Gedik Yatırım, ZOREN-Zorlu Enerji için hedef fiyatını 4.55 TL, tavsiyesini "endekse paralel getiri" olarak korudu

ZOREN - ZORLU ENERJİ ELEKTRİK ÜRETİM A.Ş.

Son Fiyat

3.39 ₺

Hedef Fiyat

4.55 ₺

Potansiyel Getiri

%34.22

End. Paralel Get.

Pazartesi, 12 Mayıs 2025

Güncel Fiyat 3,39 ₺

En Yüksek Tahmin

4,55 ₺

Ortalama Fiyat Tahmini

4,55 ₺

En Düşük Tahmin

4,55 ₺

Ortalama Getiri Potansiyeli

%34.22

Kurum Sayısı 1

End. Paralel Get. 1

Pazartesi, 12 Mayıs 2025 00:00

Şirket, 1Ç25’te 6.124 mn TL satış geliri (Gedik: 6.336 mn TL; yıllık: -%15), 1.176 mn TL FAVÖK (Gedik: 1.584 mn TL; yıllık: -%35) ve 3.327 mn TL net zarar (Gedik: -1.607 mn TL; 1Ç24: +4.855 mn TL) açıklamıştır. Genel olarak, zayıf faaliyet performansı ve yetersiz nakit akış üretimi nedeniyle finansal sonuçları negatif değerlendiriyoruz. Satış gelirleri tahminimize paralel gerçekleşmiş olsa da, 1Ç25’te brüt kar marjı hem yıllık hem de çeyreklik bazda 6,5 puanlık düşüşle %5,1 seviyesine gerileyerek oldukça zayıf bir görünüm sergilemiştir. Bu nedenle, FAVÖK 1,6 milyar TL’lik tahminimizin altında kalarak 1,2 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin açıkladığı düzeltilmiş FAVÖK de yıllık bazda %31 azalarak 2,8 milyar TL seviyesine gerilemiştir. Beklenenden yüksek gerçekleşen net zarar ise, kur farkı giderlerinin etkisiyle net finansal giderlerin (tahminimiz: -1,6 milyar TL) yıllık bazda %25 artarak 5,5 milyar TL’ye ulaşmasından kaynaklanmaktadır. Şirket hisseleri, BIST-100 Endeksi’ne kıyasla yıllık bazda %21 daha zayıf performans göstermiştir. Ancak, bize göre şirketin finansal görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanmadığı sürece bu düşük performansın devam etmesi olasıdır. 2025 ve 2026 tahminlerimize göre sırasıyla 8,2x ve 7,8x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem gören hisse için "Endekse Paralel Getiri" tavsiyemizi sürdürüyoruz.