Amazon, 3Ç26’da gelirini yıllık bazda %12 artırarak 201,94 milyar USD’ye çıkarırken faaliyet kârını %61 yükselterek 28,08 milyar USD’ye ulaştırdı. Faaliyet marjı %9,7’den %13,9’a çıkarak şirket tarihinin en yüksek seviyesine yükseldi. Net kâr 20,69 milyar USD, hisse başı kâr ise 1,89 USD oldu; net kârdaki yıllık gerileme, önceki yıl Anthropic yatırımından kaynaklanan 9,5 milyar USD’lik değer artışının yüksek baz etkisinden kaynaklandı.
Ana katkı AWS’den geldi. AWS gelirleri %39,3 artışla 45,98 milyar USD’ye, faaliyet kârı %55 artışla 17,77 milyar USD’ye yükselirken segment marjı %34,6’dan %38,7’ye çıktı. North America gelirleri %6 artmasına karşın faaliyet kârı 4,8 milyar USD’den 8,7 milyar USD’ye yükseldi; International segmentinde gelir 43,1 milyar USD, faaliyet kârı ise 1,6 milyar USD oldu. Reklam gelirleri kur etkisinden arındırılmış olarak %12 büyüyerek 19,64 milyar USD’ye ulaştı. Prime Day’in çeyrekler arasındaki zamanlama farkı, perakende ve reklam büyümesinin manşet görünümünü aşağı çekti.
Yapay zekâ ve veri merkezi yatırımlarındaki hızlanma nakit akışını baskıladı. Son 12 aylık faaliyet nakit akışı %29 artarak 168,3 milyar USD’ye ulaşırken serbest nakit akışı 42,4 milyar USD negatif oldu; bir yıl önce bu kalem 14,8 milyar USD pozitifti. Yıllık yatırım harcamalarındaki yaklaşık 95 milyar USD’lik artışın temel nedeni veri merkezleri ve yapay zekâ altyapısı oldu. Amazon’un 2026 için yaklaşık 220 milyar USD nakit bazlı yatırım harcaması beklemesi ve 2027’de de yüksek yatırım temposunun sürmesi, AWS büyümesinin nakit yaratımına dönüşme hızını temel izleme konusu haline getiriyor.
Yönetim 4Ç26’da 240-247 milyar USD gelir ve 28,5-33,5 milyar USD faaliyet kârı bekliyor. AWS için 2027 ve 2028’de %40’ın üzerinde büyüme öngörülmesi, talebin birkaç çeyreklik geçici bir artıştan ibaret olmadığını destekliyor. Burgan Yatırım, Amazon’u model portföyünde %10 ağırlıkla taşımaya devam ediyor ve mevcut pozisyonu koruyor. Kurumun ana yatırım tezi AWS büyümesinin hızlanması, reklamların yüksek marjlı katkısı ve perakende verimliliği üzerine kurulu; ancak ağırlık artırımı için faaliyet nakit akışının yatırım harcamalarını yeniden karşılamaya başlaması ve serbest nakit akışında toparlanma görülmesi bekleniyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
