Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
GARAN'ın özel bankalar arasındaki hisse fiyatı performansı da dikkat çekiciydi; hisse senedi Eylül sonundan bu yana nominal TL bazında %17 oranında değer kazandı. GARAN, 2023 yılında mevduat maliyetlerini düşük tutmayı başardı ancak sektör ortalaması olan %34'e karşılık TL vadeli mevduatının yaklaşık %48'ini oluşturduğunu tahmin ettiğimiz önemli bir DDM/KKM portföyüne sahip olması fonlama maliyetini yönetme konusundaki esnekliği ileriye dönük olarak olumsuz etkileyebilir. Özel rakiplerinden farklı olarak GARAN, büyük bir TÜFE’li tahvil portföyü ile de bilançosunu desteklemiyor. Enflasyonun yıl boyunca yüksek kalacağı göz önüne alındığında TÜFE’li tahvillerin hala önemli bir varlık sınıfı olduğunu düşünüyoruz. 9A23 itibarıyla GARAN'ın net kredi büyümesi (kredi kartları hariç) ya da yeni açılan kredilerin %46’sı önümüzdeki 3 ayda vadesi dolacak kredilerden oluşuyor. Bu, bankaya hızlı bir şekilde yeniden fiyatlama yapma avantajı sağlayacaktır. Ancak aynı zamanda GARAN'ın kredi kartı portföyü toplam TL kredi büyüklüğünün 1/3'ü kadar ve kredi kartı kredi faiz oranları son dört aydır durağan seyrederek bu ürünün kârlılığını sınırlamaktadır. GARAN için 2024T net kar tahminimizi %18 oranında aşağı yönlü revize ettik ve banka net karında bir önceki yıla göre %9 civarında bir düşüş bekliyoruz. Uç dönem 2030 sonu itibarıyla hedef Tier-1 sermaye oranında GARAN'ı 1,19x (değişiklik yok) PD/DD olarak değerliyoruz. Tahminlerimizin devamında GARAN'a yönelik 12 aylık HF'mizi önceki 67,01 TL'den 74,71 TL'ye yükseltiyoruz. GARAN, özel emsallerinin ortalamasına göre %10'luk bir primle 3,5x 2024T F/K seviyesinde işlem görüyor. 0,86x'lik 2024T PD/DD çarpanı aynı zamanda benzerleri arasında en yüksek değerdir.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
