Ak Yatırım - Hedef Fiyat – Borsa, Hisse Senedi ve Piyasa Tahminleri

Hisse Senetleri / VİOPCuma, 13 Kasım 2026 00:00

Cuma, 13 Kasım 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

BIMAS - Hedef FiyatCuma, 13 Kasım 2026 00:00

Cuma, 13 Kasım 2026 00:00

Ak Yatırım, BIMAS - Bim Birleşik Mağazalar için hedef fiyatını 524 TL'den 542 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

BİM için olumlu görüş korunurken, hisse başına 12 aylık hedef fiyat 524 TL’den 542 TL’ye yükseltildi. 2027 tahmini 13x F/K çarpanıyla şirketin uluslararası benzerlerine kıyasla yaklaşık %20 iskontolu işlem gördüğü belirtiliyor. 2026’daki başarılı marj performansının ardından gıda enflasyonundaki olası gevşemeyle 2027 FAVÖK marjında 100 baz puan düşüş öngörülüyor.

Üçüncü çeyrekte FAVÖK 17,7 milyar TL ile beklentilerin %4 üzerinde, net kâr ise 10,4 milyar TL ile konsensüsün %18 ve Ak Yatırım beklentisinin %23 üzerinde gerçekleşti. Gelirler ve FAVÖK yıllık bazda reel olarak sırasıyla %5,4 ve %3,2 artarken, net kâr %52 yükseldi. Net kârdaki güçlü performansta efektif vergi oranının %46’dan %28’e gerilemesi ve 4,2 milyar TL yatırım geliri etkili oldu.

BİM, 2026 yılı için %6 (±%2) gelir büyümesi ve %6,5 (±%0,5) FAVÖK marjı hedeflerini korudu. Üçüncü çeyrekte reel gelir büyümesi %5,4’e yavaşlarken, mağaza sayısı 14.964’e ulaştı ve reel aynı mağaza satış büyümesi %2,5 oldu. FAVÖK marjı yıllık bazda 15 baz puan düşüşle %7,2’ye geriledi; rekabetçi fiyatlama ve özel markalı ürünlere yönelik talep brüt kâr marjı üzerinde baskı oluşturdu.

Milhans Gıda’nın satın alınması, BİM’in gelirlerinin %54’ünü oluşturan özel markalı ürünler segmentindeki yetkinliklerini güçlendirebilecek bir katalizör olarak değerlendiriliyor. Buna karşılık, gıda enflasyonundaki olası gevşeme, marj baskısı, mağaza trafiğindeki %1,8 düşüş ve tedarikçi indirimlerinin brüt kâr marjına net etkisinin belirsizliği başlıca riskleri oluşturuyor. 2026’nın dördüncü çeyreğinde reel gelirde %5 ve FAVÖK’te %7 büyüme bekleniyor; 542 TL hedef fiyat, 388 TL güncel fiyata göre %40 getiri potansiyeline işaret ediyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-bimas-hedef-fiyat-13112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPerşembe, 12 Kasım 2026 00:00

Perşembe, 12 Kasım 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPÇarşamba, 11 Kasım 2026 00:00

Çarşamba, 11 Kasım 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Orzaks İlaç Analist Toplantı NotuÇarşamba, 11 Kasım 2026 00:00

Çarşamba, 11 Kasım 2026 00:00

Orzaks İlaç Analist Toplantı Notu

Orzaks İlaç, takviye edici gıda alanında vitamin, mineral, omega 3, probiyotik, kolajen ve benzeri ürünlerden oluşan 150’den fazla ürünlük portföyüyle faaliyet gösteriyor. Türkiye’de satışların %99’u beş ecza deposu üzerinden yaklaşık 32 bin eczaneye ulaşıyor ve şirket 9A26’da hacim bazında %22 pazar payıyla lider konumda bulunuyor.

9A26’da net satışlar reel olarak %30,4 büyüyerek 7,6 milyar TL’ye, FAVÖK %20,6 artışla 2,4 milyar TL’ye ulaştı; ancak FAVÖK marjı 2,6 puan daralarak %32,1 oldu. İşletme sermayesi önemli bir konu olarak öne çıkarken, ticari işletme sermayesi 3Ç26 sonunda 4,7 milyar TL’ye ve nakit döngüsü 223 güne ulaştı. Yönetim 2026’da net satışlarda %43 büyümeyle 10,5 milyar TL, FAVÖK’te %37 artışla 3,6 milyar TL; 2027’de ise sırasıyla 14,3 milyar TL ve 4,5 milyar TL hedefliyor.

Türkiye’de 4Ç26’dan itibaren kademeli devreye alınması beklenen yeni fabrikanın yıllık kapasiteye 30 milyon kutu eklemesi ve yurt içi kapasiteyi 60 milyon kutuya çıkarması planlanıyor. Kazakistan’da 35 milyon euro yatırımla ilave 30 milyon kutu kapasite kurulması ve toplam kapasitenin 90 milyon kutuya ulaşması hedefleniyor. İhracat satışları 9A26’da reel %102,6 büyüyerek 0,72 milyar TL’ye çıktı; yönetim ihracatın toplam kutu satışlarındaki payını 2028’de %20’ye, uzun vadede %30-35’e yükseltmeyi amaçlıyor.

Büyüme planları arasında yerli probiyotik suşların ve hammaddelerin geliştirilmesi ile Lilyum İlaç’ın %51’inin satın alınarak beşeri ilaç alanına girilmesi bulunuyor. Lilyum İlaç işleminin nihai anlaşmalar ve resmî onaylar tamamlanırsa Ocak 2027’de sonuçlanması hedefleniyor. Orzaks İlaç, 2026T için 6,8x FD/FAVÖK ve 14,3x F/K çarpanlarıyla benzerlerine göre sırasıyla %9,9 ve %16,0 iskontolu işlem görüyor; kurumun tavsiyesi “Öneri Yok”.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-orzaks-ilac-analist-toplanti-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TCELL - Hedef FiyatSalı, 10 Kasım 2026 00:00

Salı, 10 Kasım 2026 00:00

Ak Yatırım, TCELL - Turkcell için hedef fiyatını 163 TL'den 161 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Turkcell, 3Ç26’da beklentilerin üzerinde operasyonel kârlılık sergiledi. Şirketin gelirleri yıllık reel %6,2 artışla 82,0 milyar TL’ye ulaşırken, FAVÖK yıllık %7 artışla 36,2 milyar TL oldu. Net kâr 6,7 milyar TL ile yıllık %4 geriledi ancak piyasa beklentisinin %23 üzerinde gerçekleşti. Dijital İş Servisleri segmenti yıllık reel %65 büyüyerek konsolide ciro büyümesine 5,4 puan katkı sağladı.

Mobil tarafta M2M hariç abone sayısı yıllık %2,7 artışla 34,1 milyona yükseldi ve mobil ARPU’daki reel daralma önceki çeyrekteki %3,9’dan %2,2’ye geriledi. FAVÖK marjı %44,2’ye yükselirken, personel giderleri ve fonlama maliyetlerindeki düşüş marj performansını destekledi. DBS segmentinin bakiye siparişleri çeyreklik reel %28 artışla 21,6 milyar TL’ye ulaştı. Yönetim 2026 için %5–7 reel ciro büyümesi, %40–42 FAVÖK marjı ve lisans ödemeleri hariç yaklaşık %25 yatırım harcamaları/ciro oranı beklentilerini korudu.

Ak Yatırım, güçlü operasyonel sonuçları ve DBS segmentindeki artan gelir görünürlüğünü olumlu değerlendiriyor. Net borç/FAVÖK oranının 0,31x’e gerilemesiyle güçlü bilanço yapısının korunduğu belirtiliyor. Kurum, tahminlerini güncelleyerek 2026 reel ciro büyümesi beklentisini %6,2’ye ve FAVÖK marjı tahminini %42,3’e yükseltti. 12 aylık hedef fiyat 163 TL’den 161 TL’ye indirilirken, mevcut 92,10 TL fiyata göre %75 getiri potansiyeli ve Endeks Üstü Getiri tavsiyesi korundu.

İstanbul Finans Merkezi’nde 16,5 milyar TL bedelle gayrimenkul alımı ve Turkcell’in TOGG’daki payını %34’e yükseltmesi önemli gelişmeler olarak öne çıkıyor. Kurum, TOGG yatırımından kaynaklanabilecek katkıyı ve ofis alımının olası marj etkisini tahminlerine dahil etmedi. 5G lisans taksitleri, ofis alımı ve TOGG işlemi nakit çıkışı yaratmasına rağmen bilanço gücünün korunması bekleniyor. DBS siparişlerinin sürdürülebilir marj iyileşmesiyle birlikte gelir görünürlüğünü desteklemesi, değerleme tezinin temel katalizörlerini oluşturuyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-tcell-hedef-fiyat-10112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Doğuş Otomotiv 3Ç26 Bilanço DeğerlendirmesiSalı, 10 Kasım 2026 00:00

Salı, 10 Kasım 2026 00:00

Doğuş Otomotiv 3Ç26 Bilanço Değerlendirmesi

Doğuş Otomotiv, 3Ç26’da 434 milyon TL net zarar açıklayarak piyasanın 834 milyon TL net kâr ve kurumun 914 milyon TL net kâr beklentisinin oldukça altında kaldı. FAVÖK 527 milyon TL ile 2,47 milyar TL’lik piyasa beklentisinin ve 2,62 milyar TL’lik kurum tahmininin belirgin şekilde gerisinde gerçekleşti. Zayıf sonuçların temelinde düşük brüt kâr ve beklentilerin üzerindeki faaliyet giderleri bulunurken, vergi kalemi net kâra olumlu katkı sağladı.

Net satışlar yıllık %35 azalarak 49,3 milyar TL’ye geriledi ve beklentilere paralel gerçekleşti. Skoda dahil toplam satış hacmi %18 düşüşle 37,4 bin araca, Skoda hariç satış hacmi %25 düşüşle 26,5 bin araca inerken, Skoda satışları %5 artışla 10,8 bin araca çıktı. Ekim 2026’da Skoda dahil toptan satış hacminin yıllık %36 azalarak 13,4 bin araca gerilemesi, 4Ç26’da operasyonel baskının sürebileceğine işaret etti.

Brüt kâr marjı 396 baz puan daralarak %9,5’e, FAVÖK marjı 634 baz puan gerileyerek %1,1’e düştü. Faaliyet giderleri yıllık %8 azalarak 5,2 milyar TL olsa da kurum tahmininin %34 üzerinde gerçekleşti; brüt kâr tahminin 1,1 milyar TL altında, faaliyet giderleri ise 1,3 milyar TL üzerinde kaldı. Alacak tahsilatlarındaki iyileşme sayesinde faaliyetlerden nakit akışı 7,2 milyar TL giriş sağladı ve net borç çeyreklik %4 azalarak 30,9 milyar TL’ye geriledi; ancak zayıflayan son 12 aylık FAVÖK nedeniyle net borç/FAVÖK oranı 3,3x’e yükseldi.

Yönetim, yatırım harcaması beklentisini 5,0 milyar TL’den yaklaşık 4,0 milyar TL’ye indirirken toplam otomotiv pazarı beklentisini 1,20 milyonun üzerindeki araçtan 1,15 milyon araca çekti; Skoda hariç satış hacmi beklentisini ise 125 binin üzerindeki araçtan 130 bin araca yükseltti. Volkswagen binek otomobillerinin Türkiye’de üretimi, Irak’ta Skoda satış ve satış sonrası hizmetleri ile TÜVTÜRK’teki %33,3’lük payın satışı stratejik seçenekler olarak öne çıkıyor. Ak Yatırım, zayıf faaliyet sonuçları ve ekimde süren satış baskısı nedeniyle açılışta olumsuz piyasa tepkisi beklerken, Doğuş Otomotiv için “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesini ve 305,00 TL hedef fiyatını koruyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-dogus-otomotiv-3c26-bilanco-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPSalı, 10 Kasım 2026 00:00

Salı, 10 Kasım 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

KCHOL - Hedef FiyatSalı, 10 Kasım 2026 00:00

Salı, 10 Kasım 2026 00:00

Ak Yatırım, KCHOL - Koç Holding için hedef fiyatını 348 TL'den 347 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Koç Holding’in 3Ç26 net kârı yıllık %252 artışla 34,9 milyar TL’ye yükselerek 26,2 milyar TL’lik piyasa beklentisini ve 22,7 milyar TL’lik tahmini aştı. Konsolide kârlılıktaki güçlü performansın ana kaynakları enerji ve diğer segmentler oldu. Enerji segmentinin net kârı, güçlenen rafineri ürün marjları ve stok kârlarının katkısıyla yıllık %311 artarak 30,4 milyar TL’ye ulaştı. Tüpraş yönetimi 2026 yılı net rafineri marjı beklentisini 20-22 dolar/varil seviyesine yükseltti.

Otomotiv segmentinin net kârı 3Ç26’da %11 artışla 6,2 milyar TL olurken, Tofaş’ın satış hacmi ve finansal gelirleri destek sağladı; Ford Otosan, Otokar ve Türk Traktör’deki zayıflıklar ise bu katkıyı kısmen sınırladı. Yönetim Türkiye otomotiv pazarı beklentisini aşağı yönlü revize ederken marj beklentisini korudu, Tofaş ise vergi öncesi kâr marjında üst banda ulaşabileceğini belirtti. Dayanıklı tüketimde net zarar yüksek finansman giderleri ve rekabetin etkisiyle 3,7 milyar TL’ye yükseldi ve Arçelik’in 2026 marj beklentisi aşağı çekildi. Yapı Kredi Bankası’nın enflasyon muhasebesi öncesi net kârı artan faaliyet giderleri ve karşılıklar nedeniyle yıllık %29 geriledi.

Ak Yatırım, Koç Holding için 12 aylık hedef fiyatını 347 TL’de korudu ve tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak sürdürdü. Hisse, güncel net aktif değerine göre %34 iskontoyla işlem görürken, iki ve beş yıllık tarihsel ortalama iskontolar %34 ve %31 seviyesinde bulunuyor. Mevcut 212,40 TL fiyat üzerinden getiri potansiyeli %63 olarak hesaplandı. Değerlemenin temelinde holdingin enerji, otomotiv ve finans iştiraklerinin net aktif değerine dayalı yaklaşım ile solo net nakit pozisyonu yer alıyor.

Güçlenen rafineri marjları, Tüpraş’ın yukarı yönlü beklenti revizyonu ve güçlü 3Ç26 sonuçları hisse için başlıca katalizörleri oluşturuyor. Buna karşılık Orta Doğu’daki çatışmaların enerji piyasalarına etkisi, otomotiv pazarındaki zayıflama, Ford Otosan’ın faaliyet kârındaki gerileme, Arçelik’te yüksek finansman giderleri ve yoğun rekabet temel riskler olarak öne çıkıyor. Solo net nakit pozisyonu çeyreklik bazda %3 azalarak 963 milyon dolar oldu. Ak Yatırım, güçlü finansal sonuçların hisse performansını olumlu etkileyebileceğini değerlendiriyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-kchol-hedef-fiyat-10112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Pegasus 3Ç26 Bilanço DeğerlendirmesiSalı, 10 Kasım 2026 00:00

Salı, 10 Kasım 2026 00:00

Pegasus 3Ç26 Bilanço Değerlendirmesi

Pegasus, 3Ç26’da 205 milyon euro net kâr ve 404 milyon euro FAVÖK açıkladı. Net kâr piyasa beklentisinin %27,8, kurum beklentisinin ise %13,7 üzerinde gerçekleşirken, FAVÖK piyasa beklentisini %11 ve kurum beklentisini %10 aştı. Beklentinin 41 milyon euro üzerindeki faaliyet kârı, daha yüksek net finansman giderini telafi ederek net kârın tahminin 25 milyon euro üzerinde oluşmasını sağladı.

Net satışlar yıllık %19,1 artışla 1.314 milyon euroya yükseldi ve piyasa beklentisini %5 aştı. AKK %6, yolcu sayısı %7 artarken doluluk oranı 1,0 puan azalarak %88,2’ye geriledi. Dış hat yolcu sayısı %5, dış hat yolcu başına euro bazında birim gelir %14 arttı; yolcu başına yan gelir ise %11 yükselerek 32,9 euro oldu. Buna karşılık yakıt birim gideri %51 artarak 1,72 euro sente çıktı ve FAVÖK marjı 4,3 puan düşerek %30,7’ye geriledi.

Net kâr yıllık %9,8 azalarak 205 milyon euroya gerilese de faaliyet kârı %2,8 artışla 286 milyon euroya ulaştı. Net finansman gideri 36 milyon eurodan 79 milyon euroya yükseldi; kur farkı geliri gider kalemine döndü. Faaliyetlerden nakit akışı %66 artarak 462 milyon euro olurken net borç çeyreklik %7 azalarak 2.943 milyon euroya, net borç/FAVÖK ise 4,64 kata geriledi. Smartwings’in 142,3 milyon euroluk satın alımı 3Ç26 sonrasında tamamlandı ve filo 133 uçağa yükseldi.

Yönetim 2026 yılı beklentisi paylaşmadı; bunun jeopolitik istikrarsızlık nedeniyle temkinli bir yaklaşımı yansıttığı değerlendirildi. 2026 yakıt koruma oranı %67’de korunurken 2027 oranı %30’dan %35’e çıkarıldı. Ak Yatırım, son dönemde hissenin BIST100’ün 13 puan üzerinde performans göstermesi nedeniyle açılışta nötr piyasa tepkisi bekliyor; 12 aylık hedef fiyatını 215 TL’de ve “Nötr” tavsiyesini koruyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-pegasus-3c26-bilanco-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Selçuk Ecza 3Ç26 Bilanço DeğerlendirmesiSalı, 10 Kasım 2026 00:00

Salı, 10 Kasım 2026 00:00

Selçuk Ecza 3Ç26 Bilanço Değerlendirmesi

Selçuk Ecza, 3Ç26’da 357 milyon TL net kâr açıklayarak 276 milyon TL’lik piyasa beklentisini %29 aştı; ancak 457 milyon TL’lik tahminin %22 altında kaldı. FAVÖK 1.971 milyon TL ile piyasa beklentisinin %9, kurum tahmininin ise %10 üzerinde gerçekleşti. Faaliyet kârı tahminin 130 milyon TL üzerinde olmasına rağmen, beklentiden 270 milyon TL daha yüksek vergi gideri net kârı sınırladı.

Fiyat artışları ve hacim desteğiyle net satışlar yıllık %9,5 artarak 59,9 milyar TL’ye ulaştı ve beklentilere paralel gerçekleşti. FAVÖK yıllık %38 artarken FAVÖK marjı 69 baz puan genişleyerek %3,3’e yükseldi. Brüt kâr marjı %8,1’de yatay kalırken, faaliyet giderlerinin net satışlara oranı 80 baz puan azalarak %5,3’e geriledi; marj iyileşmesinin ana kaynağı faaliyet giderlerindeki kontrol oldu.

Şirket, 3Ç25’teki 289 milyon TL net zararın ardından 3Ç26’da 357 milyon TL net kâra döndü. FVÖK yıllık %46 artışla 1,69 milyar TL’ye yükseldi ve kurum tahmininin %13 üzerinde gerçekleşti. Faaliyet giderlerinin daha iyi kontrol edilmesi, ertelenmiş vergi giderindeki düşüş ve yatırım gelirlerindeki artış güçlü net kârı destekledi. Net nakit çeyreklik %54 artarak 12,0 milyar TL’ye ulaşırken, işletme faaliyetlerinden nakit akışı 1,06 milyar TL’lik çıkıştan 626 milyon TL’lik girişe döndü.

Ak Yatırım, sonuçların ardından açılışta “Olumlu” piyasa tepkisi bekliyor; 12 aylık hedef fiyatını 138 TL’de ve “Nötr” tavsiyesini koruyor. Referans euro kurundaki artışlar ve Selçuk Ecza’nın hacim bazlı pazar payının yıllık 0,26 puan yükselmesi olumlu unsurlar olarak öne çıkarken, yüksek vergi gideri net kâr görünümünü baskılayan başlıca faktör oldu.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-selcuk-ecza-3c26-bilanco-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ULKER - Hedef FiyatPazartesi, 09 Kasım 2026 00:00

Pazartesi, 09 Kasım 2026 00:00

Ak Yatırım, ULKER - Ülker Bisküvi için hedef fiyatını 150 TL'den 148 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Ülker, 3Ç26’da TMS 29 sonrası 546 milyon TL net zarar açıklayarak piyasa ve Ak Yatırım beklentilerinin altında kaldı. Net zararın temel nedenleri daha yüksek vergi giderleri, daha düşük net parasal kazanç ve operasyonel kârlılıktaki bozulma oldu. FAVÖK 2,4 milyar TL seviyesinde gerçekleşmesine rağmen yıllık bazda %59 geriledi ve FAVÖK marjı 947 baz puan daralarak %8,3’e indi. Sonuçların hisse üzerinde olumsuz piyasa tepkisine yol açması bekleniyor.

3Ç26 gelirleri yıllık bazda %12 gerileyerek 29 milyar TL’ye düştü; Türkiye gelirleri %12,1, uluslararası gelirler ise %12,4 azaldı. Konsolide satış hacmi %0,3 artarken Türkiye hacmi %1,6 yükseldi ve uluslararası operasyonların hacmi %2,6 geriledi. Türkiye’de tüketici satın alma gücündeki zayıflama nedeniyle yoğun kampanyalar belirginleşirken, uluslararası faaliyetlerde zayıf talep, MENA’daki jeopolitik sorunlar ve Kazakistan’daki Rus menşeli ürün rekabeti etkili oldu. Çikolata segmenti %13 ile en yüksek gelir gerilemesini kaydetti.

Ak Yatırım, Ülker için 12 aylık hedef fiyatını 150 TL’den 148 TL’ye indirirken Endeks Üstü Getiri tavsiyesini korudu. Hedef fiyat revizyonunda 3Ç26’da gözlenen zayıf performans dikkate alındı ve mevcut fiyata göre %80 getiri potansiyeli öngörüldü. Hisse, uluslararası benzerlerine kıyasla 12 aylık ileriye dönük F/K çarpanında yaklaşık %70 iskontoyla işlem görüyor. Değer yaratımı için reel gelir büyümesi, net kâr marjı iyileşmesi ve daha güçlü serbest nakit akışı öne çıkıyor.

Hisse fiyatında anlamlı bir toparlanma için serbest nakit akışı marjında kalıcı iyileşme kritik görülüyor. İşletme sermayesindeki bozulma ve artan hammadde maliyetleri temel baskı unsurları olarak öne çıkıyor. Yoğun kampanyalar, uluslararası pazarlardaki zorlu koşullar ve tüketici talebindeki zayıflık kârlılık risklerini artırıyor. Buna karşılık, operasyonel marjların toparlanması, net kâr marjındaki iyileşme ve daha güçlü nakit akışı hisse için başlıca olumlu katalizörler olarak değerlendiriliyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-ulker-hedef-fiyat-09112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

BRSAN - Hedef FiyatPazartesi, 09 Kasım 2026 00:00

Pazartesi, 09 Kasım 2026 00:00

Ak Yatırım, BRSAN - Borusan Boru için hedef fiyatını 922 TL'den 938 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Borusan Boru, 3Ç26'da kârlılık açısından beklentilerin üzerinde performans gösterirken teslimatların 2027-28 döneminde yoğunlaşması öne çıkıyor. Net satışlar yıllık %18 ve çeyreklik %15 artışla 638 milyon USD oldu. Toplam satış hacmi yıllık %7 gerilemesine rağmen Altyapı ve Proje segmenti geliri %32, Enerji segmenti geliri %37 yükseldi. FAVÖK %55 artışla 73 milyon USD'ye, şirket tanımlı FAVÖK ise %60 artışla 77 milyon USD'ye çıktı; şirket tanımlı FAVÖK marjı %12,1 ile yılın en yüksek çeyreklik seviyesine ulaştı.

Net kâr yıllık %93 artışla 44 milyon USD olurken net borç 118 milyon USD'ye, net borç/FAVÖK oranı 0,6x'e geriledi. Net satışlar ve FAVÖK hem piyasa beklentisinin hem de Ak Yatırım tahmininin hafif üzerinde gerçekleşti. Şirket tanımlı FAVÖK tahmini, daha yüksek marjın etkisiyle 71 milyon USD'lik beklentiyi %8 aştı; net kâr piyasa beklentisinin %11, Ak Yatırım tahmininin %14 üzerinde kaldı. Şirket 2026 FAVÖK marj beklentisini %9-11 aralığından %10-11 aralığına yükseltirken hacim ve gelir beklentilerini korudu.

Altyapı ve Proje sipariş defteri yaklaşık 3,6 milyar USD seviyesinde korunuyor. Teslimat takvimi 2026 için yaklaşık 200 milyon USD daha düşük, 2027 ve 2028 için ise daha yüksek gelir beklentisine işaret ediyor. Ak Yatırım, pozitif sapmanın hacimden ziyade faaliyet kârlılığından kaynaklandığını ve ürün karmasının Altyapı ve Proje ile Enerji segmentlerine kaymasının marjları desteklediğini belirtiyor. Bu görünüm, 2027 tahminlerinde şirket tanımlı FAVÖK marjının %12,3'e yükselmesi beklentisini destekliyor.

Ak Yatırım, 12 aylık hedef fiyatını 922 TL'den 938 TL'ye yükselterek Endeks Üstü Getiri tavsiyesini korudu; hedef fiyat güncel 682 TL'lik fiyata göre %38 getiri potansiyeline işaret ediyor. Hedef fiyat artışında Enerji segmentinde dönüşüm marjı varsayımlarının yükseltilmesi ve 2027'den itibaren üretim kazançlarına uygulanacak daha düşük kurumlar vergisi oranı etkili oldu. Enerji segmentindeki daha yüksek dönüşüm marjları ve sipariş defteri görünürlüğü başlıca katalizörler olurken Endüstri ve İnşaat segmentindeki zorlu pazar koşulları, daha düşük diğer faaliyet gelirleri ve artan amortisman giderleri temel sınırlayıcı unsurlar olarak öne çıkıyor. Kurumun ana yatırım tezi, güçlü sipariş defterinin teslimatlarla birlikte 2027-28 gelir ve kârlılığına katkı sağlamasıdır.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-brsan-hedef-fiyat-09112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

AYGAZ - Hedef FiyatPazartesi, 09 Kasım 2026 00:00

Pazartesi, 09 Kasım 2026 00:00

Ak Yatırım, AYGAZ - Aygaz için hedef fiyatını 345 TL'den 358 TL'ye yükseltti, tavsiyesini NÖTR olarak korudu.

Aygaz’ın ana faaliyetlerinde güçlü performans öne çıkarken, Ak Yatırım “Nötr” tavsiyesini koruyor. Şirketin 3Ç26 net kârı yıllık %227 artışla 7.216 milyon TL’ye yükselerek piyasa beklentisinin ve analist tahmininin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık %37 artışla 1.786 milyon TL olurken, sonuçlara Tüpraş’tan gelen daha yüksek katkı, faaliyet kârındaki büyüme ve daha düşük efektif vergi oranı destek verdi.

Toplam satış hacmi uluslararası satışların katkısıyla yıllık %23 artarak 750 bin tona ulaştı; otogaz ve tüpgaz hacimleri ise %3 büyüdü. Artan satış hacmi ve stok kârı farkları FAVÖK’ü desteklerken, şirket 3Ç26’da 326 milyon TL stok kârı elde etti. Tüpraş’ın 3Ç26 net kârı %335 artışla 68,7 milyar TL’ye yükseldi ve güçlü rafineri marjları Aygaz’ın özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlarından elde ettiği katkıyı artırdı.

Net nakit pozisyonu 2Ç26 sonundaki 3,9 milyar TL’den 3Ç26 sonunda 4,5 milyar TL’ye yükseldi; Aygaz ayrıca ekim ayında Tüpraş’tan 1,0 milyar TL temettü geliri elde etti. Şirketin 1Y26’da verdiği toplam 353 milyon dolarlık üç VLGC LPG tankeri siparişinde ödemelerin büyük bölümü 2028, 4Ç28 ve 2Ç29’daki teslimat dönemlerine yakın yapılacak ve 2026’da tanker alımları için 2,1 milyar TL harcandı.

Ak Yatırım, son finansal sonuçlar ile Tüpraş değerlemesindeki yukarı yönlü revizyonu modele yansıtarak 12 aylık hedef fiyatı 345,0 TL’den 358,0 TL’ye, yani %4 artırdı; güncel fiyata göre getiri potansiyeli %34 olarak belirtiliyor. Bununla birlikte Aygaz hisselerinin Tüpraş iştirakinin piyasa değerine oldukça yakın seviyede işlem gördüğü ve şirketin iskontolu işlem görmesi gerektiği vurgulanıyor; değerlemede %30 hedef NAD iskontosu uygulanıyor. Analist, mevcut fiyatlamanın Tüpraş’a kıyasla adil olmayabileceğini değerlendiriyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-aygaz-hedef-fiyat-09112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ENKAI - Hedef FiyatPazartesi, 09 Kasım 2026 00:00

Pazartesi, 09 Kasım 2026 00:00

Ak Yatırım, ENKAI - Enka İnşaat için hedef fiyatını 126 TL'den 123 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Enka İnşaat’ın 3Ç26 net kârı yıllık %68 düşüşle 3,4 milyar TL olurken piyasa beklentisinin ve Ak Yatırım tahmininin yaklaşık %30 altında kaldı. FAVÖK yıllık %2 artışla 8,5 milyar TL seviyesinde gerçekleşerek beklentilerin hafif altında kaldı. Sonuçlardaki sapmanın temel nedenleri, yabancı devlet tahvillerindeki değerleme zararları ve ticaret segmentindeki zayıf FAVÖK oldu. Yatırım faaliyetlerinden 2,4 milyar TL net zarar kaydedildi.

Taahhüt segmenti FAVÖK’ü yıllık %19 azalarak 93 milyon dolar olurken marj 3,9 puan daraldı. Bakiye iş tutarı çeyreklik %3 ve yıllık %7 düşüşle 8,14 milyar dolara geriledi; Irak, ABD ve İngiltere en yüksek paya sahip ülkeler oldu. Gayrimenkul FAVÖK’ü yıllık %19 artışla 71 milyon dolara ulaşarak beklentiyi aşarken enerji FAVÖK’ü %44 düşüşle 7 milyon dolar, ticaret FAVÖK’ü ise %60 düşüşle 8 milyon dolar oldu. Net nakit pozisyonu 3Ç26 sonunda 5,4 milyar dolara ulaştı.

Ak Yatırım, 123 TL hedef fiyatla Endeks Üstü Getiri tavsiyesini korudu ve hedef fiyatı önceki 126 TL’den %2 düşürdü. 2026-2027 döneminde taahhüt ve ticaret segmentlerinin marj varsayımları aşağı yönlü revize edilirken FAVÖK tahminleri yaklaşık %10 azaltıldı. Yatırım gelirleri beklentilerindeki düşüş nedeniyle net kâr tahminleri de aşağı çekildi. Mevcut 80,85 TL fiyata göre hedef fiyat %52 getiri potansiyeline işaret ediyor.

Şirket hisse başına brüt 1 TL olmak üzere toplam 6 milyar TL ara temettü dağıtacak ve temettü verimi %1,2 olacak. Finansal yatırım portföyü 3Ç26 sonunda 4,4 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Artan girdi fiyatları, jeopolitik gelişmeler, proje bütçeleri ve marj revizyonları taahhüt segmenti açısından başlıca riskleri oluştururken zayıf elektrik fiyatları enerji segmentini baskıladı. Ak Yatırım, finansal sonuçların hisse performansı üzerinde olumsuz etki yaratmasını beklese de güçlü net nakit pozisyonu ve hedef fiyata bağlı yüksek potansiyel nedeniyle Endeks Üstü Getiri görüşünü sürdürüyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-enkai-hedef-fiyat-09112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TUPRS - Hedef FiyatPazartesi, 09 Kasım 2026 00:00

Pazartesi, 09 Kasım 2026 00:00

Ak Yatırım, TUPRS - Tüpraş için hedef fiyatını 460 TL'den 480 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Tüpraş’ın 3Ç26 net kârı yıllık %335 artışla 68,7 milyar TL’ye ulaşarak piyasa beklentisinin ve Ak Yatırım tahmininin %14 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık %246 artışla 88,7 milyar TL olurken beklentiye büyük ölçüde paralel kaldı. Güçlü operasyonel performansla net nakit pozisyonu 2Ç26 sonundaki 131 milyar TL’den 3Ç26 sonunda 204 milyar TL’ye yükseldi.

Yönetim 2026 net rafineri marjı beklentisini 13-15 USD/v aralığından 20-22 USD/v aralığına çıkardı. Motorin, jet yakıtı ve benzin marjları Orta Doğu’daki çatışmalar ve Rus rafineri altyapısındaki hasarların etkisiyle yıllık bazda sırasıyla %226, %245 ve %138 arttı. Net rafineri marjı 3Ç26’da 36,3 USD/v olurken, sigorta ve navlun maliyetleri ham petrol maliyetleri üzerinde baskı oluşturdu.

Ak Yatırım, Endeks Üstü Getiri tavsiyesini koruyarak hedef fiyatını %4 artırıp 480 TL’ye yükseltti ve güncel fiyata göre %42 getiri potansiyeli öngördü. 2026 FAVÖK ve net kâr tahminleri yaklaşık %30, 2027 tahminleri ise yaklaşık %20 yukarı revize edildi. Hedef fiyat artışının 2027 çarpanlarına geçilmesi nedeniyle %4 ile sınırlı kaldığı belirtildi.

Jeopolitik gerilimlerin azalması halinde ürün marjlarının özellikle 2027’nin ilk yarısında kademeli olarak normalleşmesi bekleniyor. Bu varsayımla FAVÖK’ün 2026T’deki 4 milyar dolar seviyesinden 2027T’de 2,2 milyar dolara gerilemesi öngörülüyor. Güçlü 3Ç26 sonuçlarının hisse performansına sınırlı olumlu etki yapması beklenirken, marj normalleşmesi temel risk unsuru olarak öne çıkıyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-tuprs-hedef-fiyat-09112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Kalekim 3Ç26 Bilanço DeğerlendirmesiPazartesi, 09 Kasım 2026 00:00

Pazartesi, 09 Kasım 2026 00:00

Kalekim 3Ç26 Bilanço Değerlendirmesi

Kalekim, 2026 üçüncü çeyrekte girişim sermayesi fonu değerleme kazancının desteğiyle 265 milyon TL net kâr açıkladı. Net satışlar yıllık %2 artışla 3.686 milyon TL olurken, yurt içi brüt satışlar reel olarak %5 yükseldi ve yurt dışı satışlardaki daralma %3’e geriledi. Daha düşük marjlı ürün karması ve büyüme hedeflenen kategorilerdeki agresif fiyatlama nedeniyle brüt kâr marjı %37,3’e, FAVÖK marjı ise %19,7’ye düştü; FAVÖK yıllık %20 gerileyerek 726 milyon TL oldu.

Yönetim 2026 beklentilerini aşağı yönlü revize etti. Reel net satışlarda orta tek haneli daralma, Türkiye satış hacminde yatay seyir, yurt dışı satış hacminde %20-25 daralma ve %17-19 şirket tanımlı FAVÖK marjı öngörülüyor. Yatırım harcaması beklentisi yaklaşık 400 milyon TL’ye indirilirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı yaklaşık %15 olarak belirlendi. Yönetim, mevcut koşulların sürmesi halinde 2027’nin bu yılki beklentilere paralel geçmesini ve savaş kaynaklı maliyetler veya fiyatlama ortamındaki iyileşmelerin yukarı yönlü risk oluşturmasını bekliyor.

Değerleme çalışmasında, baskılanmış 2026T NOPAT’ın sıfır reel büyümeyle kalıcı olması halinde özsermaye değeri hisse başına yaklaşık 42 TL, İNA modelinde ise hisse başına 46 TL olarak hesaplanıyor. Piyasanın, baskılanmış bazdan NOPAT’ta yaklaşık %50 kalıcı düşüşü fiyatladığı değerlendiriliyor. 12 aylık hedef fiyat 59 TL’den 55 TL’ye indirilirken Endeksin Üzerinde Getiri önerisi korunuyor; hisse için yaklaşık 6,0x FD/12A ileri FAVÖK çarpanına karşılık mevcut fiyatın yaklaşık 2,6x çarpan ima ettiği belirtiliyor.

2026T-28T net satış tahminleri sırasıyla %5, %8 ve %8 düşürülürken, 2026T’de Türkiye hacimlerinin yatay ve yurt dışı hacimlerinin %25 daralmasıyla net satışlarda reel %6 düşüş bekleniyor. FAVÖK tahminleri %14, %15 ve %10 aşağı çekildi; 2026T FAVÖK marjı %19,0’a, şirket tanımlı FAVÖK tahmini 2.295 milyon TL’ye indirildi ve bu tahmin %17,5 marja karşılık geliyor. Irak ülke risk priminin eklenmesi özsermaye maliyetini yaklaşık 1,0 yp, AOSM’yi yaklaşık 0,8 yp artırıyor. Hisse belirgin şekilde düşük değerlenmiş bulunsa da yakın vadede katalizör görülmüyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

RGYAS - Hedef FiyatCuma, 06 Kasım 2026 00:00

Cuma, 06 Kasım 2026 00:00

Ak Yatırım, RGYAS - Rönesans Gayrimenkul için hedef fiyatını 409 TL'den 414 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Rönesans Gayrimenkul, 3Ç26'da yıllık %54 düşüşle 5,29 milyar TL net kâr açıkladı; gerilemede önceki yıl Optimum İzmir'in kademeli satın alımından oluşan 9,36 milyar TL'lik kazancın yarattığı yüksek baz etkili oldu. Optimum İstanbul'un tam konsolidasyonu, Optimum İzmir ve Optimum Ankara'nın katkısıyla hasılat yıllık %19 artarak 4,79 milyar TL'ye ulaştı. FAVÖK %30 artışla 3,31 milyar TL olurken, FAVÖK marjı 5,8 puan yükselerek %69,1'e çıktı. Net borç Optimum İstanbul alımı sonrasında 26,16 milyar TL'ye yükseldi ve Net Borç/Son 12A FAVÖK oranı 2,0x seviyesinde kaldı.

Kiracı cirosu son 12 ayda %31,9 artarak %31,5 olan TÜFE ve %29,5 olan sektör ortalamasını aştı. Doluluk oranı %98,9 olurken kira/ciro oranı %9,4'e yükseldi. Dokuz aylık NOI, TMS 29 hariç yıllık %27 artışla 175 milyon EUR'ya ulaştı ve şirketin dokuz aylık bütçesini yaklaşık %9 aştı. Ak Yatırım, 2026 için yaklaşık 245 milyon EUR NOI ve 230 milyon EUR FAVÖK öngörüyor.

Ak Yatırım, daha yüksek FAVÖK tahminleriyle 12 aylık hedef fiyatı 409 TL'den 414 TL'ye yükseltti ve Endeks Üstü Getiri tavsiyesini korudu. Hedef fiyat mevcut fiyata göre %140 yükseliş potansiyeli sunuyor. Hisse, tahmini NAD'nin 0,38x'i ve EPRA NAD'ın 0,26x'i üzerinden işlem görüyor. Optimum İstanbul'un tam konsolidasyonu, üç Optimum varlığındaki kalan payların alınması ve Maltepe Park projesindeki satışlar değerlemeyi destekleyen unsurlar olarak öne çıkıyor.

Maltepe Park projesinde 229 bağımsız bölümün 85'i satılırken inşaatın tamamlanma oranı %70'e ulaştı ve kalan net nakit potansiyeli 70 milyon USD olarak hesaplandı. 2027 ve 2028 net kâr tahminleri, EUR borçlanmalarındaki kur zararlarının modellenmesi, daha düşük reel değerleme kazancı varsayımları ve 2027 için efektif vergi oranının %35'e çıkarılması nedeniyle sırasıyla %29 ve %28 aşağı çekildi. Buna karşın 2027 ve 2028 FAVÖK tahminleri %2 artırıldı. Şirketin 9 Ekim'de hisse başına 7,8202 TL brüt temettü ödemesi ve Feriköy'ün birleşmesi için SPK'ya başvurması yatırımcılar açısından önemli gelişmeler oldu.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-rgyas-hedef-fiyat-06112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

SOKM - Hedef FiyatCuma, 06 Kasım 2026 00:00

Cuma, 06 Kasım 2026 00:00

Ak Yatırım, SOKM - Şok Marketler için hedef fiyatını 88 TL'den 90 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

ŞOK, 3Ç26'da TMS 29 sonrası finansallara göre 989 milyon TL net kâr açıkladı ve sonuçlar 966 milyon TL’lik piyasa beklentisinin %2 üzerinde gerçekleşti. Net kâr marjı 2Ç26’daki -%0,7 seviyesinden %1,1’e yükselirken, yıllık bazda 70 baz puan iyileşti. TMS 29 sonrası ciro 93 milyar TL’ye ulaşırken reel büyüme %1,2 oldu. Aynı mağaza satışları %0,4 daraldı; reel sepet büyüklüğündeki %4,8 artış, trafikteki %5 düşüşü telafi etti.

FAVÖK 4.827 milyon TL ile yıllık bazda %20,2 artarken FAVÖK marjı 82 baz puan iyileşerek %5,2’ye çıktı. Brüt kâr marjındaki 90 baz puanlık artış ve faaliyet giderleri/ciro oranındaki 30 baz puanlık gerileme operasyonel toparlanmayı destekledi. Net nakit pozisyonu yıllık bazda %25, çeyreksel bazda reel olarak %6 artarak 19 milyar TL’ye ulaştı. ŞOK, 2026 beklentilerini %5 (±1) ciro büyümesi, %3 (±0,5) FAVÖK marjı ve %2 yatırım harcaması/ciro oranı olarak korudu.

Ak Yatırım, sürdürülebilir net kâr marjı ve net nakit pozisyonu iyileşmesine ilişkin olumlu görüşünü korudu. Ciro beklentileri %1 aşağı çekilirken, amortisman ve diğer giderler nedeniyle 2026 net kâr tahmini %33 azaltılarak 883 milyon TL’ye indirildi; daha güçlü serbest nakit akışı beklentisi hedef fiyatı hisse başına 88 TL’den 90 TL’ye taşıdı. Mevcut 53,75 TL fiyata göre getiri potansiyeli %67 olarak belirtilirken, tavsiye Endeks Üstü Getiri seviyesinde korundu.

Operasyonel toparlanmanın ve net kâr marjındaki iyileşmenin 4Ç26’da da sürmesi bekleniyor. Daha temkinli mağaza açılış planı ciro büyümesini sınırlarken, toplam mağaza sayısı yıllık bazda %1 artışla 11,2 bine ulaştı. Stok maliyetleri üzerindeki enflasyonist baskının azalması, marjlar için olumlu bir katalizör oluşturdu. Trafikteki düşüş, sepet büyümesiyle dengelenmeye devam ederken, amortisman ve diğer giderlerdeki artış ile reel satış büyümesindeki yavaşlama temel izlenmesi gereken unsurlar olarak öne çıktı.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-sokm-hedef-fiyat-06112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

MGROS - Hedef FiyatCuma, 06 Kasım 2026 00:00

Cuma, 06 Kasım 2026 00:00

Ak Yatırım, MGROS - Migros Ticaret için hedef fiyatını 901 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Migros, 3Ç26’da TMS 29 sonrası finansallara göre 3.526 milyon TL net kâr açıkladı. Net kâr, vergi gelirinin katkısıyla piyasa beklentisinin %16 ve Ak Yatırım tahmininin %8 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK 11,9 milyar TL ile piyasa beklentisinin %2 üzerinde ve tahminle uyumlu oldu. Net nakit pozisyonu, IFRS 16 hariç, yıllık bazda %9 gerileyerek 35 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.

Şirket, 2026 yılı reel ciro büyüme beklentisini %5-7’den %4-5’e düşürdü; 9A26 reel büyümesi %4,1 oldu. Yönetim %4-5 FAVÖK marjı, 180-200 yeni mağaza açılışı ve %2,5-3 yatırım harcaması/ciro oranı beklentilerini korudu. TMS 29 sonrası reel ciro büyümesi 3Ç26’da %3,3’e yavaşlarken, aynı mağaza satış büyümesi %0,7’ye yükseldi. Zayıf tüketici talebi ve yoğun promosyon faaliyetleri büyümeyi sınırlayan ve marjlar üzerinde baskı oluşturan unsurlar olarak öne çıktı.

FAVÖK marjı yıllık bazda 50 baz puan daralarak %8,3’e geriledi ve reel FAVÖK %2,5 azaldı. Depo çalışanlarına sağlanan ek haklar ile özellikle online kanaldaki promosyon faaliyetleri marj daralmasının başlıca nedenleri oldu. Net kâr, artan amortisman giderleri ve azalan parasal kazançların etkisiyle yıllık bazda %31 gerilerken vergi geliri bu etkiyi kısmen telafi etti. Ak Yatırım, 12 aylık hedef fiyatı hisse başına 901 TL seviyesinde korudu ve tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak sürdürdü.

Migros hisseleri son üç ayda endeksin yaklaşık %13 altında performans gösterdi ve bu zayıflığın büyük ölçüde fiyatlandığı değerlendirildi. Hisse, 2027 tahmini F/K çarpanına göre uluslararası benzerlerine kıyasla yaklaşık %30 iskontolu işlem görüyor. Mağaza ağı, satış alanındaki büyüme ve müşteri sepetindeki artış olumlu katalizörler olurken, tüketici talebindeki zayıflık, yoğun promosyonlar, ciro büyümesindeki yavaşlama ve marj baskısı temel riskler olarak öne çıkıyor. Finansal sonuçlara piyasa tepkisinin nötr olması bekleniyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-mgros-hedef-fiyat-06112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Tofaş 3Ç26 Bilanço DeğerlendirmesiCuma, 06 Kasım 2026 00:00

Cuma, 06 Kasım 2026 00:00

Tofaş 3Ç26 Bilanço Değerlendirmesi

Tofaş, 2026’nın üçüncü çeyreğinde 4.332 milyon TL net kâr ve 2.432 milyon TL FAVÖK açıkladı. Net kâr piyasa beklentisinin %75,6, kurum tahmininin ise %66,0 üzerinde gerçekleşirken, FAVÖK piyasa beklentisini %31,9 ve kurum tahminini %15,4 aştı. Net kârdaki olumlu sapmada faaliyet kârının beklentinin 1,8 milyar TL üzerinde gerçekleşmesi etkili oldu.

Otomotiv net satışları yıllık %28,9 düşüşle 80.504 milyon TL’ye gerilerken, toplam satış adedi %25,9 azalarak 71,7 bin oldu. Yurtiçi satış adedi %37,8 gerilerken ihracat adedi %80,3 arttı; yurtiçi net satışlar %38,0 düşerken ihracat net satışları %69,5 yükseldi. Egea üretimi Haziran 2026’da sona erdi. Brüt kâr %40,6 artışla 7.728 milyon TL’ye, FAVÖK %5,0 artışla 2.432 milyon TL’ye yükseldi ve FAVÖK marjı %3,0 seviyesine çıktı.

Net kâr yıllık %176 artarken faaliyet sonucu 215 milyon TL zarardan 1.564 milyon TL kâra döndü. Net finansal gelir, 297 milyon TL net kur farkı kârı dahil 1.003 milyon TL oldu. Faaliyetlerden nakit akışı %33 artışla 12.220 milyon TL’ye, serbest nakit akışı ise 5.768 milyon TL’ye ulaştı; net borç çeyreklik %41 azalarak 8.105 milyon TL’ye, net borç/FAVÖK oranı da 1,2x’ten 0,7x’e geriledi.

Yönetim 2026 yurtiçi satış adedi beklentisini 300–320 bin adetten 270–290 bin adede, ihracat beklentisini 75–85 bin adetten 70–80 bin adede ve üretim beklentisini 145–155 bin adetten 135–145 bin adede indirdi. Buna karşılık 2026 vergi öncesi kâr marjı beklentisini yaklaşık %4’e yükseltti; 250 milyon euro yatırım harcaması beklentisini ve 2028 için %5–7 vergi öncesi kâr marjı hedefini korudu. Ak Yatırım, 530 TL hedef fiyat ve “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesini sürdürerek açılışta olumlu piyasa tepkisi beklediğini belirtti.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-tofas-3c26-bilanco-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Ford Otosan 3Ç26 Bilanço DeğerlendirmesiCuma, 06 Kasım 2026 00:00

Cuma, 06 Kasım 2026 00:00

Ford Otosan 3Ç26 Bilanço Değerlendirmesi

Ford Otosan, 3Ç26’da beklentilerin üzerinde sonuçlar açıklamasına rağmen yurt içi otomotiv pazarı beklentilerindeki aşağı yönlü revizyon nedeniyle temkinli bir görünüm sergiledi. Konsolide net satışlar yıllık %5 azalarak 233,8 milyar TL olurken, Koçfinans’ın 4,8 milyar TL katkısına karşın otomotiv faaliyetlerinin satışları %7 geriledi. Net kâr yıllık %23 düşerek 8.351 milyon TL’ye inse de 7.233 milyon TL’lik piyasa beklentisini %15 aştı; bu sapmada Koçfinans’ın konsolidasyona dahil edilmesi etkili oldu. FAVÖK 12.176 milyon TL ile piyasa beklentisinin %10 üzerinde gerçekleşirken, düzeltilmiş FAVÖK Koçfinans katkısı dahil 15.178 milyon TL’ye ulaştı.

İhracat gelirlerinin %3 artarak 200,2 milyar TL’ye yükselmesi, yurt içi gelirlerdeki %45’lik düşüşü kısmen dengeledi ve toplam toptan satış hacminin 168,8 bin adet ile büyük ölçüde yatay kalmasını sağladı. Buna karşın yurt içi toptan satışlar %51 gerileyerek 14,4 bin adede, perakende satışlar ise %43 düşerek 14,8 bin adede inerken, pazar payı %7,9’dan %5,9’a düştü. Düzeltilmiş FAVÖK marjı %6,5’e gerilerken, yurt içi rekabet, elektrikli araçların ürün karmasındaki artış, dışarıdan alınan hizmet ve hammadde maliyetleri ile EUR/TL kurundaki artışın enflasyonun gerisinde kalması kârlılığı baskıladı. Net kâr; 4,4 milyar TL parasal kazanç ve 2,8 milyar TL yatırım faaliyetleri geliriyle desteklenirken, net finansal giderlerin 5,5 milyar TL’ye yükselmesi temel kârlılık üzerindeki baskıyı artırdı.

Faaliyetlerden nakit akışı işletme sermayesindeki 5,6 milyar TL’lik katkının etkisiyle yıllık %85 artarak 17,1 milyar TL’ye yükseldi, ancak otomotiv faaliyetlerinde net borç/düzeltilmiş FAVÖK oranı 1,76x’ten 1,85x’e çıktı. Yönetim, 2026 toplam Türkiye otomotiv pazarı beklentisini 1,2-1,3 milyon adetten 1,1-1,2 milyon adede, yurt içi perakende satış beklentisini 75-85 bin adetten 65-75 bin adede ve toptan satış beklentisini 655-715 bin adetten 645-705 bin adede indirdi. İhracat hacmi 580-630 bin adet, üretim 690-740 bin adet, düzeltilmiş FAVÖK marjı %6-7 ve yatırım harcaması 300-400 milyon euro beklentileri korunurken, Gölcük kapasitesinin 207 bin adetten 245 bin adede çıkarılması ve Kocaeli toplam kapasitesinin 650 bin adede ulaşması orta vadeli katalizör oluşturuyor. Ford Trucks Yeni Kabin Programı kapsamında 2030’a kadar net 364 milyon euro yatırım öngörülmesi ve yeni kabinlerin 2028’den itibaren piyasaya sunulacak olması büyüme potansiyelini desteklerken, iç pazardaki daralma ve marj baskısı başlıca riskler olmaya devam ediyor.

Ak Yatırım, hisse için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesini korurken 170,00 TL hedef fiyat ve 67,85 TL güncel fiyata göre %151 getiri potansiyeli öngörüyor. Bu olumlu görüş, ihracatın yurt içi zayıflığını dengelemesi, kapasite artışları ve uzun vadeli yatırım programlarının yanı sıra 2026T ve 2027T için sırasıyla 6,3 ve 4,2 seviyesindeki F/K çarpanlarıyla destekleniyor. Bununla birlikte, net kâr ve düzeltilmiş FAVÖK beklentileri aşsa da Koçfinans katkısının etkisi ile yurt içi beklentilerin aşağı çekilmesi hissenin sonuçlara vereceği olumlu tepkiyi sınırlayabilir. En kritik çıkarım, kısa vadede iç pazar ve kârlılık baskıları sürerken ihracat performansı, kapasite genişlemesi, yeni ürün yatırımları ve yüksek temettü potansiyelinin uzun vadeli yatırım tezini desteklemesidir.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-froto-hedef-fiyat-06112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPCuma, 06 Kasım 2026 00:00

Cuma, 06 Kasım 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Meditera 3Ç26 Bilanço DeğerlendirmesiCuma, 06 Kasım 2026 00:00

Cuma, 06 Kasım 2026 00:00

Meditera 3Ç26 Bilanço Değerlendirmesi

Meditera, 3Ç26’da 9,5 milyon TL net zarar beklentisine karşılık 9,1 milyon TL net kâr açıkladı. FAVÖK 167,1 milyon TL ile 84,3 milyon TL’lik tahminin belirgin şekilde üzerinde gerçekleşti. Esas faaliyet kârındaki 65 milyon TL’lik olumlu sapma, beklenenden 32 milyon TL daha yüksek parasal kayıp ve 33 milyon TL daha yüksek vergi gideriyle büyük ölçüde dengelendi.

Net satışlar, yeni fabrika ve Meksika tesisinin konsolidasyonuna rağmen yıllık %5 gerileyerek 798 milyon TL oldu. İhracatın toplam satışlar içindeki payı yıllık 1,1 puan artışla %66,6’ya yükseldi. Meksika merkezli S&Mohr America’daki payın %45’ten %60’a çıkarılması için ilave %15 hisse alım kararı verildi ve konsolidasyon 4Ç25’te başladı. Tire’deki yeni fabrikada üretim başladı; yönetim tesisin 3 ila 5 yıl içinde tam kapasiteye ulaşmasını bekliyor.

FAVÖK yıllık %102 artışla 167,1 milyon TL’ye, FAVÖK marjı ise 1.113 baz puan artışla %21,0’a yükseldi. Bu performansta brüt kâr marjının 842 baz puan iyileşerek %38,9’a çıkması ve faaliyet giderlerinin net satışlara oranının 163 baz puan düşerek %25,4’e gerilemesi etkili oldu. Net kâr, geçen yılki 33,6 milyon TL’den 9,1 milyon TL’ye düşerek yıllık %73 azaldı; karşılaştırma dönemindeki 125,8 milyon TL’lik menkul kıymet satış kârının tekrarlanmaması bu düşüşte rol oynadı.

Faaliyetlerden sağlanan nakit akışı yıllık %35 azalarak 130,4 milyon TL’ye geriledi. Net işletme sermayesinin net satışlara oranı %30,9 seviyesinde yatay kaldı ve net nakit çeyreklik %15 artışla 523,5 milyon TL’ye yükseldi. Ak Yatırım, güçlü sonuçlar sonrasında açılışta piyasa tepkisinin olumlu olmasını beklerken Meditera için “Nötr” tavsiyesini ve 40,00 TL hedef fiyatını korudu; güncel fiyat 18,00 TL ve getiri potansiyeli %122 olarak belirtildi.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-meditera-3c26-bilanco-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

3Ç26 Kâr DeğerlendirmesiCuma, 06 Kasım 2026 00:00

Cuma, 06 Kasım 2026 00:00

3Ç26 Kâr Değerlendirmesi

İş Bankası’nın 3Ç26 net kârı çeyreklik bazda %8 artarak 10,4 milyar TL’ye ulaşsa da 2026’nın ilk dokuz ayında net kâr yıllık bazda %8 düşüşle 40,4 milyar TL’de kaldı. Öz kaynak kârlılığının %9,2’ye gerilemesi, yüksek faaliyet giderleri ve artan kredi riski kârlılık görünümünü zayıflattı. Buna karşılık TL fonlama maliyetindeki iyileşme çekirdek net faiz gelirini desteklerken, TÜFE tahvil geliri 12,1 milyar TL ile güçlü seyrini korudu.

Net faiz marjı artışının yıl genelinde 50 baz puanı aşmasının zor görülmesi, komisyon gelirlerindeki %33’lük büyümenin bankanın en az %40’lık hedefinin altında kalması ve faaliyet giderlerinin %58 artması temel baskı unsurları oldu. Takipteki kredi oranı 2026’nın dokuzuncu ayı sonunda %4,2’ye yükselirken, net kredi risk maliyeti 226 baz puana çıktı ve tahmin 235 baz puana revize edildi. Fonlama maliyetlerindeki toparlanma, iştirak zararındaki gerileme ve komisyon gelirlerinin tahminleri aşma potansiyeli ise kârlılığı destekleyebilecek unsurlar olarak öne çıktı.

Güncellenen tahminlerle net kâr beklentisi 2026 için 63,7 milyar TL’ye, 2027 için 93 milyar TL’ye ve 2028 için 132,5 milyar TL’ye çekildi; öz kaynak kârlılığı beklentileri sırasıyla %14,2, %17,4 ve %20,5 oldu. Hisse başına 12 aylık hedef fiyat 17,00 TL olarak belirlenirken yatırım görüşü Nötr seviyesine indirildi. Değerleme, tahmini kâr ve öz kaynak büyüklükleri üzerinden düşük F/K ve F/DD çarpanlarıyla desteklense de marj genişlemesinin sınırlı kalması, gider baskısı ve takipteki kredilerdeki artış nedeniyle temkinli bir görünüm korunuyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-3c26-k-r-degerlendirmesi-06112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VAKBN - Hedef FiyatCuma, 06 Kasım 2026 00:00

Cuma, 06 Kasım 2026 00:00

Ak Yatırım, VAKBN - VakıfBank için hedef fiyatını 39 TL, tavsiyesini NÖTR olarak korudu.

Vakıfbank’ın 3Ç26 net kârı, TÜFE tahvil gelirindeki 15 milyar TL’lik artışa rağmen önceki çeyreğe göre %2,4 yükselerek 15,4 milyar TL oldu. Dönem kârı 14,5 milyar TL’lik beklentinin ve 14,3 milyar TL’lik piyasa tahmininin hafif üzerinde gerçekleşti. 2026/9 net kârı yıllık %8,5 artışla 45,5 milyar TL’ye ulaşırken öz kaynak getirisi %17,8 oldu. TÜFE tahvil gelirindeki artış, önceki çeyrekte kaydedilen 8 milyar TL’lik tek seferlik karşılık iptal gelirinin yarattığı yüksek baz etkisini dengeledi.

Bankanın net faiz geliri beklentiye paralel seyrederken karşılık giderleri beklentinin belirgin üzerinde gerçekleşti. Güçlü komisyon geliri ve tahminlerden düşük faaliyet giderleri net kârı destekledi. Enflasyon varsayımının %20,9’dan %26,6’ya yükseltilmesi TÜFE tahvil gelirini artırırken, 4Ç26’da ekim enflasyonuna göre ayarlamayla bu kalemde 10,5 milyar TL daha artış bekleniyor. TÜFE etkisi hariç swap dahil esas net faiz geliri 2Ç26’ya göre 1,3 milyar TL geriledi ve 2026 net faiz marjındaki yıllık artış beklentisi 80-90 baz puana çıkarıldı.

3Ç26’da net komisyon gelirleri çeyreklik %17,5 artarken 2026/9 dönemindeki yıllık büyüme %27,5 oldu. Makro ihtiyati kredi sınırlamaları nedeniyle bankanın yıl başındaki %40’ın üzerindeki komisyon geliri büyüme hedefi zorlayıcı görülüyor ve yıl sonu için yıllık %29 büyüme öngörülüyor. Sorunlu kredi intikali 45,0 milyar TL’ye yükselerek dönem sonunda sorunlu kredi tutarını 151,4 milyar TL’ye ve sorunlu kredi oranını %4,1’e taşıdı. Net karşılık gideri 22,4 milyar TL’ye, 3Ç26 kredi risk maliyeti 252 baz puana ve 2026/9 kredi risk maliyeti 184 baz puana ulaştı.

Sonuçların ardından 2026 net kâr tahmini 78,5 milyar TL’ye, 2027 tahmini 113,5 milyar TL’ye ve 2028 tahmini 155,5 milyar TL’ye güncellendi. Bu tahminler sırasıyla %3, %8 ve %1 aşağı çekilirken öz kaynak getirisi beklentileri %22,5, %25,5 ve %27,0 olarak belirlendi. Ak Yatırım, 12 aylık hedef fiyatı 39,00 TL’de koruyarak yatırım görüşünü Nötr tuttu ve güncel fiyata göre %23 getiri potansiyeli öngördü. Değerlemeyi destekleyen unsurlar TÜFE tahvil gelirindeki artış, net faiz marjındaki iyileşme ve komisyon performansı olurken yüksek sorunlu kredi intikali, artan karşılık giderleri ve kredi risk maliyetinin 200 baz puanı aşma ihtimali temel riskler olarak öne çıktı.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-vakbn-hedef-fiyat-06112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Şirket HaberleriCuma, 06 Kasım 2026 00:00

Cuma, 06 Kasım 2026 00:00

Günlük Bülten ve Şirket Haberleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-gunluk-bulten-ve-sirket-haberleri-06112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TTKOM - Hedef FiyatPerşembe, 05 Kasım 2026 00:00

Perşembe, 05 Kasım 2026 00:00

Ak Yatırım, TTKOM - Türk Telekom için hedef fiyatını 81 TL'den 80 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Türk Telekom’un 3Ç26 sonuçları operasyonel açıdan beklentileri aştı ve mobil segmentte toparlanma görüldü. Gelirler yıllık bazda reel olarak %11,9 artışla 86,4 milyar TL’ye yükseldi. UFRYK12 etkisi hariç gelirler 79,2 milyar TL’ye ulaşırken, bilgi ve iletişim teknolojileri gelirleri büyümeye 760 baz puan katkı sağladı. Sabit genişbant gelirleri %6,7, mobil gelirler ise %2,2 arttı.

FAVÖK yıllık bazda %6,9 artışla 37,0 milyar TL’ye ulaşarak beklentileri aştı, ancak FAVÖK marjı satış kompozisyonunun olumsuz etkisiyle 200 baz puan daralarak %42,9’a geriledi. Net kâr 7,7 milyar TL olarak gerçekleşirken yıllık bazda %42 düştü. Gerilemede kur farkı ve hedging giderlerinin 5,5 milyar TL’den 17,0 milyar TL’ye yükselmesi ile amortisman giderlerindeki %27 artış etkili oldu. Parasal kazançlar ve beklentinin altında kalan 3,9 milyar TL’lik vergi gideri net kârı kısmen destekledi.

Ak Yatırım, operasyonel sonuçların beklentileri aşması ve mobil taraftaki iyileşme nedeniyle olumlu piyasa tepkisi bekliyor ve Endeks Üstü Getiri tavsiyesini koruyor. Hedef fiyat 81 TL’den 80 TL’ye indirilirken, mevcut fiyata göre %64 getiri potansiyeli belirtiliyor. 2026 yılı için UFRYK12 hariç gelirlerde %7,9 reel büyüme, %41–42 FAVÖK marjı ve yaklaşık %34 yatırım harcamaları/ciro oranı öngörülüyor. BT proje gelirlerinin katkısının 4Ç26’da kısmen devam etmesi olumlu katalizör olarak öne çıkıyor.

Aralık ayında yapılması planlanan toplam 865 milyon USD tutarındaki 5G lisansı ve sabit genişbant imtiyaz ödemelerinin finansal kaldıracı artırması bekleniyor. Net borç/FAVÖK oranının 3Ç26’daki 0,95x seviyesinden 2026 sonunda 1,3x’e yükselmesi öngörülüyor. İmtiyaz ve mobil lisans yükümlülükleri dahil net döviz açık pozisyonunun 3,3 milyar USD olması hisse performansını baskılayabilecek başlıca risk olarak belirtiliyor. Şirketin 2026 tahminlerini koruması ve hissenin 2026 tahminlerine göre 3,2x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmesi olumlu görüşün temelini oluşturuyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-ttkom-hedef-fiyat-05112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

AEFES - Hedef FiyatPerşembe, 05 Kasım 2026 00:00

Perşembe, 05 Kasım 2026 00:00

Ak Yatırım, AEFES - Anadolu Efes için hedef fiyatını 32 TL'den 26 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Anadolu Efes’in 3Ç26 sonuçlarında Türkiye operasyonlarındaki zayıflık genel kârlılığı baskıladı. TMS29 sonrası net satışlar yıllık bazda %0,6 daralarak 88,8 milyar TL olurken, FAVÖK %20 gerileyerek 15,8 milyar TL’ye indi. FAVÖK marjı 430 baz puan düşüşle %17,8 seviyesinde gerçekleşti. Net kâr yıllık bazda %35,8 azalarak 4.374 milyon TL oldu.

Bira operasyonlarında reel gelirler yıllık bazda %5 daralırken FAVÖK marjı 370 baz puan düşüşle %18,3’e geriledi. Türkiye bira hacimleri %14,3 azalırken Türkiye gelirleri reel bazda %14,5 düştü. Uluslararası bira hacimleri %2 artarken, uluslararası gelirler dolar bazında %21 büyüdü. Bira operasyonlarının FAVÖK’ü %21, net kârı ise %59 geriledi.

Anadolu Efes, bira grubunda hacim beklentisini orta tek haneli daralma ve FAVÖK marjı beklentisini 250 baz puan daralma olarak aşağı yönlü revize etti. Konsolide bazda hacimlerde orta tek haneli büyüme, gelir/hektolitrede düşük tek haneli daralma ve FAVÖK marjında sınırlı düşüş öngörülüyor. Net borç çeyreksel bazda %28 azalarak 50 milyar TL’ye inerken net borç/FAVÖK oranı 0,9 kata geriledi.

Ak Yatırım, 12 aylık hedef fiyatı 32 TL’den 26 TL’ye indirirken Endeks Üstü Getiri tavsiyesini korudu ve hedef fiyata göre %50’nin üzerinde getiri potansiyeli belirtti. Değerleme yaklaşımında CCI hedef değerinin %50’si ile bira operasyonları için 178 milyon ABD doları ileriye dönük hedef değer kullanıldı ve hedef net aktif değerine %20 iskonto uygulandı. Pozitif unsurlar arasında güçlü alkolsüz içecek nakit akışı, uluslararası bira operasyonlarındaki büyüme ve 4Ç25’in düşük baz etkisi öne çıkıyor. Türkiye’de zayıf tüketici talebi ve turizm, bira hacimlerinde ve marjlarda bozulma, Rusya varlıklarının mülkiyetine ilişkin belirsizlik ve refinansman maliyetlerindeki olası artış temel riskleri oluşturuyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-aefes-hedef-fiyat-05112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TURSG - Hedef FiyatPerşembe, 05 Kasım 2026 00:00

Perşembe, 05 Kasım 2026 00:00

Ak Yatırım, TURSG - Türkiye Sigorta için hedef fiyatını 10,25 TL'den 6,7 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Türkiye Sigorta, finansal yatırımlara ilişkin karşılık giderlerinin etkisiyle 3Ç26’da 5,5 milyar TL net zarar açıkladı; 2Ç26’da 7,0 milyar TL net kâr elde edilmişti. Şirket finansal yatırımları için toplam 16,3 milyar TL karşılık ayırdı. Bunun 9,0 milyar TL’si menkul kıymet ödünç işlemlerinde vadesinde iade edilmeyen devlet tahvillerinden, 7,3 milyar TL’si ise finansal yatırımlara ilişkin değer düşüklüğünden kaynaklandı.

Yatırım portföyü çeyreklik %12 daralarak 77,6 milyar TL’ye geriledi. Teknik kâr 2,4 milyar TL azalarak 0,5 milyar TL’ye düşerken, hasar/prim oranındaki artışla bileşik oran 11 puan kötüleşerek %97,4’e yükseldi. Sermaye yeterlilik oranı çeyreklik zararın etkisiyle %213’ten %177’ye geriledi ancak temettü dağıtımı için gerekli %135’lik yasal eşiğin üzerinde kaldı.

Ak Yatırım, karşılıklar nedeniyle 3Ç26 sonuçlarını olumsuz değerlendiriyor. 2026 ve 2027 net kâr tahminleri sırasıyla %47 ve %21 düşürülerek 12,8 milyar TL ve 24,8 milyar TL’ye revize edildi; 12 aylık hedef fiyat 10,25 TL’den 6,70 TL’ye indirildi. Hisse 16 Ekim’den bu yana BIST 100’e göre yaklaşık %30 negatif ayrışırken piyasa değerinde yaklaşık 33 milyar TL kayıp yaşandı.

Son dönemdeki sert fiyat düşüşünün ardından hedef fiyatın sunduğu %89 getiri potansiyeli dikkate alınarak Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesi korundu. Değerlendirmede temel baskı unsurlarını finansal yatırım karşılıkları, zayıflayan yatırım geliri ve teknik kârdaki gerileme oluşturuyor. Buna karşılık sermaye yeterlilik oranının yasal temettü eşiğinin üzerinde kalması ve ilerleyen yıllarda net kârın 2027’de %93,9, 2028’de %15,4 büyümesinin beklenmesi öne çıkan unsurlar arasında bulunuyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-tursg-hedef-fiyat-05112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

MLP Sağlık 3Ç26 Bilanço DeğerlendirmesiPerşembe, 05 Kasım 2026 00:00

Perşembe, 05 Kasım 2026 00:00

MLP Sağlık 3Ç26 Bilanço Değerlendirmesi

MLP Sağlık, 2026’nın üçüncü çeyreğinde 2,225 milyar TL net kâr açıklayarak 1,556 milyar TL’lik piyasa beklentisini %43,0 ve 1,572 milyar TL’lik tahmini %41,5 aştı. FAVÖK yıllık %10,2 artışla 5,700 milyar TL’ye yükseldi ve piyasa beklentisinin %7,0 üzerinde gerçekleşti. Beklenti üzeri net kârda yüksek brüt kâr ile kontrol gücü olmayan paylara düşen tutarın beklentilerin altında kalması etkili oldu; kurum, piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyor.

Net satışlar yıllık %7,3 artarak 18,189 milyar TL oldu. Yurt içi hasta gelirleri %8,3 büyürken ayakta tedavi gelirleri ziyaret sayısındaki %5,1 ve ziyaret başına ortalama gelirdeki %6,3 artışla %11,7 yükseldi. Yatan hasta gelirleri %4,9 büyüdü. Yabancı sağlık turizmi gelirleri ise hasta sayısı %1 artmasına rağmen, döviz kurunun yurt içi fiyatlardan daha yavaş yükselmesi nedeniyle %8,0 geriledi.

FAVÖK marjı yıllık 83 baz puan genişleyerek %31,3’e çıktı. Malzeme ve personel giderlerinin satışlara oranı gerilerken, doktor giderlerinin oranı doktorların bordroya alınması nedeniyle 228 baz puan yükseldi. Faaliyet kârı yıllık %4,8 gerileyerek 3,597 milyar TL olurken, konsolide net kâr %12,7 azalarak 2,074 milyar TL’ye indi; ancak azınlık paylarının zarara dönmesiyle ana ortaklığa düşen net kâr 2,225 milyar TL olarak gerçekleşti.

Faaliyetlerden sağlanan nakit akışı yıllık iki kattan fazla artarak 2,890 milyar TL’ye yükseldi. Net borç çeyreklik %9,9 artışla 14,556 milyar TL olurken net borç/FAVÖK oranı 0,74x seviyesinde kaldı. Samsun Medikal’deki azınlık paylarının satın alınmasına ilişkin 5,702 milyar TL’lik kısa vadeli ödeme yükümlülüğü de dikkate alındığında düzeltilmiş net borç/FAVÖK 1,03x seviyesine çıkıyor. Ak Yatırım, MLP Sağlık için “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesini ve 710,00 TL hedef fiyatını korurken, 404,00 TL güncel fiyata göre %76 getiri potansiyeli öngörüyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-mlp-saglik-3c26-bilanco-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPerşembe, 05 Kasım 2026 00:00

Perşembe, 05 Kasım 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Şirket HaberleriPerşembe, 05 Kasım 2026 00:00

Perşembe, 05 Kasım 2026 00:00

Günlük Bülten ve Şirket Haberleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-gunluk-bulten-ve-sirket-haberleri-05112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

AKSA - Hedef FiyatPerşembe, 05 Kasım 2026 00:00

Perşembe, 05 Kasım 2026 00:00

Ak Yatırım, AKSA - Aksa Akrilik için hedef fiyatını 15,7 TL'den 14,5 TL'ye düşürdü, tavsiyesini NÖTR olarak korudu.

Aksa Akrilik, 3Ç26’da piyasa beklentisinin ve analist tahmininin altında 367 milyon TL net kâr açıkladı. FAVÖK, karbon elyaf faaliyetlerinin tam konsolidasyonunun katkısıyla yıllık %33 artarak 1.683 milyon TL’ye yükseldi ancak beklentilerin altında kaldı. Net kârdaki zayıflık, faaliyet kârının ve parasal kazançların tahminlerin altında gerçekleşmesinden kaynaklandı.

Konsolide FAVÖK 3Ç26’da 35 milyon dolar olurken, anti-damping vergileri ve bölgesel gerilimlerin ardından Türkiye pazarında Çin menşeli ürünlerden kaynaklanan rekabet azaldı. ACN fiyatları yıl başındaki yaklaşık 1.050 dolar/ton seviyesinden 1.700 dolar/tona yükseldi; yönetim fiyatların yıl sonuna kadar 1.600–1.700 dolar/ton bandında kalmasını bekliyor. Yüksek fiyatlar ve küresel ekonomik yavaşlama nedeniyle talep zayıflarken, teknik elyaf faaliyetleri yüksek katma değerli ürünlerin katkısıyla kârlılığı destekledi.

Karbon elyaf kapasite kullanım oranı 9A26’da savunma, havacılık ve rüzgâr enerjisi talebiyle %90’ın üzerinde gerçekleşti ve bu iş kolunun FAVÖK katkısı 3Ç26’da 15 milyon dolar, 9A26’da 45 milyon dolar oldu. Yönetim 2026 için yaklaşık 1 milyar dolar ciro ve %15–18 FAVÖK marjı öngörüsünü korudu; bu beklenti 150–180 milyon dolar FAVÖK’e işaret ediyor. Net borç 3Ç26 sonunda 22,9 milyar TL’ye geriledi.

Ak Yatırım, jeopolitik zorluklar, zayıf talep ve fiyatlama ortamı nedeniyle 2026–2027 FAVÖK tahminlerini %7–10 aşağı yönlü revize etti. Hedef fiyat hisse başına 14,5 TL’ye indirilirken yaklaşık %40 yükseliş potansiyeline rağmen NÖTR tavsiye korundu. Karbon elyaf faaliyetlerindeki güçlü talep ve rekabetin azalması pozitif unsurlar olurken, kısa vadede talep ve hammadde görünümündeki zayıflık temel riskleri oluşturuyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-aksa-hedef-fiyat-05112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

YKBNK - Hedef FiyatÇarşamba, 04 Kasım 2026 00:00

Çarşamba, 04 Kasım 2026 00:00

Ak Yatırım, YKBNK - Yapı Kredi Bankası için hedef fiyatını 47 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Yapı Kredi’nin 3Ç26 net kârı 10,7 milyar TL ile Ak Yatırım’ın 10,6 milyar TL tahminine ve 10,5 milyar TL medyan piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. 2026’nın ilk dokuz ayında net kâr yıllık %10 artışla 41,7 milyar TL olurken öz kaynak getirisi %20,0 seviyesinde gerçekleşti. Banka, 2026 yılı maddi öz kaynak getirisi hedefini orta 20’ler olarak korudu. Ak Yatırım, hisse için Endeks Üstü Getiri tavsiyesini sürdürdü.

Üçüncü çeyrekte net faiz marjı önceki çeyreğe göre yatay kalırken, 2026’nın ilk dokuz ayında 2025’e göre 60 baz puan arttı. TÜFE hariç net faiz gelirindeki çeyreklik 3,5 milyar TL artışa rağmen, TÜFE’ye endeksli tahvil gelirindeki gerileme nedeniyle toplam net faiz geliri artışı 2 milyar TL’de kaldı. Ak Yatırım, 2026 net faiz marjı artışının 80 baz puanla önceki hedefin bir miktar altında kalmasını bekliyor. Yönetim, net faiz marjının önümüzdeki üç çeyrekte artmasını ve 2027’nin ikinci yarısında istikrar kazanmasını öngörüyor.

TL mevduat üçüncü çeyrekte yaklaşık %20 artarken vadesiz TL mevduat %10 büyüdü ve vadesiz mevduatın toplam TL mevduata oranı %26 oldu. Net kredi risk maliyeti üçüncü çeyrekte 246 baz puan, 2026’nın ilk dokuz ayında 230 baz puan seviyesine yükseldi; yönetim 2027’de 150-175 baz puan bandına gerileme bekliyor. Takipteki krediler 99 milyar TL’ye, takipteki kredi oranı ise 30 baz puan artışla %4,6’ya çıktı. Komisyon gelirleri çeyreklik %6 artışla 33,1 milyar TL olurken, kredi kartı işbirliği değişiminin etkisi hariç yıllık artış %26 olarak hesaplandı.

Ak Yatırım, 2026, 2027 ve 2028 net kâr tahminlerini sırasıyla 69 milyar TL, 90 milyar TL ve 123 milyar TL’ye indirerek değişimleri -%13, -%12 ve -%7 olarak güncelledi. Buna karşın 12 aylık hedef fiyat 47,00 TL’de korundu ve güncel fiyata göre getiri potansiyeli %35 olarak belirtildi. Portföy yönetim şirketinin yaklaşık 425 milyon dolara satışının 4Ç26 sonuçlarına katkı sağlaması beklenirken, satış süreci Rekabet Kurumu ve SPK izin aşamalarında bulunuyor. Satışın sermaye yeterliliğine etkisinin yaklaşık 50 baz puan, gelirinin ise olası kapanış düzeltmeleri hariç yaklaşık 14 milyar TL olabileceği öngörülüyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-ykbnk-hedef-fiyat-04112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

THY 3Ç26 Bilanço DeğerlendirmesiÇarşamba, 04 Kasım 2026 00:00

Çarşamba, 04 Kasım 2026 00:00

THY 3Ç26 Bilanço Değerlendirmesi

Türk Hava Yolları, 3Ç26’da 1.291 milyon dolar net kâr açıklayarak 1.097 milyon dolarlık piyasa beklentisini %18 ve 1.116 milyon dolarlık tahmini %16 aştı; sapmanın temel nedeni vergi giderlerinin beklentinin 153 milyon dolar altında kalması oldu. Net satışlar yıllık %19,3 artışla 8,3 milyar dolara yükselerek beklentiyle uyumlu gerçekleşirken, yolcu gelirlerindeki 910 milyon dolarlık ve kargo gelirlerindeki 385 milyon dolarlık artış büyümeyi destekledi. Şirket tanımlı FAVÖK 1.863 milyon dolarla beklentilere paralel kalmasına rağmen yıllık %0,4 geriledi ve FAVÖK marjı yüksek maliyetler nedeniyle %22,4’e daraldı.

Toplam AKK yıllık %3,2 artışla 76,8 milyara, filo büyüklüğü ise 567 uçağa ulaşırken, ÜYK’nın %5,1 büyümesi yolcu doluluk oranını 1,5 puan artırarak %87,1’e taşıdı ve yolcu sayısı 28,5 milyona çıktı. Birim gelirlerin %9,9 artarak 10,2 ABD sentine yükselmesi, özellikle iç hatlar, Orta Doğu ve Avrupa operasyonlarındaki güçlü fiyatlamayı yansıtırken, Uzak Doğu kapasitesindeki %18,1 artışa rağmen bu bölgedeki birim gelir yalnızca %0,7 yükseldi. Kargo gelirleri taşınan kargo miktarındaki %7,4’lük artışın üzerinde, yıllık %45,6 büyüyerek 1,2 milyar dolara ulaştı; jeopolitik gelişmelerin arzı sınırlaması ve fiyatlamayı desteklemesi bu alanın kârlılığa katkısını güçlendirdi.

Toplam faaliyet giderlerinin yıllık %25,3 artışla 7,55 milyar dolara çıkması ve birim giderlerin %21,4 yükselerek 9,84 ABD sentine ulaşması, gelir büyümesine karşın marjlar üzerindeki baskıyı artırdı. Yakıt giderleri ortalama yakıt fiyatındaki %54’lük artışın etkisiyle %58,5 yükselerek 2,61 milyar dolara çıkarken, 2026 yakıt riskinden korunma oranının %50 ve 2027 oranının %12 olması maliyet riskini gündemde tutuyor. Net borç çeyreklik %4 artışla 9,9 milyar dolara yükselse de net borç/FAVÖK oranı 2,2x seviyesinde yatay kaldı; GTF motorlarının yerde kalması ise yakıt hariç birim gider artışına yaklaşık 1,7 puan katkı yaptı.

Ak Yatırım, güçlü yolcu fiyatlaması ve kargo büyümesini olumlu unsurlar olarak değerlendirirken, yüksek yakıt fiyatlarının kârlılığı sınırlaması nedeniyle açılışta nötr piyasa tepkisi bekliyor ve THYAO için Nötr tavsiyesini koruyor. Hedef fiyat 330 TL, güncel fiyat 265 TL ve getiri potansiyeli %25 olarak belirtilirken, 2026 tahminlerinde FAVÖK marjı %7,7, net marj %4,0 ve net borç/FAVÖK 6,0x seviyesinde öngörülüyor. Sonuç olarak operasyonel talep, doluluk ve kargo dinamikleri destekleyici olsa da yakıt maliyetleri, artan borçluluk ve daralan marjlar bu olumlu görünümü dengeliyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-thyao-hedef-fiyat-04112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

CCOLA - Hedef FiyatÇarşamba, 04 Kasım 2026 00:00

Çarşamba, 04 Kasım 2026 00:00

Ak Yatırım, CCOLA - Coca-Cola için hedef fiyatını 125 TL'den 129 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Coca-Cola İçecek, 3Ç26’da operasyonel kârlılıkta zayıflama görülmesine karşın güçlü serbest nakit akışı üretti. Şirket 7.786 milyon TL net kâr açıklayarak beklentilerle büyük ölçüde uyumlu sonuç kaydetti. Net kâr yıllık bazda %16 gerilerken, gelir beklentinin %5 ve FAVÖK beklentinin %10 altında kaldı; daha düşük finansman giderleri bu farkı telafi etti.

TMS29 sonrası gelirler 3Ç26’da yıllık %1 artarak 68,4 milyar TL’ye ulaştı. Türkiye gelirleri reel bazda %14,5 daralırken, Türkiye hacimleri %0,9 geriledi; uluslararası gelirler %13,5 hacim büyümesinin katkısıyla %14,6 arttı. Konsolide hacimler %8,3 yükselirken, su kategorisinin payındaki artış ve gazlı içecek payındaki düşüş ürün karması üzerinden marjları seyreltti.

FAVÖK marjı yıllık bazda 404 baz puan daralarak %18,5’e geriledi; Türkiye FAVÖK marjı 990 baz puan düşüşle %9,5, uluslararası operasyonların marjı ise 90 baz puan düşüşle %22,7 oldu. Net borç 2Ç26’daki 643 milyon ABD dolarından 3Ç26’da 275 milyon ABD dolarına inerken net borç/FAVÖK oranı 0,3x seviyesine geriledi. Şirket konsolide hacim büyümesi beklentisini yüksek tek haneli seviyeye, uluslararası hacim büyümesi beklentisini düşük çift haneli seviyeye yükseltirken, Türkiye beklentisini yatay seviyeye çekti.

Ak Yatırım, Endeks Üstü Getiri tavsiyesini koruyarak hedef fiyatı hisse başına 129 TL’ye yükseltti ve güncel fiyata göre %74 getiri potansiyeli öngördü. 2026 ve 2027 tahminleri FAVÖK ve gelir tarafında aşağı yönlü revize edilirken net kâr tahmini korundu; 2027T F/K çarpanının 8x seviyesine gerilemesi benzer şirketlere kıyasla %54 iskonto anlamına geliyor. Uzun vadeli olumlu görüş korunurken, kârlılık büyümesindeki bozulmanın en az altı ay sürmesi ve işletme sermayesi ile yatırım harcamalarının satışlara oranının 4Ç26’da normalleşmesi bekleniyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-ccola-hedef-fiyat-04112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPSalı, 03 Kasım 2026 00:00

Salı, 03 Kasım 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

GARAN - Hedef FiyatSalı, 03 Kasım 2026 00:00

Salı, 03 Kasım 2026 00:00

Ak Yatırım, GARAN - Garanti BBVA için hedef fiyatını 181,5 TL'den 190 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Garanti Bankası’nın 3Ç26 sonuçlarında net faiz marjındaki güçlü genişleme, artan karşılık baskısını dengeledi. Banka, kredi pazar payı kazanımının kredi risk maliyetindeki yükselişi karşıladığını ve fonlama maliyetindeki düşüşle nominal kârlılık hedefini tuttuğunu belirtti. 3Ç26 solo net kârı çeyreklik %10 artışla 33,4 milyar TL olurken, 2026’nın ilk dokuz ayında net kâr yıllık %16 artışla 97,2 milyar TL’ye ve özkaynak kârlılığı %27,2’ye ulaştı.

Çekirdek net faiz geliri çeyreklik yaklaşık 11 milyar TL artarken, TÜFE tahvil geliri 1,2 milyar TL yükseldi. 2026’nın ilk dokuz ayında net faiz marjı 2025’e göre 80 baz puan artarak %5,5 oldu ve yıl sonu 75 baz puanlık artış hedefinin aşılacağına işaret etti. Net komisyon artışı %35,5 ile hedefe paralel gerçekleşirken, faaliyet giderlerindeki %39 artış %45-50 beklentisinin altında kaldı.

Kredi risk maliyeti konsolide bazda ilk dokuz ayda 258 baz puanla hedefin biraz üzerinde gerçekleşti ve son çeyrek karşılıklarıyla yaklaşık 275 baz puana ulaşması bekleniyor. Net sorunlu kredi girişi 3Ç26’da 27,9 milyar TL’ye yükselirken, takipteki kredi hacmi 127,2 milyar TL ve takipteki kredi oranı %4,5 oldu. KOBİ ve bireysel krediler kaynaklı takip girişlerinin hızlanması ve yeni bir yapılandırma programı başlatılması temel riskler arasında öne çıkıyor.

Ak Yatırım, 2026, 2027 ve 2028 net kâr tahminlerini sırasıyla 142,5 milyar TL, 184,5 milyar TL ve 218 milyar TL olarak korudu. Romanya iştirakinin BBVA’ya satışından beklenen yaklaşık 6,7 milyar TL kârın 4Ç26 sonuçlarına yansıması, 2026 kâr beklentisi üzerindeki aşağı yönlü riskleri azaltıyor. Kurum, hedef fiyatını %5 artırarak 190 TL’ye yükseltti ve hisse için Endeks Üstü Getiri görüşünü korudu.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-garan-hedef-fiyat-03112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

AVPGY - Hedef FiyatPazartesi, 02 Kasım 2026 00:00

Pazartesi, 02 Kasım 2026 00:00

Ak Yatırım, AVPGY - Avrupakent Gmyo için hedef fiyatını 103 TL'den 97 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Avrupakent GYO’nun 3Ç26 sonuçları, daha güçlü marjlar ve beklenenden düşük vergi sayesinde operasyonel açıdan olumlu değerlendirildi. Net satışlar yıllık %60 düşüşle 1,17 milyar TL olurken, FAVÖK %10 gerileyerek 729 milyon TL’ye indi ve tahminin %19 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı %62’ye yükselirken, düzenli gelirlerin brüt kâr marjı %79’a toparlandı ve konut satışlarında brüt kâr marjı %5 oldu. Net kâr 574 milyon TL ile tahminin %93 üzerinde gerçekleşti.

Düzenli kira ve ortak alan gelirleri reel olarak yıllık %3 artarak 935 milyon TL’ye ulaştı; dokuz aylık toplam düzenli gelir artışı %7 oldu. İşletme faaliyetlerinden elde edilen 797 milyon TL nakit akışı, net nakdi 2Ç26 sonundaki 0,55 milyar TL’den 1,48 milyar TL’ye yükseltti. Çamlıvadi’nin tamamen satılması, Şişli’de 24 adet konut kalması ve Demir Life satışlarının yavaşlaması, mevcut konut projelerinin döngülerinin sonuna yaklaşıldığını gösteriyor. Avrupa Residence TEM’in konut tarafındaki bir sonraki itici güç olması, Güneşli’deki 24 ticari ünitenin ise 2027’de gelir üreten portföye katılması bekleniyor.

Ak Yatırım, 12 aylık hedef fiyatı 103 TL’den 97 TL’ye indirirken Endeks Üstü Getiri tavsiyesini korudu. Hedef fiyat, hisse başına 138 TL olan 12 aylık hedef NAD hesabına %30 iskonto uygulanmasına dayanıyor ve hisse güncel NAD hesabına göre yaklaşık %57 iskontolu işlem görüyor. Güncel 45,50 TL fiyata göre hedef fiyatın getiri potansiyeli %113 olarak belirtiliyor. Hedef fiyat indiriminin temel nedeni, düzenli gelirlerin brüt kâr marjı varsayımının önceki %85-90 seviyesinden 9A26’da gerçekleşen %80 seviyesine çekilmesi oldu.

2026T net satış tahmini %7 azaltılarak 5,8 milyar TL’ye, FAVÖK tahmini %15 azaltılarak 2,9 milyar TL’ye ve net kâr tahmini %26 azaltılarak 2,8 milyar TL’ye indirildi. 2027T ve 2028T için de konut satışlarının düşük kârlılığı, artan net nakit üzerindeki parasal kayıp ve daha yüksek ertelenmiş vergi nedeniyle FAVÖK ve net kâr tahminleri aşağı çekildi. Buna karşın düzenli gelirlerin enflasyonun üzerinde büyümesi, marjların toparlanması, güçlü net nakit pozisyonu ve iskontonun daralma potansiyeli temel olumlu unsurlar olarak öne çıkıyor. Konut satışlarının kâra katkısının sınırlı kalması ve proje satışlarındaki yavaşlama ise başlıca riskler arasında bulunuyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-avpgy-hedef-fiyat-02112026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPCuma, 30 Ekim 2026 00:00

Cuma, 30 Ekim 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ASELS - Hedef FiyatÇarşamba, 28 Ekim 2026 00:00

Çarşamba, 28 Ekim 2026 00:00

Ak Yatırım, ASELS - Aselsan için hedef fiyatını 480 TL'den 542 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

ASELSAN, 3Ç26’da güçlü operasyonel sonuçlar açıklayarak ciro ve FAVÖK’te piyasa beklentilerini aşarken net kârını yıllık bazda %82 artırdı. Ciro %35 artışla 58,1 milyar TL’ye, FAVÖK %51 artışla 16,0 milyar TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı yıllık 2,9 puan artarak %27,6’ya yükseldi ve piyasa beklentisinin yaklaşık 1,5 puan üzerinde gerçekleşti. Brüt kâr marjı da 1,7 puan artışla %30,7’ye çıktı.

Sipariş alımları 9A26’da 14,0 milyar USD’ye ulaşırken bakiye siparişler çeyreklik bazda %32 ve yıllık bazda %72 artarak 30,7 milyar USD ile tarihi zirveye çıktı. Bu gelişme, şirketin çok yıllı büyüme görünürlüğünü belirgin biçimde güçlendirdi. Ak Yatırım, 2026T yeni sipariş tahminini %35 artırarak 16,1 milyar USD’ye, yıl sonu bakiye sipariş tahminini %15 artırarak 30,5 milyar USD’ye yükseltti. 2027T ve 2028T bakiye sipariş tahminleri de sırasıyla 35,1 milyar USD ve 38,6 milyar USD’ye çıkarıldı.

12 aylık hedef fiyat 520 TL’den 542 TL’ye yükseltilirken tavsiye Endeks Üstü Getiri olarak korundu ve güncel fiyata göre %59 getiri potansiyeli belirtildi. Değerleme yaklaşımı %70 İNA ve %30 2027T FD/FAVÖK harmanına dayanıyor. Yüksek kapasite ve teknoloji yatırımlarının orta vadede bakiye siparişlerin ciroya dönüşümünü desteklemesi bekleniyor. Buna karşılık, 9A26’da 61,6 milyar TL’ye ulaşan yatırım harcamaları ve yaklaşık 38,6 milyar TL negatif serbest nakit akışı kısa vadeli baskı unsurları olarak öne çıkıyor.

İşletme faaliyetlerinden nakit akışı 9A26’da yıllık %26 düşüşle 23,0 milyar TL’ye gerilerken net borç 3Ç26 sonunda 55 milyar TL’ye yükseldi. Net borç/FAVÖK oranı 0,79x ile 1x’in altında kaldı ve bilanço riski yönetilebilir değerlendirildi. Yatırım harcamalarındaki artışın yanı sıra 3Ç26’da stok ve işletme sermayesi ihtiyacındaki yükseliş nakit dönüşümünü sınırladı. Ak Yatırım, 4Ç26’da işletme sermayesi gereksinimlerinin mevsimsel olarak iyileşmesini ve güçlü teslimatlarla tahsilatların destekleyici olmasını bekliyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-asels-hedef-fiyat-28102026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

MLP Sağlık Toplantı NotuÇarşamba, 28 Ekim 2026 00:00

Çarşamba, 28 Ekim 2026 00:00

MLP Sağlık Toplantı Notu

MLP Sağlık’ta Lightyear Healthcare’ın kalan %14,04 payını devretmesiyle 14 yıllık ortaklık ve çıkış süreci tamamlandı. F.O.M Grup’un payı %19,08’e yükselirken Hikmet Çavuş ve Hakan Özcan’ın her biri %2,59, Samsunpark’ın %0,83 ve Adem Elbaşı’nın %0,21 pay aldığı belirtildi; Elbaşı’nın toplam payı %2,97’ye çıktı. Yeni hissedarların yakın gelecekte satış niyetinde olmadığı ve ortaklık yapısındaki değişimin kurumsal yönetim ile temettü görünümünü güçlendireceği ifade edildi.

MLP Sağlık, Samsun Medikal’in kalan %20 payını 115 milyon ABD doları karşılığında alarak şirketin dolaylı olarak %100 sahibi ve tek kontrol edeni oldu. Satın alma çarpanı yaklaşık 8x FD/FAVÖK olarak açıklanırken, Samsun Medikal’de kontrol gücü olmayan paylara atfedilen kârın ortadan kalkmasının MPARK hissedarlarına atfedilen net kârı artırması bekleniyor. İşlem konsolide gelir ve FAVÖK’ü tek başına artırmıyor; ancak nakit ödeme şirketin finansman kapasitesini etkiliyor ve Mediplaza dâhil diğer iştiraklerde azınlık payları devam ediyor.

Yönetim daha yüksek temettü dağıtımları beklediğini, ancak dağıtım oranı veya takvim paylaşmadığını belirtti. Hikmet Çavuş ve Hakan Özcan’ın yeni payları üzerinde sözleşmeye dayalı satış kısıtı bulunmamasına rağmen, her iki isim ile Adem Elbaşı uzun vadeli ve yönetimde önemli rolleri bulunan hissedarlar olarak tanımlandı. Ayrıca 4Ç26’nın iyi ilerlediği ve 2026 için öngörülen %15 reel FAVÖK büyümesine ulaşılmasının beklendiği aktarıldı.

Ak Yatırım, MPARK için “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesini ve 710,00 TL hedef fiyatını koruyor; 384,75 TL güncel fiyata göre getiri potansiyelini %85 olarak hesaplıyor. Hisse, bir yıl ileriye dönük 2,6x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görürken, 10,2x çarpanla işlem gören benzer şirketlere kıyasla %74,5 iskontolu değerlendiriliyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-mlp-saglik-toplanti-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ANSGR - Hedef FiyatÇarşamba, 28 Ekim 2026 00:00

Çarşamba, 28 Ekim 2026 00:00

Ak Yatırım, ANSGR - Anadolu Sigorta için hedef fiyatını 42 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Anadolu Sigorta, 3Ç26’da önceki çeyreğe göre %5 ve yıllık bazda %8 artışla 3,7 milyar TL net kâr açıkladı. Net kâr piyasa beklentisi ve analist tahminiyle paralel gerçekleşirken, vergi öncesi kâr tahminin %13 altında kaldı. Çekirdek özkaynak kârlılığı %38,0 seviyesinde gerçekleşti ve 9A26’da %38,5 oldu. Düzeltilmiş kâr, teknik dengedeki zayıflamanın etkisiyle çeyreklik bazda %7 geriledi.

Faaliyet giderlerindeki düşüşe rağmen teknik zarar, artan hasar ödemeleri nedeniyle 2,1 milyar TL’den 2,9 milyar TL’ye yükseldi. Bileşik oran yaklaşık 3 puan kötüleşerek %113,7’ye çıktı. Net yatırım geliri, büyüyen yatırım portföyünün desteğiyle çeyreklik bazda %6 artarak 7,2 milyar TL’ye ulaştı. Yıllıklandırılmış portföy getirisi %31,3 seviyesinde yatay kaldı.

Yatırım portföyü çeyreklik bazda %7 artışla 95,4 milyar TL’ye yükseldi ve portföyün %50’den fazlası kısa vadeli TL faiz getirili enstrümanlardan oluştu. TL devlet tahvillerinin portföy içindeki payı %26 seviyesinde bulunurken, sermaye yeterlilik oranı %218 ile temettü dağıtımı için gerekli %135’lik yasal eşiğin üzerinde gerçekleşti. Bu görünüm yatırım gelirlerini ve temettü kapasitesini destekleyen unsurlar sunarken, teknik taraftaki zayıflık temel operasyonel risk olarak öne çıktı.

Ak Yatırım, operasyonel performansın beklentinin altında kalması nedeniyle 3Ç26 sonuçlarını “Hafif Olumsuz” değerlendiriyor. Kurum, model ve tahminlerini yeniden gözden geçireceğini belirtmekle birlikte 12 aylık 42 TL hedef fiyatı ve “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesini koruyor. Güncel 20,38 TL fiyata göre hedef fiyat %106 getiri potansiyeline işaret ediyor. Değerleme çarpanlarında 2026T F/K 2,6 ve F/DD 0,7 seviyesinde bulunuyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-ansgr-hedef-fiyat-28102026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TABGD - Hedef FiyatSalı, 27 Ekim 2026 00:00

Salı, 27 Ekim 2026 00:00

Ak Yatırım, TABGD - Tab Gıda için hedef fiyatını 361 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

TAB Gıda, 3Ç26’da TMS 29 sonrası finansallara göre 629 milyon TL net kâr açıklarken sonuç beklentilerin yaklaşık %20 altında kaldı. Net kârdaki sapmanın temel nedeni daha düşük gerçekleşen faiz geliri oldu. 16,7 milyar TL gelir beklentilerle uyumlu gerçekleşirken, 3,8 milyar TL FAVÖK beklentilerin %5 üzerinde açıklandı. Şirket restoran sayısında %10, gelirlerde %8–10 büyüme ve marjlarda yatay seyir beklentilerini korudu.

Sistem genelindeki gelirler nominal bazda yıllık %34 büyürken, fiş sayısı %7 arttı ve toplam restoran sayısı 2.164’e ulaştı. Fiş başına gelir %26 artmasına rağmen reel bazda %4 daralma görüldü. Dijital kanalların gelir içindeki payı %56, eve teslimatın payı %30 oldu. FAVÖK marjı yıllık 26 baz puan artışla %22,5’e yükselirken, net kâr marjı yıllık 390 baz puan ve çeyreksel 550 baz puan daraldı.

Yönetim, yapılandırılmış ürün yatırımlarından elde edilen kazançların ilk yarıda realize edildiğini ve ikinci yarıda ek kazanç potansiyelinin sınırlı kaldığını belirtti. Bu durum faiz gelirinin 3Ç26’da 93 milyon TL’de kalmasına katkı sağladı; 9A26 faiz geliri 720 milyon TL oldu. Net nakit çeyreksel %3 düşüşle 9,5 milyar TL’ye geriledi. Operasyonel göstergelere ilişkin tahminler korunurken, düşük gerçekleşen net kâr tahminlere yansıtıldı.

Ak Yatırım, 12 aylık hedef fiyatı hisse başına 361 TL ve tavsiyeyi Endeks Üstü Getiri olarak korudu; mevcut fiyata göre getiri potansiyeli %99 olarak belirtildi. Son dönemdeki hisse fiyatı geri çekilmesinin net kârdaki zayıflığı büyük ölçüde fiyatladığı ve sonuçlara piyasa tepkisinin nötr olmasının beklendiği ifade edildi. TAB Gıda’nın 2027 tahmini 11,5x F/K çarpanıyla uluslararası benzerlerine göre %21 iskontolu işlem gördüğü vurgulandı. Restoran büyümesi, Popeyes ve Arby’s markalarının katkısı, dijital kanallar ve güçlü net nakit pozisyonu olumlu unsurlar olurken, reel fiş başı gelir daralması ve faiz gelirlerindeki zayıflık başlıca riskler olarak öne çıktı.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-tabgd-hedef-fiyat-27102026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TTRAK - Hedef FiyatSalı, 27 Ekim 2026 00:00

Salı, 27 Ekim 2026 00:00

Ak Yatırım, TTRAK - Türk Traktör için hedef fiyatını 560 TL, tavsiyesini NÖTR olarak korudu.

Türk Traktör, 3Ç26’da 83 milyon TL net zarar açıkladı; bu sonuç piyasanın 175 milyon TL ve Ak Yatırım’ın 367 milyon TL zarar beklentisinin altında kaldı. FAVÖK 935 milyon TL ile piyasa beklentisini %31, kurum tahminini %32 aştı. Net satışlar 11,7 milyar TL ile hem piyasa beklentisine hem de tahmine paralel gerçekleşti. Brüt kârın beklentiyi aşması, FAVÖK ve net zarardaki olumlu sapmanın ana nedeni oldu.

Yönetim 2026 beklentilerini korudu; Türkiye traktör pazarı için 21.000–26.000 adet, ithal modeller dâhil yurt içi bayi satışları için 8.500–10.000 adet ve ihracat için 11.000–13.500 adet beklentisini sürdürdü. Yatırım harcaması beklentisi 60–70 milyon dolar seviyesinde kaldı. 3Ç26’da net satışlar yıllık %20 azalırken yurt içi satışlar %16, ihracat satışları %11 ve toplam traktör satışları %14 geriledi.

Brüt kâr yıllık %38 düşüşle 1,5 milyar TL’ye inerken brüt kâr marjı 3,7 puan azalarak %12,6 oldu. Faaliyet giderleri tutar olarak %6 gerilemesine rağmen net satışlara oranı %9,8’den %11,5’e yükseldi. FAVÖK yıllık %54 düşüşle 935 milyon TL’ye, FAVÖK marjı ise 6,1 puan daralarak %8,0’e indi. Net borç çeyreklik %12 azalırken net işletme sermayesinin net satışlara oranı %16,6’dan %15,7’ye geriledi.

Ak Yatırım, beklentilerden iyi gelen net zarar ve FAVÖK nedeniyle açılışta olumlu piyasa tepkisi bekledi. Hedef fiyat 560 TL, tavsiye Nötr seviyesinde korundu ve mevcut fiyata göre getiri potansiyeli %64 olarak belirtildi. Değerlemede 2026T FD/FAVÖK çarpanı 14,4, 2027T için 6,6 ve 2028T için 3,3 seviyesinde öngörüldü. Buna karşın 2026T net kârı -3.428 milyon TL ve net borç/FAVÖK oranı 4,1 olarak tahmin edildi.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-ttrak-hedef-fiyat-27102026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPSalı, 27 Ekim 2026 00:00

Salı, 27 Ekim 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ARCLK - Hedef FiyatSalı, 27 Ekim 2026 00:00

Salı, 27 Ekim 2026 00:00

Ak Yatırım, ARCLK - Arçelik için hedef fiyatını 133 TL'den 90 TL'ye düşürdü, tavsiyesini NÖTR olarak korudu.

Arçelik, 3Ç26’da 138.973 milyon TL ciro, 5.874 milyon TL FAVÖK ve %4,2 FAVÖK marjı açıkladı. Ciro yıllık bazda %14, FAVÖK ise %47 geriledi. Şirket 6.205 milyon TL net zarar açıklarken, geçen yılın aynı dönemindeki net zarar 2.667 milyon TL olmuştu. Türkiye cirosu reel olarak %4,5, uluslararası ciro ise avro bazında %7 daraldı.

Brüt kâr marjı %29,0 seviyesinde yatay kalırken, tek seferlik giderler hariç faaliyet giderlerinin satışlara oranı 1,0 puan artarak %27,8’e yükseldi. Koç Finansman pay satışı ve Taşdelen gayrimenkul satışından elde edilen toplam kazançlar net sonucu destekledi, ancak net finansman giderleri 9.475 milyon TL’ye ulaştı. İşletme sermayesindeki nakit çıkışları ve yüksek faiz ödemeleri borçluluğu artırdı; net borç 2025 sonundaki 171.644 milyon TL’den 218.144 milyon TL’ye yükseldi.

Yönetim 2026 düzeltilmiş FAVÖK marjı öngörüsünü %5,75-%6,00 aralığına, uluslararası ciro beklentisini döviz bazında düşük çift haneli daralmaya ve yatırım harcaması beklentisini 200-225 milyon avroya indirdi. Analist, 2026, 2027 ve 2028 ciro tahminlerini sırasıyla %7, %9 ve %7, FAVÖK tahminlerini ise %25, %11 ve %10 düşürdü. Artan faiz giderleri, kur farkı zararları ve tekrarlayan diğer giderler nedeniyle 2026’da 12,5 milyar TL, 2027’de 2,3 milyar TL net zarar beklenirken 2028’de 3,1 milyar TL net kâr öngörülüyor.

12 aylık hedef fiyat 133 TL’den 90 TL’ye düşürülürken Nötr tavsiye korundu ve güncel fiyata göre %30 getiri potansiyeli belirtildi. Operasyonel sonuçlar beklentilerle genel olarak uyumlu olsa da beklentilerin ikinci kez düşürülmesi, 4Ç26’da uluslararası ciroda sert daralma riskine işaret ediyor. Uluslararası satış hacimlerinin toparlanması, Arçelik Hitachi pay satışından elde edilecek gelirin borçluluğu azaltması ve marj öngörüsünün karşılanması olumlu katalizörler olarak öne çıkıyor. Yüksek borçluluk ve TL finansman maliyetleri kârlılığı baskılayan temel riskler olmaya devam ediyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-arclk-hedef-fiyat-27102026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ANHYT - Hedef FiyatSalı, 27 Ekim 2026 00:00

Salı, 27 Ekim 2026 00:00

Ak Yatırım, ANHYT - Anadolu Hayat Emeklilik için hedef fiyatını 175 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Anadolu Hayat Emeklilik, 3Ç26’da net kârını önceki çeyreğe göre %15 ve yıllık bazda %49 artırarak 2,15 milyar TL’ye yükseltti. Net kâr, hem Ak Yatırım’ın hem de piyasa beklentisinin 2,12 milyar TL seviyesine paralel gerçekleşti. Düzeltilmiş kâr çeyreklik bazda %14 artarken, özkaynak kârlılığı %62,5 oldu. Güçlü sonuçlar tüm segmentlerdeki operasyonel performanstan desteklendi.

Aktif olarak yönetilen yatırım portföyü çeyreklik bazda %13 artarak 19,1 milyar TL’ye, net yatırım geliri ise %44 artışla 988 milyon TL’ye ulaştı. Hayat branşında brüt prim üretimi %4 artışla 6,5 milyar TL’ye, hayat teknik kârı %14 artışla 1,7 milyar TL’ye yükseldi. Faaliyet giderlerindeki düşüş, hayat teknik kârındaki iyileşmenin temel faktörü olurken teknik marj yaklaşık 2 puan genişledi. Emeklilik fon büyüklüğü %5 artarak 427,2 milyar TL’ye ulaşırken emeklilik teknik kârı %4 artışla 286 milyon TL oldu.

Şirketin sermaye yeterlilik oranı %284 ile temettü dağıtımı için gerekli %135’lik yasal sınırın üzerinde bulunuyor. Yatırım portföyünün %46’sı TL cinsi devlet tahvillerinden, %23’ü TL mevduattan oluşuyor. Birikimsiz hayat sigortası portföyü yatırım getirilerinin farklı muhasebeleştirilmesi, net yatırım geliri kaleminin dönemler arası karşılaştırılabilirliğini azaltıyor. Bu durum toplam yatırım performansının değerlendirilmesinde dikkate alınması gereken bir unsur oluşturuyor.

Ak Yatırım, 3Ç26 sonuçlarını olumlu değerlendiriyor ve Anadolu Hayat Emeklilik için 12 aylık 175 TL hedef fiyat ile Endeks Üstü Getiri tavsiyesini koruyor. Güncel 92,30 TL fiyat üzerinden getiri potansiyeli %90 olarak belirtiliyor. Değerleme yaklaşımını destekleyen başlıca unsurlar güçlü kâr momentumu, yüksek özkaynak kârlılığı, hayat teknik marjındaki genişleme ve emeklilik fonlarındaki büyüme olarak öne çıkıyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-anhyt-hedef-fiyat-27102026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

EREGL - Hedef FiyatPazartesi, 26 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 26 Ekim 2026 00:00

Ak Yatırım, EREGL - Ereğli Demir Ve Çelik için hedef fiyatını 46 TL'den 45 TL'ye düşürdü, tavsiyesini NÖTR'den Endeks Üstü Getiri'ye revize etti.

Erdemir’in satış baskısı sonrasında artan getiri potansiyeli nedeniyle tavsiye Endeks Üstü Getiri seviyesine yükseltilmiştir. Şirket 3Ç26’da net kârını yıllık bazda %239 artırarak 2,21 milyar TL’ye çıkarmıştır. Net satışlar, satış hacmindeki %11 artış ve yassı çelik ortalama satış fiyatının 676 USD/ton seviyesine yükselmesiyle yıllık %35 artarak 71,29 milyar TL olmuştur.

FAVÖK yıllık %68 artışla 7,98 milyar TL’ye ulaşmış, ancak 1,56 milyar TL’lik stok değer düşüklüğü karşılığı marjı baskılamıştır. Bu karşılık hariç FAVÖK yaklaşık 9,54 milyar TL olurken şirket tanımlı ton başına FAVÖK 100 USD/ton seviyesine yükselmiştir. İşletme sermayesinden kaynaklanan 7,4 milyar TL nakit çıkışı ve artan yatırım harcamaları serbest nakit akışını eksi 6,0 milyar TL’ye taşımış, net borç yaklaşık %28 artarak 50,5 milyar TL’ye çıkmıştır.

12 aylık hedef fiyat 46 TL’den 45 TL’ye indirilmiş ve güncel fiyata göre yükseliş potansiyeli %42 olarak hesaplanmıştır. Değerlendirmede, son üç ayda yaşanan yaklaşık %29’luk gerilemenin ardından oluşan getiri potansiyeli etkili olmuştur. Bununla birlikte, 3Ç26’da gerileyen yurt içi HRC fiyatlarının 4Ç26’da daha düşük ortalama satış fiyatlarına yol açabileceği ve yaklaşık 285 milyon USD yatırım harcamasıyla net borcun 2026 sonunda yaklaşık 1,4 milyar USD’ye ulaşabileceği belirtilmiştir.

Satış hacminin 2026’da 8,6 milyon ton, 2027 ve 2028’de 8,5 milyon ton olması beklenmektedir. TFRS bazlı FAVÖK’ün aynı yıllarda sırasıyla 615 milyon USD, 760 milyon USD ve 984 milyon USD seviyelerine ulaşacağı öngörülmektedir. Ham çelik kapasite kullanım oranının 9A26’da %96’ya yükselmesi operasyonel açıdan destekleyici bir gelişme olmuştur. Zayıf nakit yaratımı, işletme sermayesi artışı, yüksek yatırım harcamaları ve artan kaldıraç, olumlu kârlılık görünümüne karşı başlıca risklerdir.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-eregl-hedef-fiyat-26102026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

BRSAN - Hedef FiyatCuma, 23 Ekim 2026 00:00

Cuma, 23 Ekim 2026 00:00

Ak Yatırım, BRSAN - Borusan Boru için hedef fiyatını 922 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak belirledi.

Borusan Boru, son on yılda Türkiye merkezli bir ERW boru üreticisinden ABD odaklı bir enerji altyapısı tedarikçisine dönüştü. Ağustos 2025’ten bu yana açıklanan yaklaşık 3,6 milyar USD tutarındaki büyük çaplı hat borusu siparişleri, 2028’e kadar kârlılık görünürlüğü sağlıyor. Düzeltilmiş FAVÖK’ün 2025’teki 123 milyon USD’den iki kattan fazla artarak 2027T’de 301 milyon USD’ye ulaşması bekleniyor. ABD’deki proje faaliyetleri artık kârlılığı belirlerken, net satışların büyük kısmı da ABD pazarına kaymış durumda.

Analist, Borusan Boru’yu Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesiyle 922 TL hedef fiyatla kapsama aldı. Bu hedef fiyat, mevcut 636 TL hisse fiyatına göre %45 getiri potansiyeline işaret ediyor. USD bazlı ağırlıklandırılmış değerleme 13,97 USD/hisse özsermaye değerine ulaşıyor ve 12 aylık hedef fiyat ileri taşındığında 15,56 USD/hisse seviyesine çıkıyor. Değerleme yaklaşımında indirgenmiş nakit akımı %60, emsal değerlemesi %40 ağırlıklandırılıyor.

Finansal görünümde 2026T net satışlarının 2.213 milyon USD, düzeltilmiş FAVÖK’ün 217 milyon USD ve net kârın 117 milyon USD olması bekleniyor. 2027T’de net satışların 2.571 milyon USD’ye, düzeltilmiş FAVÖK’ün 301 milyon USD’ye ve net kârın 183 milyon USD’ye yükselmesi öngörülüyor. Dönüşüm marjının 2025’te 447 USD/tondan 2026T’de 590 USD/tona, 2027T’de 623 USD/tona çıkacağı, FAVÖK marjının da 2026T’de %9,8’den 2027T’de %11,7’ye genişleyeceği tahmin ediliyor. Serbest nakit akışının 2026T’de 47 milyon USD’den 2028T’de 179 milyon USD’ye toparlanması ve şirketin 2027T’de net nakit pozisyonuna geçmesi bekleniyor.

Katalizörler arasında Desert Southwest, DeLa Express, Bakken East, Saguaro ve Alaska LNG projeleriyle oluşabilecek yeni büyük çaplı sipariş döngüsü, OCTG ithalatına yönelik antidamping ve telafi edici vergi kararları, Panama City’deki JCO hattı ve Gemlik konsolidasyonu öne çıkıyor. Gemlik konsolidasyonunun 74 milyon USD değer yaratabileceği ve hedef fiyata yaklaşık 21 TL/hisse katkı sağlayabileceği hesaplanıyor. Başlıca riskler ise marjların varsayımların altında normalleşmesi, 2028 sonrasında sipariş görünürlüğünün azalması, terminal dönem varsayımlarına yüksek hassasiyet ve yeni pay satışlarının fiyat üzerinde baskı oluşturması olarak belirtiliyor. Sonuç olarak, güçlü sipariş defteri, artan ABD ağırlığı ve daha yüksek marj beklentileri hisse için temel yatırım tezini oluşturuyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-brsan-hedef-fiyat-23102026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPerşembe, 22 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 22 Ekim 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TAVHL - Hedef FiyatPerşembe, 22 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 22 Ekim 2026 00:00

Ak Yatırım, TAVHL - TAV Havalimanları için hedef fiyatını 507 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

TAV Holding, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde 594 milyon avro net satış, 257 milyon avro FAVÖK ve 165 milyon avro net kâr açıkladı. Net satışlar yıllık %5, FAVÖK %11 ve net kâr %11 artış gösterdi. FAVÖK, 247 milyon avroluk piyasa beklentisinin %4 üzerinde gerçekleşirken net satışlar 615 milyon avroluk beklentinin %3 altında kaldı. Net kâr ise 133 milyon avroluk piyasa beklentisini %24 aştı. Net kârdaki güçlü performansta faaliyet kârının beklentilerin 26 milyon avro üzerinde gerçekleşmesi ve net finansman giderlerinin beklentilerin 12 milyon avro altında kalması etkili oldu. Ayrıca Almatı operasyonlarından 37 milyon avro tutarında tek seferlik gelir kaydedildi.

Üçüncü çeyrekte dış hat yolcu sayısı yıllık %3 artarak 29,3 milyona, iç hat yolcu sayısı %7 artarak 11,9 milyona ulaştı. Toplam yolcu sayısı %4 artışla 41,2 milyon olarak gerçekleşti. Yolcu büyümesine en yüksek katkıyı Ankara, Kuzey Makedonya ve Almatı sağladı. Yer hizmetleri ile yiyecek-içecek faaliyetlerindeki büyüme net satışları desteklerken Almatı’daki jet yakıtı satışlarının azalması ve havacılık gelirlerindeki düşüş büyümeyi sınırladı. FAVÖK marjı yıllık 2,5 puan artarak %43,3’e yükseldi. Personel giderleri %15 artarken satılan yakıt maliyetindeki %32 düşüşün etkisiyle nakit faaliyet giderleri 337 milyon avro seviyesinde yatay kaldı.

Antalya Havalimanı’nda toplam yolcu sayısı yıllık %1 gerilemesine rağmen yeni ticari alanlar, gümrüksüz satış ve yiyecek-içecek faaliyetlerinin desteğiyle net satışlar %13 artarak 130 milyon avroya ulaştı. Şirketin net borcu çeyreklik bazda %10 azalarak 1,65 milyar avroya geriledi. Güçlü FAVÖK ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan elde edilen temettüler borçluluğun azalmasına katkı sağladı. Yönetim, 2026 yılı toplam yolcu beklentisini 112–118 milyon, net satış beklentisini 1.880–1.980 milyon avro ve FAVÖK beklentisini 580–630 milyon avro aralığında korudu. Yatırım harcamalarının 300 milyon avronun altında kalması bekleniyor.

Ak Yatırım, TAV Holding için 507 TL hedef fiyatını ve Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesini korudu. Raporda güncel hisse fiyatı 287 TL, getiri potansiyeli ise %77 olarak belirtildi. Almatı kaynaklı tek seferlik gelir hariç tutulduğunda vergi öncesi kârın tahminlerle uyumlu gerçekleşmesi nedeniyle açıklanan sonuçlara piyasanın açılışta nötr tepki vermesi bekleniyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-tavhl-hedef-fiyat-6645	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPÇarşamba, 21 Ekim 2026 00:00

Çarşamba, 21 Ekim 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPSalı, 20 Ekim 2026 00:00

Salı, 20 Ekim 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPazartesi, 19 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 19 Ekim 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

3. Çeyrek 2026 Kâr BeklentileriPazartesi, 19 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 19 Ekim 2026 00:00

3. Çeyrek 2026 Kâr Beklentileri

Petrol, savunma ve gıda perakendeciliği tarafı 3Ç26’da görece olumlu ayrışırken, iç talepteki yavaşlama, ihracattaki yapısal değişim ve yüksek finansman maliyetleri nedeniyle imalat sanayinin birçok kolunda kârlılık baskısı sürüyor. Finansal kesimde ise faizdeki düşüşün gecikmesi ve kredi artış sınırlamaları bankaların kârlarını baskılıyor; dönem başındaki beklentinin aksine banka kârlarının yatay kalması bekleniyor.

Bankalarda en belirgin baskı, sorunlu kredi hacmindeki hızlı artıştan geliyor; sistem genelinde sorunlu kredi hacmi 917 milyar TL’ye yükselirken kredi risk maliyetinin de yaklaşık 300 baz puana yaklaşması bekleniyor. Garanti’nin emsallerine göre daha güçlü net faiz marjı sayesinde çeyrekte kâr artışı sağlayabilecek tek banka olabileceği; Yapı Kredi ve VakıfBank’ın kârlarının önceki çeyreğe yakın, İş Bankası ve Halkbank’ın ise orta tek haneli gerileme gösterebileceği öngörülüyor. Albaraka Türk ve TSKB’de ise aktif değerleme baz etkisi nedeniyle daha sert kâr düşüşleri bekleniyor.

Sigortalarda hayat ve emeklilik branşı öne çıkıyor. Anadolu Hayat’ın emeklilik fon büyüklüğündeki artış ve yatırım gelirlerinin desteğiyle olumlu ayrışması, Anadolu Sigorta’nın ise büyük ölçüde yatay teknik sonuçlarla sınırlı bir artış göstermesi bekleniyor. Türkiye Sigorta’da kombinasyon oranının normalleşmesi ve finansal gelirlerin yatay kalması nedeniyle net kârda çeyreklik gerileme öngörülüyor.

Finansal kesim dışında Aselsan, BİM, Şok Marketler, Tüpraş, Aygaz, Turkcell, Türk Telekom, Koç Holding, Selçuk Ecza, TAV Havalimanları, Rönesans Gayrimenkul, Torunlar GYO ve İndeks Bilgisayar görece güçlü sonuçlarla öne çıkıyor. Buna karşılık THY, Pegasus, Arçelik, Kalekim, Avrupa GYO, Enka, Lila Kağıt, Doğuş Otomotiv, Ford Otosan, Tofaş, Türk Traktör, Migros, Tab Gıda, Ereğli, Kardemir, Coca-Cola İçecek, Anadolu Efes, Ülker, Mavi, Koton ve Medical Park için daha zayıf bir görünüm çiziliyor.

Bilanço takviminde ilk açıklamanın Tav Havalimanları ile yapılacağı, bankalarda Akbank’ın, sigortalarda ise Aksigorta’nın ilk sonuçları paylaşacağı belirtiliyor. Genel sonuç olarak rapor, petrol, savunma, gıda perakendesi ve bazı hizmet şirketlerinde görece güçlü; bankalar ile birçok sanayi şirketinde ise marj baskısının sürdüğü bir 3Ç26 görünümü ortaya koyuyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-3-ceyrek-2026-kr-beklentileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPCuma, 16 Ekim 2026 00:00

Cuma, 16 Ekim 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPerşembe, 15 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 15 Ekim 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPÇarşamba, 14 Ekim 2026 00:00

Çarşamba, 14 Ekim 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPSalı, 13 Ekim 2026 00:00

Salı, 13 Ekim 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPCuma, 09 Ekim 2026 00:00

Cuma, 09 Ekim 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPerşembe, 08 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 08 Ekim 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPÇarşamba, 07 Ekim 2026 00:00

Çarşamba, 07 Ekim 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPSalı, 06 Ekim 2026 00:00

Salı, 06 Ekim 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPazartesi, 05 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 05 Ekim 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPCuma, 02 Ekim 2026 00:00

Cuma, 02 Ekim 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPerşembe, 01 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 01 Ekim 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPÇarşamba, 30 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 30 Eylül 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPSalı, 29 Eylül 2026 00:00

Salı, 29 Eylül 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPazartesi, 28 Eylül 2026 00:00

Pazartesi, 28 Eylül 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPCuma, 25 Eylül 2026 00:00

Cuma, 25 Eylül 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPerşembe, 24 Eylül 2026 00:00

Perşembe, 24 Eylül 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPÇarşamba, 23 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 23 Eylül 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPSalı, 22 Eylül 2026 00:00

Salı, 22 Eylül 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPazartesi, 21 Eylül 2026 00:00

Pazartesi, 21 Eylül 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPCuma, 18 Eylül 2026 00:00

Cuma, 18 Eylül 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

MAVI - Hedef FiyatPerşembe, 17 Eylül 2026 00:00

Perşembe, 17 Eylül 2026 00:00

Ak Yatırım, MAVI - Mavi için hedef fiyatını 69 TL'den 68 TL'ye düşürdü.

Mavi 2Ç26’da 263 milyon TL ana ortaklık net kâr açıkladı ve bu tutar beklentilerle büyük ölçüde uyumlu gerçekleşti. Aynı dönemde 12,6 milyar TL gelir ve 2 milyar TL FAVÖK de tahminlere yakın geldi. Şirket 2026 yılı için gelir büyümesi beklentisini reel bazda, TMS29 sonrası düşük tek haneli daralma ile yatay aralığına çekti. Buna karşın 21 net mağaza açılışı ve %18 ±0,5 FAVÖK marjı beklentilerini korudu. Ayrıca azami 39,7mn adet hisseyi kapsayan, 1 milyar TL kaynak ayrılan bir hisse geri alım programı açıkladı.

2Ç26 gelirleri yıllık bazda %0,4 gerilerken, 6A26 gelirleri %1 düşüş gösterdi. Gelirlerdeki zayıflığın ana nedeni, toplam gelirlerin %8’ini oluşturan uluslararası gelirlerin TL bazında yıllık %9 gerilemesi oldu. Sabit kur bazında uluslararası satışlar yıllık %2,6 arttı. Türkiye gelirleri yıllık %0,4 büyüdü, ancak yurt içi perakende satışlardaki %0,7’lik büyüme toptan satışlar ve e-ticaret gelirlerindeki düşüşle dengelendi. Satış alanı çeyreksel bazda %2, yıllık bazda %6 artarak Türkiye’de mağaza sayısını 360’a taşıdı. Türkiye gelirlerinde yıllık bazda %1,3 daha düşük aynı mağaza satış performansı görülürken, sepet büyüklüğü yıllık %1,5 daraldı.

FAVÖK, brüt kârlılık marjındaki iyileşme sayesinde IAS29 sonrası yıllık bazda %4 arttı. Uygulanan faiz gideri, stok enflasyon düzeltmesi etkisi ve IFRS 16 için düzeltilmiş FAVÖK marjı yıllık bazda yatay kaldı. Ana ortaklık net kârındaki düşüşün temel nedeni ise yıllık bazda daha yüksek vergi gideri oldu. Şirket çeyrek içerisinde temettü ödemesi yapmasına rağmen işletme sermayesindeki iyileşme ve yatırım harcamalarının satışlara oranının %5,1’e gerilemesi sayesinde net nakit/FAVÖK oranını 0,7x seviyesinde sabit tuttu. TMS29 öncesi rakamlar gelirlerde %32 yıllık büyümeye, FAVÖK marjında 90 baz puanlık düşüşle %19,5’e ve net kârda %40 artışa işaret etti.

Hedef fiyat 69 TL'den 68 TL'ye indirildi ve tavsiye Endeks Üstü Getiri olarak korundu. Hissenin dolar bazında piyasa değerinin zayıf gelir performansı ve yüksek enflasyon ortamında tüketicilerin satın alma gücündeki gerilemeyi yansıttığı belirtildi. Aylık manşet enflasyonda belirgin bir düşüş görülene kadar 2Y26’da yalnızca kademeli reel büyüme bekleniyor. Bu nedenle 2026T gelir ve FAVÖK tahminleri %4’er, net kâr tahmini ise %18 aşağı revize edildi. Güçlü bilanço ve benzer şirketlere kıyasla 2027T F/K çarpanında %29 iskonto öne çıkan destek unsurları olarak korunurken, kısa vadeli büyüme katalizörlerinin sınırlı olması ana risk olarak vurgulandı. Şirketin %1,83’lük paya karşılık gelen hisselerin iptali için SPK onayı bekleniyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-mavi-hedef-fiyat-17092026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPÇarşamba, 16 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 16 Eylül 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPSalı, 15 Eylül 2026 00:00

Salı, 15 Eylül 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPazartesi, 14 Eylül 2026 00:00

Pazartesi, 14 Eylül 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

HALKB - Hedef FiyatPazartesi, 14 Eylül 2026 00:00

Pazartesi, 14 Eylül 2026 00:00

Ak Yatırım, HALKB - Halkbank için hedef fiyatını 34 TL'den 42 TL'ye, tavsiyesini Endeks Altı Getiri'den NÖTR'e yükseltti.

Halkbank için 12 aylık hedef fiyat 42,00 TL/hisse seviyesine yükseltildi ve yatırım görüşü NÖTR'e çıkarıldı. İkincil halka arzın kârlılık ve büyüme görünümüne sağlayacağı olumlu katkı kararın ana gerekçesi oldu. Halka arz sonrası temel finansal göstergelere ilişkin varsayımlar güncellendi ve çarpanlar büyük özel bankalar ortalamasıyla karşılaştırıldı.

Halka arz yoluyla sağlanacak sermaye artışının özkaynak getirisini artırması bekleniyor. Güncel 2026/6 bilançosu üzerinden halka arz sonrası F/DD çarpanı 1,22x, 2027 F/DD’si 0,88x ve 2028T F/DD’si 0,68x seviyesinde hesaplandı. Benzer banka oranları aynı dönemlerde 1,14x, 0,76x ve 0,60x olarak verildi. Özkaynak kârlılığının önümüzdeki birkaç yılda özel bankaların seviyelerine yakınsaması beklendiği için çarpan priminin daralacağı düşünülüyor.

Halka arz Ekim’in ilk yarısında tamamlanacak ve halka açıklık oranı %9’dan %26,75’e yükselecek. Banka, payların işlemlerinin SPK onayı öncesinde geçici olarak durdurulacağını belirtti. Kapanış fiyatının 50,00 TL olması halinde işlem büyüklüğü yaklaşık 1,9 milyar ABD doları, yaklaşık %15 iskonto uygulanması halinde 1,6 milyar ABD doları olarak hesaplandı. Bu iki senaryoda halka arz sonrası F/DD çarpanı sırasıyla 1,38x ve 1,22x seviyelerinde oluşuyor.

Yönetim, KOBİ kredilerinde pazar payını mevcut %14 seviyesinden %21 seviyesine çıkarmayı ve önümüzdeki beş yılda ABD doları bazında %20 yıllık ortalama büyüme hedeflemeyi planlıyor. 2026 özkaynak kârlılığının düşük onlu seviyelerde, 2027’de düşük %20’li seviyelerde, 2028’den itibaren ise yüksek %20’li seviyelerde olması hedefleniyor. Net faiz marjındaki genişleme, düşük seviyelerden toparlanacak komisyon gelirleri, yeniden erişilecek uluslararası fonlama ve operasyonel verimlilik iyileşmesi ana sürükleyiciler olarak öne çıkıyor. Başlıca risk olarak beklentilerden daha olumsuz makroekonomik gelişmeler ve piyasa makro beklentilerinin bankanın varsayımlarına göre daha ihtiyatlı kalması gösteriliyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-halkb-hedef-fiyat-14092026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPCuma, 11 Eylül 2026 00:00

Cuma, 11 Eylül 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük BültenPerşembe, 10 Eylül 2026 00:00

Perşembe, 10 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

LOGO - Hedef FiyatPerşembe, 10 Eylül 2026 00:00

Perşembe, 10 Eylül 2026 00:00

Ak Yatırım, LOGO - Logo Yazılım için hedef fiyatını 203 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Logo Yazılım için olumlu görüş korunuyor ve hisseye Endeks Üstü Getiri tavsiyesi veriliyor. 12 aylık hedef fiyat 203 TL seviyesinde tutulurken, mevcut fiyatın 138,10 TL olduğu dönemde %47 yükseliş potansiyeli görülüyor. Analist, regülasyonların olumlu etkisi, ön ödemeli gelir modeli ve iş ortakları üzerinden genişleyen iş modelinin sermaye getirisini desteklediğini düşünüyor.

Şirketin faturalanan gelirinin kısa vadede zayıf seyretmesine karşın UFRS gelirlerinin daha dayanıklı kalması bekleniyor. 2026’da faturalanan gelirin reel olarak %3 gerilemesi, buna karşılık UFRS gelirlerinin %2,4 büyümesi ve 2027’de reel büyümenin %3,5’e toparlanması öngörülüyor. 2026T FAVÖK marjı %33,5 seviyesinde beklenirken, şirket yönetiminin yaklaşık %31’lik öngörüsünün üzerinde bir tahmin yapılıyor.

Yapay zekâ kaynaklı doğrudan ikame riskinin sınırlı olduğu değerlendiriliyor. Faturalanan gelirin yaklaşık %60’ının kullanıcı sayısından ziyade şirket ya da belge bazlı olması, kullanıcı sayısındaki azalmaya karşı bir miktar koruma sağlıyor. Abonelik modeline geçiş gelir görünürlüğünü artırsa da bulut geçişinin değer yaratma potansiyeli henüz netleşmiş değil ve marj desteği kalite açısından düşük görülüyor.

Değerlemede 2032’ye kadar açık SNA tahminleri ve terminal değer yaklaşımı kullanılıyor; baz senaryoda Ar-Ge bölgesi vergi istisnasının uzatılmadığı varsayılıyor. Vergi istisnasının kalıcı uzatılması halinde hedef fiyat 255 TL’ye çıkabiliyor. Net nakdin güçlü kalması, Romanya operasyonunun satışından ek nakit girişi ve temettü dağıtım oranının 2027T’de %80’e, 2028T’de %100’e yükselmesinin beklenmesi hissedeki ana destek unsurları arasında yer alıyor. Başlıca riskler rekabet, fiyatlama baskısı, bulut ve yapay zekâ maliyetleri, müşteri devamlılığı ile Ar-Ge vergi istisnasının sona ermesi olarak öne çıkıyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-logo-hedef-fiyat-10092026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPerşembe, 10 Eylül 2026 00:00

Perşembe, 10 Eylül 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPÇarşamba, 09 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 09 Eylül 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPSalı, 08 Eylül 2026 00:00

Salı, 08 Eylül 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ALBRK - Hedef FiyatPazartesi, 07 Eylül 2026 00:00

Pazartesi, 07 Eylül 2026 00:00

Ak Yatırım, Albaraka Türk için hedef fiyatını 13,00 TL ve tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak revize etti.

Ak Yatırım, Albaraka Türk için 12 aylık hedef fiyatını 13,00 TL olarak belirledi ve tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak güncelledi. Mevcut fiyatın 8.69 TL olduğu belirtilirken, yaklaşık %50 getiri potansiyeli öne çıkarıldı. Kurum, mevcut değerleme seviyesini cazip bir giriş noktası olarak görüyor ve çarpanların olumlu bir risk-getiri profiline işaret ettiğini düşünüyor. Albaraka Türk’ün Borsa İstanbul’da işlem gören tek katılım bankası olması da orta vadeli hikâyeyi destekleyen unsurlar arasında sayılıyor.

Analistler, önümüzdeki üç yılda özkaynak kârlılığının ortalama yaklaşık %25 seviyesinde, sektöre paralel gerçekleşmesini bekliyor. Buna karşın hisse 0,6x bir yıl ileri F/DD ile işlem görüyor ve yaklaşık 0,8x seviyesindeki dört büyük özel mevduat bankası ortalamasına göre yaklaşık %25 iskonto taşıyor. Son dört çeyrekte görülen 0,7x medyanla kıyaslandığında iskonto daha sınırlı kalıyor. Değerleme yaklaşımının anlamlı bir çarpan genişlemesi varsaymadığı ve yaklaşık 0,8x F/DD seviyesine işaret ettiği vurgulanıyor.

2025-2028 dönemine ilişkin tahminlerde net kârın 13,178 milyon TL’den 11,900 milyon TL’ye farklı yıllarda dalgalı bir seyir izlemesi, toplam aktiflerin ise 466,389 milyon TL’den 978,813 milyon TL’ye yükselmesi bekleniyor. Özkaynakların 25,319 milyon TL’den 51,685 milyon TL’ye çıkacağı, özkaynak kârlılığının ise 2025’te %60,2’den 2026T’de %25,5’e, ardından %26,1 ve %25,8’e normalleşeceği öngörülüyor. Net kâr payı marjının 2026’da yaklaşık 80 baz puan iyileşmesi, K/Z Ortaklıkları hariç bakıldığında ise artışın yaklaşık 150 baz puan olması bekleniyor. Hedef fiyatın arkasında, enflasyona yakınsayan kârlılık ve kâr/zarar ortaklığı ile yatırım fonlarından gelen gelirlerin zaman içinde normalleşmesi yer alıyor.

Aktif kalitesi tarafında bankanın görece dirençli bir görünüm sergilediği belirtiliyor; 6A26 sonunda takipteki kredi oranı bankacılık sektöründe %2,8 iken Albaraka’da %1,9 seviyesinde bulunuyor. Bireysel kredi ağırlığının toplam portföy içinde yalnızca %9 olması, sektör genelindeki bozulmanın bankaya etkisini sınırlayan bir unsur olarak öne çıkıyor. Bankanın brüt risk maliyetinin sektör ortalamasının altında seyrettiği, spesifik karşılık oranının da yaklaşık %74 ile sağlıklı görüldüğü ifade ediliyor. Buna karşılık net kâr payı marjı üzerindeki yapısal baskı, kamu katılım bankalarının artan ölçeği, yeni oyuncuların girişi ve bankacılık dışı gelirlerin kârlılık içindeki yüksek payı temel riskler olarak sıralanıyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-albrk-hedef-fiyat-07092026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPazartesi, 07 Eylül 2026 00:00

Pazartesi, 07 Eylül 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPCuma, 04 Eylül 2026 00:00

Cuma, 04 Eylül 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPerşembe, 03 Eylül 2026 00:00

Perşembe, 03 Eylül 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPÇarşamba, 02 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 02 Eylül 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPSalı, 01 Eylül 2026 00:00

Salı, 01 Eylül 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPazartesi, 31 Ağustos 2026 00:00

Pazartesi, 31 Ağustos 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPCuma, 28 Ağustos 2026 00:00

Cuma, 28 Ağustos 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPPerşembe, 27 Ağustos 2026 00:00

Perşembe, 27 Ağustos 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPÇarşamba, 26 Ağustos 2026 00:00

Çarşamba, 26 Ağustos 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TABGD - Hedef FiyatSalı, 25 Ağustos 2026 00:00

Salı, 25 Ağustos 2026 00:00

Ak Yatırım, TABGD - TAB Gıda için tavsiyesini 361 TL hedef fiyat ile Endeks Üstü Getiri olarak başlattı.

TAB Gıda, hızlı servis restoranları sektöründeki lider konumunu güçlendirmeye devam ediyor. Şirketin 2.100 restoranı bulunuyor ve 2026 yılının ilk yarısı itibarıyla hesaplanan alt HSR işkolunda yaklaşık %30 pazar payına ulaştığı belirtiliyor. Burger King, Popeyes, Sbarro, Arby's ve Subway markalarının ana franchise işletmecisi olan şirket, Usta Dönerci ve Usta Pideci markalarının da sahibi konumunda. Usta Dönerci markasını Çin'de hayata geçirmek üzere imzalanan franchise anlaşması da büyüme hikayesinin yeni bir ayağını oluşturuyor.

Şirket için 2026 yılında en az %9 reel gelir büyümesi ve restoran ağında %10 büyüme bekleniyor. 1Y26’da güçlü %12,8 yıllık reel gelir büyümesinin ardından 2Y26’da hem restoran sayısında hem de gelirde %5 yıllık büyüme öngörülüyor. Fiş hacmindeki artışın 2026’da %10 seviyesinde olması beklenirken, self-servis sipariş kiosklarının gelirler içindeki payı 2Ç25’teki %14 seviyesinden 2Ç26’da %20’ye yükselmiş durumda. Eve teslimat kanalının toplam fiş hacmi içindeki payı yaklaşık %25, gelirler içindeki payı ise %31 seviyesinde bulunuyor.

Analist şirket için 12 aylık hedef fiyatı 361 TL olarak belirliyor ve tavsiyeyi Endeks Üstü Getiri ile başlatıyor. Hedef fiyat, %60 ağırlıklı dolar bazlı İNA ve %40 ağırlıklı benzer şirket çarpan analizine dayanıyor. İNA tarafında 12 aylık ileriye dönük bazda 1,7 milyar dolar, çarpan analizinde ise 1,6 milyar dolar değer hesaplanıyor. TAB Gıda’nın 2026T 16,7x F/K çarpanı ile benzerlerine göre %5 iskontolu işlem gördüğü ifade ediliyor ve mevcut fiyat seviyesine göre yaklaşık %40 getiri potansiyeli öne çıkıyor.

Serbest nakit akışı tarafında yatırım harcamalarının kademeli olarak normalleşmesi ve franchise yatırımcılarının daha fazla yeni mağaza açmasıyla FCF marjında iyileşme bekleniyor. 2027 ve 2028 yıllarında yatırım/satış oranının sırasıyla %3 ve %4 seviyelerine gerilemesi, 2028’de temettü dağıtım oranının yaklaşık %70’e ulaşması hedefleniyor. Başlıca riskler ürün kalitesi ve itibar, franchise sözleşmelerinin yenilenmesi, makroekonomik zayıflık, tüketicilerde artan sağlık bilinci, maliyet enflasyonu ve bilgi teknolojileri ile siber güvenlik kaynaklı aksaklıklar olarak sıralanıyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-tabgd-hedef-fiyat-25082026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hisse Senetleri / VİOPSalı, 25 Ağustos 2026 00:00

Salı, 25 Ağustos 2026 00:00

Hisse Senetleri / VİOP

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ak-yatirim-hisse-senetleri-viop.pdf	İlgili Dosyayı İndir