İş Bankası için hazırlanan notta ana görünüm temkinli ama olumludur; şirketin 2Ç26 döneminde net kârını artırması, net faiz gelirindeki güçlü sıçrama ve ücret-komisyon gelirlerindeki artış bu görüşü destekler. Net kâr yıllık bazda %47 artışla 67.7 milyar TL’ye yükselirken, çeyreklik bazda %44 gerileyerek 9.7 milyar TL oldu. Net faiz geliri bir önceki yılın aynı dönemine göre %130.5 artarak 75.1 milyar TL seviyesine çıktı. Net faiz marjı da yıllık 31.2 puan artışla %3.5 düzeyinde gerçekleşti.
Ücret ve komisyon gelirlerindeki %39’luk artış da faaliyet gelirlerini destekleyen önemli bir unsur olarak öne çıkıyor. Buna karşılık çeyreklik ticari kar/zarar kalemi -17.6 milyar TL düzeyinde gerçekleşti ve bu kalemdeki oynaklık kârlılık üzerinde baskı yarattı. Net kar marjı yıllık bazda %5.54 azalışla %22.75 seviyesinde oluşurken, önceki çeyreğe göre de belirgin düşüş gösterdi. Aktif kârlılığı %1.3, özsermaye kârlılığı ise %14.2 seviyesinde gerçekleşti.
Bilançoda toplam aktifler son bir yılda %28.1, özsermaye ise %26.3 artış kaydetti. Krediler ve mevduat tarafındaki büyüme de dikkat çekici oldu; krediler %32.24, mevduat %29.14 arttı. Krediler/mevduat oranı %76.42 seviyesinde yer alırken, sermaye yeterlilik rasyosu %15.40 oldu. Kurumun piyasa çarpanlarında F/K 5.22’den 7.44’e gerilerken, PD/DD 0.82’den 1.06’ya indi; sektörel tabloda İş Bankası’nın PD/DD’si 0.70, F/K’sı 4.68 ve özsermaye kârlılığı %16.09 olarak verildi.
Raporun ana çıkarımı, güçlü faiz geliri üretimi ve büyüyen bilanço yapısının kârlılığı desteklediği, ancak ticari işlemler ve çeyreksel marjlardaki dalgalanmanın yakından izlenmesi gerektiği yönündedir. Analizin odak noktası, gelir tarafındaki ivmenin sürmesi halinde kârlılığın daha dengeli bir patikaya oturabileceği beklentisidir. Bununla birlikte marjlardaki gerileme, ticari kar/zarardaki sert oynaklık ve net kârın çeyreklik bazda düşmesi temel dikkat alanları olarak öne çıkıyor.
