Pusula Yatırım, ALTNY için görüşünü nötr olarak koruyor ve toplantı notlarında şirketin 2025 yılını zayıf geçen bir yıl olarak değerlendirdiğini aktarıyor. Şirketin 2025 yılı sonunda 182 milyon dolar backlog’u olduğu, bu backlog’un 3 yıl içerisinde ciroya döneceği ve 2026 yılında backlog açısından daha iyi bir görünüm beklendiği belirtiliyor. Ayrıca 2025 yılı için öngörülen yaklaşık %30 backlog büyümesinin devam ettiği ve yeni sözleşmelerde 2026’da 212,6 milyon dolar, 2024 yılındaki 155,3 milyon dolardan yaklaşık %36 daha fazla yeni sözleşme hedeflendiği ifade ediliyor.
Toplantıda, 2024’te 155,3 milyon dolar olan baz etkisinin altında 2025’te 72 milyon dolar gibi daha düşük bir sipariş girişinin gerçekleştiği ve şirketin toplam backlog’unun yıl sonunda 182 milyon dolar seviyesine ulaştığı vurgulanıyor. Şirket, 2025 yılıyla ilgili olarak zayıf geçen yıla rağmen ürün karması ve sözleşme yapısındaki iyileşmelerin 2026 görünümünü destekleyebileceğini belirtiyor. Yönetim ayrıca, 2024’te yaklaşık %30 büyüyen backlog’un 2026’da da benzer bir artış gösterebileceği görüşünü paylaşıyor.
Kurumun değerlendirmesinde, şirketin gelecekte FAVÖK marjını yeniden %30 seviyesine çıkarma potansiyeline ve 2024 yılında yaklaşık %45 olan vergi öncesi net kâr marjının 2025’te %18 seviyesine gerilemesine rağmen orta vadede toparlanma ihtimaline dikkat çekiliyor. Şirketin 2024 yılında %42 olan vergi öncesi net kâr marjının 2025’te %9’a düşmesi, zayıf geçen yılın en önemli finansal yansımalarından biri olarak öne çıkıyor. Buna karşın büyüme performansının daha objektif değerlendirilebilmesi için 2024 ile 2025’in birlikte okunması gerektiği belirtiliyor.
Raporda önemli katalizörler arasında şirketin şu anda %100 kapasite ile çalışması, yıl sonunda yeni merkeze taşınıp yeni üretim tezgahlarını devreye sokarak çalışma kapasitesini artırma planı ve mevcut 10 yeni tezgah için sıraya girilmiş olması yer alıyor. Kuzey Amerika bölgesinde iş yapma planı da büyüme açısından önemli bir fırsat olarak sunuluyor. Öte yandan 2025 yılındaki zayıf sipariş girişi, şirketin 2025 sonunda görülen backlog seviyesi ve 2026’ya taşınan siparişlerin yeterliliği raporda temel risk alanları olarak izleniyor; kurum, büyüme sinyallerinin kısa vadede takip edilmesi gerektiğini ve gerçekleşme durumunda görüşün olumluya revize edilebileceğini belirtiyor.
