Rapor, Alarko Holding’in 1Ç26 sonuçlarını genel olarak temkinli ama olumlu bir çerçevede değerlendiriyor; şirketin net kâr açıklamasına ve özsermaye büyümesine rağmen satış gelirlerinde zayıf bir görünüm ile düşük marjlar öne çıkıyor. Şirket 1Ç26 döneminde 153.1 milyon TL net kâr açıkladı ve net kâr yıllık bazda %7 artarak 1.8 milyar TL oldu. Satış gelirleri yıllık bazda %2.3 azalışla 9.1 milyar TL düzeyinde gerçekleşti. Brüt kâr yıllık %7 azalışla 174.9 milyon TL’ye gerilerken brüt kâr marjı %1.8 seviyesinde oluştu.
FAVÖK tarafında da şirketin performansı baskı altında kaldı; çeyreklik FAVÖK 353.4 milyon TL oldu ve FAVÖK marjı yıllık bazda 27.6 puan azalarak %13.8 seviyesine indi. Buna karşılık bir önceki çeyreğe göre çeyreklik FAVÖK marjı %17.1 düzeyinde gerçekleşti. Net kar marjı yıllık bazda %33.93 artışla %19.82 seviyesine yükselirken, önceki çeyrekte %52.4 olan net kar marjı %7.4 düzeyine geriledi. Özsermaye son bir yıllık dönemde %38.2 artış kaydetti; şirketin özsermaye kârlılığı %2.7, aktif kârlılığı ise %1.7 seviyesinde gerçekleşti.
Analist tarafında hisse için 100.90 TL fiyat seviyesinin bulunduğu belirtiliyor ve piyasa değeri 42,075.30 milyon TL olarak veriliyor. Raporun sektörel karşılaştırma bölümünde ALARK için PD/DD 0.51, F/K 23.33 ve firma değeri / net satışlar 5.98 gibi çarpanlar öne çıkarılıyor. Kurum, şirketi holding ve yatırım sektörü içinde değerlendirirken, değerlemede çarpan karşılaştırmasına ve son bir yıldaki performans görünümüne odaklanıyor. Raporda ayrıca ALARK’ın aynı sayfada XU100 ile birlikte izlenen bir grafikle son 1 yıldaki hareketine yer veriliyor.
Katalizör tarafında rapor, özsermaye büyümesinin devam etmesini ve bir önceki çeyreğe göre marjlardaki toparlanmayı dikkat çekici buluyor. Buna karşın satış gelirlerindeki yıllık gerileme, brüt kârdaki düşüş ve FAVÖK marjındaki zayıflama kısa vadeli riskler olarak öne çıkıyor. Cari oran %0.89 seviyesinde olduğu için likidite tarafı da izlenmesi gereken başlıklar arasında yer alıyor. Sonuç olarak raporun ana mesajı, Alarko Holding’in kârlılık ve özsermaye büyümesinde olumlu sinyaller vermesine rağmen operasyonel marj baskısının sürdüğü, bu nedenle yatırımcıların büyüme ile kârlılık arasındaki dengeyi yakından takip etmesi gerektiği yönünde şekilleniyor.
