TSMC’nin 1. çeyrek 2026 bilançosu ASML’in ardından pozitif geldi ve raporun ana görüşü şirket açısından olumlu oldu. Gelir beklentilerinin üzerine çıkan TSMC, brüt kârlılık tarafında daha da güçlü bir beklenti üstü performans sergiledi. Sermaye harcamaları da beklentilerin üzerinde gerçekleşti ve bu durum pozitif bir sinyal olarak değerlendirildi. Şirketin açıkladığı tablo, yalnızca kısa vadeli sipariş etkilerinden ziyade daha yapısal bir avantajı işaret ediyor.
Kârlılık tarafında Tayvan dışına çıkan üretimin etkisi, 2 nm ve yeni 3 nm hatlarının ölçeklenme sürecinin marjlara verebileceği zarar konuşulurken, TSMC’nin ölçeklenme ve kapasite kullanımının beklentilerden iyi gitmesi bu etkileri büyük ölçüde sildiği ifade edildi. Gelecek sene de yüksek capex ile çalışacak olması, ekipman kullanımının kârlılığa pozitif katkı vermesiyle birlikte olumlu bir çerçeve oluşturuyor. Şirketin çok yüksek sipariş hacmi ile çalışması ve %30 büyümeyi düzenli hale getirebilecek olması önemli bir finansal güçlü yan olarak öne çıktı.
Şu anda bir arz kısıtı ile karşı karşıya olunmadığı belirtilirken, ekipman şirketlerinin diğer kurumlar ve hafıza oyuncuları ile çalışmasının risk oluşturabileceği vurgulandı. TSMC kendi teknoloji farkına güveniyor ve çip paketlerinde yaşanan değişimlere rağmen Intel EMIB hakkında çok fazla konuşulmadığı aktarıldı. Rekabet tarafında Intel ve Samsung dikkate alınan rakipler olarak görülse de, mevcut ortamda TSMC’nin pazarlık gücünü zorlayacak bir ekosistem olmadığı değerlendirildi. ASML ve Samsung’un ise biraz daha tercih edilebilir seçenekler olabileceği ifade edildi.
Sonuç olarak rapor, TSMC için güçlü bir bilanço ve rakipsiz üretim verimliliği mesajı veriyor. Şirketin yerinden edilebilmesi için SRAM mimarilerinin çok büyük bir paya sahip olması ve HBM- Logic hattının kırılması gerektiği belirtiliyor. Aksi halde Cowos’u yerinden etmenin imkânsız olduğu savunuluyor. Bu nedenle yatırımcı açısından en kritik çıkarım, TSMC’nin hem kârlılık hem de ölçeklenme tarafında güçlü konumunu koruduğu yönünde.
