndir

RGYAS - 1. Çeyrek Bilanço Verileri DeğerlendirmesiPerşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

RGYAS - 1. Çeyrek Bilanço Verileri Değerlendirmesi

Rönesans Gayrimenkul için yayımlanan bu raporun ana mesajı olumludur; analist, satın alınan varlıkların tam konsolidasyonuyla desteklenen inorganik büyüme tezinin 1Ç26 sonuçlarıyla doğrulandığını düşünüyor. Şirket 1Ç26’da 366% yıllık artışla 2,8 milyar TL net kâr açıkladı ve bu artışın arkasında güçlü faaliyet kârlılığı ile finansman giderlerindeki iyileşme yer aldı. Gelirler %36 artarak 4,1 milyar TL’ye ulaşırken, bunun içinde %7,6’lık organik büyüme ve Optimum İzmir ile Optimum Ankara’dan gelen katkı öne çıktı. FAVÖK yıllık %44 artışla 2,9 milyar TL oldu ve marjlardaki genişleme, kira ile kiracı optimizasyonları ve kiracı cirolarının enflasyonun üzerinde büyümesiyle ilişkilendirildi.

Tahminlerle karşılaştırmada gelirlerin konsensüsle büyük ölçüde örtüştüğü, FAVÖK’ün ise marjların beklentinin üzerinde gerçekleşmesi sayesinde hafif aşıldığı belirtildi. Net kâr, FAVÖK’teki bu pozitif sürprizin yanında faaliyet dışı kalemlerde oluşan 248 milyon TL’lik pozitif etkiyle konsensüsü %20 geride bıraktı. Yönetim 2026 yılı için TMS-29 etkileri hariç 218 milyon EUR Net Operasyonel Gelir (NOI) öngörürken, analist kira düzenlemeleri ve ARPV büyümesinin desteğiyle yaklaşık 240 milyon EUR Konsolide Net Operasyonel Gelir (NOI) beklediğini ifade ediyor. Bu beklenti, yönetim hedefinin yaklaşık %10 üzerinde bulunuyor.

Raporda fiyatlama tarafında tavsiye “Endeks Üzerinde Getiri” olarak korunurken, 12 aylık hedef fiyat 315 TL’den 349 TL’ye yükseltildi. Mevcut fiyat 182.20 TL olarak verilirken, hedef fiyatın yaklaşık %92 getiri potansiyeline işaret ettiği vurgulandı. Analistin değerleme yaklaşımı, 12 aylık hedef NAD hesabına uygulanan %45 hedef iskonto üzerine kurulu ve kısa vadede düşük likidite ile olası ortak satışı (GIC) kaynaklı satış baskısı riskleri de dikkate alınıyor. Kurum, modelini 1Ç26 sonuçlarının ardından güncelleyip makro varsayımlarını revize ederek tahminlerini bir çeyrek ileri taşıdı.

Raporun öne çıkan katalizörleri arasında ziyaretçi trafiğindeki artış, 36 yeni mağaza açılışı, 7,8 bin metrekarelik yeniden kiralama, benzer alan kiracı cirolarının yıllık %34,4 büyümesi ve 1Ç26 itibarıyla kira/ciro oranının %8,6 dip seviyesinden %9,5’e yükselmesi yer aldı. Ofis portföyünde 2027 sonuna kadar 5. kira yılını tamamlayacak yaklaşık 64 bin m² alanın önemli bir kira revizyonu fırsatı sunduğu, Maltepe Piazza’daki 8,7 bin m² satılmamış ofis alanının da ilave nakit akışı potansiyeli taşıdığı belirtildi. MaltepePark konut projesinde Nisan 2026 itibarıyla 53 dairenin satıldığı, net nakit akışı potansiyelinin 56 milyon USD olduğu ifade edildi. Sonuç olarak rapor, güçlü operasyonel performans, artan kira verimliliği ve satın almaların katkısıyla Rönesans Gayrimenkul için olumlu yatırım görünümünü koruyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-rgyas-1ceyrek-bilanco-verileri-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

RGYAS - Hedef FiyatPerşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, RGYAS - Rönesans Gayrimenkul için hedef fiyatını 315 TL'den 349 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

RGYAS 1Ç26’da yıllık bazda %366 artışla 2,8 milyar TL net kâr açıkladı. Güçlü sonuçlarda hem son dönemde satın alınan varlıkların katkısı hem de operasyonel taraftaki marj genişlemesi etkili oldu. Şirketin gelirleri yıllık %36 artışla 4,1 milyar TL’ye yükselirken, bu büyümenin yaklaşık %20’si Optimum İzmir ve Optimum Ankara satın alımlarından kaynaklandı. Organik büyüme ise %7,6 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık %44 artışla 2,9 milyar TL’ye çıkarken, FAVÖK marjı 4,1 puan artış gösterdi. Şirketin kira optimizasyonları, kiracı karmasındaki iyileşme ve kiracı cirolarındaki enflasyon üzerindeki büyüme operasyonel performansı destekledi.

Şirketin net borçluluğunda da iyileşme görüldü. Düzeltilmiş net borç 27,5 milyar TL’den 25,8 milyar TL’ye gerilerken, Net Borç/FAVÖK oranı 3,34x’ten 2,60x seviyesine düştü. Net döviz pozisyon açığı da azalırken, özkaynaklara oranı %22’den %18’e geriledi. Bu durum finansal risklerin daha yönetilebilir hale geldiğine işaret ediyor. Yönetim, 2026 yılı için TMS-29 etkileri hariç 218 milyon euro net operasyonel gelir beklentisini korurken, analist tarafı kira düzenlemeleri ve güçlü ARPV büyümesi sayesinde yaklaşık 240 milyon euro seviyesinde daha güçlü bir performans bekliyor.

Operasyonel göstergelerde de güçlü görünüm devam etti. Ziyaretçi sayısı yıllık %2 artışla 28,1 milyona ulaştı ve sektör ortalamasına paralel gerçekleşti. Şirket aktif kiracı rotasyonunu sürdürürken 36 yeni mağaza açılışı gerçekleştirdi. Benzer alan kiracı ciroları yıllık %34,4 büyüyerek hem TÜFE’nin hem sektör ortalamasının üzerinde performans gösterdi. Kira/c iro oranı (OCR) %9,5 seviyesine yükselerek küresel benzerlerinin bulunduğu %9-10 bandına yaklaştı. Şirket yönetimi bunu nominal değil reel kira büyümesinin göstergesi olarak değerlendiriyor.

Ofis ve konut projeleri tarafında da önemli potansiyeller bulunuyor. Ofis portföyünde kira gelirleri artmaya devam ederken, 2027 sonuna kadar kira yenileme sürecine girecek alanlarda önemli gelir artışı potansiyeli öne çıkıyor. MaltepePark Konut Projesi’nde daire satışları başlamış durumda ve projeden net 56 milyon dolar seviyesinde potansiyel nakit akışı bekleniyor. MaltepePark Ofis Projesi’nde ise henüz satış veya kiralama başlamamış olsa da yönetim, pandemi sonrası değişen çalışma düzeni ve uluslararası şirketlerin dönüşüyle A+ ofis talebinin güçlendiğine dikkat çekiyor. Güçlü operasyonel görünüm ve satın alımların katkısı nedeniyle analist tarafı hedef fiyatı 315 TL’den 349 TL’ye yükseltirken, “Endeks Üzerinde Getiri” tavsiyesini koruyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-rgyas-hedef-fiyat-6645	İlgili Dosyayı İndir

AEFES - Hedef FiyatÇarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, AEFES - Anadolu Efes için hedef fiyatını 29 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Anadolu Efes, 1Ç26’da TMS29 sonrası finansallara göre 2.010 mn TL net kâr açıkladı ve sonuç, 2,0 mlr TL seviyesindeki tahminle uyumlu gerçekleşti. Buna karşın piyasa beklentisi olan 2,5 mlr TL’nin %18 altında kalındı. Alkolsüz içecek segmentindeki güçlü performans destekleyici olurken, bira segmentinde FVÖK marjı tahminin hafif altında gerçekleşti ve vergi giderleri daha yüksek geldi. Şirket 2026 yılı beklentilerini korudu.

Türkiye bira hacimleri yıllık bazda %20 daralarak 0,8 mn hektolitreye geriledi ve gelirlerde %18,6 düşüşle 4,3 mlr TL seviyesine yol açtı. Serin hava koşulları ve pazardaki çift haneli daralma zayıflığın temel nedenleri oldu. Uluslararası bira hacimleri Gürcistan’daki ihracat operasyonlarının yeniden yapılandırılması nedeniyle %1,8 daraldı, ancak gelirler yıllık %2,5 artarak 5 mlr TL’ye yükseldi. Toplam bira gelirleri hacimlerdeki %9,6 düşüşe paralel olarak yıllık %8,4 daralarak 9,4 mlr TL oldu ve bira FAVÖK marjı -%8,1 seviyesinde gerçekleşti.

Konsolide gelirler alkolsüz içecek segmentindeki %11 büyümenin desteğiyle yıllık %7,6 artarak 62 mlr TL’ye yükseldi. BNRI bazında FAVÖK, alkolsüz içecek segmentindeki %53 büyümenin etkisiyle yıllık %57,6 artış gösterdi. Net borç çeyreksel bazda %12 artarak 1,44 mlr USD’ye yükseldi ve bu durum 1Ç26’da 1,3x net borç/FAVÖK oranına işaret etti. Sadece bira operasyonlarına ilişkin net borç/FAVÖK oranı ise 4Ç25’teki 4,0x seviyesinden 1Ç26’da 4,6x’e çıktı.

Ak Yatırım Endeks Üstü Getiri tavsiyesini ve 12 aylık 29 TL hedef fiyatını korudu. Değerleme, Anadolu Efes’in %50 payına göre düzeltilmiş hedef Coca-Cola İçecek değeri ile Türkiye, Kazakistan, Gürcistan, Moldova ve Ukrayna operasyonlarını kapsayan bira faaliyetlerine atfedilen 400mn dolar tutarındaki USD bazlı İNA üzerine kuruldu. Toplam hedef değerin %87’si Coca-Cola İçecek’ten geliyor. Revize tahminler, 2026 yılında reel bazda %2 gelir büyümesine ve FAVÖK marjında yıllık 30 baz puan daralmaya işaret ediyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-aefes-hedef-fiyat-06052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

FROTO - Hedef FiyatÇarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, FROTO - Ford Otosan için hedef fiyatını 170 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Ak Yatırım, Ford Otosan için Endeks Üstü Getiri tavsiyesini korudu ve hedef fiyatını 170 TL seviyesinde tuttu. Kurum, 1Ç26 sonuçlarını beklentilere benzer zayıf sonuçlar olarak değerlendirdi. Açılışta Nötr piyasa tepkisi beklediklerini belirtti. Hedef fiyatın 1 çeyrek ileri taşındığı da vurgulandı.

Şirket 1Ç26’da piyasa beklentisi olan 5.207 milyon TL’nin %6 üzerinde, kurum beklentisi olan 5.606 milyon TL’nin ise %2 altında 5.499 milyon TL net kâr açıkladı. Düzeltilmiş FAVÖK 11.729 milyon TL ile piyasa beklentisinin %3, kurum beklentisinin %6 üzerinde geldi. Net kârdaki sapmanın ana nedeni beklentiden daha yüksek gerçekleşen vergi giderleri oldu. 1Ç26’da net satışlar yıllık bazda %9 daraldı.

Yurt içi satış hacmi yıllık %18 azalırken ihracat satış hacmi yıllık %1 arttı. Türkiye’den ihracat satış hacmi yıllık %7 daralırken Romanya’dan ihracat satış hacmi yıllık %16 arttı. Toplam satış hacmi yıllık %3 daraldı. Düzeltilmiş FAVÖK yıllık %28 gerilerken, düzeltilmiş FAVÖK marjı yıllık 1,7 puan daraldı. Brüt kâr marjı yıllık 1,7 puan daralırken faaliyet giderleri marjı yıllık yatay kaldı.

Şirket 2026 net satışlar beklentisini yüksek tek haneli artıştan yıllık bazda yatay seviyeye düşürdü. Yönetim yurt içi motorlu araç pazarı beklentisini 1300-1400 bin adet seviyesinde korudu. Yurt içi satış beklentisi 90-100 bin adet, yurt içi pazar payı beklentisi %6,4-7,7, Türkiye’den ihracat beklentisi 390-420 bin adet, Romanya’dan satış beklentisi 190-210 bin adet ve yatırım harcaması beklentisi 300-400 milyon Euro olarak paylaşıldı. Yönetimin FAVÖK marjı beklentisi %7-8 seviyesinde bulunuyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-froto-hedef-fiyat-06052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TOASO - Hedef FiyatÇarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, TOASO - Tofaş için hedef fiyatını 500 TL'den 530 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Ak Yatırım, Tofaş’ın 1Ç26 sonuçlarını beklentilerin üzerinde net kâr ile değerlendirdi. Şirket 1Ç26’da piyasa beklentisi olan 2.495 milyon TL’nin ve kurum beklentisi olan 2.119 milyon TL’nin üzerinde 2.989 milyon TL net kâr açıkladı. Aynı dönemde FAVÖK 2.556 milyon TL ile piyasa beklentisine paralel, ancak kurum beklentisinin %5 altında gerçekleşti. Beklentinin üzerinde gelen faaliyet giderlerine rağmen, net finansman gelirlerinin güçlü gelmesi net kârı destekledi.

1Ç26’da otomotiv net satışları yıllık %200 arttı. Yurt içi satış gelirleri yıllık %216, ihracat satış gelirleri yıllık %184 yükseldi. Yurt içi satış hacmi yıllık %189, ihracat satış hacmi yıllık %155 artış gösterdi. FAVÖK yıllık %160 yükselirken, FAVÖK marjı yıllık 0,4 puan daraldı.

Brüt kâr marjı yıllık 1,3 puan artarken, operasyonel giderler/net satışlar oranı yıllık 3,9 puan daraldı. Şirket bir önceki çeyrekteki net nakit pozisyonundan 5,1 milyar TL net borç pozisyonuna geçti. 1Ç26’da 10 milyar TL temettü ödendi ve işletme sermayesi/net satışlar oranı çeyreklik 0,3 puan arttı. Yönetim 2026 yurt içi hafif araç pazar beklentisini 1300-1400 bin adetten 1200-1300 bin adede, iç piyasa satış hacmi beklentisini 350-370 bin araç seviyesinden 320-350 bin araç seviyesine indirdi.

Öte yandan ihracat satış hacmi beklentisi 65-75 bin adetten 70-80 bin adede yükseltildi ve yatırım harcaması beklentisi 250 milyon Euro seviyesinde korundu. Şirket 2026 ve 2028 VÖK marjı beklentisini sırasıyla %3-4 ve %5-7 seviyelerinde korudu. Ak Yatırım hedef fiyatını 500 TL’den 530 TL’ye yükseltti ve tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak sürdürdü. Kurum, 1Ç26’daki güçlü operasyonel görünüm ile beklenti üzeri net kârı olumlu değerlendirirken, 2026 FAVÖK marjı tahminini düşürdü, faiz geliri tahminlerini yükseltti ve risksiz getiri oranı varsayımını %22’den %23’e çıkardı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-toaso-hedef-fiyat-06052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

MGROS - Hedef FiyatÇarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, MGROS - Migros için hedef fiyatını 917 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Ak Yatırım, Migros için Endeks Üstü Getiri tavsiyesini ve 12 aylık 917 TL hisse başına hedef fiyatını korudu. Kurum, hisse üzerinde nötr piyasa tepkisi beklediğini belirtse de şirketin kanal ve ürün çeşitliliğini genişletmeye yönelik girişimlerinin, e-ticaret operasyonlarına katkı sağlayan mağaza oranındaki artışın ve dijitalleşme yatırımlarının güçlü gelir büyümesini desteklediğini vurguladı. Buna karşın, bu büyümenin net marj ve SNA marjına etkisinin, son iki yılda artan personel giderleri ile alacaklar üzerindeki yüksek faiz maliyetleri nedeniyle henüz tam olarak yansımadığı ifade edildi.

Migros 1Ç26’da TMS29 sonrası finansallara göre 1.598 mn TL net kâr açıkladı ve bu rakam piyasa beklentisi olan 650 mn TL ile Ak Yatırım’ın 796 mn TL tahmininin üzerinde geldi. Beklentilerin üzerindeki net kârın temel nedeni, tahmin edilen 7 mlr TL’ye karşılık 9 mlr TL olarak gerçekleşen daha yüksek parasal kazanç oldu. Bu etki, daha yüksek vergi gideriyle kısmen dengelendi. Operasyonel sonuçların ise genel olarak beklentilere paralel gerçekleştiği belirtildi.

Şirket, 1Ç26’da TMS29 sonrası finansallara göre yıllık %6,4 gelir büyümesi kaydetti ve bu oran Ak Yatırım’ın %7 büyüme tahmininin hafif altında kaldı. Satış alanı büyümesi, Mart 2025’ten bu yana açılan 170 yeni mağaza sayesinde yıllık %2,3 olurken, aynı mağaza satış büyümesi %3,1 olarak gerçekleşti. Sepet büyüklüğü %4,1 artarken trafik, şubat ayında dağıtım merkezlerinde yaşanan iş gücü aksamaları nedeniyle %1,1 daraldı. Nisan ayında aynı mağaza trafik büyümesinin yeniden pozitife döndüğü de not edildi.

FAVÖK, TMS29 sonrası bazda yıllık %10 artarak marjda yıllık 10 baz puanlık iyileşmeye işaret etti. Uygulanan faiz gideri, stok enflasyon düzeltmesi etkisi ve UFRS-16 hariç tutulduğunda düzeltilmiş FAVÖK marjının da yıllık 10 baz puan arttığı aktarıldı. Şirketin mağazaların %26’sında kullanılan jet kasa verimliliği ve alternatif enerji kullanımı marja 50 bps pozitif katkı sağladı; ancak bu katkı, uygulanan faiz gideri ile dağıtım merkezi personeline ilişkin ek maliyetlerle kısmen dengelendi. Migros ayrıca %5-7 reel gelir büyümesi ve %6-7 FAVÖK marjı beklentisini korudu; 180-200 yeni mağaza açılışı, %2,5-3 yatırım/satış oranı ve SNA marjında 2026’da baskı, 2026 sonrasında ise toparlanma beklentisi raporda öne çıkan diğer unsurlar oldu.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-mgros-hedef-fiyat-06052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPÇarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ISCTR - Hedef FiyatÇarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, İş Bankası C için hedef fiyatını %7 düşürerek 21,0 TL'ye çekti, Endeks Üstü Getiri tavsiyesini korudu.

Türkiye İş Bankası 1Ç26 döneminde 20,4 milyar TL net kâr açıklayarak hem beklentilerin hem de piyasa tahminlerinin üzerinde bir performans göstermiştir. Net kâr çeyreksel bazda %13 gerilese de öz kaynak kârlılığı %19,2 seviyesine yükselmiştir. Beklentiden güçlü sonuç, net karşılık giderlerinin tahminlerin 3,2 milyar TL altında kalmasından kaynaklanırken, faaliyet giderleri beklentilerin 1,2 milyar TL üzerinde gerçekleşmiştir.

TÜFE’ye endeksli tahvil stoku itfalar sonrası 140 milyar TL’ye gerilerken, bu kalemden elde edilen gelir çeyreklik bazda azalmıştır. Buna karşın diğer net faiz gelirindeki artış, özellikle TL fonlama maliyetindeki düşüş sayesinde gerçekleşmiş ve net faiz marjı çeyreklik bazda yatay kalırken yıllık bazda 120 baz puan artmıştır. Banka, para politikasına bağlı olarak net faiz marjı artış beklentisinde aşağı yönlü riskler olduğunu belirtmiştir.

Operasyonel tarafta net komisyon gelirleri yıllık güçlü artış gösterirken, faaliyet giderleri maaş promosyonları, kredi kartı yatırımları ve toplu iş sözleşmesi etkisiyle sert yükselmiştir. Takipteki kredi oranı %3,5 seviyesine çıkarken, net karşılık giderleri çeyreklik bazda düşmüş ve kredi risk maliyeti beklentilerin altında gerçekleşmiştir. Banka aktif kalitesi görünümünü yeterli ihtiyatlılıkta değerlendirmektedir.

Makro tarafta artan enflasyon beklentileri ve sınırlı faiz indirimi öngörüsü doğrultusunda, 2026 net kâr tahmini aşağı yönlü revize edilmiştir. Buna rağmen uzun vadeli kârlılık beklentileri korunmuş, hedef fiyat 21,00 TL’ye düşürülmüş ancak “Endeks Üzeri Getiri” önerisi sürdürülmüştür.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-isbank-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

CCOLA - Hedef FiyatSalı, 05 Mayıs 2026 00:00

Salı, 05 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, Coca Cola İçecek için hedef fiyatını 105 TL'den 106 TL'ye revize etti, tavsiyesini 'Endeks Üstü Getiri' olarak korudu.

Ak Yatırım, Coca-Cola İçecek için Endeks Üstü Getiri tavsiyesini korudu ve 12 aylık hedef fiyatını hisse başına 105 TL’den 106 TL’ye yükseltti. Kurum, beklentilerin üzerinde açıklanan sonuçların ardından hisse üzerinde hafif olumlu piyasa tepkisi beklediğini belirtti. Olumlu görüşün arkasında güçlü maliyet yönetimi, hacim büyütme kabiliyeti, iyileşen promosyon yönetimi ve etkin işletme sermayesi kullanımı yer aldı. Ayrıca şirketin küresel şişeleyicilere göre daha düşük finansal kaldıraç seviyesine sahip olduğu vurgulandı.

CCI, TMS29 bazlı 1Ç26 finansallarında 5.237 mn TL net kâr açıkladı ve bu rakam piyasa beklentisi olan 4,2 mlr TL’nin %26 üzerinde gerçekleşti. Net kârdaki güçlü gerçekleşme, Türkiye operasyonlarındaki daha iyi operasyonel kârlılık ve beklentilerin üzerindeki parasal kazanç sayesinde FAVÖK’ün %9 daha yüksek gelmesinden kaynaklandı. Şirket 52 mlr TL seviyesindeki gelirlerinin genel olarak beklentilere paralel gerçekleştiğini bildirdi. 1Ç26’da %11 yıllık reel gelir büyümesi elde edilirken, 414 mn ünite kasaya ulaşan %7’lik hacim büyümesi ve Türkiye’de iyileşen fiyatlama bu performansı destekledi.

Türkiye gelirleri, olumlu ürün karması ve Aralık ayında yapılan fiyat ayarlamalarının etkisiyle reel bazda yıllık %8,7 artarak 20,4 mlr TL’ye yükseldi. Uluslararası gelirler USD bazında yıllık %25 artışla 32 mlr TL’ye çıkarken, hacimler %9,6 artışla 284 mn ünite kasaya ulaştı. 1Ç26’da FAVÖK marjı yıllık 490 baz puan artışla %17,2’ye yükseldi. Türkiye FAVÖK marjı düşük baz, türev enstrümanlarıyla desteklenen daha elverişli maliyet yapısı ve daha iyi promosyon yönetimi sayesinde yıllık 1.180 baz puan artarak %9,4 oldu.

Uluslararası FAVÖK marjı hacim büyümesinin desteğiyle 60 baz puan artarak %20,9’a yükseldi. Bölgesel bazda Kazakistan ve Özbekistan hacimleri sırasıyla %11 ve %40,7 artarken, Pakistan hacimleri yalnızca %0,2 büyüdü, Irak hacimleri ise %1,8 daraldı. Net borç/FAVÖK oranı 4Ç25’teki 0,8x seviyesinden 1Ç26’da 0,66x’e geriledi ve bu durum güçlü serbest nakit akışı yaratımına işaret etti. Şirket 2026 yılı için konsolide orta tek haneli hacim büyümesi, yatay ila orta tek haneli net satış geliri/ünite kasa büyümesi ve yatay FVÖK marjı beklentisini korudu; 2Y26’da marj baskısının alüminyum maliyetlerine daha düşük maruziyet ve reçinede %80 hedge oranı sayesinde sınırlanması bekleniyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-ccola-hedef-fiyat-05052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPSalı, 05 Mayıs 2026 00:00

Salı, 05 Mayıs 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

AVPGY - Hedef FiyatPazartesi, 04 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 04 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, AVPGY - Avrupakent GYO için hedef fiyatını 90 TL'den 103 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Avrupakent GYO 1Ç26'da 158 milyon TL net kâr açıkladı ve sonuç, beklentilerin altında kalan ertelenmiş vergi gideri nedeniyle hem konsensüsün hem de tahminin önemli ölçüde gerisinde kaldı. Buna karşın gelirler 1.292 milyon TL olarak beklentilerle uyumlu gerçekleşti ve yıllık bazda %22 arttı. Şirketin FAVÖK'ü 701 milyon TL oldu ve konsensüs ile tahminin hafif üzerinde geldi.

FAVÖK'teki bu performans, kira ve ortak alan gelirlerindeki güçlü brüt kârlılıkla desteklendi. Konut ve ofis teslimatlarındaki %36'lık artış ile kira ve ortak alan gelirlerindeki %15'lik büyüme ciroyu yukarı taşıdı. Buna rağmen, konut ve ofis teslimatlarından elde edilen brüt kârdaki sert daralma nedeniyle FAVÖK marjı yıllık bazda 0,9 puan geriledi.

Net nakit çeyreklik bazda iki katına çıkarak 1.596 milyon TL'ye ulaştı ve şirket 1Ç26'da 821 milyon TL net nakit yarattı. Şirketin 2.000 milyon TL temettü önerisi %8,4 verim işaret ediyor ve hisse başına 5,00 TL'ye karşılık geliyor. Ödeme, 3 Haziran ve 24 Haziran'da iki eşit taksit halinde yapılacak ve öneri %50 dağıtım eşiğini aşıyor.

Raporda ertelenmiş vergi yükümlülüğünün yaklaşık 9.939 milyon TL'ye ulaştığı, bunun piyasa değerinin %41,6'sı olduğu vurgulandı. Analist, bu kalemin dağıtılabilir kâr üzerinden uygulanan vergi oranı ve varlık satışlarında nakde dönüşecek bir yükümlülük olması nedeniyle dikkatli yorumlanması gerektiğini belirtti. Model güncellemesi ve iskonto döneminin bir çeyrek ileri taşınmasıyla 12 aylık hedef fiyat 90 TL'den 103 TL'ye çıkarılırken Endeks Üzerinde Getiri tavsiyesi korundu.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-avpgy-hedef-fiyat-04052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPazartesi, 04 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 04 Mayıs 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

GWIND - Hedef FiyatPazartesi, 04 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 04 Mayıs 2026 00:00

Ak Yatırım, Galata Wind için hedef fiyatını 90 TL'den 51,62 TL'ye revize etti, tavsiye 'Endeks Üstü Getiri'.

Ak Yatırım, Galata Wind için tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korurken hedef fiyatını 90,00 TL'den 51,62 TL'ye düşürdü. Raporda mevcut fiyat 30,20 TL olarak verildi ve buna göre getiri potansiyelinin sürdüğü ima edildi. Kurumun ana görüşü, üretimdeki güçlü artışa rağmen düşük piyasa takas fiyatı nedeniyle gelirlerin baskı altında kaldığı yönünde oldu. Buna karşın vergi yükünün azalması ve finansal kazançların artması net kârı destekledi.

Şirket 1Ç26'da 164 milyon TL net kâr açıkladı ve bu rakam konsensüs olan 113 milyon TL'nin üzerinde gerçekleşti. Net satışlar yıllık %5 azalışla 692 milyon TL'ye gerilerken FAVÖK yıllık %12 azalışla 457 milyon TL oldu. FAVÖK marjı 1Ç25'teki %71,1'den %66,0'ya daraldı. Brüt kâr yıllık %10 azalışla 329 milyon TL'ye, finansman giderleri öncesi faaliyet kârı ise yıllık %15 azalışla 398 milyon TL'ye düştü.

Gelirlerdeki zayıflamanın temel nedeni, üretimdeki %38'lik artışa rağmen TL bazlı PTF'deki %8'lik düşüş ve %31'lik endeksleme oranı oldu. Satışların maliyeti 362 milyon TL ile büyük ölçüde sabit kalırken, amortisman gideri 1Ç26'da 192,5 milyon TL'ye indi. Daha yüksek ortalama mevduat bakiyelerine rağmen mevduat getiri oranlarının piyasa eğilimleriyle birlikte düşmesi diğer faaliyet gelirlerini yıllık %20 azalttı. Finansman giderleri yıllık %33 arttı ve bunun ana nedeni büyüyen kredi bakiyeleri üzerindeki artan faiz giderleri oldu.

Şirketin 1Ç26 elektrik üretimi 266,5 GWh olarak gerçekleşti ve bunun 257,9 GWh'ı RES'lerden, 8,6 GWh'ı GES'lerden geldi. Toplam banka borçlanmaları çeyrek içinde yapılan anapara ödemelerinin ardından bir önceki çeyreğe göre %12 azalarak 3,1 milyar TL'ye geriledi. Net Borç/FAVÖK oranı 0,78 seviyesinde kaydedildi ve nakit ve nakit benzerleri 1,6 milyar TL oldu. Raporda türbin faydalı ömrünün 20 yıldan 30 yıla uzatılmasının amortisman giderlerini aşağı çektiği, Almanya ve İtalya'da edinilen lisans haklarının ise maddi olmayan duran varlıkları artırdığı belirtildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak_yatirim_gwind_hedef_fiyat_04052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

EREGL - Hedef FiyatPerşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Perşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Ak Yatırım, EREGL - Erdemir için hedef fiyatını 36 TL'den 42 TL'ye yükseltti, tavsiyesini NÖTR olarak korudu.

Erdemir, 1Ç26'da 384 milyon TL net kar açıkladı ve sonuç piyasa beklentisinin %28 üzerinde, kurum tahmininin ise %7 altında kaldı. Net kar üzerindeki baskı tamamen vergi kaleminden kaynaklandı; 1Ç25'te vergi geliri kaydedilmişken 1Ç26'da vergi gideri oluştu. Net satışlar y/y %11,5 artışla 59.685 milyon TL'ye yükseldi ve FAVÖK y/y %41 artışla 5.820 milyon TL'ye ulaştı. FAVÖK, piyasa beklentisinin ve kurum tahmininin sırasıyla %3 ve %4 altında kaldı.

Satış hacmi 2,12 milyon ton olarak gerçekleşti ve AK Yatırım tahmininin 2,0 milyon ton üzerinde kaldı. Çelik-hammadde makası (TFRS) 244 USD/t seviyesinde olurken, ton başına FAVÖK (TFRS) 63 USD/t olarak gerçekleşti. Şirket, tek seferlik kalemler hariç düzeltilmiş ton başı FAVÖK’ünü 73 USD/t olarak açıkladı ve bunun y/y 22 USD/t, ç/ç 2 USD/t artış olduğunu belirtti. Net borç 31.471 milyon TL'ye geriledi ve NB/S12A FAVÖK oranı 1,4x’e düştü.

Bu iyileşme, toparlanan S12A FAVÖK ve 14.793 milyon TL serbest nakit akışıyla desteklendi. Serbest nakit akışı, uzayan ticari borç vadelerinden dolayı borç ödeme gününün ç/ç 9 gün artışla 125 güne çıkması ve düşen yatırım harcamalarından kaynaklandı. Yatırım harcamaları 2.845mn TL olarak gerçekleşti ve y/y -%75, ç/ç -%35 geriledi. Erdemir, 2Ç26'da 3.850 milyon TL brüt temettü dağıtacağını ve bunun 29 Nisan itibarıyla yaklaşık %1,6 temettü verimine işaret ettiğini duyurdu.

Yönetim 2026 için ~8,2 milyon ton satış hacmi, 75-85 USD/t FAVÖK ve ~600 milyon USD yatırım harcaması öngörüyor. AK Yatırım ise 2026 tahminini 8,3 milyon ton satış hacmi ve 96 USD/t FAVÖK olarak güncelledi; net işletme sermayesi/Net satışlar oranını ~%17, yatırım harcamalarını ise 600 milyon USD olarak modelliyor. Hisse son üç ayda BIST-100 Toplam Getiri Endeksi'ni %13,4 oranında aşarken uluslararası emsallerine göre %11 primli işlem görüyor. Kurum, normalize FD/12A İleri FAVÖK çarpanının 5,5x ile döngü ortası kârlılığı (~140 USD/t) fiyatladığını belirterek yalnızca finansal sonuçlar üzerinden yukarı yönlü potansiyelin sınırlı kaldığı sonucuna varıyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-eregl-hedef-fiyat-30042026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

THYAO - Hedef FiyatPerşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Perşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Ak Yatırım, THYAO - THY için hedef fiyatını 485 TL'den 330 TL'ye, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri'den NÖTR'e indirdi.

Türk Hava Yolları 1Ç26’da piyasa beklentisi olan 104 milyon ABD doları ve kurum beklentisi olan 181 milyon ABD doları net kârın üzerinde 227 milyon ABD doları net kâr açıkladı. Şirketin FAVÖK (şirket tanımı) rakamı piyasa beklentisinin %12, kurum beklentisinin ise %21 altında gerçekleşti. Beklentinin 110 milyon ABD doları altında kalan faaliyet gelirlerine rağmen, beklentinin 156 milyon ABD doları üzerinde gerçekleşen vergi gelirleri net kârı destekledi. Yönetim, 2026 yılı öngörülerini paylaşmama kararı aldı.

1Ç26’da toplam arz edilen koltuk km (AKK) yıllık %9 arttı ve filo büyüklüğü bir önceki çeyreğe göre 12 net girişle 528 uçağa ulaştı. Ücretli Yolcu Km (ÜYK) yıllık %13 arttı, doluluk oranı ise yıllık 2,9 puan arttı. Net satışlar yıllık %21 artarken iç hat yolcu gelirleri 50 milyon ABD doları, dış hat yolcu gelirleri 716 milyon ABD doları ve kargo gelirleri 225 milyon ABD doları arttı. Birim gelirler yıllık %8 artarken birim yolcu gelirleri %6, kargo fiyatları %13 ve kargo hacmi %15 arttı.

1Ç26’da birim giderler yıllık %8 arttı ve yakıt giderleri hariç birim giderler de yıllık %8 yükseldi. Birim yakıt giderleri, yakıt fiyatlarındaki yüksek artışa rağmen fiyatların gecikmeli yansıması nedeniyle yıllık yalnızca %5 arttı. Birim personel giderleri yıllık %13 artarken GTF motor problemleri yakıt dışı birim giderler üzerinde yıllık 1 puanlık artış yarattı. FAVÖK (şirket tanımı) yıllık %17 artmasına rağmen FAVÖK marjı 0,3 puan daralarak %10,0 seviyesinde gerçekleşti.

Şirketin net borcu çeyreklik %1 artarak 8,4 milyar ABD doları oldu ve net borç/FAVÖK oranı 1,6x seviyesinde yatay kaldı. Kurum, filo varsayımını 2026’da 570 uçak, 2027’de 605 uçak ve 2028’de 640 uçak olarak korudu. 2026 AKK büyüme tahminini %9’dan %8’e indirirken doluluk oranı tahminini %83,2’den %85,1’e yükseltti ve 2026 ÜYK tahminini %2 artırdı. Buna karşın ortalama Brent petrol tahminini %44 artırarak 93,1 ABD dolarına, jet yakıtı fiyatı tahminini %65 artırarak ve 2026 yakıt maliyeti tahminini %52 artırarak 9,7 milyar ABD dolarına çıkardı; 2026 personel maliyetleri beklentisini de %8 artırdı.

Revizyonlar sonucunda kurum 2026 için net satışları 28,788 milyon TL, FAVÖK’ü 2,222 milyon TL ve net kârı 1,154 milyon TL olarak güncelledi. Aynı yıl için FAVÖK marjı %7.7, FAVÖK (şirket tanımı) marjı %10.4 ve net kâr büyümesi %-60 olarak verildi. 2026T ile eski tahminler arasındaki fark net satışlarda %12.3, FAVÖK’te %-42.1, FAVÖK (şirket tanımı) için %-38.6 ve net kârda %-46.9 oldu. Hedef fiyat 485.0 TL’den 330.0 TL’ye indirildi ve HF değişimi %-32.0 olarak açıklandı; mevcut fiyat 314.50 TL, getiri potansiyeli %5 ve tavsiye NÖTR oldu.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-thyao-hedef-fiyat-30042026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TTRAK - Hedef FiyatPerşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Perşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Ak Yatırım, TTRAK - TürkTraktör için hedef fiyatını 725 TL'den 560 TL'ye düşürdü, tavsiyesini NÖTR olarak korudu.

Türk Traktör 1Ç26’da piyasa beklentisi olan 1,107 milyon TL’nin ve kurum beklentisi olan 1,158 milyon TL net zararın üzerinde 1,276 milyon TL net zarar açıkladı. Aynı dönemde şirket, piyasa beklentisine ve kurum tahminine paralel 26 milyon TL FAVÖK raporladı. Beklentilerden daha düşük finansal giderler ve daha yüksek parasal kazançlar görülmesine rağmen, beklentinin üzerindeki amortisman giderleri sapmaya neden oldu. Kurum, sonuçları beklentilerin altında zayıf olarak değerlendirdi.

1Ç26’da net satışlar %40 daraldı. Yurt içi traktör satış hacmi yıllık %68 azalırken, ihracat satış hacmi yıllık %14 arttı. Toplam traktör satış hacmi yıllık %42 azaldı. FAVÖK %98 daraldı ve FAVÖK marjı 752 baz puan gerileyerek %0,3 seviyesinde gerçekleşti. Brüt kâr marjı yıllık 604 baz puan daralırken, faaliyet giderleri/net satışlar oranı yıllık 550 baz puan arttı.

Şirket 2026 iç pazar ve yatırım harcamaları beklentilerini düşürdü. Yönetim, 2026 yurt içi traktör pazarı beklentisini 27-33 bin adet seviyesinden 20-26 bin adede indirdi. Yurt içinde satmayı hedeflediği traktör hacmini 11,5-14,5 bin adet seviyesinden 8-10 bin adede çekti. İhracat hacmi beklentisi 11-13,5 bin adet traktör seviyesinde sabit kaldı. Ayrıca 2026 yatırım harcaması beklentisi 75-100 milyon ABD doları seviyesinden 60-70 milyon ABD dolarına indirildi.

Kurum, marj beklentilerini aşağı revize etti ve hedef fiyatını 725 TL’den 560 TL’ye düşürdü. Önerisini NÖTR seviyesinde korudu. Revizyonlarda 2026T net satışlar 63,241 mn TL, FAVÖK 3,314 mn TL ve net zarar -3,428 mn TL olarak öne çıktı. Hedef fiyat değişimi -22.8% olarak verildi ve güncel fiyat 453.00 TL, getiri potansiyeli %24 olarak paylaşıldı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-ttrak-hedef-fiyat-30042026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ANSGR - Hedef FiyatPerşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Perşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Ak Yatırım, ANSGR için hedef fiyatını 43 TL'den 42 TL'ye indirdi, tavsiyesini Endeks Üzerinde Getiri olarak korudu.

Ak Yatırım, Anadolu Sigorta’nın 1Ç26 sonuçlarını Hafif Olumsuz olarak değerlendirdi. Şirket 1Ç26’da önceki çeyreğe göre %6 düşüşle ve yıllık %70 artışla 3,84 milyar TL net kar açıkladı. Net kar hem kurum tahminine hem de piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Şirketin özkaynak karlılığı %36,8 seviyesinde oluştu.

Düzeltilmiş kâr, yani teknik denge ile net yatırım gelirinin toplamı, çeyreklik bazda %30 gerilerken efektif vergi oranındaki yaklaşık 15 puanlık düşüş net kârdaki bozulmayı hafifletti. Teknik zarar, daha yüksek hasar karşılığı gideri ve personel maliyetlerindeki artış nedeniyle 1,5 milyar TL’den 2,8 milyar TL’ye kötüleşti. Bileşik oran çeyreklik 7 puan artarak %114,8’e yükseldi ve 4Ç23’ten bu yana en zayıf seviyeye ulaştı. Net yatırım geliri, Anadolu Hayat’tan elde edilen 700 milyon TL temettü gelirine rağmen çeyreklik %8 düşüşle 7,5 milyar TL oldu.

Yatırım portföyü çeyreklik %6 artışla 82,8 milyar TL’ye çıktı. 3A26 itibarıyla TL devlet tahvillerindeki pozisyonlar azaltılırken kısa vadeli TL faiz getirili enstrümanların payı çeyreklik 12 puan artışla %59’a yükseldi. Yıllıklandırılmış portföy getirisinin 4Ç25’teki %43,6 seviyesinden %34,2’ye gerilemesi net yatırım gelirindeki düşüşte etkili oldu. Son verilere göre sermaye yeterlilik oranı %193 seviyesinde ve temettü dağıtımı için gerekli %135 yasal sınırın oldukça üzerinde bulunuyor.

Ak Yatırım tahminlerini son makro varsayımlarıyla güncelleyip modeli bir çeyrek ileri taşıdı. Tahmin döneminde kullanılan risksiz getiri oranını 100 baz puan artışla %23,0’e yükseltti. Kurum, Anadolu Sigorta için 12 aylık hedef fiyatını 43 TL’den 42 TL’ye indirirken Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesini korudu. Güncel fiyat 28,76 TL, hedef fiyata göre getiri potansiyeli ise %46 olarak verildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-ansgr-hedef-fiyat-30042026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

GARAN - Hedef FiyatPerşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Perşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Ak Yatırım, GARAN - Garanti BBVA için hedef fiyatını 205 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Garanti Bankası’nın 1Ç26 solo net kârı önceki çeyreğe göre %8 ve yıllık %67 artarak 33,3 milyar TL oldu. Bu sonuç medyan tahminin 30,8 milyar TL hafif üzerinde ve Ak Yatırım tahminiyle 32,2 milyar TL paralel geldi. Dönem öz kaynak getirisi %29,8 olarak gerçekleşti ve banka 2025 için %29,1 düzeyini korudu. Ak Yatırım raporda yılın güçlü başladığını, ancak yıl sonu TÜFE tahmininin %28,5’e yükselmesiyle öz kaynak getirisi üzerinde aşağı yönlü risk oluştuğunu belirtti.

Net kârdaki çeyreklik artışta TÜFE tahvil geliri hariç net faiz gelirindeki 9 milyar TL artış etkili oldu. Buna karşılık TÜFE tahvil geliri, enflasyon oranı 1Ç26’da %23 olarak değerlemeye dahil edildiğinden önceki çeyreğe göre 5,5 milyar TL geriledi. Banka enflasyon düzeltmesine bağlı olarak yılın ikinci yarısında TÜFE tahvil gelirinde belirgin artış bekliyor. 1Ç26’da net faiz marjı da 2025’e göre 70 baz puan artarak bütçe hedefi ile uyumlu geldi.

Net komisyon geliri 1Ç26’da önceki çeyreğe göre %3 ve yıllık %40 arttı. Faaliyet giderleri aynı dönemde önceki çeyreğe göre %3,1 ve yıllık %58 yükseldi. Banka Temmuz ve Ocak maaş zamları, maaş hesaplarına verilen promosyonların güncellenmesi ve teknoloji yatırımları nedeniyle bu kalemde %45-50 artış beklediğini paylaşmıştı. Garanti’nin sorunlu net kredi intikalleri 16,6 milyar TL olurken, 7,0 milyar TL sorunlu kredi silinmesi sonrası sorunlu kredi hacmi 89,9 milyar TL ve sorunlu kredi oranı %3,7 seviyesinde kaldı.

Net karşılık oranı 1Ç26’da 13,7 milyar TL ile önceki çeyreğe paralel gerçekleşti ve net kredi risk maliyeti 232 baz puan oldu. Ak Yatırım, TL kredilerde %30-35, YP kredilerde orta tek haneli büyüme, komisyon gelirlerinde %30-35 artış ve faaliyet giderlerinde %45-50 artış hedeflerinin 1Ç26 sonuçlarıyla uyumlu olduğunu yazdı. Kurum 2026 ve 2027 net kâr tahminlerini sırasıyla 151 milyar TL ve 190 milyar TL olarak korudu. Değerleme dönemini bir çeyrek ileri taşıyıp risksiz getiri oranını %23’e çekmesine rağmen 12 aylık fiyat hedefini 205 TL olarak korudu ve tavsiyesini Endeks Üstü Getiri bıraktı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-garan-hedef-fiyat-30042026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

YKBNK - Hedef FiyatPerşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Perşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Ak Yatırım, YKBNK - Yapı Kredi için hedef fiyatını 50 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Ak Yatırım, Yapı Kredi Bankası için tavsiyesini Endeks Üzeri Getiri olarak korudu ve 12 aylık hedef fiyatı 50,00 TL’de sabit tuttu. Güncel fiyat 36.56 TL olarak verilirken, getiri potansiyeli %37 oldu. Raporun ana görüşü, faiz indirim beklentileri yılın ikinci yarısına ertelense de hisse için olumlu duruşun korunması yönünde oldu.

1Ç26 net kâr 20,3 milyar TL’ye ulaşarak önceki çeyreğe göre %119, önceki yıla göre %77 arttı. Bu sonuç Ak Yatırım tahmini olan 17,5 milyar TL ve medyan beklenti olan 17,7 milyar TL’nin %15 üzerinde gerçekleşti. Öz kaynak getirisi %30,8 oldu ve 2025’teki %21,1 seviyesinin üzerine çıktı.

Net faiz geliri düzeltilmiş bazda 23,119 milyon TL olarak gerçekleşti ve önceki çeyreğe göre %26 arttı. Net faiz marjı 3.2% seviyesine yükselirken, TÜFE tahvil geliri 13,914 milyon TL oldu. Komisyon ve ücretler net 30,278 milyon TL ile yatay seyretti ve yıllık artış %33 olarak kaydedildi.

Faaliyet giderleri 33,817 milyon TL’ye çıktı, ancak 1Ç26’da çeyreklik bazda %5,2 geriledi ve yıllık %78 arttı. Net sorunlu kredi intikali 11,2 milyar TL’ye düşerken, sorunlu krediler 77 milyar TL ve sorunlu kredi oranı %4,1 oldu. Solo bazlı net kredi risk maliyeti 193 baz puan gerçekleşti; banka 2026 için 150-175 baz puan hedefi paylaşırken Ak Yatırım modelinde 180 baz puan varsayıldı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-ykbnk-hedef-fiyat-30042026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ASELS - Hedef FiyatÇarşamba, 29 Nisan 2026 00:00

Çarşamba, 29 Nisan 2026 00:00

Ak Yatırım, ASELS - ASELSAN için hedef fiyatını 387 TL'den 421 TL'ye yükseltti, tavsiyesini NÖTR olarak korudu.

Ak Yatırım, Aselsan için 1Ç26’da 5,5 milyar TL net kar açıkladığını ve bunun 5,3 milyar TL olan tahminlerine paralel, 4,7 milyar TL seviyesindeki piyasa beklentisinin yaklaşık %19 üzerinde gerçekleştiğini belirtti. Ciro ve operasyonel kârlılığın piyasa beklentileriyle büyük ölçüde uyumlu seyrettiği, net karın ise 1Ç25’teki 3,0 milyar TL seviyesinden yıllık bazda %86 arttığı ifade edildi. Şirketin 1Ç26 cirosu 34,3 milyar TL ile beklentiye paralel gelirken yıllık %15 büyüme kaydetti. FAVÖK 8,6 milyar TL ile beklentilere paralel gerçekleşti ve marj yıllık 2,6 puan artışla %25,2’ye yükseldi. Net borç 22 milyar TL’ye geriledi.

Rapor, marjdaki iyileşmenin yüksek katma değerli ürünlerin ve ihracatın artan payı ile desteklenen olumlu ürün karmasından kaynaklandığını vurguladı. Şirketin 1Ç26’da 1,3 milyar USD tutarında yeni sözleşme imzaladığı ve bakiye siparişlerini 20,7 milyar USD’ye taşıdığı aktarıldı. Bakiye siparişlerde yıllık artış %39, çeyreklik artış ise %2 oldu. İhracat siparişleri 629 milyon USD ile yıllık %69 artış gösterirken, ihracatın bakiye siparişler içindeki payı 2025 sonundaki %14 seviyesinden %16’ya yükseldi. Buna karşılık, ilk çeyrekte alınan yurt içi siparişlerin yıl geneli için sınırlı aşağı yönlü risk oluşturduğu belirtildi.

Ak Yatırım, çeyreği güçlü ciro büyümesine rağmen büyük ölçüde beklentilere paralel ve sınırlı sürpriz içeren bir dönem olarak değerlendirdi. İhracat ivmesi ve destekleyici küresel savunma görünümünün olumlu kalmaya devam ettiği, ancak tahminlerin altında kalan yurt içi siparişlerin risk unsuru olduğu ifade edildi. Hissenin USD bazında yaklaşık %70 YBB performansı sonrası değerlemenin dengeli göründüğü, 2,04x FD/Bakiye Sipariş seviyesinde yaklaşık %16 prim ve 27,5x 2026T FD/FAVÖK seviyesinde yaklaşık %21 iskonto ile işlem gördüğü not edildi. Kurum, yukarı yönlü potansiyelin devamı için güçlü icranın sürmesi gerektiğini vurguladı. Bu nedenle 12 aylık hedef fiyat 421 TL’ye yükseltilirken tavsiye NÖTR olarak korundu.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-asels-hedef-fiyat-29042026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPÇarşamba, 29 Nisan 2026 00:00

Çarşamba, 29 Nisan 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TAVHL - Hedef FiyatSalı, 28 Nisan 2026 00:00

Salı, 28 Nisan 2026 00:00

Ak Yatırım, TAVHL - TAV Havalimanları için hedef fiyatını 485 TL'den 430 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

TAV Holding 1Ç26’da piyasa beklentisi olan 44,0 milyon Euro ve kurum beklentisi olan 40,2 milyon Euro net zararın üzerinde 58,6 milyon Euro net zarar açıkladı. Şirket 1Ç26’da piyasa beklentisinin %4 ve kurum beklentisinin %3 altında 77,6 milyon Euro FAVÖK raporladı. Net kârdaki sapma ağırlıklı olarak beklenenden yüksek iştirak zararlarından kaynaklandı.

1Ç26’da dış hat yolcu sayısı yıllık bazda %7 artarak 10 milyona yükselirken, iç hat yolcu sayısı yıllık bazda %8 artışla 9 milyona ulaştı. Buna bağlı olarak toplam yolcu sayısı yıllık bazda %7 artarak 19 milyona çıktı. Net satışlar 1Ç26’da yıllık bazda %5 azalarak 361 milyon Euro’ya geriledi ve piyasa beklentisinin %1 altında kaldı. FAVÖK de yıllık bazda %14 azalarak 77,6 milyon Euro’ya düştü ve piyasa beklentisinin %4 altında gerçekleşti.

Net satışlar jeopolitik gelişmelerden, Almatı’daki düşük yakıt satışlarından ve Katar’daki TAV Tech projesinin tamamlanmasından olumsuz etkilendi. 1Ç26’da hem hizmetlerin hem de havalimanlarının katkısı negatif oldu. Almatı, HAVAŞ ve yazılım operasyonları FAVÖK düşüşünün başlıca etkenleri olarak öne çıktı. Antalya’da toplam yolcu sayısı yalnızca iç hat operasyonlarının etkisiyle yıllık bazda %5 arttı ve net satışlar yıllık bazda %7 artarak yolcu büyümesini geride bıraktı.

Yönetim 2026 yılı için 1.880-1.980 milyon Euro net satışlar, 116-123 milyon yolcu, 590-650 milyon Euro FAVÖK ve 330 milyon Euro’dan az yatırım harcaması beklentisini korudu. Kurum, buna karşın tahminlerini aşağı yönlü revize etti; Almatı için zayıf satışlar ve FAVÖK nedeniyle beklentiler düşürüldü, Orta Doğu’ya yüksek yolcu maruziyeti nedeniyle Gürcistan operasyonları için de tahminler aşağı çekildi. 1Ç26’daki zayıf hacim ve marjlar nedeniyle HAVAŞ tahminleri düşürüldü ve euro risksiz getiri oranı %8,0’den %8,5’e yükseltildi. Bu revizyonların ardından hedef fiyat 485 TL’den 430 TL’ye indirildi ve Endeks Üstü Getiri tavsiyesi korundu.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-tavhl-hedef-fiyat-28042026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ANHYT - Hedef FiyatSalı, 28 Nisan 2026 00:00

Salı, 28 Nisan 2026 00:00

Ak Yatırım, ANHYT - Anadolu Hayat Emeklilik için hedef fiyatını 172 TL'den 175 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Anadolu Hayat Emeklilik 1Ç26’da önceki çeyreğe göre %7 düşüşle, yıllık bazda ise %59 artışla 1,66 milyar TL net kâr açıkladı. Net kâr hem kurumun hem de piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Efektif vergi oranındaki hafif düşüşe rağmen çeyreklik net kâr gerilemesi, %10 azalan düzeltmiş kârdan kaynaklandı. Emeklilik segmentindeki iyileşme ve yatay finansal gelire karşın bozulmanın ana nedeni hayat segmenti oldu.

Şirketin özkaynak kârlılığı %57 seviyesinde gerçekleşti; 4Ç25’te bu oran %60, 12A25’te ise %50 idi. Yatırım portföyü, mart sonundaki 3,5 milyar TL temettü ödemesi nedeniyle önceki çeyreğe göre %13 azalarak 14,6 milyar TL’ye geriledi. Yıllıklandırılmış portföy getirisi temettü kaynaklı nakit çıkışına göre düzeltildiğinde %37’den %29’a indi. Buna karşın, İş Portföy’den elde edilen 200 milyon TL temettü geliri sayesinde net yatırım geliri 1,4 milyar TL seviyesinde yatay kaldı.

Hayat brüt prim üretimi çeyreklik bazda %7 düşüşle 5,7 milyar TL oldu. Artan hasar ödemeleri ve operasyon gider baskıları nedeniyle hayat teknik kârı %33 düşerek 827 milyon TL’ye geriledi ve teknik marjda 5 puanlık daralma yaşandı. Emeklilik fon büyüklüğü OKS dahil önceki çeyreğe göre %7 büyüyerek 399,6 milyar TL’ye ulaştı. Operasyonel gider baskısı ve artan fon giderlerine rağmen, daha yüksek fon yönetim ücreti ve yönetim gideri kesintileri sayesinde emeklilik teknik kârı %139 artışla 185 milyon TL’ye çıktı.

Son verilere göre sermaye yeterlilik oranı %300 seviyesinde olup temettü dağıtımı için gerekli %135’lik yasal sınırın oldukça üzerindedir. Kurum, sonuçların beklentilere büyük ölçüde paralel olması ve hissenin ay başından bu yana BIST100 ve XSGRT endekslerine göre sırasıyla %10 ve %3 daha zayıf performans göstermesi nedeniyle Nötr bir piyasa tepkisi bekliyor. Tahminlerini son makro varsayımlarla güncelleyip modeli bir çeyrek ileri taşıyan kurum, risksiz getiri oranını 100 baz puan artırarak %23,0’e çıkardı. Ak Yatırım, 12 aylık hedef fiyatı 172 TL’den 175 TL’ye yükseltirken Endeks Üstü Getiri tavsiyesini korudu.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-anhyt-hedef-fiyat-28042026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPazartesi, 27 Nisan 2026 00:00

Pazartesi, 27 Nisan 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

Raporda BIST-100 için ana görünüm temkinli ama kısa vadede toparlanma eğilimli olarak aktarılıyor; endeksin geçtiğimiz haftayı %1’in hafif üzerinde kayıpla tamamladığı, Cuma günü gelen alımların düşüşü sınırladığı belirtiliyor. Yeni haftada Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın yatırım koşullarını cazip hale getirmek için vergi ve yatırım teşvikleri açıklaması ile SPK’nın açığa satış yasağı ve öz kaynak limitlerine ilişkin kolaylaştırıcı uygulamaları 8 Mayıs’a kadar uzatması öne çıkan başlıklar arasında yer alıyor. Teknik tarafta endeksin 14409 seviyesinde %0,51 yükselişle kapandığı, 20 günlük ortalamanın 13887, 50 günlük ortalamanın 13471 ve 200 günlük ortalamanın 12101 üzerinde kalmasının ana trendi güçlü tuttuğu vurgulanıyor. Bununla birlikte 14339 seviyesi geçiş bölgesi ve ilk önemli destek olarak izlenirken, bu seviyenin üzerinde kalıcılık halinde 14588 ve 14743 – 14993 bandının kısa vadeli hedef bölge olabileceği ifade ediliyor.

Raporda şirket haberleri tarafında vergi teşviklerinin ihracatçı şirketler için önemine dikkat çekiliyor ve kurumun etkilenebileceğini düşündüğü şirketler arasında AKSA, ALTNY, AKCNS, ARCLK, BRSAN, BTCIM, CIMSA, EREGL, KRVGD, LILAK, OYAKC, TCKRC, KATMR, KCAER, KLKIM, FROTO, TOASO, TTRAK, PGSUS, THYAO, MEDTR, SISE, TUPRS, ENKAI, GLRMK, PETKM ve SASA sayılıyor. Bankacılık sektöründe yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatlarının 17 Nisan haftasında 2,8 milyar $ artarak 237,1 milyar $’a yükseldiği, TL mevduatın 17,4 trilyon TL’ye çıktığı ve takipteki kredi oranının %2,68 olduğu aktarılıyor. Aynı bölümde 1 aydan uzun ve 3 aydan kısa vadeli TL mevduat faizinin %49,1’e yükseldiği, TL ticari kredilerde ortalama faizin %49,3’e, ihtiyaç kredilerinde ise %63,1’e gerilediği belirtiliyor. Yurt dışı yerleşiklerin geçtiğimiz hafta hisse senetlerinde 579,4 milyon $ alış, DİBS tarafında ise 243,0 milyon $ alış yaptığı da raporda yer alıyor.

Hedef fiyat, tavsiye veya şirket bazlı değerleme içeren ayrı bir hisse analizi bu PDF’de yer almıyor; bu nedenle raporun ana odağı piyasa görünümü, teknik seviye ve haber akışı oluyor. Katalizörler olarak banka kârlarının bu haftanın ortasından itibaren açıklanacak olması, önde gelen merkez bankalarının faiz kararları ve yurt içi veri akışında ekonomik güven endeksi, işsizlik oranı, dış ticaret dengesi ile TCMB PPK Toplantı Özetleri öne çıkarılıyor. Ayrıca SPK’nın açığa satış yasağı ve öz kaynak limitlerine ilişkin kolaylaştırıcı uygulamaları ile vergi ve yatırım teşvikleri, piyasa açısından destekleyici unsurlar olarak sunuluyor. Teknik değerlendirmede işlem hacminin 20 günlük ortalamaya yakın, %101 seviyesinde gerçekleşmesi de yükselişin dengeli katılımla desteklendiğine işaret eden bir unsur olarak öne çıkarılıyor.

Sonuç olarak rapor, BIST-100’de ana trendin güçlü kaldığını, kısa vadede ise zayıf seyir sonrası toparlanma sinyallerinin öne çıktığını söylüyor. En kritik izleme alanı 14339 seviyesi olurken, bu seviyenin üzerinde kalıcılık halinde yukarı yönlü beklentinin güç kazanabileceği mesajı veriliyor. Endeks tarafında 14339-14124-13838 destek, 14588-14743-14993 direnç bölgesi olarak öne çıkarılıyor. Genel resim, haber akışı ve teknik yapı birlikte değerlendirildiğinde, piyasanın yatay eğilimle başlayabileceği ama destekler üzerinde kalması halinde toparlanmayı sürdürebileceği yönünde özetleniyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPCuma, 24 Nisan 2026 00:00

Cuma, 24 Nisan 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Toplantı Raporu: Kıraç GalvanizCuma, 24 Nisan 2026 00:00

Cuma, 24 Nisan 2026 00:00

Toplantı Raporu: Kıraç Galvaniz

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-toplanti-raporu-kirac-galvaniz.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ARCLK - Hedef FiyatCuma, 24 Nisan 2026 00:00

Cuma, 24 Nisan 2026 00:00

Ak Yatırım, ARCLK - Arçelik için hedef fiyatını 160 TL'den 156 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Arçelik 1Ç26’da 130.272 milyon TL hasılat, 7.747 milyon TL FAVÖK ve 1.817 milyon TL net dönem zararı açıkladı. Hasılat y/y %8,8 gerilerken FAVÖK y/y %3,4 arttı ve FAVÖK marjı %5,9’a yükseldi. Yeniden yapılandırma giderlerini dışlayan düzeltilmiş FAVÖK 8.302 milyon TL ve marjı %6,4 olarak gerçekleşti. Bu görünüm, yönetimin 2026 yılı için verdiği %6,25-6,50 düzeltilmiş FAVÖK marjı beklentisiyle uyumlu oldu.

Net zarar, hem 800 milyon TL’lik şirket tahmininin hem de 416 milyon TL’lik piyasa beklentisinin belirgin üzerinde gerçekleşti. Rapora göre bu sapma operasyonel bozulmadan değil, beklentilerin üzerinde gelen ertelenmiş vergi giderinden kaynaklandı. Türkiye’de hasılat 43.219 milyon TL ile reel bazda y/y %12 düştü. 2A26 itibarıyla beyaz eşya pazarı adet bazında y/y %14 küçülürken Arçelik %3 geriledi ve pazarın üzerinde performans gösterdi.

Uluslararası satışlar avro bazında y/y %9,2 daraldı. Batı Avrupa’da adet bazında ılımlı toparlanma sürse de yoğun rekabet büyümeyi sınırladı. Doğu Avrupa’da hacim ve fiyat baskısı etkili olurken, Asya-Pasifik’te jeopolitik kaynaklı tedarik zinciri aksaklıkları ve zayıf talep performansı olumsuz etkiledi. Afrika & Orta Doğu’da Defy güçlü büyümesini sürdürdü; ancak ABD-İran çatışmasının yol açtığı lojistik aksaklıklar Arçelik Hitachi satışlarını baskıladı.

Şirketin mevsimsel işletme sermayesi birikimi 1Ç26’da 19.226 milyon TL negatif serbest nakit akışına yol açtı. Net borç 2025 sonundaki 138.069 milyon TL’den 169.781 milyon TL’ye yükseldi ve NB/Düz. FAVÖK 4,50’den 4,92’ye çıktı. FAVÖK üzerindeki parasal kayıp/(kazanç) etkileri hariç oran 4,16 olarak gerçekleşti. Yatırım harcamalarının satışlara oranı %3,0’dan %2,1’e geriledi ve şirket 2026 için yaklaşık 250 milyon Avro yatırım harcaması hedeflediğini açıkladı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak_yatirim_arclk_hedef_fiyat_24042026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik AnalizÇarşamba, 22 Nisan 2026 00:00

Çarşamba, 22 Nisan 2026 00:00

Teknik Analiz

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-teknik-analiz-6644	İlgili Dosyayı İndir

TURSG - Hedef FiyatSalı, 21 Nisan 2026 00:00

Salı, 21 Nisan 2026 00:00

Ak Yatırım, TURSG - Türkiye Sigorta için hedef fiyatını 16,5 TL'den 20,5 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Ak Yatırım, Türkiye Sigorta için 1Ç26 sonuçlarını “Hafif Olumlu” değerlendirdi. Şirket 1Ç26’da önceki çeyreğe göre %27 artışla ve yıllık bazda %42 yükselişle 6,4 milyar TL net kar açıkladı. Net kar, 6,2 milyar TL seviyesindeki beklentiye büyük ölçüde paralel olurken piyasa beklentisi olan 6,0 milyar TL’nin %7 üzerinde gerçekleşti. Şirketin çekirdek özkaynak karlılığı %61,6 seviyesinde oluştu.

Düzeltilmiş kârdaki %5’lik sınırlı çeyreklik artışa ve daha yüksek efektif vergi oranına rağmen net kâr, 619 milyon TL tutarındaki net karşılık çözülmesiyle desteklendi. Azalan hasar ödemeleri ve personel giderlerinin etkisiyle teknik kâr çeyreklik bazda %54 artarak 2,0 milyar TL’ye ulaştı. Bileşik oran diğer teknik gelir ve giderler hariç yaklaşık 5 puan iyileşerek %90,3 oldu ve 2Ç21’den bu yana en iyi seviyeye çıktı. Brüt prim üretimi 53,806 milyon TL olarak gerçekleşti.

Yıllıklandırılmış portföy getirisi 4Ç25’teki %33,4 seviyesinden %30,8’e gerilerken, yatırım portföyü değerleme kaybı ve operasyonel nakit çıkışları nedeniyle çeyreklik bazda yatay kalarak 80,6 milyar TL seviyesinde kaldı. Net yatırım geliri çeyreklik bazda %5 azalarak 6,2 milyar TL’ye geriledi. 3A26 itibarıyla TL devlet tahvillerinin payı çeyreklik bazda 8 puan artarak %41’e yükseldi ve portföy içindeki en büyük varlık sınıfı olmayı sürdürdü. Şirketin sermaye yeterlilik oranı %216 seviyesinde olup temettü dağıtımı için gerekli olan %135 eşiğinin oldukça üzerindedir.

Kurum, tahminlerini son makro varsayımlarla güncelleyip modelini bir çeyrek ileri taşıdı ve tahmin dönemindeki risksiz getiri oranını 100 baz puan artışla %23,0’e yükseltti. Model güncellemelerinde 2026T net kar tahmini 27,770 milyon TL’ye, 2027T net kar tahmini 34,469 milyon TL’ye çıkarıldı. 12 aylık hedef fiyat 16,50 TL’den 20,50 TL’ye yükseltilirken tavsiye Endeks Üstü Getiri olarak korundu. Güncel fiyat 14.60 TL ve getiri potansiyeli %40 olarak verildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak_yatirim_tursg_hedef_fiyat_21042026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPSalı, 21 Nisan 2026 00:00

Salı, 21 Nisan 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

En Çok Önerilenler ListesiPazartesi, 20 Nisan 2026 00:00

Pazartesi, 20 Nisan 2026 00:00

Ak Yatırım Kalekim'i en çok önerilenler listesinden çıkardı.

Kalekim’i, kısa vadeli görünüme ilişkin artan ihtiyatımız doğrultusunda en çok önerilen hisseler listemizden çıkarıyoruz. 1Ç26T’de ana pazarlardaki hacim daralmasının düşük çift haneli hasılat düşüşüne yol açmasını; negatif operasyonel kaldıraç etkisiyle birlikte sabit giderlerde enflasyonun üzerinde artışların operasyonel kârlılığı önemli ölçüde baskılamasını bekliyoruz. Hisseyi model portföyümüze eklerken yatırım tezimizi Kalekim’in istikrarlı serbest nakit akışı üretimi, yüksek kâr kalitesi ve sağlam bilanço yapısı üzerine kurmuştuk. Buna ek olarak, şirketin yeni devreye alınan kapasitelerin katkısıyla 2026 yılında operasyonel büyümesini sürdürmesini bekliyorduk. Ancak 1Ç26 görünümü, 2026 performansının önceki beklentilerimizin altında kalabileceğine işaret ediyor. Ana pazarlardaki daralma, temel olarak Türkiye’nin doğu ve güneydoğu illerinde görece sert geçen kış koşullarına; Irak’ta ise olumsuz jeopolitik, politik ve finansal gelişmelere bağlı görünüyor. Şirketin iş modelini beğenmeye devam etmekle birlikte, operasyonel sonuçlar üzerindeki baskının endekse göre negatif ayrışmanın devamına neden olabileceğine inanıyoruz.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-oneri-listesi-nisan-2026	İlgili Dosyayı İndir

1Ç26 Kâr BeklentileriPazartesi, 20 Nisan 2026 00:00

Pazartesi, 20 Nisan 2026 00:00

1Ç26 Kâr Beklentileri

Bankacılık sektöründe 1Ç26’da net faiz gelirlerinde orta tek haneli, net kârlarda ise orta-yüksek onlu büyüme bekleniyor. Bu görünüm, yıl başı beklentilerinin bir miktar altında kalsa da mart sonrası piyasa dalgalanmalarının henüz finansallara yansımadığını gösteriyor. Komisyon gelirlerinin faaliyet giderlerine oranı gerilerken, kredi risk maliyetleri 4Ç25 seviyelerinde yatay seyrediyor. Banka bazında bakıldığında Yapı Kredi ve Garanti öne çıkarken, İş Bankası’nda baz etkisi kaynaklı kâr düşüşü, Vakıfbank’ta ise TÜFE tahvili gelirlerinin normalize olması nedeniyle gerileme bekleniyor.

Sigorta tarafında toplam sektör kârında sınırlı artış öngörülürken, güçlü prim üretimi ve iyileşen bileşik oran sayesinde Türkiye Sigorta pozitif ayrışıyor. Buna karşılık Anadolu Hayat ve Anadolu Sigorta’da teknik kârlılıktaki zayıflama ve maliyet baskıları nedeniyle kâr daralması bekleniyor.

Finans dışı sektörlerde ise ayrışma devam ediyor. Savunma, rafineri/petrokimya ve GYO sektörleri güçlü performans beklentisiyle öne çıkarken; gıda perakende, telekom, havacılık ve otomotivde şirket bazlı ayrışmalar görülüyor. Giyim perakendesi, demir-çelik ve dayanıklı tüketim sektörleri ise zayıf talep ve maliyet baskıları nedeniyle geride kalmaya devam ediyor, ancak kademeli toparlanma sinyalleri mevcut.

Şirket bazlı beklentilerde Aselsan, Coca-Cola İçecek, BİM, Tofaş, Türk Hava Yolları ve MLP Sağlık gibi şirketlerin güçlü sonuçlar açıklaması beklenirken; Ülker, Koton, Kalekim, Ford Otosan, Doğuş Otomotiv, Türk Traktör, Pegasus ve TAV Havalimanları tarafında daha zayıf performans öngörülüyor. Ayrıca enerji tarafında artan marjlar nedeniyle Tüpraş ve Aygaz ile birlikte Koç Holding’in de olumlu etkilenmesi bekleniyor. GYO tarafında ise Avrupakent, Rönesans ve Torunlar öne çıkıyor.

Bilanço sezonu 20 Nisan’da Türkiye Sigorta ile başlayacak; bankalarda ise sonuçlar 28 Nisan’da Akbank ile açıklanmaya başlanacak ve genel bilanço dönemi 11 Mayıs’a kadar tamamlanacak.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-1c26-kr-beklentileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPCuma, 17 Nisan 2026 00:00

Cuma, 17 Nisan 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Perakende SektörüPerşembe, 16 Nisan 2026 00:00

Perşembe, 16 Nisan 2026 00:00

Gıda perakende sektörü, güçlü gelir büyümesi ve istikrarlı kârlılık sayesinde dayanıklılığını korurken, hazır giyim sektöründe talep henüz zayıf seyretmekte, toparlanmanın ise gecikmeli olması beklenmektedir. ŞOK için 78 TL hedef fiyatla “Endeks Üstü Getiri” tavsiyesi başlatılırken, BİM, Migros, Koton ve Mavi için de aynı tavsiye korunmaktadır.

Gıda perakendecilerinde 2025–2027 döneminde dolar bazında çift haneli büyüme öngörülmekte; yüksek gıda enflasyonu, ev içi tüketim ve fiyat odaklı talep sektörü desteklemektedir. 2026’da reel satış büyümesinin BİM’de %6,5, Migros’ta %6,2 ve ŞOK’ta %5,3 seviyelerinde gerçekleşmesi beklenmektedir.

Hazır giyim tarafında ise zayıf talep, yoğun promosyonlar ve yüksek enflasyon nedeniyle büyümenin sınırlı kalması beklenirken, 2026’da Koton için %2,5 ve Mavi için %3 reel büyüme öngörülmektedir.

Artan personel maliyetlerine rağmen verimlilik artışı sayesinde marj daralmasının sınırlı kalması beklenmektedir. Migros, Koton ve Mavi’de marj daralmasının 10–30 baz puanla sınırlı kalacağı, BİM’de yatay, ŞOK’ta ise iyileşen marj yapısı öngörülmektedir.

Makro tarafta yıl sonu enflasyon beklentisi %30’a, politika faizi %37’ye yükseltilmiştir. Sektörde BİM ve Migros, güçlü büyüme ve dayanıklı marj yapılarıyla öne çıkarken, Mavi talep toparlanmasıyla birlikte fırsat sunabilir.

Piyasa dinamikleri, evde tüketime yönelimin etkisiyle gıda perakendecilerini pozitif ayrıştırmaya devam ederken, hazır giyim sektörü zayıf talep nedeniyle baskı altında kalmaktadır. 2025 yılında gıda, içecek ve tütün kategorilerinde güçlü büyüme görülürken; yüksek gıda enflasyonu, dışarıda yeme maliyetlerinin artması ve fiyat odaklı tüketim eğilimi bu büyümeyi destekleyen ana unsurlar olmuştur. Buna karşın restoran tarafında reel daralma dikkat çekmektedir.

Hazır giyim sektöründe ise sınırlı hacim büyümesi ve yüksek stoklara bağlı artan promosyonlar, fiyatlama gücünü baskılamış ve sektörde zayıf bir görünüm oluşmuştur. Buna rağmen halka açık şirketler enflasyonun üzerinde fiyat artışı yapabilmiştir. 2026’nın ilk aylarında gıda perakendesinde pozitif seyir sürerken, tüketici güveninde dalgalı bir görünüm izlenmektedir. Enflasyonun yüksek seyri özellikle gıda tarafında devam etmektedir.

Gıda perakendecileri, maliyetleri fiyatlara yansıtabilme ve tedarikçilerle paylaşabilme avantajı sayesinde daha güçlü konumda bulunurken; modern perakendeye geçiş, mağaza açılışları ve e-ticaret büyümesi sektörü desteklemektedir. Buna karşılık, enflasyonun asgari ücret artışının üzerinde seyretmesi, özellikle orta gelir grubunda alım gücünü baskılayarak hazır giyim sektöründe toparlanmayı geciktirebilir.

Makro tarafta daha yüksek enflasyon, daha düşük büyüme ve sıkı para politikası beklentileri öne çıkarken; 2026 yıl sonu enflasyon tahmini %30’a, politika faizi beklentisi %37’ye yükseltilmiştir. TL’de dolar karşısında %18 değer kaybı varsayımı korunmuştur

Detaylar için Ak yatırım - Perakende Raporunu inceleyebilirsiniz.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-perakende-sektoru-nisan-2026	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPerşembe, 16 Nisan 2026 00:00

Perşembe, 16 Nisan 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPÇarşamba, 15 Nisan 2026 00:00

Çarşamba, 15 Nisan 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPSalı, 14 Nisan 2026 00:00

Salı, 14 Nisan 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPazartesi, 13 Nisan 2026 00:00

Pazartesi, 13 Nisan 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPCuma, 10 Nisan 2026 00:00

Cuma, 10 Nisan 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Şirket HaberleriPerşembe, 09 Nisan 2026 00:00

Perşembe, 09 Nisan 2026 00:00

THY (THYAO; EÜG; 12A HF: 485 TL) Mart ayında güçlü operasyonel performans sergiledi. Toplam yolcu sayısı yıllık %16 artarken, iç hat yolcu sayısı %21, dış hat yolcu sayısı ise %14 yükseldi. Aynı dönemde toplam arz edilen koltuk kilometre (AKK) %9 artış gösterdi. Doluluk oranı yıllık bazda 6,1 puan artarken, iç hatlarda 8,0 puan, dış hatlarda ise 5,9 puan artış kaydedildi. Kargo hacmi yıllık %9 artarak 198 bin ton seviyesine ulaştı.

2026 yılında Ramazan dönemi 19 Şubat – 19 Mart tarihleri arasında gerçekleşirken, 2025 yılında 1 Mart – 29 Mart tarihleri arasındaydı. Jeopolitik gelişmelere rağmen mart ayında açıklanan güçlü verilerin hisse performansına olumlu yansımasını bekliyoruz.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-gunluk-bulten-ve-sirket-haberleri-52883	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPÇarşamba, 08 Nisan 2026 00:00

Çarşamba, 08 Nisan 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop-6660	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPSalı, 07 Nisan 2026 00:00

Salı, 07 Nisan 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop-6659	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPCuma, 03 Nisan 2026 00:00

Cuma, 03 Nisan 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop-6658	İlgili Dosyayı İndir

Dış Ticaret İstatistikleri (Mart 2026)Cuma, 03 Nisan 2026 00:00

Cuma, 03 Nisan 2026 00:00

Dış Ticaret İstatistikleri (Mart 2026)

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-dis-ticaret-istatistikleri-mart-2026-6644	İlgili Dosyayı İndir

Piyasa ve Teknik GörünümPerşembe, 02 Nisan 2026 00:00

Perşembe, 02 Nisan 2026 00:00

Piyasa ve Teknik Görünüm

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-piyasa-ve-teknik-gorunum-42112	İlgili Dosyayı İndir

Analitik GörünümÇarşamba, 01 Nisan 2026 00:00

Çarşamba, 01 Nisan 2026 00:00

Analitik Görünüm

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-analitik-gorunum-6645	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPSalı, 31 Mart 2026 00:00

Salı, 31 Mart 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop-6657	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPCuma, 27 Mart 2026 00:00

Cuma, 27 Mart 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop-6656	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Hisse Senedi Piyasası GörünümüPerşembe, 26 Mart 2026 00:00

Perşembe, 26 Mart 2026 00:00

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-gunluk-bulten-ve-sirket-haberleri-52443	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPÇarşamba, 25 Mart 2026 00:00

Çarşamba, 25 Mart 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop-6655	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPazartesi, 23 Mart 2026 00:00

Pazartesi, 23 Mart 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop-6654	İlgili Dosyayı İndir

BIST100 Detay - Fiyat/EMA + MACD + RSIPerşembe, 19 Mart 2026 00:00

Perşembe, 19 Mart 2026 00:00

BIST100 Detay - Fiyat/EMA + MACD + RSI

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-bist100-detay-fiyat-ema-macd-rsi-6644	İlgili Dosyayı İndir

Model Portföy - Ak YatırımÇarşamba, 18 Mart 2026 00:00

Çarşamba, 18 Mart 2026 00:00

Artan küresel riskler nedeniyle enerji fiyatlarının yüksek kalmasıyla enflasyon ve faiz beklentilerinin yukarı yönlü sapması beklenirken, bu durum banka kârlılığı üzerindeki riskleri artırmış ve model portföyde banka ağırlığı azaltılarak Garanti Bankası öne çıkarılmış, Yapı Kredi korunmuş, İş Bankası çıkarılmıştır. Yıl başından bu yana portföy %15,3 getiri sağlasa da BIST-100’ün gerisinde kalmış, en iyi performansı Enka gösterirken Yapı Kredi, Migros, İş Bankası ve Koç Holding zayıf performans sergilemiştir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-model-portfoy-559443	İlgili Dosyayı İndir

ASELS - Hedef FiyatSalı, 17 Mart 2026 00:00

Salı, 17 Mart 2026 00:00

Ak Yatırım ASELS için hedef fiyatını 266 TL'den 387 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Altı Getiri'den Nötr'e yükseltti.

Aselsan’ın 2025 finansalları beklentilerin üzerinde gerçekleşen bakiye sipariş büyümesi, hızlanan ihracat sözleşmeleri ve netleşen yatırım harcamaları yol haritası ile öne çıktı. Analist revizyonları sonucunda 12 aylık hedef fiyat 387 TL’ye yükseltilmiş ve tavsiye “Nötr” olarak güncellenmiştir.

2026–2028 gelir YBBO tahmini %20’den %35’e, 2026–2030 kümülatif alınan sipariş tahmini 59 milyar USD’den 72 milyar USD’ye çıkarılmıştır. 2025’te 9,6 milyar USD yeni sipariş alınmış, bakiye siparişlerin satışlara oranı 2,2x ile son 7 yılın zirvesine ulaşmıştır. 2025 sonu itibarıyla 20,4 milyar USD bakiye sipariş, 2026 gelir tahmininin 3,6 katına işaret etmektedir.

Aselsan 2025’te 14 yeni üretim tesisi ile kapasitesini yaklaşık %40 artırmış, Oğulbey Teknoloji Üssü ile 2028’e kadar üretim kapasitesi iki katına çıkacaktır ve Avrupa’nın en büyük entegre hava savunma üretim merkezi olacağı öngörülmektedir.

Serbest nakit akışı marjı %0’dan %9’a yükselmiş, net borç/FAVÖK oranı 0,8x’ten 0,3x’e gerileyerek küresel ortalamanın altında kalmıştır. Mevcut planlamalarla 2027’ye kadar net nakit pozisyonuna ulaşması beklenmektedir.

Aselsan hisseleri 21,5x 2026T FD/FAVÖK ve 1,60x FD/Bakiye Sipariş çarpanlarıyla işlem görmekte, güçlü büyüme, artan sipariş görünürlüğü ve nakit dönüşümü destekleyen vergi teşvikleri ile bu prim açıklanabilir.

Temel riskler arasında savunma harcamalarında yavaşlama, program takvimlerinde kaymalar, ihracat uygulama riskleri ve kapasite artışı sürecinde gecikmeler yer almaktadır.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-asels-hedef-fiyat-6645	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPSalı, 17 Mart 2026 00:00

Salı, 17 Mart 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop-6653	İlgili Dosyayı İndir

ENTRA - Hedef FiyatPerşembe, 12 Mart 2026 00:00

Perşembe, 12 Mart 2026 00:00

Ak Yatırım ENTRA - IC Entra Enerji için hedef fiyatını 18.6 TL olarak korudu, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

IC Enterra, 4Ç25’te 657 milyon TL gelir ve 413 milyon TL FAVÖK açıklarken operasyonel sonuçlar beklentilere yakın gerçekleşti. Gelir yıllık %6, FAVÖK ise %5 artarken FAVÖK marjı 100 baz puan düşüşle %63 oldu. Ancak şirket 4Ç25’te 1,2 milyar TL net zarar açıklayarak beklentilerin altında kaldı; bunda 711 milyon TL vergi gideri, düşük parasal kazanç ve 127 milyon TL yeniden değerleme zararı etkili oldu.

2025 yılı genelinde şirket, Erzin-2 GES kaynaklı 1,2 milyar TL yeniden değerleme zararı ve enflasyon muhasebesi değişikliklerinden doğan 908 milyon TL ertelenmiş vergi gideri nedeniyle 1,8 milyar TL net zarar açıkladı. Enflasyondaki yavaşlama nedeniyle parasal kazanç %40 düşüşle 3,3 milyar TL’ye gerilerken, faaliyetlerden elde edilen nakit akışı %45 artarak 3,2 milyar TL’ye yükseldi. Finansman giderleri %15 azaldı ve net borç/FAVÖK oranı 5,01x’ten 3,46x’e geriledi.

Operasyonel tarafta üretim yıllık %17 artarken bu artış büyük ölçüde Erzin GES’ten kaynaklandı; hidroelektrik üretimi ise düşük yağışa rağmen sabit kaldı. Ortalama satış fiyatı nominal olarak artsa da reel bazda geriledi. Operasyonel sonuçların güçlü olması, güneş enerjisi yatırımlarının portföyü çeşitlendirmesi ve borçluluğun düşmesi nedeniyle şirket için “endeks üstü getiri” görüşü korunurken, zayıf kârlılık nedeniyle sonuçlara sınırlı olumsuz piyasa tepkisi bekleniyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-entra-hedef-fiyat-55943	İlgili Dosyayı İndir

BIMAS - Hedef FiyatÇarşamba, 11 Mart 2026 00:00

Çarşamba, 11 Mart 2026 00:00

Ak Yatırım BIMAS - Bim Birleşik Mağazalar için hedef fiyatını 874 TL'den 940 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

BİM, 4Ç25’te 6,9 milyar TL net kâr açıklayarak piyasa beklentisini yaklaşık %60 aştı; güçlü sonuçta 12,8 milyar TL ile beklentilerin %32 üzerinde gerçekleşen FAVÖK etkili oldu. Şirketin gelirleri yıllık %10 reel artışla 186 milyar TL’ye ulaşırken büyüme sepet büyüklüğündeki artış ve mağaza ağındaki genişleme ile desteklendi.

2025 yılında gelirler %6 büyürken FAVÖK marjı %6 seviyesinde gerçekleşti. Şirket 2026 için yaklaşık %6 satış büyümesi, %6,5 FAVÖK marjı ve satışların %3–3,5’i seviyesinde yatırım harcaması öngörüyor.

BİM 2025’te 890 yeni mağaza açarak toplam mağaza sayısını 14,5 bine çıkarırken FİLE mağazalarının gelir içindeki payı %10’a yükseldi. Güçlü operasyonel performans nedeniyle hedef fiyat 940 TL’ye yükseltilirken “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyesi korunuyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-bim-hisse-hedef-fiyat-2026	İlgili Dosyayı İndir

Kardemir (D) - Hedef FiyatÇarşamba, 11 Mart 2026 00:00

Çarşamba, 11 Mart 2026 00:00

Ak Yatırım, KRDMD - KARDEMİR (D) için hedef fiyatını 37 TL'den 41 TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'NÖTR' olarak korudu.

Kardemir 4Ç25’te 683 milyon TL net zarar açıklayarak piyasa beklentisinin altında kaldı; zararda yüksek amortisman ve vergi giderleri ile 591 milyon TL’lik varlık değerleme zararı etkili oldu. Buna karşın satış hacmindeki artış ve düşen hammadde maliyetleri sayesinde FAVÖK yıllık %76 artarak 2,36 milyar TL’ye yükseldi ve ton başına FAVÖK 89 dolar seviyesine çıktı.

Şirketin net borcu %20 azalarak 5,77 milyar TL’ye gerilerken Net Borç/FAVÖK oranı 0,8x’e düştü. Kurum, güçlü operasyonel performansa rağmen tek seferlik kalemler nedeniyle hedef fiyatı 41 TL’ye yükseltip “Nötr” tavsiyesini koruyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-krdmd-hedef-fiyat-555843	İlgili Dosyayı İndir

Ulker - Hedef Fiyat TahminiÇarşamba, 11 Mart 2026 00:00

Çarşamba, 11 Mart 2026 00:00

Ak Yatırım ULKER - Ülker için hedef fiyatını 198 TL'den 203 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu

Ülker, TMS29 sonrası finansallara göre 4Ç25’te 81 milyon TL net kâr açıklayarak hem piyasa beklentisinin hem de tahminlerin belirgin şekilde altında kaldı. Sapmanın temel nedeni beklentilerin altında kalan FAVÖK ve artan kur farkı zararları oldu. Bu nedenle sonuçların hisse üzerinde kısa vadede olumsuz bir piyasa tepkisi yaratması bekleniyor.

Şirketin gelirleri yüksek baz etkisi nedeniyle yıllık %6,6 düşüşle 27,5 milyar TL’ye gerilerken hacimler %0,7 azaldı. Türkiye gelirleri ürün karmasındaki değişim nedeniyle %6,1 düşerken hacimler %1,9 arttı. Bisküvi ve kek kategorileri büyürken çikolata pazarı daraldı ve Ülker’in Türkiye çikolata hacimleri %12 geriledi. Uluslararası gelirler ise özellikle Kazakistan’daki zayıf talep nedeniyle hacim daralmasına paralel olarak %7,6 düşüşle 8,8 milyar TL oldu.

Konsolide FAVÖK %35,6 gerileyerek 3,4 milyar TL’ye inerken FAVÖK marjı 560 baz puan daralarak %12,4’e düştü. Marj baskısında artan maliyetler ve devam eden promosyon faaliyetleri etkili oldu. Net borç çeyreksel bazda %15 azalarak 741 milyon dolara gerilerken işletme sermayesi oranındaki iyileşme bu düşüşte etkili oldu.

Kuruma göre hisse için “Endeks Üstü Getiri” tavsiyesi korunurken hedef fiyat 203 TL’ye yükseltildi. 2026’da sınırlı gelir ve FAVÖK büyümesi beklenirken, yılın ikinci yarısında hammadde maliyet baskısının azalabileceği öngörülüyor. Güçlü TL’nin kısa döviz pozisyonu nedeniyle net kâr marjını desteklemesi beklenirken, Ülker’in uluslararası benzerlerine göre yaklaşık %75 iskonto ile işlem gördüğü belirtiliyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-ulker-hedef-fiyat-tahmini-44833	İlgili Dosyayı İndir

KLKIM - Hedef FiyatSalı, 10 Mart 2026 00:00

Salı, 10 Mart 2026 00:00

Ak Yatırım KLKIM için hedef fiyatını 69 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Kalekim 4Ç25’te 350 milyon TL net kar açıkladı ve bu rakam piyasa beklentisinin %16 üzerinde gerçekleşti. Net satışlar 3.003 milyon TL ile beklentinin hafif üzerinde gelirken, FAVÖK 799 milyon TL ile beklentinin %28 üzerinde gerçekleşti ve FAVÖK marjı %26,6 oldu. Operasyonel performanstaki güçlü sonuçlar özellikle nihai ürün ile ham madde fiyatları arasındaki makasın mevsimselliğin üzerinde gerçekleşmesinden kaynaklandı. Yıllık bazda net satışlar %19 ve FAVÖK %60 artarken, daha düşük finansal gelir ve daha yüksek vergi oranı net karı sınırladı. Güçlü FAVÖK üretimi ve disiplinli işletme sermayesi yönetimi sayesinde net nakit 490 milyon TL artarak 2.353 milyon TL’ye ulaştı.

Yönetim 2026 için %10-15 reel ciro büyümesi, %20-25 FAVÖK marjı ve 1,4-1,7 milyar TL yatırım harcaması öngörmektedir. Büyümenin Türkiye’de %7-10, uluslararası pazarlarda %12-16 hacim artışı ile desteklenmesi beklenmektedir. Kurumun 2026 tahminleri ise yaklaşık %9 reel ciro büyümesi, %23,2 FAVÖK marjı, yaklaşık %10 NİS/Net satış oranı ve 1,6 milyar TL yatırım harcaması yönündedir.

Hisse sonuç açıklaması günü %9,98 yükselmiş olsa da son bir ayda BIST-100’e göre yaklaşık %10,6 daha zayıf performans göstermiştir. Bu durumun Duhok/Irak ve Mardin’deki operasyonlara ilişkin endişelerden kaynaklandığı değerlendirilmektedir. Kuzey Irak satışların yaklaşık %21’ini oluşturmaktadır ancak tesislerin çatışma bölgelerinden uzakta olması nedeniyle önemli bir operasyonel risk görülmemektedir.

4Ç25 sonuçları ve güncel makro varsayımlar doğrultusunda 12 aylık hedef fiyat 69 TL olarak korunmuş ve “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyesi sürdürülmüştür. Değerleme yaklaşık 6,6x FD/FAVÖK çarpanına işaret etmektedir ve mevcut fiyatın bölgesel riskleri aşırı fiyatladığı düşünülmektedir. En olumsuz senaryoda Irak operasyonlarının tamamen kaybedilmesi durumunda bile model yaklaşık %58 yukarı potansiyel göstermektedir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-klkim-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

MPARK - Hedef FiyatPazartesi, 09 Mart 2026 00:00

Pazartesi, 09 Mart 2026 00:00

Ak Yatırım MPARK için hedef fiyatını 655 TL'den 690 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

MLP Sağlık, 4Ç25’te 1.284 milyon TL net kar açıkladı; bu, piyasa beklentisi olan 1.447 milyon TL’nin %11, kendi beklentimiz olan 1.514 milyon TL’nin %15 altında gerçekleşti. Şirket, 4Ç25’te 904 milyon TL tutarında tek seferlik negatif şerefiye kazancı elde etti. Beklentiden yüksek yatırım gelirlerine rağmen net finansman giderleri ve vergi giderlerinin beklentinin üzerinde gerçekleşmesi, net karın beklentilerin altında kalmasına neden oldu. FAVÖK 4Ç25’te 4.418 milyon TL seviyesinde, beklentilere paralel gerçekleşti.

Net satışlar yıllık %4 artarken, TTB fiyat tarifesi Ocak ve Temmuz 2025’te sırasıyla %20 ve %20,5 artırıldı. 4Ç25’te hastane sayısı yıllık net 2 adet artarken, toplam yatak kapasitesi %14 yükseldi. Ayakta tedavi gelirleri %12 artarken, yatan hasta gelirleri %1 arttı. Yabancı sağlık turizmi gelirleri yıllık %13 azaldı. FAVÖK marjı yıllık 5,5 puan artarken, doktor giderleri/net satışlar 1,2 puan, personel giderleri/net satışlar 1,6 puan düştü, malzeme giderleri yatay seyretti. Amortisman yıllık %75 arttı.

Net borç/FAVÖK 1,0x’den 0,8x’e geriledi, işletme sermayesi/net satışlar %4,6’dan %1,3’e düştü. Faaliyetlerden elde edilen nakit akışı 2,6 kat, serbest nakit akışı 2,5 kat arttı.

Net karın beklentilerden düşük gelmesi nedeniyle açılışta olumsuz piyasa tepkisi bekleniyor. Hedef fiyat 655 TL’den 690 TL’ye revize edildi, Endeks Üzeri Getiri tavsiyesi korunuyor. 4Ç25 hasta sayısının beklentiyi %2,3 aşması nedeniyle 2026 yıllık tahminler %0,6 artırıldı; TTB zammının %16,4 gerçekleşmesi net satış tahminlerini %0,7 olumsuz etkiledi. FAVÖK marjı %31,2 ile beklentiden 0,7 puan yüksek gerçekleşti, vergi giderleri tahminleri artırıldı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-mpark-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

TCELL - Hedef FiyatCuma, 06 Mart 2026 00:00

Cuma, 06 Mart 2026 00:00

Ak Yatırım TCELL için hedef fiyatını 152 TL'den 163 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Turkcell 4Ç25 döneminde TMS29 sonrası 3,6 milyar TL net kar açıkladı. Devam etmeyen tek seferlik etkiler hariç tutulduğunda net kar büyümesi yaklaşık %11 seviyesinde gerçekleşti. Tahminlere göre %10’luk aşağı yönlü sapma ağırlıklı olarak vergi mevzuatında enflasyon muhasebesinin iptal edilmesinden kaynaklandı. Vergi gideri 4Ç25’te 4,6 milyar TL olurken 4Ç24’te 1,3 milyar TL seviyesindeydi.

Şirket 2026 yılı için reel bazda %5–7 gelir büyümesi ve %40–42 FAVÖK marjı öngörmektedir. Bu marj seviyesi 2025’te gerçekleşen %43,1 ve tahmin edilen %42,2 seviyesinin altında olup yıllık bazda 1–3 puan daralmaya işaret etmektedir. Marj baskısının temel nedenleri artan ücret giderleri, pazarlama harcamaları ve enerji maliyetleridir. Şirket ayrıca lisans ödemeleri hariç yatırım harcamaları/satış oranını %22,6’dan yaklaşık %25’e yükseltmeyi planlamakta olup bu durum serbest nakit akışı marjında 3,5–5,5 puan daralma beklentisine işaret etmektedir.

Sonuçlar ve görünüm genel olarak olumlu değerlendirilmektedir. Şirketin güçlü bilançosu, düzenli temettü ve geri alım programları, dijital servisler ve techfin gibi büyüme alanları ve uluslararası benzerlerine göre yaklaşık %50 iskontolu çarpanları yatırım hikayesini desteklemektedir. Bu doğrultuda 12 aylık hedef fiyat 152 TL’den 163 TL’ye yükseltilmiş ve Endeks Üzeri Getiri tavsiyesi korunmuştur.

4Ç25’te gelirler yıllık reel %7 artışla 62,8 milyar TL olarak gerçekleşti. Büyüme ağırlıklı olarak dijital iş servisleri, Paycell ve %5,4 mobil ARPU artışı ile desteklendi. Mobil abone sayısı yıllık bazda yatay kaldı. Aynı dönemde FAVÖK %12 artışla 25,9 milyar TL oldu ve FAVÖK marjı %41,2’ye yükseldi.

Şirket 2025 hedeflerini gerçekleştirdi. 2025 yılı gelirleri 241 milyar TL’ye ulaşarak reel %10,7 büyüme gösterdi. FAVÖK marjı %43,1 ile hedef aralığının hafif üzerinde gerçekleşirken yatırım harcamalarının satışlara oranı %22,6 oldu.

Yüksek yatırım harcamaları ve 4 milyar TL temettü ödemesine rağmen net borç 15 milyar TL’ye geriledi ve Net borç/FAVÖK oranı 0,14x seviyesinde gerçekleşti. Şirket 2026’da beklenen 5G lisans ödemelerine rağmen bu oranı 1,0x’in altında tutmayı hedeflemektedir. Net kısa döviz pozisyonu 957 milyon USD’ye yükselirken yönetim bunun -1,5 milyar ile +1,5 milyar USD hedef aralığı içinde olduğunu belirtmektedir.

Şirket yönetimi ayrıca kurumsal veri merkezi ve bulut gelirlerinin 2032 yılına kadar USD bazında 2025 seviyesinin yaklaşık 6 katına ulaşmasını ve bu iş kolunun gelir içindeki payının %2 seviyesinden %8–10 seviyesine yükselmesini beklemektedir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-tcell-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

ENKAI - Hedef FiyatCuma, 06 Mart 2026 00:00

Cuma, 06 Mart 2026 00:00

Ak Yatırım ENKAI - Enka İnşaat için hedef fiyatını 119 TL'den 118 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Enka İnşaat 4Ç25 döneminde 9,9 milyar TL net kâr açıklayarak hem piyasa beklentisine hem de kurum tahminlerine paralel bir sonuç elde etti. Net kâr yıllık bazda %35 artış gösterdi. FAVÖK ise 10 milyar TL seviyesinde gerçekleşirken yıllık bazda %22 artış kaydetti ve piyasa beklentileriyle uyumlu geldi. Şirket işlevsel para birimi dolar olduğu için enflasyon muhasebesi uygulamıyor.

Şirketin net nakit pozisyonu, İngiltere’de 186 milyon GBP karşılığında satın alınan ofis binası ve 120 milyon dolarlık temettü ödemesi nedeniyle 5,8 milyar dolardan 5,5 milyar dolara geriledi. Enka’nın güçlü nakit pozisyonu bilanço tarafında dikkat çekmeye devam ediyor.

Taahhüt segmentinde FAVÖK yıllık bazda %4 düşüşle 144 milyon dolar olurken güçlü baz etkisi nedeniyle FAVÖK marjında 454 baz puan daralma görüldü. Şirketin bakiye siparişleri 4Ç25 sonunda 8,8 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti ve çeyreklik bazda yatay kaldı. Enka Aralık 2025’te Mozambik’te 183 milyon dolar tutarında enerji santrali inşaatı projesi aldığını duyurmuştu. Bakiye siparişlerde en büyük paya sahip bölgeler %22 ile Irak ve %13 ile İngiltere oldu.

Gayrimenkul segmentinde FAVÖK yıllık bazda %26 artışla 64 milyon dolar seviyesine yükselirken İngiltere’deki ofis binası yatırımı nedeniyle marjda 253 baz puan daralma görüldü. Enerji segmentinde düşük kapasite kullanımı ve zayıf marj ortamı nedeniyle FAVÖK yıllık bazda %54 düşüşle 11 milyon dolar oldu. Ticaret segmentinde ise güçlü inşaat faaliyetlerinin etkisiyle FAVÖK %54 artarak 18 milyon dolar seviyesine ulaştı.

Şirket 4,5 milyar dolarlık finansal yatırım portföyünden 118 milyon dolar yatırım geliri elde etti. Portföyün %43’ü yabancı devlet tahvilleri, %31’i hisse senetleri, %14’ü kurumsal tahviller ve %11’i yatırım fonlarından oluşuyor.

Değerleme tarafında hedef fiyat emsal çarpanlardaki gerileme nedeniyle %1 düşürülerek 118 TL’ye indirildi. Ancak güçlü bilanço, yüksek nakit pozisyonu ve 2025 yılında %50 artan bakiye sipariş büyüklüğü nedeniyle şirket için olumlu görüş korunuyor. İran kaynaklı jeopolitik risklerin müteahhitlik faaliyetleri üzerindeki olası etkisi ise yakından izleniyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-enkai-hisse-hedef-fiyat-raporu-44922	İlgili Dosyayı İndir

Analitik GörünümCuma, 06 Mart 2026 00:00

Cuma, 06 Mart 2026 00:00

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-analitik-gorunum-44833	İlgili Dosyayı İndir

Günlük BültenCuma, 06 Mart 2026 00:00

Cuma, 06 Mart 2026 00:00

Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	akbank-gunluk-bulten-6673	İlgili Dosyayı İndir

AEFES - Hedef FiyatCuma, 06 Mart 2026 00:00

Cuma, 06 Mart 2026 00:00

Ak Yatırım AEFES - Anadolu Efes hissesi için hedef fiyatını 27 TL'den 29 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Anadolu Efes 4Ç25’te yüksek vergi gideri ve beklentilerin altında kalan FAVÖK nedeniyle 3,1 milyar TL net zarar açıklarken net satışlar 47 milyar TL ile beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti. Net borç 1,3 milyar dolar seviyesinde yatay seyrederken net borç/FAVÖK oranı 1,4x oldu.

Şirket 2026’da hacimlerde orta tek haneli büyüme ve FAVÖK marjında yatay seyir beklerken hisse başına 0,3395 TL temettü dağıtacağını açıkladı. Hedef fiyat 29 TL’ye yükseltilirken “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyesi korunuyor ancak kısa vadede finansal sonuçların hisse üzerinde hafif olumsuz etki yaratması bekleniyor.

Detaylar için raporu inceleyebilirsiniz.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-anadolu-efes-aefes-hedeffiyat-raporu-5944	İlgili Dosyayı İndir