Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
SUNTK: 2025’te Yatay FAVÖK Performansı SUNTK, 9A24 döneminde hazır giyim segmentinde %54’lük bir hacim artışı ile dikkat çekici bir büyüme sergiledi. Bu güçlü performans, şirketin ciro büyümesini de desteklerken, 2024T’de gelirlerin EUR bazında yaklaşık %30 artışla 307 milyon EUR seviyesine ulaştığını tahmin ediyoruz. Kızıldeniz krizinin SUNTK’ya olumlu yansıdığı görülüyor; Bangladeş ve Mısır gibi ülkelerdeki sevkiyat zorlukları, birçok mavi çipli moda markasının tedariklerini Türkiye’ye yönlendirmesine neden oldu. Geri bildirimler, rakiplerin tedarikle ilgili sorunlarının devam ettiğini gösteriyor, ancak 2025 itibarıyla hacim büyümesinde bir normalleşme bekliyoruz. Marj tarafında ise artan maliyetler, sabit döviz kuru ve hazır giyimin toplam içindeki payının artışı bir miktar baskı yarattı. Buna rağmen, 2024T FAVÖK seviyesi olan 40 milyon EUR, yıllık %19’luk bir artışı temsil ediyor. 2025 için, EKOTEN’in kapasite artışının (%40) 2026’ya ertelendiğini açıklamasının ardından FAVÖK tahminlerimizi revize ettik. Şirketin 2025 yılında 330 milyon EUR gelir ve 41 milyon EUR FAVÖK açıklamasını bekliyoruz. EKOTEN segmentindeki kapasite artışının tamamlanmasının ardından (2026), yaklaşık 10 milyon EUR ek katkı bekliyoruz. Güçlü büyüme potansiyeline rağmen, hisse şu an 2025 tahminlerimize göre 11x FD/FAVÖK ve 22x F/K çarpanlarıyla işlem görmekte, bu seviyeleri yüksek buluyoruz. Bu nedenle, notumuzu “Endeks Üzeri Getiri”den “Endekse Paralel Getiri”ye düşürürken, hedef fiyatımızı hisse başına 25 TL’den 42 TL’ye yükseltiyoruz. Potansiyel bir yukarı yönlü katalizör, Afyon’da planlanan kapasite artışından gelebilir ve bu, EKOTEN’in cirosunu ikiye katlayabilir.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
