ARD Bilişim, 1Ç26 öncesi düzenlediği analist toplantısında İntron birleşmesinin etkileri, operasyonel görünüm ve 2026 hedeflerine dair önemli mesajlar verdi.
İntron devralması 30 Aralık 2025’te tamamlanmasına rağmen muhasebe gereği 2025 finansallarına dahil edilmedi. Bu nedenle 2025 sonuçları tamamen solo performansı yansıtıyor. 2026 itibarıyla İntron’un katkısı konsolide finansallarda görünmeye başlayacak. Birleşme sonrası sermaye 322 milyon TL’ye, özkaynaklar 5 milyar TL’nin üzerine çıktı. Toplam varlıklar 8,5 milyar TL seviyesine ulaşırken, bunun yaklaşık 1,5–2 milyar TL’lik kısmı İntron kaynaklı oluştu. Halka açıklık oranı ise %75’ten %39’a geriledi.
Artan finansal borçluluğun ana nedeni operasyonel zayıflık değil, projelerin doğası gereği yapılan ön ödemeli donanım ve entegrasyon yatırımları olarak açıklandı. Tahsilatların 3–6 ay vadeli olması nedeniyle geçici bir finansman ihtiyacı oluşurken, yıl içinde hak edişlerle birlikte borçluluğun normalleşmesi bekleniyor.
Operasyonel tarafta şirketin temel iş modeli güçlü şekilde devam ediyor. Kamuya yönelik yazılım projeleri, bakım ve abonelik gelirleri sayesinde tekrar eden ve enflasyonun üzerinde güncellenebilen bir gelir yapısı sunuyor. Elektronik denetleme sistemleri (EDS) projeleri hem Türkiye’de hem yurt dışında büyümeye devam ederken, Hatay projesinin Mayıs 2026 itibarıyla gelir üretmeye başlaması bekleniyor. E-fatura tarafında ise geniş müşteri tabanı önemli bir rekabet avantajı sağlıyor.
İntron birleşmesiyle birlikte donanım ve sistem entegrasyonu iş kolu daha stratejik hale geldi. Özellikle yapay zeka veri merkezlerine yönelik talebin artması, şirketi daha yüksek katma değerli ve marjı daha korunaklı projelere taşıyor. Bu alanda sınırlı sayıda oyuncunun bulunması rekabet avantajını destekliyor.
Yurt dışı tarafta güçlü bir büyüme potansiyeli dikkat çekiyor. Katar’da yüksek hacimli projeler, Kazakistan’da veri merkezi görüşmeleri ve Güneydoğu Asya ile Latin Amerika’da yeni sipariş akışı öne çıkıyor. Mevcut sipariş havuzu ve yüksek olasılıklı teklifler dikkate alındığında önümüzdeki döneme ilişkin ciddi bir gelir potansiyeli bulunuyor.
Yönetim, birleşmenin yaratacağı sinerjiyle birlikte 2026 yılı için 10 milyar TL üzeri ciro hedefini “temkinli” bir beklenti olarak değerlendiriyor. Genel çerçevede şirket, güçlü sipariş akışı, artan uluslararası açılım ve yüksek katma değerli projelere yönelim sayesinde büyüme ivmesini korumayı hedefliyor. Detaylar için "Fintables - ARDYZ Analist Toplantısı Notları" raporunu inceleyebilirsiniz.
