PhillipCapital, Atakey Patates’in 1Ç26 sonuçlarını negatif olarak değerlendiriyor. Şirket 1Ç26’da yıllık bazda %15 azalışla 948 milyon TL ciro, yıllık bazda %21 azalışla 106 milyon TL FAVÖK ve 104 milyon TL zarar açıkladı. Bu görünüm, raporun ana yatırım tezinde operasyonel büyümenin satış gelirlerine ve kârlılığa yeterince yansımadığına işaret ediyor.
Operasyonel tarafta şirket, 2026 yılının ilk çeyreğinde önceki yılın aynı dönemine kıyasla %7 artışla 16 bin ton dondurulmuş ürün satışı gerçekleştirdi. Buna rağmen fiyat artışlarının enflasyonun gerisinde kalması ciroda daralmaya yol açtı. Ana müşteri olan TAB Gıda’ya yapılan satışlar toplam cironun %86’sını oluştururken, yurt içi üçüncü taraf müşterilerin payı %14 oldu. Küresel fiyat baskıları ve zayıf ihracat paritesi nedeniyle ihracat hacmi 0,04 bin ton seviyesinde kaldı ve yurt dışı satışların gelirler içindeki payı ihmal edilebilir düzeyde oldu.
Marj tarafında da ılımlı bir gerileme görüldü; brüt marj %9,2’den %9.7’ye göre düşerken, FAVÖK marjı %11,2 olarak gerçekleşti ve 1Ç25’teki %12 seviyesinin altında kaldı. Zararda 72 milyon TL tutarındaki ertelenmiş vergi gideri belirleyici olurken, 1Ç25’te aynı kalemde 20 milyon TL ertelenmiş vergi geliri kaydedilmişti. Ayrıca diğer faaliyetlerden gelirlerin azalması net zararı artıran bir unsur oldu.
Raporda hedef fiyat, tavsiye, mevcut fiyata göre potansiyel getiri ya da değerleme metodolojisine ilişkin bir bilgi yer almıyor. Öne çıkan riskler arasında küresel fiyat baskıları, zayıf ihracat paritesi, fiyat artışlarının enflasyonun gerisinde kalması ve gelirlerin büyük bölümünün TAB Gıda’ya yoğunlaşması bulunuyor. Buna karşılık ürün satış hacmindeki %7’lik artış, olası bir operasyonel toparlanma açısından olumlu bir gösterge olarak öne çıkıyor. Raporun yatırımcı açısından en kritik sonucu, satış hacmi artsa da fiyatlama ve dış pazar koşullarının kârlılığı baskılamaya devam etmesi oluyor.
