Ak Yatırım, TURSG - Türkiye Sigorta için hedef fiyatını 16,5 TL'den 20,5 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Ak Yatırım, Türkiye Sigorta için 1Ç26 sonuçlarını “Hafif Olumlu” değerlendirdi. Şirket 1Ç26’da önceki çeyreğe göre %27 artışla ve yıllık bazda %42 yükselişle 6,4 milyar TL net kar açıkladı. Net kar, 6,2 milyar TL seviyesindeki beklentiye büyük ölçüde paralel olurken piyasa beklentisi olan 6,0 milyar TL’nin %7 üzerinde gerçekleşti. Şirketin çekirdek özkaynak karlılığı %61,6 seviyesinde oluştu.
Düzeltilmiş kârdaki %5’lik sınırlı çeyreklik artışa ve daha yüksek efektif vergi oranına rağmen net kâr, 619 milyon TL tutarındaki net karşılık çözülmesiyle desteklendi. Azalan hasar ödemeleri ve personel giderlerinin etkisiyle teknik kâr çeyreklik bazda %54 artarak 2,0 milyar TL’ye ulaştı. Bileşik oran diğer teknik gelir ve giderler hariç yaklaşık 5 puan iyileşerek %90,3 oldu ve 2Ç21’den bu yana en iyi seviyeye çıktı. Brüt prim üretimi 53,806 milyon TL olarak gerçekleşti.
Yıllıklandırılmış portföy getirisi 4Ç25’teki %33,4 seviyesinden %30,8’e gerilerken, yatırım portföyü değerleme kaybı ve operasyonel nakit çıkışları nedeniyle çeyreklik bazda yatay kalarak 80,6 milyar TL seviyesinde kaldı. Net yatırım geliri çeyreklik bazda %5 azalarak 6,2 milyar TL’ye geriledi. 3A26 itibarıyla TL devlet tahvillerinin payı çeyreklik bazda 8 puan artarak %41’e yükseldi ve portföy içindeki en büyük varlık sınıfı olmayı sürdürdü. Şirketin sermaye yeterlilik oranı %216 seviyesinde olup temettü dağıtımı için gerekli olan %135 eşiğinin oldukça üzerindedir.
Kurum, tahminlerini son makro varsayımlarla güncelleyip modelini bir çeyrek ileri taşıdı ve tahmin dönemindeki risksiz getiri oranını 100 baz puan artışla %23,0’e yükseltti. Model güncellemelerinde 2026T net kar tahmini 27,770 milyon TL’ye, 2027T net kar tahmini 34,469 milyon TL’ye çıkarıldı. 12 aylık hedef fiyat 16,50 TL’den 20,50 TL’ye yükseltilirken tavsiye Endeks Üstü Getiri olarak korundu. Güncel fiyat 14.60 TL ve getiri potansiyeli %40 olarak verildi.
