Astor Enerji, devam eden kapasite yatırımları ve özellikle ihracat ağırlıklı sipariş yapısıyla büyüme hikâyesini güçlendiren bir görünüm sunuyor. Şirketin 2026-2030 döneminde küresel elektrik talebinin yıllık ortalama %3,6 artmasının destekleyici olacağı düşünülüyor. Yönetimin ana odağı, Sincan’daki yeni üretim alanlarında ürün portföyünü genişletmek ve kapasiteyi kademeli olarak büyütmek.
2026 yılının ikinci çeyreğinde satış gelirleri yıllık %2 artışla 9,3 mlr TL’ye, 6A26’da ise yıllık %7,5 artışla 19,2 mlr TL’ye çıktı. FAVÖK 2Ç26’da yıllık %3 artışla 3,5 mlr TL olurken marj 0,4 puan iyileşerek %37,3’e yükseldi; 6A26’da FAVÖK %16 artışla 6,8 mlr TL’ye, marj ise %35’e ulaştı. Net kâr 2Ç26’da yıllık %125 artışla 2,7 mlr TL’ye, 6A26’da ise %88 artışla 4,6 mlr TL’ye yükseldi ve dönem sonunda 9,4 mlr TL net nakit pozisyonu korundu. Şirketin 2026 yıl sonu ciro hedefi 1,1 mlr $ seviyesinde tutulurken, tam kapasitede yaklaşık %35 FAVÖK marjı ile 1 mlr $ civarında FAVÖK hedefleniyor.
Analistin ana yatırım tezi, devam eden Faz 1-4 yatırımlarıyla üretim kapasitesinin ve ürün çeşitliliğinin belirgin biçimde artacağı yönünde. Yaklaşık 200 mn $ tutarındaki ilk aşamalarda anahtarlama ürünleri fabrikası devreye alınırken, anahtarlama ürünlerinde kapasitenin iki katına çıkarılması planlanıyor; iletken üretimi için 2026 yıl sonu, inverter üretimi için 1Ç27 hedefleniyor. Faz 3 ve Faz 4 kapsamında planlanan 250 mn $’lık yatırımın devreye girmesiyle yüksek güç transformatörü kapasitesinin önemli ölçüde artması, ticari üretimin 2027 başında başlaması ve tam kapasitede yıllık yaklaşık 1 mlr $ ciro ile 350 mn $ FAVÖK katkısı yaratması bekleniyor.
Backlog 14 Ağustos itibarıyla 1,93 mlr $ seviyesinde bulunuyor ve kısa vadede 2,0 mlr $ üzerine çıkması bekleniyor; siparişlerin %85’inin ihracat pazarlarından, %86’sının ise güç transformatörlerinden oluşması marj görünümünü destekliyor. ABD, toplam siparişlerin %67’sini oluşturarak en önemli dış pazar konumunda yer alıyor ve bu pazardan gelen siparişlerin yılın son çeyreğinden itibaren ciro, FAVÖK ve net kâra anlamlı katkı sağlaması bekleniyor. Hisse son bir ayda BIST-100’e göre %13,7 pozitif ayrışırken, son 12 aylık verilere göre 24,2x FD/FAVÖK ve 31,1x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor; en kritik sonuç, güçlü nakit yapısı ve ihracat odaklı kapasite artışlarının orta vadede kârlılığı daha da desteklemesi.
