GCM Yatırım, ISCTR - Türkiye İş Bankası C için 20 TL hedef fiyat belirledi.
İş Bankası, 2026 yılının ikinci çeyreğinde güçlü kredi ve mevduat büyümesiyle bilanço hacmini genişletmeye devam etti. Ancak artan fonlama maliyetleri ve aktif kalitesindeki bozulma kârlılık performansını baskıladı. Net faiz marjındaki yıllık iyileşmeye karşın faiz giderlerinin gelirlerden daha hızlı artması, net faiz gelirinin çeyreklik bazda gerilemesine neden oldu.
Bankanın net dönem kârı 9,7 milyar TL'ye geriledi. Net kâr önceki çeyreğe göre %53, yıllık bazda ise %44 azaldı. Net kâr marjı %18,94 ile 2026 yılının ilk çeyreğindeki %25,50 ve geçen yılın aynı dönemindeki %32,26 seviyelerinin altında kaldı. Takipteki krediler çeyreklik bazda %14, yıllık bazda %98 artarak 101,3 milyar TL'ye yükseldi ve takipteki kredi oranı %3,8'e ulaştı.
Toplam varlıklar bir önceki çeyreğe göre %3, yıllık bazda %28 artarak 5,09 trilyon TL'ye çıktı. Kredi portföyü çeyreklik bazda %1, yıllık bazda %32 büyüyerek 2,60 trilyon TL'ye ulaştı. Mevduat hacmi sırasıyla %4 ve %29 artışla 3,40 trilyon TL oldu. Böylece kredi/mevduat oranı %76,42 seviyesinde gerçekleşti. Özkaynaklar çeyreklik bazda %8, yıllık bazda %26 artarak 453,2 milyar TL'ye ulaşırken, sermaye yeterlilik oranı %15,4 ve özkaynak kârlılığı %16,1 seviyesinde gerçekleşti.
GCM Yatırım, göreceli değerleme yaklaşımında F/K 5,47-5,13 ve PD/DD 0,82-0,98 çarpanlarını kullanarak hedef fiyatı 20 TL olarak hesapladı. Banka 5,47 F/K ve 0,82 PD/DD çarpanlarıyla işlem görürken, F/K oranı sektör ortalaması olan 5,13'ün sınırlı ölçüde üzerinde, PD/DD çarpanı ise 0,98 seviyesindeki sektör ortalamasına göre iskontolu bulunuyor. Genel görünüm, güçlü bilanço büyümesine rağmen net kârdaki sert daralma, yükselen takipteki kredi oranı ve fonlama maliyetlerinin baskısı nedeniyle marj ve aktif kalitesinin yakından izlenmesi gerektiğine işaret ediyor.
