Bankacılık sektöründe Temmuz ayı BDDK verileri, faiz marjı baskısının sürdüğünü gösteriyor. Sektör net faiz marjı 2Ç26’daki %5,7 seviyesinden 3Ç26 aylık ortalama tahmininde %6,0’a hafif toparlansa da, TL kredi/mevduat faiz farkının 2Ç26’daki 2,7 puandan 3Ç26’da 2,0 puana gerilemesi baskının Temmuz itibarıyla devam ettiğine işaret ediyor. Ağustos’tan itibaren bu baskının azalması beklenebiliyor. Buna karşın TL Menkul Kıymet Getirisi’nin %41,7’den %42,5’e yükselmesi, düşen faiz ortamında sabit getirili portföylerin kârlılığı desteklediğini gösteriyor.
Komisyon gelirleri ve faaliyet giderlerindeki artış hızında yılın kalanında yavaşlama bekleniyor. Temmuz’da bankacılık hizmet geliri yıllık bazda %30 artarken operasyonel giderler %52 yükseldi; özellikle gider tarafındaki güçlü artışın baz etkisiyle önümüzdeki aylarda ılımlılaşması öngörülüyor. Sermaye yeterliliği 2Ç26 sonuyla uyumlu kalırken, sektör SYR’si %16,6 seviyesinde sabit kaldı. Takipteki kredi oranı %2,8’den %2,9’a hafif yükselirken, kredi risk maliyeti %2,0 seviyesinde değişmedi; bu görünüm kredi riski tarafında ılımlı bir tabloya işaret ediyor.
Kurum, 3Ç25 aylık ortalamasına göre kâr büyümesi nedeniyle veri setini GARAN ve TSKB için olumlu değerlendiriyor. 3Ç26 aylık ortalama net kârı sektör genelinde 3Ç25’e göre %18 gerilerken, Yabancı Bankalar grubu %4 artışla büyümeyi sürdürdü ve Kalkınma ve Yatırım Bankaları grubu %15 net kâr artışı kaydetti. Bu göreli dayanıklılık, GARAN ve TSKB için pozitif görüşün temel dayanağı olarak öne çıkıyor. GARAN ve TSKB için sırasıyla %38 ve %63 yükseliş potansiyeliyle Endeks Üzeri Getiri tavsiyesi korunuyor.
Analistin ana yatırım tezi, sektör içinde seçici kalınması gerektiği yönünde şekilleniyor; genel baskı sürse de bazı segmentler göreli olarak daha güçlü performans gösteriyor. Temmuz verilerinde marj baskısı, komisyon ve gider tarafındaki hızlanma ile kredi riski göstergeleri birlikte izleniyor. Buna rağmen düşen faiz ortamının menkul kıymet getirilerini desteklemesi ve Ağustos’tan itibaren TL marj baskısının hafifleyebileceği beklentisi önemli katalizörler olarak öne çıkıyor. En kritik çıkarım, sektör genelinde temkin korunurken GARAN ve TSKB gibi görece dayanıklı segmentlerde olumlu fırsatların devam etmesi.
