Ak Yatırım, TURSG - Türkiye Sigorta için hedef fiyatını 15,3 TL'den 16,5 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu

Ak Yatırım, TURSG - Türkiye Sigorta için hedef fiyatını 15,3 TL'den 16,5 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu. Türkiye Sigorta (TSGRT), hayat dışı sigorta sektöründe lider konumunu sürdürmektedir ve enflasyonla paralel net kâr büyümesi ile dikkat çekmektedir. 2025 yılında hisse performansı, BIST100 endeksinin %15 üzerinde gerçekleşmiştir. 2026 için net kârın %26 artışla 23,5 milyar TL’ye ulaşması beklenmekte olup, bu oran Türkiye’deki hayat dışı sigorta şirketleri arasında en yüksek çekirdek özsermaye kârlılığı olan %49’u göstermektedir. Şirket, 2025 yılında brüt yazılan prim üretimini yıllık %45 artışla 147,2 milyar TL’ye yükseltmiş ve pazar payını 40 baz puan artırarak %14,1 ile Türkiye hayat dışı sigorta pazarında birinci sıradaki konumunu korumuştur. Dezenflasyon ortamına hazırlık kapsamında yatırım portföyünü yeniden şekillendirmiş; TL mevduatların payı 23 puan azalırken, TL devlet ve özel sektör tahvillerinin payı 24 puan artmış ve 9A25 itibarıyla portföyde %51’e ulaşmıştır. 2026 sonunda yatırım portföyünün yıllık %42 artışla 116 milyar TL’ye ulaşması beklenmektedir. Sermaye yeterlilik rasyosu %191 seviyesinde bulunmakta olup, nakit temettü dağıtımı için gerekli %135 eşiğinin oldukça üzerindedir. Şirketin 4,7 milyar TL nakit temettü (brüt 0,5 TL/hisse) ödemesi öngörülmekte; bu, %25 ödeme oranına ve %3,9 temettü verimine karşılık gelmektedir. Türkiye Sigorta, %100’ün altında bileşik oran ve rakiplerine kıyasla en yüksek portföy getirisine sahip olması sayesinde sektör ortalamasının üzerinde primli işlem görmektedir. Hisse, sektör ortalaması 0,8x olan Fiyat/Yatırım Portföyü çarpanına karşılık 1,6x ile işlem görmektedir. «Endeksin Üzerinde Getiri» tavsiyemiz korunmakta olup, 12 aylık hedef fiyat 16,50 TL olarak belirlenmiştir. Tahminlerimize göre hisse, 2026T F/Yatırım Portföyü çarpanına göre 1,0x ve 2026T F/DD (çekirdek özsermaye) çarpanına göre 2,1x seviyesinde işlem görmektedir.