Apple, güçlü iPhone döngüsü, rekor Servisler geliri ve Çin’deki toparlanma sayesinde bilanço öncesinde operasyonel olarak sağlam bir konumda bulunuyor. Şirketin yapay zeka stratejisini ağırlıklı olarak cihaz üstü hesaplama, özel çipler ve araştırma-geliştirme giderleri üzerinden yürütmesi, onu yüksek sermaye harcaması yapan emsallerinden ayırıyor. Bu yaklaşım serbest nakit akışını korurken, yükselen bellek maliyetleri brüt marj açısından temel risk olarak öne çıkıyor.
Apple, 28 Mart 2026’da sona eren mali ikinci çeyrekte 111,18 milyar dolar gelir açıkladı ve yıllık %16,6 büyüme ile şirket tarihindeki en güçlü Mart çeyreğine ulaştı. iPhone geliri yıllık %21,7 artışla 57 milyar dolara çıkarken, Servisler geliri %16,3 büyüyerek 30,9 milyar dolara ulaştı. Mac geliri %5,7 artışla 8,4 milyar dolar, iPad geliri %8 artışla 6,9 milyar dolar ve Giyilebilir Ürünler, Ev ve Aksesuar geliri %5 artışla 7,9 milyar dolar oldu. Coğrafi tarafta Çin gelirleri %28,1 büyüyerek 20,5 milyar dolara çıktı.
Şirketin yaklaşık 2,5 milyar aktif cihazlık kurulu tabanı donanım satışlarını ve tekrarlayan Servisler gelirini desteklemeye devam ediyor. Servisler tarafında App Store, iCloud, AppleCare ve içerik abonelikleri büyümeyi taşırken, yüksek marjlı lisanslama gelirindeki daralma yakından izleniyor. Araştırma-geliştirme giderleri yıllık %33,6 artışla 11,4 milyar dolara yükselirken, çeyreklik sermaye harcaması 1,97 milyar dolar seviyesinde kaldı. Faaliyet kar marjı %32,3, FAVÖK marjı %35,4 ve net kar marjı %26,6 olarak gerçekleşti.
Apple’ın brüt marjında bellek ve depolama maliyetlerindeki artış belirleyici risk olarak görülüyor; şirket Haziran çeyreği için %47,5 – %48,5 brüt marj öngörüyor. Faaliyetlerden sağlanan nakit akışı 28,7 milyar dolar, serbest nakit akışı ise 26,7 milyar dolar oldu; son 12 aylık serbest nakit akışı 129,17 milyar dolar seviyesinde bulunuyor. Şirket 61,8 milyar dolarlık net nakit pozisyonuna sahipken, toplam borç/öz sermaye oranı bir yıl önceki %147 seviyesinden %79,5’e geriledi. Hisse 41,1x fiyat/kazanç çarpanı ile benzerlerinin üzerinde işlem görüyor ve bu da değerleme priminin sonuçlarla desteklenmesini zorunlu kılıyor.
