GE Vernova, yine çok güçlü bir bilanço açıkladı ve açıklama sonrası sert bir değer kazancı yaşadı. Raporda şirketin elektriklendirme ve power gelirlerinin güçlü seyrine dikkat çekilirken, ana yatırım tezinin şirketin yalnızca bir altyapı oyuncusu değil, enerji ekipmanlarının tamamında hakimiyet kuran bir platform haline gelmesi olduğu vurgulanıyor.
Finansal tarafta arge giderlerinin büyüdüğü belirtilmesine rağmen karlılık tarafında bir daralma görülmediği ifade ediliyor. Şirketin daha verimli ekipmanlar ve daha verimli üretim sayesinde birim maliyeti daha düşük, deflatif bir büyüme yaşayabileceği savunuluyor. Hedef pazarda sürecin henüz başlarında olunduğu, gaz tribünlerinde bir sıkışıklık bulunmadığı ve tedarik hattının iyi gittiği söyleniyor.
Raporun en kritik başlığı EMS olarak öne çıkıyor; bu sistem power ve electrification tarafındaki modüllerin entegre kullanımını mümkün kılıyor. EMS’nin bu çeyrekte ilk siparişlerini almaya başlaması, şirketin gelecekteki büyümesi için önemli bir katalizör olarak görülüyor. Analist, mevcut piyasa tahminlerinin yaklaşık %10 düşük değerleme içerdiğini ve 1300 USD civarındaki beklentilerin üzerinde 1400 USD'nin üzerine bir hedefin daha uygun olduğunu düşünüyor. Şirket için tavsiye açık biçimde olumlu tutuluyor ve top pick konumunu koruduğu belirtiliyor.
Başlıca riskler arasında piyasanın bu temayı yüksek çarpanlarla fiyatlaması ve grid ekipmanlarında rekabet kırılmalarının yaşanabilmesi yer alıyor. Buna karşın tedarik hattındaki hakimiyetin bu riski şimdilik sınırladığı ifade ediliyor. Raporda ayrıca Asya’dan, özellikle Vietnam gibi ülkelerden ciddi talep olduğuna ve şirketin son devralmalar sonrası ABD’ye daha fazla odaklandığına değiniliyor. Sonuç olarak, en kritik çıkarım şirketin EMS ve entegre çözümler sayesinde uzun süreli rekabet avantajını koruyabileceği ve bu nedenle mevcut değerlemenin yetersiz görüldüğü yönünde.
