Tacirler Yatırım, TCELL - Turkcell için hedef fiyatını 154,48 TL'den 143 TL'ye düşürdü, tavsiyesini "al" olarak korudu

Turkcell: ARPU büyümesi ve Techfin segmentiyle güçlü performans devam ediyor Turkcell, etkin fiyatlama stratejisi, TL temasının devam etmesi, güçlü ARPU büyümeleri ve Techfin segmentindeki agresif büyüme ile 2025 yılına güçlü bir başlangıç yaptı. Şirket için 12 aylık hedef fiyatımızı pay başına 154,48 TL’den (temettü etkisi hariç 156,30 TL) 143 TL’ye revize ediyoruz. Hedef fiyatımız, mevcut seviyeye göre yaklaşık %52 yükseliş potansiyeli taşıyor olup, “AL” tavsiyemizi korumaktayız. Ağırlıklı olarak taahhütlü sözleşmelere dayalı iş modeli sayesinde, enflasyonun geriden gelen etkisinin önümüzdeki çeyreklerde de finansallara olumlu katkı sağlamasını bekliyoruz. Enflasyonun kademeli şekilde normalleşmesiyle birlikte, şirketin bu süreçten iş modeli gereği pozitif etkilenmesini öngörüyoruz. 2025’in geri kalanında; Mobil ve sabit segmentlerde ARPU artışı, Paycell ve Financell öncülüğünde Techfin tarafında süren güçlü büyüme, Faturalı abone tabanındaki genişleme, Yeşil enerji yatırımlarının devreye alınması, gibi gelişmelerin şirketin mali performansını desteklemeye devam etmesini bekliyoruz. ARPU – TÜFE makası genişlemeyi sürdürüyor Geçmişteki yüksek enflasyonun hasılata gecikmeli etkisi, TÜFE’deki düşüşle desteklenerek ARPU ve TÜFE makasının açılmasına neden oluyor. Bu makasın, şirketin finansal görünümüne olumlu yansımaya devam etmesi bekleniyor. 1Ç25 TÜFE: %39,7 Mobil ARPU büyümesi: %62 Bireysel fiber ARPU büyümesi: %64,5 Bu oranlara göre, Mobil ARPU yıllık reel olarak %15,9 büyüdü. Bireysel fiber ARPU büyümesi ise reel olarak %17,7 ile satış büyümesinin üzerinde gerçekleşti. Aynı dönemde; 153 bin faturalı abone kazanılırken, 177 bin ön ödemeli abone kaybı yaşandı. Bileşik mobil ARPU, daha yüksek paket geçişlerinin etkisiyle 317,6 TL’ye yükseldi. FAVÖK marjında iyileşme, gelirde reel büyüme Turkcell, 1Ç25’te 47,9 milyar TL gelir elde etti. Bu rakam, bir önceki yılın aynı dönemine göre reel bazda %12,7 büyümeye işaret ediyor. FAVÖK: 21 milyar TL (+%19 yıllık) FAVÖK marjı: %41,4 → %43,7 Şirket, 2025 yılı geneli için %41–42 aralığında FAVÖK marjı hedefini korumaktadır. Stratejik odak alanlarında agresif büyüme sürüyor Turkcell, fiber altyapı yatırımlarına hız kesmeden devam etmekte olup, BOTAŞ ile imzalanan 15 yıllık yeni anlaşma sabit hizmetlerdeki konumunu güçlendirmiştir. Toplam gelirdeki %6’lık paya sahip Techfin servisleri, yıllık bazda %31,5 büyüme kaydetti. Veri ve bulut gelirleri: %47,5 büyüme POS komisyon artışları da büyümeye katkı sağladı. Şirketin veri merkezi sektörüne erken girmiş olması, liderliğini korumasını sağlamaktadır.