ICBC Yatırım, ULKER - Ülker için hedef fiyatını 170 TL'den 160 TL'ye, tavsiyesini 'AL'dan 'NÖTR'e indirdi.
ICBC Yatırım
Hedef: 160.00 ₺
Potansiyel: %20.85
ICBC Yatırım, ULKER - Ülker için hedef fiyatını 170 TL'den 160 TL'ye, tavsiyesini 'AL'dan 'NÖTR'e indirdi. Ülker için NÖTR görüşümüzü koruyoruz. 12 aylık hedef fiyat 160 TL olup, %24 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. 2026 yılında sınırlı büyüme beklenmektedir; toplam hacim ve gelirlerin yaklaşık %70’ini oluşturan Türkiye pazarında zayıf satın alma gücü ve yoğun rekabet temel zorluk olarak öne çıkmaktadır. Satış kampanyaları ve ürün karmasındaki iyileştirmeler sınırlı hacim artışının ana sürükleyicisi olacak; 1Ç26 satışları ise asgari ücret artışı ve Ramazan döneminden destek bulabilir.
Kârlılık baskı altında kalmaya devam edecektir. Zorlu makro koşullar ve olumsuz fiyatlama ortamı, elverişli girdi maliyetleriyle kısmen dengelenecek, ancak güçlü TL uluslararası operasyonların kârlılığı üzerinde baskı yaratacaktır. 2026’da EBITDA marjında 30 baz puanlık daralma ile %17,1 seviyesine gerileme öngörülmektedir.
Bilanço ve finansman açısından Ülker’in net borcu FAVÖK’ün 1,1 katı seviyesinde olup, 3Ç25 itibarıyla 549 milyon ABD doları açık döviz pozisyonu hedge edilmiştir. Şirket, 250 milyon ABD doları tutarında 5 yıl vadeli sendikasyon kredisi ve EBRD’den 75 milyon avro tutarında 5 yıl vadeli bullet kredi kullanmıştır.
Değerleme: Hisse son altı ayda %21 yükselerek BIST100 ile paralel performans göstermiştir. %24 enflasyon varsayımıyla düzeltilmiş 2026 tahminlerimize göre hisse, 4,9x F/K ve 4,5x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir; hedef fiyat 160 TL’de bu çarpanlar 6,1x F/K ve 4,9x FD/FAVÖK seviyelerine ulaşacaktır.
Başlıca riskler: Uzun süreli zayıf satın alma gücü, güçlü TL’nin uluslararası kârlılığı baskılaması, zayıf talep ortamında artan rekabet, düşük marjlı özel markalı ürünlere yönelim ve beklenenden yüksek girdi maliyetleri.
Hoşgeldiniz
Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır.
Bu nedenle, işlem yapmaya karar vermeden önce, piyasada karşılaşabileceğiniz riskleri anlamanız, mali durumunuzu ve kısıtlarınızı dikkate alarak karar vermeniz gerekmektedir.
"Bu internet sitesindeki tüm sayfalarda veya bağlı sosyal medya hesaplarında yer alan ücretsiz temel/teknik analiz sonucu ortaya çıkan hedef fiyatlar, açıklamalar kesinlikle yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, SPK tarafından yetkilendirilmiş kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye Özel sunulmaktadır. Bu alanda yetkilendirilmiş kurumlar www.spk.gov.tr adresinde bulunabilir.
Ayrıca üye olan herkes "Kişisel Verilerin Korunması Kanunu" beyanımızı okumuş ve kabul etmiştir. Açılacak herhangi hukiki bir dava neticesinde platformumuz yetkili merciler ile gerekli uzlaşmayı sağlayacaktır, lakin zorunlu şartlar ve resmi kurumlar dışında hiç bir yerde Kişisel Verilerinizin paylaşılmayacağını da beyan ederiz.
İlgili grup/internet sitesi/kanal hesabı bir yatırım kuruluşu değildir. Burada gördükleriniz herhangi bir varlık için alım/satım yönlendirici nitelikte tavsiye veya yorum niteliğinde paylaşımlar değildir, sadece yatırımcıların kendisini geliştirmesi, ve bu piyasada bilinçli yatırımcıların çoğalması maksadıyla bazı banka ve aracı kurumların raporlarını ve hedef fiyatlarını paylaşmaktadır.
Finansal okuryazarlığa katkı sunmak, neye/neden yatırım yapıldığını tam manasıyla okuyabilmek için işin profesyonellerinin bakış açılarını, değerleme modellerini ve bir şirketi değerlerken dikkate aldıkları kriterleri göz önünde bulundurabilirsiniz, lakin yalnızca bu raporlar veya analizlere güvenerek yatırım yapmak sizi maddi kayıplara uğratabilir.. Bu bilgiler/paylaşımlar kurum&banka raporları olmakla birlikte Hedef Fiyat Platformu kesinlikle alım/satım için bir tavsiye veya yorum yapmamaktadır ve yine kesinlikle tavsiye niteliği taşımamaktadır."
