İnfo Yatırım THYAO - THY hissesi için hedef fiyatını 462 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Türk Hava Yolları (THYAO) için 462 TL hedef fiyat korunurken endeks üstü getiri tavsiyesi sürdürülmektedir. Şirket 2025’in dördüncü çeyreğinde yıllık bazda %37 artışla 264,6 milyar TL ciro, %32 artışla 39,4 milyar TL FAVÖK ve %51 artışla 37,1 milyar TL net kâr elde etmiştir. 2025 yılı genelinde ciro %28 artarak 955,5 milyar TL’ye, FAVÖK %16 artarak 158,2 milyar TL’ye ulaşırken net kâr %4 artışla 118,2 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
Dolar bazında kargo gelirleri 2025’in son çeyreğinde %3,4 artarken yıl genelinde %3 düşmüştür. Yolcu ve teknik gelirler daha güçlü performans göstermiş, son çeyrekte sırasıyla %12,7 ve %43,8 artmış; yıl genelinde ise %7,4 ve %25 büyümüştür. Esas faaliyet kârı son çeyrekte %23 artarken yıllık bazda %7,9 gerilemiştir.
Personel giderleri dolar bazında %18 artarken akaryakıt giderleri düşük petrol fiyatları nedeniyle %1,4 düşmüştür. Yer hizmetleri, havaalanı ve üst geçiş, yolcu hizmetleri ve ikram, bakım ve diğer gider kalemlerinde artış görülmüştür. Satış ve pazarlama giderleri %3,4 azalmıştır. Birim maliyet göstergesi CASK %1,1 artarken akaryakıt hariç CASK %5 yükselmiştir. Bu artış personel ücretleri, GTF motor sorunları nedeniyle yere indirilen uçaklar ve eski uçakların yüksek bakım maliyetlerinden kaynaklanmıştır. Çeyreklik bazda CASK %0,5 artarken akaryakıt hariç CASK %2 düşmüştür.
Şirket 2026 yılı için yolcu kapasitesinde %7-9 artış ve 100 milyonun üzerinde yolcu hedeflemektedir. Gelirlerde %6-9 büyüme ve yakıt hariç CASK’ta düşük tek haneli artış beklenmektedir. Yıl sonu EBITDAR marjının %22-24 olması ve uçak sayısının 560-570’e çıkması öngörülmektedir. Pratt & Whitney GTF motor sorunları nedeniyle yere indirilen uçak sayısının 50’ye çıkabileceği ve Orta Doğu geriliminin bir ay sürmesi halinde 112 milyon dolar ek maliyet yaratabileceği belirtilmiştir.
