Kardemir, 2026 yılının ilk çeyreğinde beklentilerin aksine 25 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa ve kurum beklentileri net zarar yönündeyken şirketin kara geçmesinde operasyonel kârlılıktaki toparlanma, artan net parasal kazanç ve vergi giderlerindeki düşüş etkili oldu. Geçen yılın aynı döneminde şirket 1,9 milyar TL net zarar açıklamıştı. İlk çeyrekte sıvı çelik üretimi yıllık %1 artışla 653 bin tona yükselirken kapasite kullanım oranı %74,6 seviyesine çıktı.
Buna karşın satış tarafında zayıflık sürdü. Toplam satış hacmi yıllık %12 düşüşle 562 bin tona gerilerken, hem ham çelik hem haddelenmiş çelik satışlarında düşüş görüldü. Ürün fiyatlarındaki gerilemenin de etkisiyle toplam satış gelirleri yıllık %18 azalarak 15,5 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin maliyetleri ve operasyonel giderleri de düşüş gösterdiği için operasyonel marjlarda iyileşme sağlandı.
FAVÖK yıllık %35 artışla 2 milyar TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı %12,7 seviyesine çıktı. Ton başı FAVÖK ise geçen yılki 50 dolar seviyesinden 80 dolar/tona yükselerek operasyonel verimlilikte toparlanmaya işaret etti. Şirketin net borç pozisyonu da güçlü nakit yaratımı sayesinde 3,6 milyar TL’ye gerilerken, Net Borç/FAVÖK oranı 0,5x seviyesine düştü. Bu durum bilanço tarafında önemli bir güçlenmeye işaret ediyor.
Kurum, satış gelirlerindeki daralmaya rağmen operasyonel kârlılıktaki toparlanma ve borçluluk tarafındaki iyileşmeyi olumlu değerlendiriyor. Finansallar öncesinde hisse son üç ayda endeksten güçlü pozitif ayrışma göstermiş olsa da, güçlü operasyonel görünüm nedeniyle hedef fiyat 42,6 TL’den 52,6 TL’ye yükseltildi. Kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri” ve uzun vadeli “AL” tavsiyeleri korunuyor.
