Aydem Yenilenebilir Enerji’nin 3Ç26 sonuçlarında hasılat reel olarak hafif gerilerken, satış maliyetlerindeki daha güçlü düşüş FAVÖK marjının yaklaşık 10 puan genişlemesini sağladı. Şirket çeyrekte yıllık %4,0 düşüşle 4,16 milyar TL ciro ve yıllık %21,4 artışla 2,0 milyar TL FAVÖK açıkladı. Buna karşın net kâr 81 milyon TL’ye geriledi; 3Ç25’te net kâr 220 milyon TL seviyesindeydi. Net kârdaki zayıflamanın operasyonel performanstan değil, finansman tarafındaki baskıdan kaynaklandığı vurgulandı.
9A26’da yenilenebilir santral gelirleri reel olarak %6,8 artarken elektrik ticareti gelirleri %17,7 geriledi. YEKDEM gelirleri %32 düşerken YEKDEM dışı santral gelirleri %47 yükseldi. Kaynak bazında HES gelirleri %24,8 büyürken RES gelirleri %22,2 ve GES gelirleri %69,5 geriledi. Çeyrekte brüt kâr marjı %23,2’den %28,5’e, FAVÖK marjı ise %38,4’ten %48,5’e yükseldi; net kâr marjı %5,1’den %1,9’a indi.
Finansman giderleri 2,6 milyar TL olurken parasal kazanç 1,2 milyar TL’ye geriledi; 3Ç25’te parasal kazanç 2,0 milyar TL düzeyindeydi. Ayrıca 79 milyon TL ertelenmiş vergi geliri kaydedildi. Net finansal borç yıl sonuna kıyasla reel olarak 27,2 milyar TL’den 22,7 milyar TL’ye düştü; bu gerilemede USD tahvilin TL değerinin enflasyona göre reel olarak azalması ve nakit artışı etkili oldu. Net Borç/FAVÖK oranı 3,9x seviyesine indi.
Hisse fiyatı son bir yılda nominal olarak %14,9 ve rölatif olarak %11,3 yükselirken, son 6 ayda nominal performans %21,3 geriledi. Güncel piyasa çarpanları F/K için 11,9, PD/DD için 0,3 ve FD/FAVÖK için 6,6 seviyesinde bulunuyor. Sonuçlar, güçlü operasyonel marj genişlemesine rağmen kur farkı, faiz giderleri ve azalan parasal kazancın net kârlılığı baskıladığını gösteriyor. Şirket açısından öne çıkan olumlu unsur borçluluğun reel olarak azalması ve özellikle HES ile YEKDEM dışı santral gelirlerindeki gelişme olurken, finansman giderleri ve üretim kaynakları arasındaki farklı performans temel izleme alanları olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
