Aksa Enerji Analist toplantı Notu
Aksa Enerji, mevcut yatırım tezini büyük ölçüde teyit eden bir analist toplantısı değerlendirmesiyle öne çıkıyor. Şirketin sözleşme bazlı ve döviz ağırlıklı gelir yapısı, yüksek gelir görünürlüğü ve ekonomik döngülere karşı görece dayanıklı kârlılık profili destekleyici görülüyor. Yurtdışı portföyde büyüme ile yenilenebilir enerji yatırımlarının payının artmasının uzun vadeli nakit akışı görünümünü güçlendirdiği belirtiliyor.
140,90 TL olan 12 aylık hedef fiyat ve AL tavsiyesi korunuyor. Şirketin 2026 beklentileri değişmezken 2028 ve 2029 için sırasıyla USD664mn ve USD841mn FAVÖK ile %41 ve %42 FAVÖK marjı hedefleri paylaşılıyor. İlk fazı 450 MW olan Takoradi projesinin 1Ç28’de, 375 MW’lık ikinci fazının ise 1Ç29’da devreye girmesi planlanıyor; ilk fazın 2028’de tam yıl katkı vermeyeceği dikkate alınarak 2028 FAVÖK katkı varsayımı USD100mn’den USD18mn’ye çekiliyor.
Yatırım programının kapasite artışını desteklerken borçluluğu kademeli azaltması bekleniyor. 2024–2025 döneminde toplam USD1.096mn yatırım harcaması yapılırken 2026 için USD682mn ilave harcama öngörülüyor. Eylül 2026 itibarıyla 3.675 MW olan kurulu gücün 2029’da %68 artışla 6.178 MW’a ulaşması hedefleniyor; yatırım harcamalarının 2027’de USD569mn, 2028’de USD441mn ve 2029’da USD59mn’ye gerilemesiyle Net Borç/FAVÖK oranının 2026’daki 4,3x seviyesinden 3,5x, 2,8x ve 1,7x’e inmesi bekleniyor.
Kızılorda’nın 264 MW kapasiteyle Haziran 2026’da ve Kumasi’nin ilk fazının 179 MW kombine çevrim kapasitesiyle Temmuz 2026’da devreye girmesi sonrası büyümenin yeni açılışlarla sürmesi bekleniyor. Senegal’de 160 MW’lık ilk aşama ve Gabon’daki toplam 145 MW kapasitenin 4Ç26’da, Senegal’in 255 MW’a ulaşmasının 3Ç27’de, Burkina Faso’da 85 MW ve 34 MW’lık fazların sırasıyla 2Ç27 ve 4Ç27’de, Kumasi’de ilave 171 MW’ın ise 2Ç28’de devreye alınması planlanıyor. Yurt içinde Kırşehir, Mersin ve Kayseri projeleri 4Ç26’da, Manisa RES ise 2Ç27’de tamamlanacak; yenilenebilir projelerde 10 yıllık YEKDEM garantisi gelir görünürlüğünü destekliyor.
Şirketin 2027 yılı karından temettü dağıtmayı planlaması olumlu bir gelişme olarak değerlendiriliyor. Yönetim, mevcut ülkelerde kapasite artışlarını, komşu pazarlardaki fırsatları ve yeni coğrafyalardaki projeleri değerlendirmeye devam ediyor. Genel çerçevede, güncellenen orta vadeli hedefler ve borçluluğun zamanla azalacağı beklentisiyle yatırım tezi korunuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
