Vakıf Yatırım, BIZIM - Bizim Toptan için hedef fiyatını 34 TL'den 30 TL'ye düşürdü, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Bizim Toptan yılın ikinci çeyreğinde 283 mn TL net zarar açıkladı; geçen yılın aynı çeyreğinde zarar 588 mn TL seviyesindeydi. Brüt kar marjında yıllık bazda 0,6 puan gerileme görüldü ve 22,9 mn TL tutarındaki ertelenmiş vergi gideri net karı baskıladı. Yatırım faaliyetlerden net gelirlerde %116 artış, net finansman giderlerinde %28,2 gerileme ve 725 mn TL parasal kazanç pozisyonu net zarar üzerindeki baskıyı sınırladı. Toplam satış gelirleri 2Ç26’da yıllık %17 düşüşle 9,6 mlr TL oldu.
Şirketin FAVÖK’ü 2Ç26’da yıllık %24 azalarak 293 mn TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı 0,3 puan düşüşle %3,1 oldu. Yılın ilk altı ayında toplam Bizim Toptan mağaza sayısı 166 adet olarak açıklandı ve bu sayı 6A25 dönemindeki 171 adet seviyesinin altında kaldı. Net borç pozisyonu ikinci çeyrekte 1Ç26’ya göre %0,6 azalarak 1,4 mlr TL’ye geriledi, net Borç/FAVÖK rasyosu ise 0,69x oldu.
Şirket hisseleri ikinci çeyrek sonuçları öncesinde son bir ayda endeksten %5,7, yılbaşından bu yana ise %26,7 negatif ayrıştı. Operasyonel ve net karlılık performansındaki zayıflama nedeniyle hedef fiyat 34 TL’den 30 TL’ye revize edildi. Kısa vadeli tavsiye Endekse Paralel Getiri, uzun vadeli tavsiye TUT olarak korundu. Şirketin bugün TSİ 14.00’de ikinci çeyrek finansal sonuçlarına ilişkin online sunum gerçekleştireceği belirtildi.
İkinci çeyrek finansallarındaki zayıflık, satışlardaki daralma ve marj baskısı ana riskler olarak öne çıkıyor. Buna karşın yatırım faaliyet gelirleri, finansman giderlerindeki azalma ve parasal kazançlar zarar üzerindeki baskıyı hafifletti. Hedef fiyatın aşağı çekilmesi, mevcut operasyonel görünümün temkinli değerlendirildiğini gösteriyor. Sonuç olarak hisse için kısa vadede temkinli, uzun vadede ise TUT görüşü korunuyor.
