2026 başı itibarıyla Türkiye’de dezenflasyon süreci devam ederken, başlangıçta gıda enflasyonu öne çıksa da ABD–İran gerilimiyle birlikte petrol fiyatlarının %50’den fazla artması en kritik risk faktörü haline gelmiş ve enflasyon görünümünü bozmuştur.
Mart ayında enflasyon beklentilerin altında gelse de (aylık %1,9), enerji ve hizmet kalemlerindeki yükseliş dikkat çekmiş; özellikle kira, ulaştırma ve enerji maliyetleri enflasyonu yukarı yönlü baskılamaya devam etmiştir.
Genel eğilim kontrollü görünse de önümüzdeki dönemde petrol fiyatlarına bağlı ikinci tur etkilerle enflasyonun yeniden yükselmesi beklenmekte; yıl sonu enflasyon tahmini yukarı revize edilerek %28,5 seviyesine çıkarılmıştır.
BIST-100, jeopolitik baskılara rağmen görece güçlü kalsa da faiz indirim beklentilerinin ötelenmesi ve kâr büyümesi tahminlerinin düşürülmesi ( %68’den %43’e ) piyasanın ana hikayesini zayıflatmıştır.
Kısa vadede yeni zirveler için güçlü katalizörler sınırlı görünürken, piyasanın daha çok hisse bazlı ayrışacağı ve endeks genelinde yükseliş potansiyelinin sınırlı kalacağı öngörülmektedir.
Merkez Bankası’nın sıkı ve proaktif duruşu TL’yi desteklemeye devam ederken, rezervlerde düşüş yaşansa da hanehalkı dolarizasyonunun sınırlı kalması finansal istikrar açısından olumlu bir sinyal vermektedir.
Genel çerçevede, dezenflasyon sürecinin yılın ikinci yarısında yeniden güç kazanması beklenmekle birlikte, kısa vadede petrol fiyatları, jeopolitik gelişmeler ve yabancı girişleri piyasanın yönü açısından belirleyici olacaktır.
2026 başında BIST için ana hikâye güçlü dezenflasyon, hızlı faiz indirimleri ve yüksek büyüme iken, artan petrol fiyatlarıyla birlikte enflasyon, faiz ve büyüme tarafında riskler aşağı yönlü bozulmuş ve bu beklentiler zayıflamıştır.
Yabancı girişleri yılın başında güçlü olsa da dezenflasyonun yeniden netleşmemesi nedeniyle sürdürülebilirliği belirsiz hale gelmiş, piyasalarda oynaklık artmıştır.
Şirket kâr büyümesi beklentisi %68’den %43’e düşürülürken özellikle bankalar ve enerjiye duyarlı sektörlerde aşağı yönlü revizyonlar öne çıkmıştır; buna karşın petrol & gaz, çelik ve gıda perakende tarafında pozitif ayrışma görülmektedir.
BIST çarpanı 7.4x seviyesine yükselmiş ve tarihsel ortalamalara göre iskonto %13’e gerilemiştir; bu da yukarı potansiyelin sınırlı, alternatif olarak TL sabit getirili enstrümanların daha cazip hale geldiğini göstermektedir.
Rezervlerdeki düşüş ve kredi notu görünümündeki bozulma kısa vadede risk yaratırken, piyasanın yukarı yönlü hareketinin daha çok yılın ikinci yarısına ötelenmesi beklenmektedir.
Piyasa dinamiği endeks bazlı hareketten uzaklaşıp hisse bazlı seçiciliğe kayarken, BIST dışı hisselerin işlem hacmindeki payının artması bu eğilimi desteklemektedir.
1Ç26’da düşük baz etkisiyle yıllık güçlü kâr artışı beklense de çeyreklik bazda sınırlı bir performans öngörülmekte, en güçlü katkının petrol & gaz, bankacılık ve toparlanan sanayi sektörlerinden gelmesi beklenmektedir.
Kısa vadede faiz indirimi sürecinin gecikmesi, yüksek maliyetler ve jeopolitik riskler nedeniyle özellikle bankacılık tarafında temkinli duruş öne çıkarken; seçici olarak enerji, çelik, gıda perakende ve bazı sanayi hisseleri ön plana çıkmaktadır.
Via 507
Via 507
