AKSA Toplantı Notu
Aksa Akrilik için hazırlanan toplantı notunda şirketin akrilik tekstil elyafı, teknik elyaf ve karbon elyaf üretiminde faaliyet gösteren bir sanayi şirketi olduğu ve ürünlerini Avrupa, ABD ve Orta Doğu başta olmak üzere çeşitli dış pazarlara ihraç ettiği belirtiliyor. Raporda genel görünüm olumlu; 2026 yılına 2025’e kıyasla çok daha güçlü bir başlangıç yapıldığı, Ocak ayında %100 KKO ile çalışıldığı ve Şubat ile Mart aylarında %90’ın üzerinde kapasite kullanımının sürdüğü aktarılıyor. Tekstil sektöründeki genel zayıflığa rağmen şirketin akrilik elyaf segmentinde coğrafi liderliğin de etkisiyle görece pozitif ayrıştığı ve bunun teknik elyaf satışlarıyla desteklendiği vurgulanıyor. Yılın geri kalanında üretimde büyük bir dalgalanma beklenmediği ifade ediliyor.
Finansal tarafta ana hammadde ACN fiyatlarının küresel ölçekte yükseldiği, Çin menşeili fiyatların 1100 dolardan 1400 dolara, ABD ve Avrupa ortalamalarının ise 900 dolardan 1100 dolara çıktığı belirtiliyor. Şirketin ton başına ortalama 2000 USD olan satış fiyatını Mart ortalarından itibaren 2150 USD seviyesine çektiği ve ACN fiyatlarında beklenen yıl sonu ortalamasının 1200 USD olduğu paylaşılıyor. Mart ayındaki fiyat geçişleri nedeniyle ilk çeyrekte sert bir marj daralması beklenmediği ve siparişlerde yavaşlama görülmediği söyleniyor. 2026 yılı için ciro tahmini 1,19 milyar USD, FAVÖK beklentisi 200 milyon USD ve 2026T FD/FAVÖK çarpanı 6,9x olarak hesaplanıyor.
İhracat tarafında toplam cironun %15-20’sini oluşturan İran pazarına tekstil elyafı sevkiyatlarının sürdüğü, bu ticarette tahsilat riskinin peşin ödeme nedeniyle bulunmadığı ifade ediliyor. Teknik elyaf ve teknik iplikte ana pazarların Avrupa ve ABD olduğu, ileri kompozit ürünlerde Ankara merkezli operasyonlarla savunma sanayisine ve uluslararası müşterilere tedarik sağlandığı aktarılıyor. Karbon elyaf tarafında üretimin %85-90’ının küresel rüzgar enerjisi şirketlerine yönlendirildiği, maliyetlerin %50’sinin ACN ve %50’sinin elektrikten oluştuğu belirtiliyor. Aksa Akrilik’in ithal kömürle düşük maliyetli buhar ve elektrik üretmesi sayesinde karbon tarafının enerji maliyetlerinden olumsuz etkilenmediği ve ihtiyaç fazlası enerjinin çevre şirketlere satıldığı da raporda öne çıkan noktalar arasında.
Teknik elyafta fiyatlamaların 6 aylık periyotlarla yapıldığı için son ACN maliyet artışlarının henüz satış fiyatlarına yansımadığı, 2025 yılı hacim payı %18 seviyelerinde olan teknik elyafın payının her yıl artırılmasının hedeflendiği belirtiliyor. Şirketin mevcut 25 makinesinden 4’ünü teknik elyaf üretiminde kullandığı ve gerekli ayarlamalarla bu sayıyı kademeli artırmayı planladığı aktarılıyor. Mithra projesi kapsamında 350 ton kapasiteli tesis ile 7000 ton kapasiteli 2 fazlı teknik iplik tesisinin 2025 sonunda devreye alındığı ve aktif satışlara başlandığı, %85 üzeri KKO ile çalışan bu tesisin ciroya katkısının en iyi senaryoda 45 milyon USD olmasının beklendiği paylaşılıyor. Karbon elyaf ve ileri kompozit tarafında ise kapasite artışları ve savunma sanayisine odaklanma orta vadeli katalizörler olarak öne çıkarken, ABD gümrük tarife kararları ve Çin’in Türkiye pazarına penetrasyonunun zorlaşması gibi unsurlar risk ve destekleyici faktörler olarak değerlendiriliyor.
