Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Teknosa (TKNSA.IS), 2025’in ilk yarısında Türkiye tüketici elektroniği pazarının yıllık %5 daraldığı, çevrimiçi satışların ise reel bazda yalnızca %1 büyüdüğü zayıf bir talep ortamında faaliyet gösterdi. Bu durum, yüksek faizlerin ve düşen alım gücünün tüketici talebi üzerindeki baskısının sürdüğünü gösteriyor. Faiz indirim döngüsünün ertelenmesi ise Teknosa gibi iç talep odaklı hisselerde yeniden değerleme potansiyelini geciktiriyor. Şirketin gelirleri 2025’in ilk yarısında reel bazda %10 daralarak sektörün gerisinde kaldı. Bu zayıf performans, kârlılık öncelikli strateji ve artan rekabet koşullarının etkisiyle oluştu. Buna karşın, Teknosa güçlü maliyet disiplini, ürün karması optimizasyonu ve düşük stok seviyesi sayesinde FAVÖK marjını %2,6’dan %4,0’a yükseltmeyi başardı. Net kârda toparlanma sınırlı kaldı; kredi kartı komisyon oranları satışların %4,75’ine ulaşırken (2023: %3,2), faiz oranlarındaki sınırlı düşüş maliyetlerdeki rahatlamayı yavaşlatıyor. Şirket, bu dönemde tüketici kredilerinin payını artırarak finansman maliyetlerini hafifletmeye çalıştı. Ayrıca, hızlı stok devir hızı ve etkin envanter yönetimi sayesinde 24 milyon TL negatif net işletme sermayesi elde edildi. 2025 yılı için reel bazda %6 gelir daralması ve 1 puanlık FAVÖK marjı artışı öngörülüyor. Kısa vadede kârlılık baskısının sürmesi beklenirken, orta vadede Teknosa’nın toparlanma potansiyeli güçlü görülüyor. Şirketin varlık-hafif iş modeli, dönüşüm stratejisi, iyileşen marjlar ve nakit yaratma kabiliyeti bu görünümü destekliyor. 38 TL hedef fiyat ve “AL” tavsiyesi korunurken, faiz indirimlerinin gecikmesi nedeniyle yeniden değerleme katalizörlerinin 2026’ya sarkabileceği öngörülüyor. Hisse, 2026T düzeltilmiş EV/FAVÖK (IAS-29 öncesi) 5,7x çarpanı ile işlem görüyor.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
