Ak Yatırım, ASELS - ASELSAN için hedef fiyatını 387 TL'den 421 TL'ye yükseltti, tavsiyesini NÖTR olarak korudu.
Ak Yatırım, Aselsan için 1Ç26’da 5,5 milyar TL net kar açıkladığını ve bunun 5,3 milyar TL olan tahminlerine paralel, 4,7 milyar TL seviyesindeki piyasa beklentisinin yaklaşık %19 üzerinde gerçekleştiğini belirtti. Ciro ve operasyonel kârlılığın piyasa beklentileriyle büyük ölçüde uyumlu seyrettiği, net karın ise 1Ç25’teki 3,0 milyar TL seviyesinden yıllık bazda %86 arttığı ifade edildi. Şirketin 1Ç26 cirosu 34,3 milyar TL ile beklentiye paralel gelirken yıllık %15 büyüme kaydetti. FAVÖK 8,6 milyar TL ile beklentilere paralel gerçekleşti ve marj yıllık 2,6 puan artışla %25,2’ye yükseldi. Net borç 22 milyar TL’ye geriledi.
Rapor, marjdaki iyileşmenin yüksek katma değerli ürünlerin ve ihracatın artan payı ile desteklenen olumlu ürün karmasından kaynaklandığını vurguladı. Şirketin 1Ç26’da 1,3 milyar USD tutarında yeni sözleşme imzaladığı ve bakiye siparişlerini 20,7 milyar USD’ye taşıdığı aktarıldı. Bakiye siparişlerde yıllık artış %39, çeyreklik artış ise %2 oldu. İhracat siparişleri 629 milyon USD ile yıllık %69 artış gösterirken, ihracatın bakiye siparişler içindeki payı 2025 sonundaki %14 seviyesinden %16’ya yükseldi. Buna karşılık, ilk çeyrekte alınan yurt içi siparişlerin yıl geneli için sınırlı aşağı yönlü risk oluşturduğu belirtildi.
Ak Yatırım, çeyreği güçlü ciro büyümesine rağmen büyük ölçüde beklentilere paralel ve sınırlı sürpriz içeren bir dönem olarak değerlendirdi. İhracat ivmesi ve destekleyici küresel savunma görünümünün olumlu kalmaya devam ettiği, ancak tahminlerin altında kalan yurt içi siparişlerin risk unsuru olduğu ifade edildi. Hissenin USD bazında yaklaşık %70 YBB performansı sonrası değerlemenin dengeli göründüğü, 2,04x FD/Bakiye Sipariş seviyesinde yaklaşık %16 prim ve 27,5x 2026T FD/FAVÖK seviyesinde yaklaşık %21 iskonto ile işlem gördüğü not edildi. Kurum, yukarı yönlü potansiyelin devamı için güçlü icranın sürmesi gerektiğini vurguladı. Bu nedenle 12 aylık hedef fiyat 421 TL’ye yükseltilirken tavsiye NÖTR olarak korundu.
