Arçelik, 2026’nın üçüncü çeyreğinde zayıf talep koşulları ve yoğun uluslararası rekabetin etkisiyle yıllık bazda %14 düşüşle 138,97 milyar TL ciro ve %47 düşüşle 5,87 milyar TL FAVÖK açıkladı. Net zarar yaklaşık 6,21 milyar TL’ye yükselirken, ciro piyasa beklentisinin hafif altında, FAVÖK beklentisinin hafif üzerinde, zarar ise konsensüsün %14 üzerinde gerçekleşti.
Türkiye’de beyaz eşya segmentindeki pazar payı kazanımları operasyonları destekledi; klima satışları yatay kalırken TV satışlarında ılımlı iyileşme görüldü. Türkiye gelirleri reel olarak %4,5 geriledi, ancak ülkenin toplam gelirler içindeki payı %31’den %35’e yükseldi. Avrupa’da dengelenme işaretleri görülmesine rağmen Batı Avrupa’da pazar daraldı ve Beko’nun pazar payı baskı altında kaldı; Doğu Avrupa’da Romanya’daki kazanımlar liderliği destekledi. Mısır, Pakistan ve Hindistan’daki güçlü performans, Orta Doğu ve Asya-Pasifik’teki zayıf talebi kısmen dengeledi.
Çeşitlendirilmiş tedarikçi tabanı ve hammadde maliyet yönetimi brüt kâr marjını desteklese de fiyatlama baskıları marjı yıllık bazda 0,1 puan düşürerek %29’a çekti. İşgücü ve faaliyet giderlerindeki artışla FAVÖK marjı 1,7 puan gerileyerek %5,3 oldu. Net borç 211,78 milyar TL’ye yükselirken düzeltilmiş kaldıraç 4,1x seviyesinde gerçekleşti.
İlk yarı sonuçları ve artan jeopolitik belirsizlikler sonrasında 2026 beklentileri aşağı yönlü revize edildi: uluslararası pazarlarda döviz bazında düşük çift haneli daralma, düzeltilmiş FAVÖK marjında %5,75–6,00 aralığı ve yatırım harcamalarında 200–225 milyon EUR öngörülüyor. Dördüncü çeyrekte Avrupa’daki yüksek sezonun gelirleri artırması ve Türkiye’de fiyat artışlarının sürmesi bekleniyor. PhillipCapital, devam eden reel ciro daralması, zayıflayan operasyonel marjlar, konsensüsün üzerindeki zarar ve aşağı yönlü beklenti revizyonları nedeniyle sonuçları negatif değerlendiriyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
