Trive Yatırım, TCELL - Turkcell için hedef fiyatını 163.5 TL, tavsiyesini TUT olarak belirledi.
Raporda Turkcell’in 1Ç26 sonuçları operasyonel dayanıklılığın korunduğu ve bilanço kalitesinin güçlü seyrini sürdürdüğü bir çeyreğe işaret eden olumlu bir görünümle değerlendiriliyor. Şirketin konsolide gelirleri yıllık bazda %8,9 artışla 68,4 milyar TL seviyesine yükselirken, FAVÖK %4 büyüyerek 28,7 milyar TL oldu. Net kâr da yıllık %14,9 artışla 4,63 milyar TL’ye çıktı. Analist, yüksek enflasyon ortamında maliyet baskısı belirginleşse de şirketin gelir kalitesini ve operasyonel disiplinini koruyabildiğini vurguluyor.
Mobil tarafta güçlü faturalı abone kazanımı, üst paket geçişleri ve kurumsal segment katkısı büyümeyi desteklerken churn oranının %1,6 seviyesine gerilemesi müşteri kalitesindeki iyileşmeyi gösteriyor. Fiber segmentinde bireysel fiber ARPU’nun yıllık %9,7 artışla 541 TL’ye yükselmesi, yüksek hızlı internet tarafında fiyatlama gücünün mobil segmente göre daha kuvvetli olduğunu ortaya koyuyor. Veri merkezi ve bulut segmentindeki %21’lik büyüme ile dijital iş servislerindeki %64’lük artış, şirketin klasik telekom operatöründen daha yüksek katma değerli teknoloji ve servis şirketine evrildiğine işaret ediyor. Analiste göre bu dönüşüm orta ve uzun vadeli değerleme açısından stratejik önem taşıyor.
Rapor, Turkcell’in artık yalnızca bir mobil operatör değil; veri merkezi, bulut, fintech, dijital servis ve fiber altyapıda büyüyen hibrit bir teknoloji ve altyapı şirketi görünümünde olduğunu belirtiyor. Özellikle 598 milyon euro seviyesindeki veri merkezi yatırımı ve 54 MW kapasite hedefi, uzun vadeli büyüme stratejisinin temel bileşenleri arasında sayılıyor. Operasyonel yatırım harcamalarının gelire oranı %21,5 seviyesinde gerçekleştiği için kısa vadede serbest nakit akışı üzerinde baskı oluşsa da, yatırımların büyük ölçüde fiber altyapı, mobil şebeke ve veri merkezine yönelmesi olumlu değerlendiriliyor. Fintech tarafında Paycell büyürken Financell’de marj baskısı hissedilse de 55,5 milyar TL işlem hacmi ve 6,8 milyon aktif kullanıcı ölçek avantajının korunduğu ifade ediliyor.
Analist hedef fiyatı 163,50₺, hisse fiyatını 121.90₺ ve getiri potansiyelini %34 olarak veriyor; tavsiye ise TUT. Bu görüşün arkasında güçlü nakit üretimi, savunmacı iş modeli ve düşük kaldıraç yapısı bulunuyor. Bilanço tarafında 95,8 milyar TL hazır değer, 61,7 milyar TL finansal varlık, 290,9 milyar TL özkaynak ve net borç/FAVÖK oranının yalnızca 0,42x seviyesinde olması öne çıkarılıyor. Riskler arasında enerji maliyetleri, cihaz maliyetleri ve ilerleyen dönemde oluşabilecek 5G lisans maliyetleri yer alıyor; buna rağmen kurum, Turkcell’i BIST’te defansif büyüme teması altında öne çıkan şirketlerden biri olarak görüyor.
