Arçelik, 4Ç25’te TMS-29 etkisi dâhil 1,64 milyar TL net zarar açıklayarak hem kurum beklentimizin (%8) hem de piyasa medyan beklentisinin (%23) altında daha iyi bir sonuç elde etti. Zayıf talep ve artan rekabet satış gelirleri üzerinde baskı yaratırken, Whirlpool sonrası yeniden yapılandırmaya ilişkin tek seferlik giderlerin azalması, düşen net finansman giderleri ve ertelenmiş vergi etkisi net zararın daralmasını sağladı. Net satış gelirleri yıllık %9,6 düşüşle 128,1 milyar TL olurken, iç pazarda fiyatlama ve ürün karması, dış pazarlarda ise zayıf talep ve Avrupa’daki yoğun rekabet belirleyici oldu. Buna karşın Afrika ve Orta Doğu bölgelerinde güçlü hacim artışı dikkat çekti. Destekleyici euro/dolar paritesi ve düşen hammadde fiyatlarıyla brüt kâr marjı %29,0’a yükseldi; FAVÖK yıllık %4,4 artışla 6,55 milyar TL’ye ulaşsa da beklentilerin bir miktar altında kaldı. Güçlü işletme sermayesi yönetimi sayesinde 2025’te 5,7 milyar TL serbest nakit akımı yaratılırken, net borç 138 milyar TL’ye geriledi ve Net Borç/FAVÖK 4,56x seviyesinde gerçekleşti.
2025 genelinde gelirler %7 daralarak 523,9 milyar TL olurken, düzeltilmiş FAVÖK marjı %5,8’e yükseldi ancak yönetim beklentisinin hafif altında kaldı. 2026 için yurt içi gelirlerde yatay seyir, uluslararası tarafta yabancı para bazında düşük tek haneli büyüme ve %6,25–6,50 aralığında düzeltilmiş FAVÖK marjı öngörülüyor. Operasyonel verimlilik, sinerji kazanımları ve güçlü nakit akışı olumlu görünümü desteklerken; küresel talep zayıflığı ve rekabet kaynaklı fiyatlama baskılarının kısa vadede temel risk unsurları olmaya devam ettiği değerlendiriliyor.
