ASELSAN’ın 1Ç26 sonuçları genel olarak olumlu bir tablo sundu ve raporun ana tezi güçlü operasyonel performans ile büyüme görünümünün korunması oldu. Şirket yıllık bazda %15 artışla 34,3 milyar TL ciro, %28 artışla 8,63 milyar TL FAVÖK ve %99 artışla 5,55 milyar TL net kâr açıkladı. Ciro ve FAVÖK piyasa medyan beklentilerine büyük ölçüde uyarken, net kâr tarafında %19'a yakın yukarı yönlü sürpriz gerçekleşti.
Operasyonel tarafta 1Ç26’da 1,26 milyar USD yeni sözleşme imzalanırken bunun %50’si ihracat kaynaklı oldu. İhracat sözleşmeleri yıllık bazda %69 artışla 629 milyon USD’ye ulaştı ve bakiye sipariş portföyü Mart 2026 itibarıyla 20,7 milyar USD ile tarihsel zirveye çıktı. Alınan siparişler-kesilen fatura oranı 1,6x seviyesinde kaldı ve bu durum sağlıklı büyüme dinamiğine işaret etti.
Marj tarafında brüt kâr marjı %30,7’ye, FAVÖK marjı ise %25,2’ye yükseldi; bu, yıllık bazda yaklaşık 260 baz puanlık bir iyileşme anlamına geliyor. Net kâr marjı da %9,4’ten %16,2’ye çıktı. AR-GE harcamaları yıllık bazda %41 artışla 357 milyon USD’ye, yatırım harcamaları ise %261 artışla 137 milyon USD’ye ulaştı ve yatırım harcamalarının satışlara oranı %40 ile rekor seviyeyi gördü.
Yatırım harcamalarındaki hızlanmanın başlıca nedeni Oğulbey Teknoloji Üssü ve mevcut yerleşkelerdeki kapasite artışı projeleri oldu. 1,5 milyar USD bütçeli Oğulbey yatırımının ilk fazının 2Ç26’da devreye girmesi planlanıyor ve bu tesisin ÇELİKKUBBE bileşenleri başta olmak üzere hava savunma sistemlerinin seri üretim kapasitesini artırması bekleniyor. Yönetim 2026 yıl sonu için reel bazda net satışlarda %10’un üzerinde büyüme, %24’ün üzerinde FAVÖK marjı ve 50 milyar TL’nin üzerinde yatırım harcaması öngörüyor. Bu çerçevede, yılın ikinci yarısında ciro akışının yoğunlaşması performansın sürdürülebilirliği açısından izlenmesi gereken temel risk olarak öne çıkıyor.
