Raporun ana mesajı olumlu bir ton taşıyor ve Alkim Kimya’nın sodyum sülfat ile potasyum sülfat tarafındaki operasyonel gücünü, yeni kullanım alanlarıyla büyüme potansiyelini öne çıkarıyor. Şirket, Türkiye’de sodyum sülfat pazarında lider üretici konumunda bulunurken, 70 yıla yaklaşan tecrübesini yüksek katma değerli yatırımlarla birleştiriyor. Analist, deterjan pazarındaki hakimiyetin yanı sıra plastik endüstrisine yönelik yenilikçi çözümlerin şirket için stratejik bir genişleme alanı yarattığını vurguluyor.
Sodyum sülfat tarafında 400.000 tonluk kapasite bulunuyor ve Afyon-Dazkırı göl işletmesindeki su seviyesinin son yağışlarla birlikte son 7 yılın en yüksek seviyesi olan 118 cm’ye ulaşması, tam kapasite üretimi operasyonel olarak destekliyor. Geleneksel kullanımın %90 oranında toz deterjanlar olduğu belirtilirken, plastik sektöründe kullanımın geliştirilmesiyle önümüzdeki 5 yıl içinde yurtiçi ve ihracat pazarlarında ilave yıllık 100.000-150.000 ton satış hacmi hedefleniyor. Bu yeni ürünün, standart deterjan tipine göre daha yüksek kâr marjı üretmesi bekleniyor.
Potasyum sülfat tarafında şirketin ürünü nötr, suda %100 çözünebilen ve organik üretime uygun yapısıyla özellikle uzak coğrafyalara yüksek katma değerle ihraç edilebiliyor. Teknik adaptasyon sorunlarının çözülmesiyle yaklaşık bir aydır istikrarlı üretime geçildiği ve 50.000 tonluk kapasite hedefine kademeli olarak yaklaşıldığı ifade ediliyor. Bu yıl için 30.000 - 35.000 ton, gelecek yıl için 45.000 ton üretim hedefi paylaşılırken, ton başına potasyum klorür oranının kalıcı olarak 0,90’ın altına indiği ve ideal seviye olan 0,85’e yaklaşıldığı belirtiliyor. Hammadde tedarikinin Ürdün’den sağlanmasının fiyatlama ve açık hesap kredi imkânı nedeniyle avantajlı olduğu da öne çıkarılıyor.
Finansal görünümde giderlerin tamamına yakınının TL bazlı, satış fiyatlarının ise ağırlıklı olarak dövize endeksli olması dikkat çekiyor. Döviz kurlarının enflasyonun gerisinde kalması kârlılığı baskılarken, kurlarda yaşanacak ılımlı bir yukarı yönlü hareketin marjları hızlı biçimde iyileştireceği değerlendiriliyor. Şirketin net nakit pozisyonu ve yabancı para pozisyon açığının bulunmaması yüksek faiz ortamında avantaj sağlıyor; selüloz ithalatından doğan kur riskini azaltmak için de fotokopi kağıdı ihracatıyla doğal koruma yaratıldığı aktarılıyor. Raporun yatırım tezi, kapasite artışları, ürün çeşitlendirmesi ve kur hareketine duyarlı marj toparlanması üzerinden şekilleniyor.
