AEFES, 2026/06 döneminde net kârında yıllık bazda düşüş yaşamasına karşın faaliyet kârlılığını belirgin şekilde artırdı. Şirket 2Ç26 döneminde 5.1 milyar TL net kâr açıkladı ve net kâr yıllık bazda %44 azalışla 8.5 milyar TL oldu. Satış gelirleri yıllık bazda %17.6 azalış göstererek 251.0 milyar TL seviyesinde gerçekleşti, buna karşılık FAVÖK yıllık bazda %25.8 artışla 26.1 milyar TL’ye çıktı. Net kâr marjı %3.37 olurken, FAVÖK marjı %17.9 seviyesine yükseldi.
Çeyreklik tarafta net kâr marjı önceki çeyrekteki %3.2 seviyesinden %5.9’a yükseldi. FAVÖK marjı da önceki çeyrekte %12.9 iken %20.2 düzeyine çıktı ve 17.71 milyar TL çeyreklik FAVÖK elde edildi. Brüt kâr yıllık bazda %44 azalışla 95.9 milyar TL oldu, ancak brüt kâr marjı %39.1 seviyesine yükseldi. Özsermaye son bir yıllık dönemde %19.7 artarken, özsermaye kârlılığı %15.9 ve aktif kârlılığı %3.8 seviyesinde gerçekleşti.
Değerleme tarafında hisse için 2025/12 itibarıyla F/K 10.39, Piyasa Değeri / Defter Değeri 0.73, Firma Değeri / FAVÖK 4.00 ve Firma Değeri / Net Satışlar 0.65 seviyeleri öne çıkıyor. 2024/12 ile kıyaslandığında F/K %57.17 artarken, PD/DD %29.48 azaldı; Firma Değeri / FAVÖK %37.55 ve Firma Değeri / Net Satışlar %35.13 yükseldi. Sektör karşılaştırmasında AEFES’in PD/DD’si 0.99, F/K’sı 14.74 ve Firma Değeri / FAVÖK’ü 4.24 olarak yer alıyor. Bu görünüm, şirketin kârlılıkta toparlanma sinyali verdiğini ancak yıllık net kâr baskısının sürdüğünü gösteriyor.
Hisse fiyatı 21.02 TL, piyasa değeri 124,460.53 Milyon TL ve halka açıklık oranı %32 seviyesinde bulunuyor. Ana yatırım tezi, artan FAVÖK marjı ve çeyreklik kârlılıktaki toparlanma üzerinden şekilleniyor; buna karşın satış gelirlerindeki zayıflama ve net kârdaki yıllık daralma temel riskler olarak öne çıkıyor. Özsermaye ve faaliyet kârlılığındaki iyileşme pozitif bir sinyal verirken, borçluluk ve net kâr marjındaki düşük seviye dikkatle izlenmeli. En kritik çıkarım, gelir baskısına rağmen operasyonel verimliliğin güçlendiği ve bunun hisse için orta vadede destekleyici olabileceğidir.
