ServiceNow için genel görüş olumlu kalırken, analist şirketi model portföyünde %4 ağırlıkla taşımaya devam ediyor. Şirketin yalnızca bir BT yazılım sağlayıcısı olmaktan çıkıp insan kaynakları, müşteri hizmetleri, güvenlik, risk yönetimi ve teknoloji operasyonlarını birleştiren daha geniş bir iş akışı platformuna dönüştüğü vurgulanıyor. Analist, uzun vadeli fırsatı en çok yapay zekâ katmanında görüyor; çünkü şirketin güçlü tarafının en iyi modeli geliştirmekten çok, farklı modellerin kurum içinde nasıl kullanılacağını yöneten altyapıyı kurması olduğu düşünülüyor.
ServiceNow 2Ç26’da 3,99 milyar dolar gelir, 298 milyon dolar net kâr ve 0,29 dolar hisse başı kâr açıkladı. Faaliyet dışı kalemler ayrıştırıldığında düzeltilmiş net kâr 121,1 milyon dolar oldu ve net kârın temel faaliyetlere göre daha güçlü görünmesinde stratejik yatırımlardan kaydedilen 273 milyon dolarlık değer artışı etkiliydi. Toplam gelir yıllık bazda %24, abonelik gelirleri %24,5 büyüdü ve kur etkisinden arındırılmış abonelik büyümesi %23 ile yönetimin tahmin aralığının üst sınırını 1,5 puan aştı. Buna karşın abonelik brüt marjının %80,5’e gerilemesi, üçüncü taraf bulut ortaklıklarının ve yapay zekâ kullanımının maliyet tarafını daha görünür hale getirdiğini gösterdi.
Önümüzdeki 12 ay içinde gelire dönüşmesi beklenen sözleşme yükümlülükleri 13,2 milyar dolara ulaşarak kur etkisinden arındırılmış olarak %21,5 büyüdü, toplam sözleşme yükümlülükleri ise %22 artışla 29,2 milyar dolar oldu. İkinci çeyrekte net yeni yıllık sözleşme değeri 1 milyon doların üzerinde olan 123 işlem tamamlandı ve bu sayı yaklaşık %40 arttı; yıllık sözleşme değeri 5 milyon doların üzerinde olan müşteri sayısı da %23 artarak 658’e yükseldi. Yapay zekâ ürünlerinden oluşan yıllık sözleşme değeri 1 milyar doların üzerine çıktı ve yapay zekâ destekli uygulamaların devreye alınma sayısının dokuz ayda dokuz kat artması, talebin deneme aşamasından gerçek kullanıma geçtiğine işaret etti. Analist, bu gelişmelerin büyük müşteriler içinde daha geniş kullanım alanına yayılmayı ve müşteri başına harcamayı artırabilecek bir yapıyı desteklediğini düşünüyor.
2026 için abonelik geliri beklentisi 15,76-15,78 milyar dolar aralığına yükseltilirken, kur etkisinden arındırılmış büyüme tahmini %21 seviyesinde korundu. Şirketin 2026 için %31,5 faaliyet marjı ve %35 serbest nakit akışı marjı beklemeye devam ettiği, ancak Armis’in yıl geneli abonelik büyümesine yaklaşık 1,25 puan katkı sağlarken faaliyet marjını 0,75 puan ve serbest nakit akışı marjını 2 puan aşağı çekmesinin beklendiği aktarıldı. Analiste göre kısa vadeli riskler arasında marj baskısının kalıcı hale gelmesi, büyümenin bir kısmının dönemsel gelir kaymasına dayanması ve satın almaların kârlılık üzerindeki etkisi bulunuyor. Buna rağmen yıl sonu beklentisinin sözleşme tarafındaki güçlenmeye dayanarak yükseltilmesi ve yapay zekâ ile güvenlik ürünlerinin daha geniş kurumsal alana yayılma potansiyeli, ServiceNow’u yatırım tezi açısından destekleyen ana unsurlar olarak öne çıkıyor.
