Phillip Capital Menkul Değerler, TURSG - Türkiye Sigorta için hedef fiyatını 10.5 TL, tavsiyesini AL olarak belirledi.
Türkiye Sigorta, 2026 yılının ilk yarısında güçlü operasyonel performansını sürdürürken, ikinci çeyrekte 7 milyar TL net kâr açıkladı. Bu rakam yıllık bazda %46 artış gösterirken piyasa beklentisinin %15 üzerinde gerçekleşti. Çeyreksel net kâr artışı ise efektif vergi oranındaki normalleşmenin etkisiyle %9 ile daha sınırlı kaldı. Özsermaye kârlılığı %48 olurken, kombine rasyo yıllık bazda 900 baz puan iyileşerek %88 seviyesine geriledi ve piyasa beklentisinin yaklaşık 400 baz puan altında gerçekleşerek operasyonel verimliliğin güçlendiğine işaret etti.
Şirketin ilk yarıdaki prim üretimi yıllık %30 artışla 94,2 milyar TL'ye yükselirken, %16 seviyesindeki sigorta enflasyonunun 14 puan üzerinde reel büyüme ve ABD doları bazında %9 artış kaydedildi. Böylece Türkiye Sigorta, en yakın rakibine yaklaşık 18 milyar TL fark atarak sektör liderliğini korudu. Özkaynaklar %100 bedelsiz sermaye artırımı sayesinde yıllık %67 artışla 61,1 milyar TL'ye ulaşırken, özsermaye kârlılığı matematiksel olarak %58'den %48'e geriledi. Sermaye yeterlilik oranı %213 ile güçlü seyrini korurken, şirket Ağustos ayında dağıtılacak 3 milyar TL nakit temettüyü rahatlıkla finanse edebilecek konumda bulunuyor. Ayrıca yatırım portföyünde TL cinsi devlet tahvillerinin payı %34'ten %42'ye yükseltilerek faiz indirim sürecine karşı daha defansif bir yapı oluşturuldu.
Phillip Capital, 2026 yılının tamamında prim üretiminde yaklaşık %30 büyüme beklerken, yılın ikinci yarısında motor dışı branşlarda hasar oranlarının kısmen normalleşmesiyle kombine rasyoda sınırlı yükseliş öngörüyor. Buna karşın, menkul kıymet portföyünde ağırlığı %42'ye ulaşan TL cinsi devlet tahvillerinin faiz indirim döngüsünde enflasyonun üzerinde getiri sağlamaya devam etmesi bekleniyor. Hisse, 1 yıl ileriye dönük tahminlere göre %42 özsermaye kârlılığı, 4,2x F/K ve 1,48x F/DD çarpanlarıyla işlem görürken, Phillip Capital Menkul Değerler TURSG için 10,50 TL hedef fiyat ve "AL" tavsiyesini koruyor.
