AYGAZ - 2026/06 Dönemi Grafiklerle Finansal Değerlendirme
Aygaz, 2Ç26'da 29.065 milyon TL net satış geliri, 1.145 milyon TL FAVÖK ve 4.279 milyon TL net kâr açıklayarak piyasa konsensüsünün üzerinde sonuçlar paylaştı. Net satış gelirleri yıllık bazda %10 artış gösterirken, FAVÖK yıllık %42 büyüme kaydetti. Net kâr ise 1Ç26'daki yalnızca 144 milyon TL'lik düşük seviyeden 2Ç26'da 4.279 milyon TL'ye sıçrayarak çeyreksel bazda olağanüstü bir toparlanma sergiledi; yıllık bazda ise %236 artış gösterdi. İnfo Yatırım, sonuçların konsensüs beklentilerinin üzerinde gerçekleştiğini vurguladı.
Karlılık göstergeleri belirgin bir iyileşme kaydetti. FAVÖK marjı bir önceki yılın aynı dönemindeki %3,05'ten %3,94'e yükselirken, net kâr marjı 2025/06'daki %4,82'den 2026/06'da %14,72'ye sıçradı. Bu dramatik net kâr marjı artışının arkasında Tüpraş'tan özkaynak yöntemiyle gelen güçlü katkı yer alıyor. Net parasal pozisyon kaybı ilk yarıda -376 milyon TL'den -878 milyon TL'ye yükselse de, şirketin net nakit pozisyonu güçlü seyrine devam etti ve Net Borç/FAVÖK oranı -0,82x'ten -0,96x'e gerileyerek net nakit pozisyonunun FAVÖK'e oranla daha da güçlendiğini gösterdi.
Değerleme tarafında hisse fiyatı bir yılda 121,93 TL'den 256,25 TL'ye yükselirken, F/K çarpanı 7,55x'ten 6,93x'e düşerek artan kârlılığın fiyat yükselişini aştığına işaret etti. Buna karşılık FD/FAVÖK çarpanı 7,42x'ten 14,72x'e yükseldi; bu durum piyasanın Tüpraş kaynaklı güçlü net kâr performansını FAVÖK bazında değil, şirket değeri bazında fiyatladığını gösteriyor. PD/DD oranı ise 0,48x'ten 0,67x'e çıkarak hâlâ defter değerinin altında işlem görmeye devam ettiğini ve değerleme açısından cazip bir seviyede kaldığını ortaya koydu.
