AVPGY - Bilgi Notu
Avrupa Kent GYO, sürdürülebilir kira geliri, %10 temettü verimliliği, net nakit pozisyonu ve güçlü bilanço yapısı sayesinde yüksek faiz ortamında benzer GYO’lardan olumlu ayrışma potansiyeline sahiptir. Hisse, yılbaşından bu yana BIST 100’ün gerisinde kalmasına rağmen 0.5x F/DD ve %50 net aktif değer iskontosu ile cazip seviyelerde işlem görmektedir. Şirketin portföyü ağırlıklı olarak AVM ve ticari gayrimenkullerden oluşurken, gelirlerinin önemli kısmı kira gelirlerine dayanmaktadır.
2025 yılında açıklanan finansallarda gelir, FAVÖK ve net kârda düşüş görülse de bu durum büyük ölçüde 2024’teki tek seferlik arsa satış gelirinden kaynaklanmaktadır. Bu etki dışarıda bırakıldığında şirketin operasyonel gelirlerinde güçlü büyüme gözlenmiştir. 2026 yılı için gelirlerde sınırlı daralma beklenirken, kira gelirlerinin payının %72’ye yükselmesi ve daha kârlı bir yapı oluşması öngörülmektedir. Şirketin net nakit pozisyonunu koruması ve operasyonel kârlılığını artırması beklenmektedir.
Şirket, cazip çarpanlarla işlem görmeye devam ederken yüksek temettü dağıtım politikası ile öne çıkmaktadır. %66 dağıtım oranı sayesinde kurumlar vergisi avantajı elde edilmesi kârlılığı desteklemektedir. Güçlü nakit akışı, yüksek temettü ve sağlam bilanço temel güçlü yönler olurken; jeopolitik riskler, olası ortak satışları ve düşük halka açıklık oranı başlıca risklerdir. 2026 finansalları, temettü ödemeleri ve olası faiz indirim süreci ise hisse için önemli katalistler olarak öne çıkmaktadır.
