Ak Yatırım, ASELS - ASELSAN için hedef fiyatını 148 TL'den 207 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "endeks altı getiri" olarak korudu

Ak Yatırım, ASELS - ASELSAN için hedef fiyatını 148 TL'den 207 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "endeks altı getiri" olarak korudu. ASELSAN için uzun vadeli yatırım görünümü, yapısal iç talep tarafından desteklenmektedir. Şirket, Türkiye’nin artan savunma bütçesi ve hızlanan ihracat ivmesinden doğrudan faydalanmakta olup, kara, deniz, hava ve uzay platformlarını kapsayan ana tedarik ve modernizasyon programlarının büyük bölümüne entegre konumdadır. Bu pozisyon, güçlü talep görünürlüğü sağlamakta ve ASELSAN’ın ulusal savunma mimarisi içindeki merkezi rolünü pekiştirmektedir. İhracat, şirket büyümesinde giderek kalıcı bir unsur haline gelmektedir. Türkiye’nin savunma ihracatları, NATO uyumu, Avrupa’daki savunma harcamaları ve jeopolitik gelişmeler tarafından desteklenen yapısal bir genişleme sürecindedir. ASELSAN’ın sistem entegrasyonu kabiliyeti, yüksek yerlilik oranı ve ihracata hazır portföyü, gelir çeşitliliğini, sözleşme vadelerini ve kârlılık görünürlüğünü artırmaktadır. Yönetim, yalnızca Çelik Kubbe kapsamındaki programlardan yıllık yaklaşık 3 milyar USD sipariş alınmasını öngörmektedir. Sipariş alımı gücü, yatırım hikâyesinin temel dayanaklarından biridir. Son iki yılda yaklaşık 2,0x USD bazlı book-to-bill oranı yakalayan ASELSAN, 2025’te yaklaşık 8,1 milyar USD yeni sipariş almayı ve yıl sonu sipariş bakiyesini 18 milyar USD’ye yükseltmeyi beklemektedir. 2026 yılında ise sipariş alımının yaklaşık 9 milyar USD seviyesinde yüksek seyrini koruyarak sipariş bakiyesini 22 milyar USD’ye taşıması öngörülmektedir. Derinleşen sipariş bakiyesi, teslimat ivmesini ve marj kalitesini desteklemektedir. Ölçek artışıyla birlikte yüksek katma değerli ve teknoloji yoğun sistemlere yönelim, operasyonel dayanıklılığı güçlendirmektedir. Kapasite artışı, büyümenin 2026’ya taşınmasını desteklemektedir. 2025’te reel gelir büyümesinin %13,5, 2026’da ise sipariş bakiyesinin hızlanan nakde dönüşümüyle %15,5 seviyesine yükselmesini ve USD bazlı gelirlerin 5 milyar USD’ye yaklaşmasını bekliyoruz. 2024’te gerçekleştirilen yaklaşık %40’lık kapasite artışı ve Oğulbey tesislerine planlanan 1,5 milyar USD’lik yatırım, orta vadede ilave kapasite alanı sağlamaktadır.