ABD ekonomisi 2026'nın ikinci yarısında dirençli kalmaya devam etse de büyümenin hızlanması beklenmiyor. Yapay zekâ yatırımları şirket harcamalarını desteklemeyi sürdürürken, teknoloji ithalatındaki güçlü artış bu olumlu etkinin bir kısmını dengeliyor. Yılın ikinci yarısında ABD ekonomisinin yıllıklandırılmış yaklaşık %2,1 büyümesi öngörülüyor.
İşgücü piyasası güçlü görünümünü koruyor ancak belirgin bir hızlanma sinyali vermiyor. İstihdam artışı önceki aylara göre yavaşlarken, işsizlik oranının yıl sonuna kadar %4,2 civarında kalması bekleniyor. İşten çıkarmalar düşük seviyede seyrediyor ve iş gücü arzı ile talebi genel olarak dengeli görünüyor.
Enflasyon hâlâ en önemli risk unsuru olmaya devam ediyor. Çekirdek PCE enflasyonu %3,4 ile son iki buçuk yılın en yüksek seviyelerinde bulunurken, tarifeler, yükselen petrol fiyatları ve yapay zekâ kaynaklı teknoloji talebi fiyat baskılarını artırıyor. Buna rağmen haziran verileri enflasyondaki yükselişin yavaşlamaya başladığına işaret ediyor ve yıl sonunda çekirdek PCE'nin %3,2 seviyesine gerilemesi bekleniyor.
Fed'in söylemleri son aylarda daha şahin bir hâl aldı. Temel beklenti faizlerin bu yıl sabit tutulması yönünde olsa da, enflasyon görünümünde küçük bir bozulmanın bile yeni faiz artışlarını gündeme getirebileceği belirtiliyor.
Tüketici harcamaları büyümeyi desteklemeye devam ediyor ancak düşük tasarruf oranı ve zayıf reel gelir artışı nedeniyle harcamaların ivme kazanması beklenmiyor. Hanehalkı daha çok zorunlu harcamalara yönelirken, isteğe bağlı tüketimde yavaşlama görülüyor.
Şirket yatırımlarında yapay zekâ teması öne çıkmayı sürdürüyor. Yazılım, veri merkezleri ve teknoloji ekipmanlarına yönelik yatırımlar güçlü kalırken, imalat yatırımları da toparlanma sinyalleri veriyor. Buna karşılık yüksek faizler nedeniyle konut ve ticari gayrimenkul yatırımlarında zayıf seyir devam ediyor.
Dış ticaret açığı teknoloji ürünleri ithalatındaki artış nedeniyle genişliyor. Bilgisayar, yarı iletken ve telekom ekipmanları ithalatı dış ticaret açığının önemli bölümünü oluştururken, bunun büyümeyi aşağı çekmesi bekleniyor.
Maliye politikasında büyük bir değişiklik öngörülmüyor. Bütçe açığının 2026 ve 2027 yıllarında GSYH'nin yaklaşık %6'sı seviyesinde kalması beklenirken, yeni büyük ölçekli mali teşvik paketlerinin düşük olasılık taşıdığı ifade ediliyor.
Küresel tarafta ise büyüme tahmini %2,7'ye yükseltilirken, küresel enflasyon beklentisi aşağı çekildi. Orta Doğu'daki jeopolitik riskler sürmesine rağmen ABD, Japonya ve Avustralya'daki yapay zekâ yatırımları küresel büyümeyi destekliyor. Merkez bankalarının büyük bölümünün enflasyonla mücadelede temkinli kalması beklenirken, faiz indirimleri ve artırımları ülkeler arasında farklılaşmaya devam edecek.
